政策基调转变 - 中央经济工作会议明确提出“着力稳定房地产市场”，标志着政策基调从过去的“救市”、“防风险”等应急措施，转向着眼于未来的长期规划[1] - 新政策思路是“因城施策控增量、去库存、优供给”，旨在控制过剩地区的新建住宅、消化存量商品房用于保障房、以及建设高质量住宅，推动行业模式转变[3] 市场现状与条件 - 政策转变具备市场基础，全国40个重点城市的商品住宅成交量创下近21个月新高，显示部分市场出现回暖[1] - 房企融资“白名单”机制已落地超过5.6万亿元资金，缓解了部分开发商的流动性压力，市场最危险的时期可能已经过去[5] - 市场呈现分化态势，基本面扎实、人口流入的热点城市楼市率先企稳，为“稳定”目标创造了条件[5] 对购房者的影响与建议 - 当前存在“政策红利窗口期”，首套房房贷利率已降至3字头，公积金利率更低，并有针对多孩家庭的补贴、换房税费减免等政策，降低了购房成本[7][8] - 对首次购房的刚需客户，建议选择“白名单”开发商项目以规避烂尾风险，并优先考虑总价300万以内、近地铁、配套成熟的房产以确保流动性[8] - 对改善型购房者，当前是“卖一买一”的较好时机，政策提供“带押过户”等便利，建议关注90-120平米、户型好、得房率高的产品，并选择有产业支撑的核心地段[10] - 建议关注宣传“绿色建筑”、“智慧社区”、“好物业”的楼盘，这些可能代表未来“好房子”的发展方向[10] 对持房者的资产优化建议 - 建议考虑优化三类房产：三四线城市缺乏产业支撑、人口流出的房产；远郊空置房或市区无优质学区的“老破小”；家庭名下多余的同质化普通住宅[11][13] - 不建议轻易出售家庭唯一自住房或核心城市核心地段的优质次新房，后者被视为抗跌、保值的“压舱石”资产[13] - 卖房时定价应参考近期真实成交价，主动低于市场价3%到5%可加速成交，并需关注地方政府“以旧换新”、“房票”等政策以拓宽渠道[15] 行业未来趋势 - 未来市场将进入“平稳分化”时代，“房住不炒”成为铁律，普涨预期不再，决策需基于具体城市、地段和房产本身[5][16] - 市场分化将成为常态，预计90%的普通住宅价格将横盘或阴跌，仅有10%的真正优质住宅能保持价值，同一城市内不同区域的流动性差异将非常显著[15]

报告行业投资评级 - 股指走势评级为震荡 [4] 报告的核心观点 - 本周全球股市收跌，A股高位震荡，地缘风险扰动及国内经济动能减弱，维持A股窄幅震荡判断，拔高估值需政策发力财政扩张、房地产维稳加码、供给侧改革快速推进 [1][2][10] 根据相关目录分别进行总结 一周观点与宏观重点事件概览 - 下周关注地缘风险扰动，本周全球股市过山车、A股高位震荡，前半周中美会谈缓和贸易压力，周五地缘风险上升冲击全球风险资产致A股大跌，国内经济动能减弱，A股估值扩张突出，维持A股窄幅震荡判断，拔高估值需政策、房地产、供给侧改革发力 [10] - 6月9日，5月中国CPI同比-0.1%、PPI同比-3.3%，出口增速4.8%、进口降3.4%，国务院专题学习强调统筹创新资源促进成果转化，中办国办发文推动改善民生 [11][12][13][14] - 6月10日，中办国办发文推进深圳改革深化，国家领导人同韩国总统通话确保中韩关系正确发展 [15][16] - 6月11日，中美经贸官员磋商达成框架，国家领导人表示落实对非零关税举措 [17][18] - 6月12日，外交部、商务部称发挥中美经贸磋商机制作用保持对话 [19][20] - 6月13日，5月M2同比增长7.9%，国家领导人将出席第二届中亚峰会 [21][22] 一周市场行情总览 - 全球股市周度：本周以美元计价全球股市收跌，MSCI全球指数跌0.25%，新兴市场>发达市场>前沿市场，中国台湾股指领涨、德国股市表现最差 [23] - 中国股市周度：本周中国权益资产回调，A股>港股>中概股，A股日均成交额放量，板块分化，创业板指小幅收涨 [26] - 中外股市GICS一级行业周度：全球多数收跌，能源领涨、金融表现差，中国市场能源领涨、日常消费领跌 [30] - 中国A股中信一级行业周度：本周14个上涨、16个下跌，领涨为有色金属、跌幅最大为食品饮料 [31] - 中国A股风格周度：中盘价值占优 [36] - 期指基差概览：有相关图表展示IH、IF、IC、IM近6个月基差 [38][40] 指数估值与盈利预测概览 - 宽基指数估值：展示上证50、中证100等指数PE、PB等估值数据及变化 [43] - 一级行业估值：展示石油石化、煤炭等行业PE、PB等估值数据及变化 [44] - 宽基指数股权风险溢价：沪深300的ERP本周小幅下行，中证500、中证1000的ERP本周小幅上行 [45][50] - 宽基指数一致预期盈利增速：沪深300、中证500、中证1000的2025、2026年预期盈利增速有调整 [51] 流动性与资金流向跟踪 - 利率与汇率：本周10Y、1Y下行，利差缩小，美元指数98，离岸人民币7.19 [59] - 交易型资金跟踪：本周北向日均成交额较上周增加185亿元，融资余额较上周增加126亿元 [61] - 通过ETF流入的资金跟踪：跟踪沪深300的ETF份额减少15亿份，跟踪中证500、中证1000的ETF份额分别增加0.2亿份、0.3亿份，跟踪中证A500的ETF份额减少39亿份 [66][70] 国内宏观高频数据跟踪 - 供给端：轮胎开工率回升 [72] - 消费端：一手房成交量大幅下跌，乘用车批发销量同比增速回落，原油价格上行至75美元/桶左右 [81][91] - 通胀观察：能源价格大幅上涨，生产资料价格低位震荡，农产品价格创年内新低 [93][94]