市场表现与驱动因素 - 上证指数站稳3600点，今年以来累计上涨8.45%，日均成交额超1.4万亿元，市场活跃度显著提升 [1] - 行情受流动性和政策预期双重驱动，融资余额自6月底以来持续上行，投资者聚焦中长期供需格局改善与行业盈利修复 [2] - 与2007年、2015年普涨行情相比，本轮行情更具结构性，市场整体估值水平更低，新兴产业特别是硬科技含量更高 [2][3] 投资策略建议 - 建议"攻守兼备"策略，科技成长与高股息资产双线配置，避免频繁交易 [1] - 下半年配置思路为先稳后攻，成长板块属进攻型选择，红利板块属防御型选择 [4] - 关注三条主线：产能周期视角下的机会（工业金属、锂电池、创新药等）、高景气AI产业链、分红确定性强的红利板块（消费龙头、公用事业、银行等） [4] 行业与板块分析 - 科技成长板块受益于AI技术革命与新兴产业趋势催化，有望展现较高景气度 [5][6] - 防御型资产建议关注调整后的银行等高股息板块，其安全边际较高且中长期配置逻辑清晰 [6] - 投资者需通过分散投资降低单一资产风险，关注基本面良好、具备长期发展潜力的企业 [7][8] 长期投资建议 - 建议预设红利风格和成长风格在权益投资中的占比，关注行业和个股分散度 [7] - 通过估值、技术、拥挤度、财务指标综合判断持仓合理性，明确交易纪律 [8] - 降低主动调仓频率或定投基金，避免追涨杀跌，更多关注中长期趋势研判 [8]

市场表现 - 上证指数站稳3600点，今年以来累计上涨8.45%，日均成交额超1.4万亿元，市场活跃度显著提升 [1] - 三大指数均创阶段性新高，本轮行情受流动性和市场预期双重驱动 [2] - 上证指数站稳3600点的次数不多，本轮行情相比2007年、2015年更具结构性 [2] 行情驱动因素 - 流动性宽松与政策预期向好共同驱动结构性行情 [1] - 融资余额自6月底以来持续上行，政策预期与超级水电项目带动投资者聚焦中长期视角 [2] - 市场预期和情绪修复基础上的资金面改善，去年9月增量政策释放积极信号后风险偏好提升 [2] - 本轮行情站上3600点时市场整体估值水平更低，新兴产业特别是硬科技含量更高 [3] 投资策略 - 建议"攻守兼备"策略，科技成长与高股息资产双线配置 [1] - 下半年配置思路是先稳后攻，成长板块属进攻型选择，红利板块属防御型选择 [3] - 可关注三条主线：产能周期视角下的机会（工业金属、锂电池、创新药等）、高景气AI产业链、分红确定性强的红利板块 [3] - 科技成长板块在AI技术革命与新兴产业趋势催化下有望展现较高景气度 [4] - 银行等高股息板块短期调整但中长期配置逻辑清晰 [4] 行业配置建议 - 科技成长板块：科技创新是培养内生性增长动能的核心，AI技术革命与新兴产业趋势催化 [4] - 红利板块：关注消费龙头、公用事业、电信、银行等领域，股息率不再是唯一标准 [3] - 产能周期机会：工业金属、锂电池、创新药、商用车、轨道交通设备和铁路公路等 [3] - 高景气机会：AI产业链（云计算、算力、机器人、智能驾驶） [3] 投资者行为建议 - 避免频繁交易，培养长期耐心，合理评估风险承受能力 [5] - 分散投资降低单一资产风险，减少短期波动影响 [5] - 避免过度关注短期行情，投资是长期过程 [5] - 通过估值、技术、拥挤度、财务指标综合判断持仓合理性 [6] - 降低主动调仓频率或定投基金，降低追涨杀跌风险 [6]

结构性行情主导 - A股市场当前呈现结构性行情特征 [1] - 不同板块和个股表现分化明显 [1] 攻守兼备策略 - 在结构性行情下需采取攻守兼备的投资策略 [1] - 策略需兼顾进攻性品种和防御性配置 [1]

煤炭行业主题基金表现 - 年初以来煤炭行业主题基金整体承压，一季度呈下行趋势，4月上旬触底反弹，5月份延续结构性行情 [1] - 截至5月23日，全市场46只煤炭行业主题基金5月份净值全部上涨，平均净值增长率达4.11%，其中10只基金净值增长率超5% [1] - 招商中证煤炭等权指数A、汇添富逆向投资混合A、嘉实资源精选股票A等基金表现突出 [1] 煤炭板块上涨驱动因素 - 利率走低背景下，煤炭行业作为高股息资产配置价值受重视，资金转向煤炭板块 [1] - 政策鼓励上市公司加大分红，煤炭板块有望增加分红频次、提高分红比例，高股息确定性增强 [1] - 供需格局边际改善：国内供应因煤矿减产边际下滑，需求端受夏季用电高峰推动，煤价底部支撑信心增强 [1] 煤炭板块短期风险 - 周期性特征显著，部分投资者在相对高位兑现收益，获利了结行为加剧板块波动 [2] - 煤炭价格持续高位运行叠加季节性因素，存在阶段性调整可能 [2] 投资策略建议 - 行业均衡配置和个股适度分散，构建风险因子相关性较低的投资组合 [2] - 精选基本面扎实、盈利确定性高且抗风险能力强的优质个股 [2] 中期配置价值 - 煤炭板块中期仍具备配置价值，但需关注进口煤增量及煤价变化等变量 [3]