旗下所有品牌上半年收入均创新高。 其中主品牌收入同比增长5.4%至169.5亿元，FILA收入同比增长8.6%至141.8亿元。 包括可隆、迪桑特在内的所有其他品牌收入74.1亿元，同比增长61.1%，占比进一步提升至19.2%。 安踏进一步巩固了龙头地位。 在充满压力的市场环境下，安踏上半年仍实现了14.3%的双位数的增长，实现营收385.4亿元。 由集团控股的亚玛芬体育上半年同比扭亏，为安踏带来应占合营公司利润4.34亿元。 受2024年同期亚玛芬上市形成的高基数影响，安踏上半年归母净利润同比下降8.9%至70.3亿元。 在剔除亚玛芬上市带来的一次性收益以及联营公司损益后，安踏归母净利润为66亿元，同比增长 7.1%；归母净利率同比降1.2个百分点至17.1%。 下半年的市场压力依然严峻。 管理层指出，7、8月安踏主品牌与FILA零售流水表现承压，趋势弱于二季度，但最近一周已呈现回暖 迹象。 在此背景下，安踏对全年收入指引作出了调整：主品牌增速从高单位数下调至中单位数；可隆、迪桑特 等其他品牌增速从30%上调至40%；FILA则维持中单位数增长预期不变。 对安踏而言，在提升现有品牌运营效率的同时，还需持续 ...

公司定位与市场表现 - 毛戈平是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司，2024年中国彩妆市场份额为3.7%，排名第6，品牌排名第4 [1] - 彩妆产品为主要营收来源，占产品营收的60%，销量占总销量74%；护肤品占产品营收40% [1] - 2024年营收38.8亿元，同比增长34.6%，预计2025-2027年营收可达51.9亿元、66.6亿元、83.6亿元，增速分别为34%、28%、26% [5] 渠道布局与运营 - 线下渠道营收略超50%达19.49亿元，同比增长21.6%；线上渠道占比48%，增速高于线下 [1] - 线下以自营专柜为主（占比约90%），2024年相关营收17.47亿元；覆盖全国120多个城市共409个专柜（378个自营） [1] - 配备超2800名美妆顾问，平均每个专柜BA数量是其他大牌的2-3倍 [1] - 线上平台等级与积分全渠道通用，首绑即赠线下体验券，有效导流 [2] 产品结构与竞争对比 - 彩妆产品SKU约350个，护肤品约50个；彩妆除工具及限量产品约150个SKU [3] - 唇妆仅46个SKU（MAC有350个），眼影仅32个大地色系（MAC有165个SKU），粉底色号2-4个（MAC约15个） [4] - 与香奈儿对比：唇部产品46 vs 210个SKU，粉底24 vs 69个，腮红12 vs 31个，未涉足指甲油品类 [4] - 单价对标海外高端品牌，明星产品在高端领域接近价格天花板 [3] 财务表现与盈利能力 - 2024年毛利率84.4%（同比下降0.4个百分点），预计2025-2027年维持在84%左右 [5] - 2024年营业利润率28%（同比下降1个百分点），预计2025-2027年为28.6%、28.1%、27.6% [5][6] - 2024年归母净利润8.81亿元（同比增长33%），净利率23%；预计2025-2027年可达12.0亿、15.0亿、18.4亿元 [5][6] 会员体系与复购率 - 2024年会员数量同比增长46.6%达151万人 [2] - 线下会员复购率34.9%高于线上27.5%，整体复购率从26.8%提升至30.9% [2] 店效与增长空间 - 万象系商场月均店效约45-60万元，低于海蓝之谜（230-270万）、兰蔻（120-150万）等品牌 [3] - 通过SKU扩充（如唇妆、眼影、粉底色号等）和店效提升存在增长空间 [3][4]

纪要涉及的公司 莱绅通灵 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：上半年净利润达 5,000 万至 8,000 万，符合管理层考核目标，二季度环比一季度增长；全年净利润预期为 5,000 万至 8,000 万，市场此前预期过高；上半年直营店效预计同比增长 80%左右，加盟门店电效增长 300%以上；线上业务受 618 影响同比略有下降，但二季度综合毛利率仍有所提升[2][3]。 - **业务调整**：调整线上销售产品结构，减少克重金销售，增加铂金、K 金、珍珠、银饰等高毛利非黄金产品；下半年大力拓展加盟业务，包括签署省代协议和开设新店，已签约辽宁、苏南、浙江等地省代；研发新的知识产权新品，预计 9 月推出，“转运星轮”系列已占黄金销售 14%，鸢尾和马车系列保持高占比；加强老客户激活，拥有 500 多万会员，但激活比例较低[2][6][7][9][12]。 - **渠道布局**：优化各项渠道，与高端商场和品牌匹配，拓展北京等重点市场优质渠道；线上业务占比约 10%，预计全年不超 30%，定位于吸引年轻消费群体，提高品牌认知度[13][22]。 - **产品定价**：主要采用一口价策略，黄金镶嵌类产品定价遵循行业标准，与同行定价逻辑基本一致，今年仅在 2 月和 4 月底至 5 月初各调价一次[17][18][19]。 - **加盟商管理**：对加盟商实行全系统管理，要求自家 IP 产品占比 60%左右并逐年提高，对 IP 产品销售设有考核指标，完成考核才能享受相关福利[23]。 - **人员管理**：对终端销售人员考核包括门店销售额和 EVA，销售克重金只能拿到底薪，完成高毛利产品销售有额外提成，还会根据表现给予奖金激励并设立培训俱乐部[24]。 - **会员活动**：通过举办会员私宴等活动提高 VIP 会员活跃度，与其他企业合作拓展新会员体系，开发新方法激活沉睡会员[25]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 截至 5 月下旬，已有 43 家直营和加盟门店达到千万级别销售额目标，目前不会调整全年目标[3]。 - 截止二季度末，新客占比接近 60%，线下新客占比更高，客户年龄主要集中在 35 岁至 50 岁之间，公司积极挖掘年轻人和男士消费人群[8]。 - 2025 年上半年加盟门店与直营门店店效水平差距缩小，直营门店平均店效约为 200 万元，加盟门店也接近 200 万元，差距主要取决于城市层级和市场容量[20]。 - 未来对渠道陈列进行精细化管理，控制系列产品数量，召回不再受欢迎系列，根据市场需求更新新系列[21]。 - 在北方市场通过直营模式拓展，增强加盟商信心，已签约辽宁省代理与北京区域联动[26]。 - 省代需满足开店指标，完成目标享受返点优惠等政策，未完成目标可能被取消资格或引入新省代[27]。