港股通医疗ETF（520510）今日早盘涨超2%，在全市场ETF中涨幅靠前，该ETF跟踪港股通医疗主题指 数，覆盖阿里健康、京东健康、平安好医生等AI诊疗标的，持仓CXO权重超30%，AI医疗权重超20%， 创新药权重近50%，有望受益于反内卷、创新药出海及AI技术革命。 数据显示，蚂蚁阿福55%的用户来自三线及以下城市，反映健康管理市场的供需缺口。三四线城市、县 城和乡镇优质医疗资源稀缺，而蚂蚁阿福恰好填补了这个缺口。 据易观分析数据，中国AI精准医疗市场规模从2024年的351亿人民币预计增长到2028年的760亿人民 币，行业的规模增长预期验证了AI健康类应用软件的发展前景。 蚂蚁集团旗下AI健康应用"蚂蚁阿福"于12月15号发布后下载量猛增，于16日当天冲上苹果应用榜总榜第 3位，并在12月17日延续强劲趋势。"蚂蚁阿福"App月活用户规模已超1500万，每天回答用户500多万个 健康提问。 ...

"全球和中国经济已步入存量时代，而AI技术革命正以前所未有的速度演进。"嘉御资本创始合伙人卫哲 在2025年12月5日的投资人年会上向500余位与会者描绘了新周期的图景。 在私募股权市场资金紧张的背景下，这份包含高度市场化引导基金、上市公司产业资本和领先人民币母 基金的投资人名单，为这家已成立14年的投资机构注入了超过40亿元人民币的新活力。 募资冰河期中的暖流 2025年的私募股权募资市场，水面下的暗流比表面上更为复杂。一方面，社会LP的"消失"已成为行业 普遍困境；另一方面，一批民营企业却在悄然高频出手。数据显示，仅2025年6月单月，浙江省上市公 司作为LP的出资规模就已突破10亿元，位居全国首位。 在这种看似矛盾的市场环境中，嘉御资本成功募集超过40亿元人民币的资金显得尤为珍贵。 与许多投资机构严重依赖单一资金来源不同，嘉御资本的募资结构呈现出多元化和市场化的特点。参与 基金的主要投资人包括长沙、宁波、天津和长三角地区等高度市场化的引导基金、生态联动的上市公司 产业资本和市场领先的人民币母基金，以及多位基金老投资人的持续支持。 这种"市场化引导基金+产业资本+人民币母基金"的组合，在当前募资环境下显示 ...

第二，中概股"回归+IPO增量"共振，港股科技标的库快速扩容。他表示，目前在美中概股大约180家， 其中科技与互联网企业超过40家，回归储备充足。同时，港交所2025年5月推出的"科企专线"提升了上 市效率，2025年上半年港交所IPO金额全球第一，占全球融资额四分之一。这使得板块覆盖更加完整 ——港股通科技正在汇聚"中国硬核+中国智药+中国智造"的三位一体核心资产，形成更均衡的中国科 技敞口。 第三，港股科技是全球性价比之王，估值安全边际显著。他表示，目前，港股科技TTM市盈率约20-25 倍，远低于A股的50倍-70倍和美股的35倍-45倍。当前利率下降周期临近，叠加AI引领的技术革命，港 股科技有望重新获得市场关注，吸引更多资本流入。 中证报中证网讯(记者魏昭宇)12月16日，路博迈集团董事总经理、路博迈研究主题投资组合基金经理温 演道在做客中国证券报"中证点金汇"直播间时表示，港股科技正在成为全球投资者布局中国科技资产的 关键入口，具备中长期配置价值，战略地位提升体现在三个维度： 第一，全球投资者分散科技敞口的需求上升。首先，全球组合对美股超大盘科技高度集中。经由香港增 配中国科技，可以引入差异化周期 ...

