行业核心观点与价格动态 - 1月15日国内金属钨系列产品价格全线上涨 黑钨精矿和白钨精矿价格均上涨5000元/吨 钨铁和仲钨酸铵价格均上涨10000元/吨 [1] - 研究机构长期观点认为 钨的供需缺口有望继续增长 钨价中枢有望持续提升 [2] 行业供需分析 - 供给侧全球增速受限 预计2023-2028年全球原钨供给复合年均增长率仅为2.57% [1] - 中国钨矿产量增速趋缓 短期内仅哈萨克斯坦和韩国可能贡献明显供给增量 [1] - 需求侧受益于光伏钨丝和机器人等新兴产业增长 [1] - 海外因地缘冲突影响 各国高端装备及战略囤库需求开启 [1] - 预计2023-2028年全球原钨消费复合年均增长率为2.61% 略高于供给增速 [1] 相关公司概况 - 章源钨业建立了从上游探矿、采矿、选矿到中游冶炼、制粉 再到下游精深加工的完整一体化生产体系 是国内拥有完整产业链的厂商之一 [3] - 中金岭南为有色金属深加工一体化企业 其所属矿山保有钨金属资源量为1.65万吨 [4]

钨价走势与市场动态 - 中国65%WO3钨精矿价格突破17.3万元/吨，年初以来累计上涨21.8%，创历史新高 [1] - 2025年2月出口管制后，海外APT价格较国内溢价22%，价差达5万元/吨 [3] - 2020-2024年钨精矿年均价从8.3万元/吨升至13.6万元/吨，2025年均价同比再增9% [9] 政策与供给格局 - 中国2025年第一批钨矿开采指标5.8万吨，同比减少6.5%，连续两年收紧 [8][15] - 欧盟计划2030年实现40%关键原材料本地加工，支持La Parrilla等3个钨项目开发 [23][24] - 美国向加拿大Mactung钨矿注资1580万美元，预计WO3资源量37万吨 [26] - 2023-2028年全球钨供给CAGR预计2.57%，海外增量主要来自哈萨克斯坦和韩国 [37][38] 需求驱动因素 - 光伏钨丝需求强劲，厦门钨业2024年销量1354亿米（含1070亿米光伏用） [39] - 人形机器人金属加工或新增50亿元刀具需求，适配硬质合金特性 [44] - 全球军费开支加速，欧洲计划8000亿欧元国防投资，推升高端装备用钨需求 [46] 价格与出口结构 - 出口管制后中国1-4月钨制品总出口量降20.1%，但刀具及钨铁出口同比增5.1% [59] - 下游钨制品出口占比提升，钨铁和刀具份额较2024年分别增加8.5ppt和6.6ppt [60] - 2024-2028年全球钨供需缺口预计从1.83万吨扩至1.91万吨，缺口比例维持16%-18% [67] 龙头企业战略 - 中国龙头加速布局上游资源（如柿竹园技改）和下游高端产能（光伏钨丝） [72] - 海外钨企受益于政策支持与溢价，韩国桑东钨矿计划2025年商业化生产 [72]