报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短线看强，因日元加息落地短期流动性回升；铜长线看强，因宏观宽松且矿端减产 [1] 根据相关目录分别总结 黄金 - 短期偏强、中期震荡、日内震荡偏强，参考观点为短线看强 [1] - 上周金价震荡上行，美元指数触底回升利空黄金，日元加息落地市场流动性回升利好黄金 [3] - 纽约金屡次在4380美元附近冲高回落，对应沪金980元一线有较大技术压力 [3] - 自10月底中美元首釜山会晤后，市场风险偏好持续回升，金价呈高位震荡态势，目前再度逼近10月底高位，需关注技术压力 [3] 铜 - 短期、中期、日内均为强势，参考观点为长线看强 [1] - 上周铜价先抑后扬，持仓量随价格持续回升 [4] - 日元加息落地，宏观氛围回暖，有色普涨；高铜价抑制消费，基差和月差持续走弱，期价近弱远强格局明显 [4] - 中国铜冶炼厂代表与Antofagasta敲定2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨与0美分/磅 [4] - 短期宏观推动铜价上行，资金关注度高，上行动能强，产业被动跟随，需关注伦铜1.2万美元关口压力，对应沪铜9.5万关口 [4]

黄金价格近期表现 - 黄金价格本周初出现强势开局但迅速失去动能，涨幅回吐[1][2] - 价格自近期高点显著回落，在扩大楔形形态内震荡整理，波动幅度扩大且波动性增强[2] - 卖方掌控短期价格走势，未能延续涨势表明市场情绪发生转变[2] 美联储政策影响 - 美联储官员释放鹰派信号，包括堪萨斯城联储主席施密德在内的多位FOMC成员反对即刻降息[2] - 鹰派表态反映美联储整体审慎立场，警告通胀水平仍过高，政策应保持限制性[2] - 市场对美联储短期内放松政策的预期减弱，12月降息概率跌破50%门槛[2] 美元走势与黄金关联 - 美元因市场调整利率预期而获得支撑重拾升势[2] - 美元走强推高了国际买家的黄金购买成本，给金价带来额外压力[2] 宏观经济环境 - 延迟发布的经济数据及近期政府运作中断加剧了市场不确定性[1] - 美国政府停摆中断数据流，引发对经济动能的担忧[2] - 疲软数据及停摆影响可能使市场情绪转向宽松预期，在低位支撑金价[2] 技术面分析 - 4000美元附近与楔形下边界重合的支撑位成为关键观察点，此前在多次整理中发挥枢轴作用[6] - 价格曾短暂跌破近期支撑但最终在楔形支撑上方企稳，表明技术性买盘意愿存在[6] - 中期阻力位位于4150美元附近，若能收盘突破该水平将重启看涨动能并可能重新测试4370美元高点[6] - 若失守4000美元区域恐引发更深跌势，下探楔形底部或前期突破区域[6] 后市展望 - 黄金处于多空博弈中，美元走强与美联储审慎立场抑制上行空间，潜在经济风险及关键支撑位稳定价格[6] - 后续动向取决于即将公布的FOMC会议纪要、后续经济数据与政策信号[2][6]