每经AI快讯，12月15日，鹏鼎控股(002938.SZ)公告称，公司2026年拟向泰国园区投资合计42.97亿元人 民币用于建设泰国园区生产厂房及周边配套设施，并同步投资建设包括高阶HDI（含SLP）、HLC等产 品产能，为快速成长的AI应用市场提供涵盖服务器、AI端侧产品、低轨卫星等多领域的全方位PCB解决 方案。面对AI技术革命对PCB行业带来的巨大市场前景，公司本次投资建设泰国生产园区，有利于进一 步扩充公司AI产品线的产能布局，进一步提升公司在AI算力领域的技术实力和量产能力,有助于进一步 扩大公司经营规模，推动各产品线的技术和产品升级，提升公司经营效益。 ...

2025年黄金市场表现与历史性行情 - 伦敦金现价格于2025年10月突破4300美元/盎司，创下纪录新高，全年大涨约60%，刷新历史高点逾50次，表现显著超越其他主要资产类别 [1] - 金价从1971年的35美元/盎司飙升至2025年约4200美元/盎司的高位 [2] 黄金定价逻辑的世纪变迁 - 传统上，黄金价格由货币属性、金融属性和商品属性共同决定，美债实际利率是核心定价锚，与金价呈负相关 [3] - 2022年后，经典定价范式被颠覆，尽管美债实际利率持续处于高位，金价却不跌反涨，黄金的货币属性已取代金融属性成为主导价格的核心引擎 [4] 全球货币信用体系重构与央行购金 - 全球货币体系正从“美元单极主导”向“多极共生”转型，各国央行加速优化外汇储备结构 [5] - 全球央行2022—2024年连续三年购金超千吨，几乎是此前10年年均水平的两倍 [5] - 2025年前三季度全球央行净购金量达634吨，仅第三季度就增持220吨，环比增长28% [5] - 新兴市场央行尤为积极，中国央行连续13个月增持黄金，官方储备规模达2305.39吨 [5] - 全球央行黄金储备30年来首次超过美债持有量 [5] - 截至2025年12月初，美国国债规模达38.39万亿美元，相当于2024年GDP的1.3倍，近15年年均增速6.94% [5] 地缘风险与黄金的长期避险需求 - 全球地缘局势复杂多变，市场对“硬通货”的长期需求持续升温，黄金的避险功能成为长期配置逻辑 [6] - 黄金作为超越国界的价值共识，无需依赖任何政府的信用承诺，具备“抗波动”属性 [6] 当前金价上涨的共识强化循环 - 金价上涨已进入“共识强化的正向循环”，市场对全球货币体系调整的预期推动各类资金涌入，形成“越涨越买、越买越涨”的格局 [7] - 黄金转而成为全球资本对“主权信用不确定性”和“货币体系重构”进行定价的核心标的 [7] 黄金价格的三重支撑逻辑 - 自1971年以来全球共经历9轮黄金牛市，平均持续32个月、涨幅172% [8] - 当前行情自2022年11月启动，已持续36个月，涨幅达历史均值的88% [8] - 短期核心变量是美联储货币政策转向，降息周期成为大概率事件，实际利率下行将提升黄金吸引力 [8] - 中期两大结构性支撑：全球货币体系多元化趋势不可逆转，央行购金战略属性凸显；全球经济复苏动能不足，市场对避险资产需求升温 [9] - 长期走势的核心变数聚焦于AI技术革命，其演进方向将对黄金吸引力产生双向影响 [9] 技术面与机构观点 - 尽管金价处于历史高位，但波动率指标显示市场情绪未达过热状态，COMEX非商业多头持仓与全球黄金ETF持仓均未触及历史极端水平 [10] - Incrementum AG基金经理指出本轮牛市仍处于“参与阶段”，狂热期尚未到来 [10] - 瑞银展望2026年金价均价有望达4675美元/盎司，上半年或触及4750美元/盎司高点 [10] 黄金投资工具与配置策略 - 黄金ETF华夏(518850)跟踪上海黄金交易所AU9999价格，综合费率仅0.2%，为同类最低，近日规模突破百亿元 [2][12] - 该ETF支持T+0日内交易，流动性充足，其联接基金（A类：008701，C类：008702）门槛低至0.1元 [12] - 黄金股ETF(159562)跟踪中证沪深港黄金产业指数，覆盖全产业链企业，能享受“金价上涨+资源估值重估”的双重弹性，今年以来涨幅已显著跑赢金价 [13] - 有色金属ETF基金(516650)跟踪中证细分有色金属产业指数，覆盖黄金、铜、铝、锂等战略金属，受益于全球货币环境宽松及新能源转型趋势 [13] - 历史数据显示，将家庭资产的5%—10%投向黄金是合理区间，能有效提升组合的“反脆弱性”和优化风险调整后收益 [12]

