3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 9 月 1 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：国内市场仍处于弱现实和强预期的博弈之中，中美关系变化对进口大豆采购节奏和南美大豆升 贴水的影响，持续向豆粕市场传导，交易逻辑将向产业链弱现实回归。随着市场预期向弱现实回归，豆粕 期价承压下行。 品种：棕榈油(P) 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种 策略解析> 豆粕 2601 偏弱 震荡 震荡 偏弱 震 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前黑色板块市场处于弱现实和强预期的博弈，强预期占主导，对宏观政策的乐观预期有所加强；螺纹、热卷期价大幅拉升后进入高位震荡，铁矿石期价强势上升后有所调整，短线维持高位震荡概率大；操作上建议暂时维持观望，调整之后再逢低做多，短线操作，空仓投资者谨慎追涨杀跌 [2][4] 各部分总结 螺纹、热卷 - 政策上，工信部将推出十大重点行业稳增长方案，国家能源局严查煤矿超产使焦煤涨停带动黑色板块；供需方面，本周螺纹钢产量、表需由降转增，厂库连降两周，社库连增两周，五大品种总库存上升、表观需求回落，暑期需求将走弱、库存预计回升 [2] - 螺纹钢主力合约收盘价3294元/吨，较上日涨0.61%、较上周涨5.14%；热轧卷板主力合约收盘价3456元/吨，较上日涨0.52%、较上周涨4.98%等 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.15%，较上周降0.31%；日均铁水量242.44万吨，较上周增1.10%；盈利钢厂比例60.17%，较上周增0.43% [2] - 全国建材钢厂螺纹钢产量211.96万吨，较上周增1.39%；热卷产量317.49万吨，较上周降1.14% [2] - 独立电弧炉钢厂产能利用率51.79%，较上周增1.43%；开工率65.08%，较上周增1.49%；电炉钢厂螺纹钢产量65.18万吨，较上周增37.37% [2] - 五大品种社会库存927.08万吨，较上周增0.54%；螺纹社会库存372.97万吨，较上周增0.76%；热卷社会库存267.16万吨，较上周增0.59% [2] - 五大品种钢厂库存409.42万吨，较上周降1.48%；螺纹钢厂库存165.67万吨，较上周降4.29%；热卷钢厂库存78万吨，较上周增0.89% [2] - 全国建筑钢材成交量（7天移动均值）19.86万吨，较上日降18.16%、较上周降3.04%；线螺终端采购量（上海）16600吨，与上周持平 [2] - 螺纹注册仓单数量83539吨，较上日降2995吨、较上周降11061吨；热卷注册仓单数量58655吨，较上日降296吨、较上周降3846吨 [2] 铁矿石 - 期价大幅上涨但现货涨幅小，钢厂盈利率尚可，本周247家钢厂铁水产量242.2万吨，环比降0.1万吨，消费淡季铁水产量有回落压力，旺季上升空间有限；供应端全球发运高位且回升，预计到港量仍处高位，港口库存缓慢下降支撑期价，但贸易矿库存偏高，短期铁矿石有望维持强势 [4] - 麦克粉（青岛港）775元/湿吨，较上周涨4.31%；DCE铁矿石主力合约结算价811元/干吨，较上日降0.12%、较上周涨3.25%等 [4] - 澳大利亚铁矿石发货量1404.9万吨，较上周降10.51%；巴西铁矿石发货量833.2万吨，较上周增17.37% [4] - BCI运价：西澳 - 青岛10.4美元/吨，较上日涨5.37%、较上周涨14.66%；图巴朗 - 青岛24.18美元/吨，较上日涨2.50%、较上周涨10.16% [4] - 北方六港到货量合计1389.2万吨，较上周增21.02%；日均疏港量（45港口合计）338.76万吨，较上周增0.28% [4] - 港口库存合计13785.21万吨，较上周增0.14%；港口贸易矿库存9193.54万吨，较上周降0.50% [4] - 进口矿烧结粉矿总库存（64家样本钢厂）1293.18万吨，较上周增5.03%；全国样本矿山铁精粉产量（186座）47.58万吨/日，较上周增1.23% [4] - 期货仓单数量3100手 [4] 产业资讯 - 7月25日零时起，焦炭市场对钢厂客户执行捣固湿熄焦价格上调50元/吨，捣固干熄焦价格上调55元/吨 [7] - 唐山、邢台市场主流钢厂计划25日零点对湿熄焦炭价格上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨 [8] - 截至7月24日当周，螺纹钢产量、表需由降转增，厂库连降两周，社库连增两周，螺纹社库372.97万吨，较上周增2.81万吨，增幅0.76%；螺纹表需216.58万吨，较上周增10.41万吨，增幅5.05% [8] - 2025年7月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1566万吨，环比增3.9%；比年初增26.6%；比上月同旬降3.4%；比去年同旬降3.9%；比前年同旬降0.1% [8] - 本周全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利 - 54元/吨；山西准一级焦平均盈利 - 43元/吨，山东准一级焦平均盈利5元/吨，内蒙二级焦平均盈利 - 125元/吨，河北准一级焦平均盈利11元/吨 [8] - 生态环境部公开征求《玻璃工业大气污染防治可行技术指南 （征求意见稿）》等2项国家生态环境标准意见 [9]