行业表现 - 4月LPG深加工产业链下游产品表现偏弱，受原油下行、供应增量、需求疲弱及出口受阻等多重因素压制，部分产品通过减产实现阶段性企稳 [1] - 5月成本面预计继续施压，深加工装置负荷可能进一步下降 [1] - 4月LPG原料气市场呈现"先涨后跌"趋势，环比变化幅度不大，国际原油震荡和中美关税政策扰动是主要影响因素 [2] - 需求端矛盾突出：深加工下游持续亏损导致装置降负，原料消耗锐减形成价格压制 [2] 产品价格变化 - 醚后碳四4月均价4900元/吨，环比下降5.96%，同比下降10.75% [3] - 丙烷4月均价5208元/吨，环比上涨2.31%，同比上涨1.43% [3] - 异丁烷4月均价5211元/吨，环比下降3.64%，同比下降5.11% [3] - 正丁烷4月均价5334元/吨，环比微涨0.42%，同比上涨1.01% [3] - MTBE 4月均价5467元/吨，环比下降5.14%，同比下降26.91% [5] - 烷基化油4月均价7901元/吨，环比下降2.43%，同比下降11.50% [5] - 丁酮4月均价7164元/吨，环比下降4.16%，同比下降13.07% [5] - 丙烯4月均价6660元/吨，环比下降2.05%，同比下降2.35% [5] 行业利润情况 - 异构化工艺利润环比增长94.87%，同比上升90.14%，但仍处于亏损状态 [7][8] - 异丁烷脱氢利润环比下降204.24%，同比下降122.22% [8] - PDH利润环比下降128.57%，同比下降28.16% [8] - 顺酐利润环比下降54.87%，同比下降94.55% [8] - 行业整体陷入供强需弱、利润空间收缩的困境 [7] 装置开工率 - MTBE装置开工率65.35%，环比上升1.03个百分点 [10] - 异构化装置开工率45.94%，环比上升6.25个百分点 [10] - 烷基化装置开工率36.51%，环比下降2.50个百分点 [10] - PDH装置开工率68.69%，环比下降4.39个百分点 [10] - 顺酐装置开工率47.50%，环比上升5.66个百分点 [10] 后市展望 - 5月LPG原料气预计呈现偏弱震荡格局，受国际原油下跌及贸易战宏观利空压制 [10] - 下游产品行情或保持偏弱震荡，但装置检修或亏损停工可能导致供应收缩，支撑部分产品短期价格反弹 [11] - 预计5月LPG深加工产业链装置利润多数将维持亏损，开工负荷向下运行居多 [11] - PDH装置有望进入检修季，顺酐装置存扩能预期，MTBE、烷基化装置或有进一步降负可能 [11]