文章核心观点 - A股市场调整之际，杠杆资金（两融资金）持续大规模撤离，两融余额已连续13个交易日下降，从高峰约3万亿元减少约3000亿元至2.72万亿元，单日最大降幅超800亿元，显示市场情绪趋于谨慎 [3][6] - 融资资金流出主要集中在高成长赛道和科技板块，而弱周期、低估值板块获得一定流入，科技龙头股遭大幅抛售 [7][8] - 尽管杠杆资金加速离场，但市场观点认为当前两融业务的实际风险低于预期，更多是客户主动降杠杆所致，且去杠杆交易可能已临近尾声 [15][16] 两融资金整体变动情况 - 截至2026年7月20日，市场两融余额为2.72万亿元，其中融资余额近2.7万亿元，融券余额198亿元 [3] - 两融余额已连续13个交易日（7月2日至20日）下降，相较于高峰时的3万亿元左右，大幅减少约3000亿元 [3] - 7月17日，两融余额单日减少811.69亿元，创年内最大单日降幅；次日（7月18日）继续减少594.09亿元 [6] - 此次两融余额连续下降天数（13天）已超过2024年8月的连续11个交易日缩水记录 [4][13] 行业层面资金流向 - 7月2日至20日期间，申万所有一级行业融资余额均呈减少态势 [3] - 电子、电力设备、机械设备是融资净流出额最高的三大行业，净流出额分别为1237.65亿元、293.53亿元和253.53亿元 [7][8] - 通信、有色金属、基础化工、计算机行业的区间融资净卖出额也均超过百亿元 [7] - 美容护理、纺织服饰、钢铁、农林牧渔等行业融资净流出额相对较少 [9] 个股层面资金动向 - 个股遭大幅抛售：寒武纪融资净卖出超60亿元；中际旭创、德明利融资净卖出额均超40亿元；佰维存储、中芯国际、澜起科技等净卖出超20亿元 [8] - 个股获资金青睐：新易盛获融资净买入16.76亿元；华润新能源、浪潮信息、紫光股份、中联重科、中国船舶等个股融资净买入额居前 [9][10] - 多空博弈激烈：新易盛在获融资净买入16.76亿元的同时，同期融券卖出额也达1.16亿元；中际旭创同期融券卖出额累计超1亿元 [11] - 部分个股融资余额激增：中利集团、海川智能、龙磁科技的最新融资余额近一周均增加超800% [11] 市场背景与专家观点 - 市场背景：A股市场震荡加剧，沪指从4100点下行并一度失守3800点，随后在“国家队”进场等稳市措施下出现企稳迹象 [6] - 风险评估：有券商分析师指出，当前两融规模下降更多是客户主动降低杠杆的结果，而非强制平仓导致，实际风险低于市场预期 [15] - 未来展望：有策略官认为，经过大幅回撤后，A股去杠杆交易可能已临近尾声，科技细分板块未来继续下跌的空间可能有限 [16]