国内政策与财政状况 - 国内政策发力预期升温，“反内卷”和扩内需政策将协同发力，经济内生动能将进一步稳固 [1][5] - 8月广义财政收入同比增长0.3%，增速较上月下降3.3个百分点，广义财政支出同比增长6%，增速较上月下降6.1个百分点 [2] - 8月企业所得税同比增长33.4%，增速较上月提高27个百分点，大幅改善，彰显“反内卷”成效 [2][3] - 8月土地出让收入同比下降5.8%，增速较上月下降12.9个百分点，土地相关收入偏弱，政策继续发力的概率上升 [2][3] - 8月一般公共预算支出同比增长0.8%，增速较上月下降2.2个百分点，基建相关支出同比继续下降且降幅扩大，民生相关支出延续高增态势 [3] 市场表现与资金面 - 市场转入震荡整理模式，板块轮动加快，科技板块延续强势表现，半导体板块领涨 [1] - 8月印花税同比增长152.2%，其中证券交易印花税同比增长226%，股票市场持续活跃带动证券印花税高增 [2] - 截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32% [4] - 在政策积极支持下，中长期资金将持续入市，近期非银存款持续高增，印证居民存款“搬家”仍在进行中，融资余额保持高位，市场情绪活跃 [4] 全球宏观流动性 - 美联储如期降息25个基点，根据点阵图年内或仍有两次降息，“预防式”降息周期开启，全球宏观流动性改善 [4] - 美元年内预计保持偏弱态势，中国经济韧性较强，人民币汇率仍有升值动能，对人民币资产有利 [4] - 央行表示中国货币政策坚持以我为主，兼顾内外均衡，立场是支持性的，未来货币政策预计延续适度宽松基调 [4] 综合展望 - 在基本面和流动性的共同提振下，股指在震荡整固后将重拾上行趋势 [1][5] - 全球宏观流动性改善，国内微观资金面向好，对股指形成支撑 [5]

两融余额规模与结构 - A股两融余额突破2万亿元 仅次于2015年6月历史峰值 [1] - 当前两融规模占市场比重及成交额占比仅为2015年峰值水平的一半 [1] - 两融资金净流入287.7亿元 交易额占比10.1%且环比小幅回落 [1] 资金流动状况 - 新成立偏股型基金规模达146.3亿份 [1] - 股票ETF整体净流出36.8亿元 但金融地产与周期资源类ETF分别净流入28.4亿元和21.9亿元 [1] - 南向资金单周净流入199.8亿元 年内累计净流入达8395亿元 [1] 保险行业保费表现 - 2025年1-6月保险公司保费收入37350亿元 [1] - 保费收入在连续两年高增长基础上实现5.3%同比增长 [1]

A股两融余额 - A股两融余额突破2万亿元 仅次于2015年6月水平 [1] - 当前两融规模占比和成交额占比仅为2015年峰值的一半 资金面活跃且运行健康 [1] 微观资金面动态 - 新成立偏股型基金规模达146.3亿份 [1] - 股票ETF整体净流出36.8亿元 但金融地产和周期资源类ETF分别净流入28.4亿元和21.9亿元 [1] - 两融资金净流入287.7亿元 交易额占比10.1%环比小幅回落 [1] - 南向资金单月净流入199.8亿元 年内累计净流入达8395亿元 [1] 保险行业数据 - 2025年1-6月保险公司保费收入37350亿元 在两年高基数上继续增长5.3% [1]