行业供需与开工情况 - 苯乙烯行业整体开工负荷处于较低水平 截至1月15日 全国苯乙烯开工率为70.86% 较去年同期下降7.74个百分点 较去年6月底高点回落9.24个百分点 [2] - 尽管盈利改善至每吨300元左右 但短期内开工负荷及产量难以明显提升 主要因多套装置处于检修停车状态 在停的5套装置中仅一套计划于1月底复产 [2] - 在产能提升背景下 实际产量降幅有限 国内苯乙烯周产量为36.14万吨 较前期约38万吨的周度高点仅小幅回落 [2] 库存与供应状况 - 市场供应趋紧 整体进入去库存周期 截至1月12日 江苏苯乙烯港口样本库存为10.06万吨 较前一周下降3.17万吨 环比降幅达23.96% [3] - 苯乙烯商品库存为5.99万吨 较上一统计周期下降1.74万吨 环比下降22.51% 库存降幅超出预期 [3] - 与去年同期相比 目前苯乙烯库存仍处于偏高水平 [3] 下游需求与产业链利润 - 苯乙烯下游主要产品开工负荷表现分化 聚苯乙烯泡沫为54.05% 同比上升4.03个百分点 PS为57.4% 同比下降5.9个百分点 ABS为59.8% 微降0.2个百分点 丁苯橡胶为82.92% 上升10.57个百分点 UPR为39% 上升13个百分点 [4] - 当前国内苯乙烯需求量约为37.9万吨 供应缺口约1.76万吨 [4] - 产业链利润集中在上游 下游行业普遍亏损 通用聚苯乙烯每吨亏损约150元 聚苯乙烯泡沫处于盈亏平衡附近 ABS亏损扩大至每吨820元左右 [4] - 下游处于淡季 市场交投清淡 成本传导不畅 原料价格上涨加剧下游亏损 生产积极性受挫 开工负荷已出现松动迹象 预计后续需求存在回落压力 [4] 价格驱动因素与市场展望 - 国际地缘局势动荡带动原油价格触底反弹 化工品成本整体抬升 苯乙烯价格随之回升 且涨幅明显高于其上游原料纯苯 [2] - 国内经济数据向好 市场信心逐步修复 叠加供应端存在缺口 苯乙烯短期具备继续反弹动力 [5] - 本轮苯乙烯价格上涨属阶段性反弹 在缺乏需求实质性支撑的情况下 趋势性上涨动力尚不充足 [5]

行业表现 - 4月LPG深加工产业链下游产品表现偏弱，受原油下行、供应增量、需求疲弱及出口受阻等多重因素压制，部分产品通过减产实现阶段性企稳 [1] - 5月成本面预计继续施压，深加工装置负荷可能进一步下降 [1] - 4月LPG原料气市场呈现"先涨后跌"趋势，环比变化幅度不大，国际原油震荡和中美关税政策扰动是主要影响因素 [2] - 需求端矛盾突出：深加工下游持续亏损导致装置降负，原料消耗锐减形成价格压制 [2] 产品价格变化 - 醚后碳四4月均价4900元/吨，环比下降5.96%，同比下降10.75% [3] - 丙烷4月均价5208元/吨，环比上涨2.31%，同比上涨1.43% [3] - 异丁烷4月均价5211元/吨，环比下降3.64%，同比下降5.11% [3] - 正丁烷4月均价5334元/吨，环比微涨0.42%，同比上涨1.01% [3] - MTBE 4月均价5467元/吨，环比下降5.14%，同比下降26.91% [5] - 烷基化油4月均价7901元/吨，环比下降2.43%，同比下降11.50% [5] - 丁酮4月均价7164元/吨，环比下降4.16%，同比下降13.07% [5] - 丙烯4月均价6660元/吨，环比下降2.05%，同比下降2.35% [5] 行业利润情况 - 异构化工艺利润环比增长94.87%，同比上升90.14%，但仍处于亏损状态 [7][8] - 异丁烷脱氢利润环比下降204.24%，同比下降122.22% [8] - PDH利润环比下降128.57%，同比下降28.16% [8] - 顺酐利润环比下降54.87%，同比下降94.55% [8] - 行业整体陷入供强需弱、利润空间收缩的困境 [7] 装置开工率 - MTBE装置开工率65.35%，环比上升1.03个百分点 [10] - 异构化装置开工率45.94%，环比上升6.25个百分点 [10] - 烷基化装置开工率36.51%，环比下降2.50个百分点 [10] - PDH装置开工率68.69%，环比下降4.39个百分点 [10] - 顺酐装置开工率47.50%，环比上升5.66个百分点 [10] 后市展望 - 5月LPG原料气预计呈现偏弱震荡格局，受国际原油下跌及贸易战宏观利空压制 [10] - 下游产品行情或保持偏弱震荡，但装置检修或亏损停工可能导致供应收缩，支撑部分产品短期价格反弹 [11] - 预计5月LPG深加工产业链装置利润多数将维持亏损，开工负荷向下运行居多 [11] - PDH装置有望进入检修季，顺酐装置存扩能预期，MTBE、烷基化装置或有进一步降负可能 [11]