文章核心观点 - 场外基金套利是利用基金交易规则中的价格差异或时间窗口进行“低买高卖”或“借规则赚时间差”以获取额外收益的操作方法 其本质并非无风险套利 所有操作均需计算成本并控制风险[1] LOF基金溢价套利 - LOF基金套利是个人投资者最容易上手的套利方式 其核心是利用LOF基金既可在场外按净值申购赎回 也可在场内按市价买卖的特性[3] - 当LOF基金场内交易价格高于场外净值时 出现“溢价套利”空间 操作逻辑为在场外低价申购 然后转托管至场内高价卖出[3] - 具体操作分为三步：首先筛选标的 要求溢价率≥3%且日成交额>1000万元 并避开暂停申购的品种[4]；其次在场外平台（如支付宝 天天基金）申购LOF A份额 并在申购确认后（通常T+2日）发起“跨系统转托管”至券商账户[4]；最后在转托管申请提交后T+2日 份额到达证券账户后即可像卖股票一样卖出[5] - 举例说明套利收益：某标普500LOF溢价率25.9% 场外申购净值1元 场内交易价1.259元 扣除费用后每1元本金能赚约0.2元[6] 货币基金套利（已失效） - 历史上存在利用货币基金资金交收时间差的套利玩法 例如周四申购可多赚取周五 周六 周日三天的收益[7] - 当前监管新规已要求申购资金必须在份额确认日当天划转 彻底消除了时间差 因此货币基金节假日套利方法现已失效[7] ETF联接基金套利 - 个人投资者可通过场外ETF联接基金间接参与原本对机构门槛较高的ETF套利[7] - 套利核心逻辑在于ETF联接基金主要投资于对应的ETF 当ETF出现折价或溢价时 联接基金净值会滞后反应 从而形成套利窗口[7] - 套利存在两个方向：一是溢价套利 即当ETF场内价格高于净值且预判联接基金净值会跟涨时 场外申购联接基金 待净值上涨后赎回获利[8]；二是折价套利 即当ETF场内价格低于净值且联接基金净值尚未下调时 先赎回持有的联接基金 待净值下降后再重新申购以赚取差价[9] - 该方法对市场判断能力要求较高 且联接基金净值滞后性不确定 建议新手先观察再小金额尝试[10] 套利操作关键注意事项 - 必须精确计算成本 确保套利收益能覆盖申购费 赎回费 佣金等所有成本 例如LOF溢价率低于3%时操作大概率亏损[11] - 需控制时间风险 LOF转托管 货基确认等流程需要时间 期间市场波动可能导致溢价率回落 盈利空间消失[12] - 需确认标的流动性 应选择日成交额高的LOF或ETF标的 避免份额转入场内后无法卖出[13] - 必须严格遵守操作规则 如账户必须同名 转托管份额需为整数等 细节错误会导致套利失败[14] - 建议新手不贪多 先小金额试错以熟悉流程 不应盲目加杠杆[15]

跨境ETF基金概述 - 跨境ETF基金也称为QDII ETF基金 是在国内设立并投资于境外市场股票、债券等的证券投资基金 [1] - 该类基金可在沪、深交易所挂牌交易 支持场内买卖及申购赎回操作 [1] - 由于涉及不同市场投资 其场内交易价格和基金净值之间可能出现定价不一致 从而创造套利机会 [1] 交易机制 - 支持场内T+0交易 即当天买入后可当天卖出 且不限交易次数 [2] - 在RTGS结算机制下 当日申购的ETF基金份额当日即可到账进行卖出交易 [2] - ETF基金份额赎回需要T+2清算到账 [2] 套利必要条件 - 需选择支持RTGS结算机制的券商 目前只有少数券商提供此支持 [3] - 需确保资金交易成本低 以减少摩擦成本 包括申购、赎回手续费及交易佣金 [3] - 操作方需对跨境ETF基金的交易机制有深入了解 [3] - 可借助量化交易软件工具如QMT、PTrade等进行操作 [4] 瞬时套利策略与操作 - 瞬时套利分为溢价套利和折价套利两种方式 [5] - 溢价套利在市价高于IOPV时操作 步骤为跨境ETF申购 然后在二级市场卖出ETF份额 [5] - 折价套利在市价低于IOPV时操作 步骤为在二级市场买入ETF份额 然后进行跨境ETF赎回 [5]

LOF基金套利机会 - 2005年前后LOF基金场内交易价格经常低于基金净值1%到2%甚至更多，形成无风险套利空间[1] - 套利操作需在场内折价买入后通过柜台按基金净值赎回，锁定价差收益，每日收益可达几千至上万元[1] - 套利者需手工计算折价率、交易成本和赎回周期，并与营业部客户经理维护关系以保证操作效率[2] 套利市场演变 - 随着市场成熟，LOF基金折溢价空间收窄，券商开通场内赎回功能，手工套利的"黄金时代"结束[2] - 当前套利已进入"拖拉机账户"、"量化模型"和"T+0套利"的自动化阶段[2] 分级基金套利案例 - 2019年银华恒生中国企业指数分级基金取消限购但暂停直销平台跨系统转托管，存在套利漏洞[5][6] - 投资者通过先在直销平台申购，再转至代销平台场外转场内拆分卖出实现套利[6] - 基金公司最终调整非直销销售机构场外大额申购限额并暂停场内份额分拆业务[8] 其他低风险投资机会 - 历史低风险机会包括市值申购新股、90元以下可转债、折价30-40%封闭式基金、79元以下30年期国债等[3][4] - 分级基金A份额在股市崩盘时存在套利机会，假设分级体系不会全面崩盘[21] - 可转债线下申购曾存在超额申购机会，假设只要拿得出钱就无人监管[21] 套利机会特性 - 低风险投资机会具有时代性，规则改变后机会消失，如现金打新改为市值打新、分级基金品种消亡等[15] - 套利隐含特定假设，如垃圾债刚兑假设不会让小额投资人受损，AH溢价超150%时满仓港股假设中国经济不崩溃[21] - 跨境套利需要打通境内境外渠道，如跨境套利XOP和162411[19]