2025年黄金市场表现与核心驱动 - 2025年黄金迎来历史性强劲走势，伦敦金现价格于10月突破4300美元/盎司，创下纪录新高，全年大涨约60%，表现显著超越其他主要资产类别[1] - 全年金价刷新历史高点逾50次，以十年未见的陡峭升势维持高位整固[1] - 金价上涨深刻折射出全球资本对货币信用体系重构的深层预期[1] 黄金的历史角色与投资工具 - 黄金作为“恒定价值”的终极象征，其价值内核从未改变，从金本位制的“信任基石”到信用货币时代的“信心锚”[2] - 1971年美元与黄金脱钩后，金价从35美元/盎司飙升至4200美元/盎司高位，历经多次危机考验[2] - 黄金ETF搭建起连接黄金价值与现代金融市场的桥梁，其中黄金ETF华夏（518850）规模突破百亿元，综合费率仅0.2%，为同类最低[2] 黄金定价逻辑的世纪变迁 - 传统上黄金价格由货币属性、金融属性和商品属性共同决定[3] - 作为货币替代品，金价与美元指数呈负相关，并在风险事件中凸显避险价值[3] - 作为金融工具，金价与实际利率呈负相关，与通胀水平呈正相关[3] - 作为商品，供需构成基础支撑，但供给端呈刚性，需求端波动平缓[3] - 市场长期将美债实际利率视为黄金的核心定价锚[3] - 2022年后经典定价范式被颠覆，尽管美债实际利率持续处于高位，金价却不跌反涨，暗示定价逻辑发生深刻变化[4] - 黄金的货币属性已取代金融属性，成为主导价格的核心引擎[4] 全球货币信用体系重构与央行行为 - 全球货币体系正从“美元单极主导”向“多极共生”转型，各国央行加速优化外汇储备结构[5] - 全球央行2022—2024年连续三年购金超千吨，几乎是此前10年年均水平的两倍[5] - 2025年前三季度全球央行净购金量达634吨，仅第三季度就增持220吨，环比增长28%[5] - 新兴市场央行购金积极，我国央行连续13个月增持黄金，官方储备规模达2305.39吨[5] - 全球央行黄金储备30年来首次超过美债持有量[5] - 截至2025年12月初，美国国债规模达38.39万亿美元，相当于2024年GDP的1.3倍，近15年年均增速6.94%[5] - 黄金作为“无需主权信用背书”的资产，成为各国央行对冲风险的安全选择[5] 地缘局势与黄金的长期需求 - 全球地缘局势复杂多变，市场对“硬通货”的长期需求持续升温[5] - 黄金的避险功能从短期脉冲式需求转变为长期配置逻辑[5] - 当前全球面临的信用货币超发、财政赤字高企、地缘风险蔓延等问题，与历史上的黄金牛市逻辑高度契合[5] 金价上涨的共识强化循环 - 当前金价上涨已进入“共识强化的正向循环”，美国政府债务问题与财政赤字持续扩大强化了市场对全球货币体系调整的预期[6] - 预期推动各国央行、机构、个人等资金涌入，形成“越涨越买、越买越涨”的格局[6] - 黄金转而成为全球资本对“主权信用不确定性”和“货币体系重构”进行定价的核心标的[6] 黄金价格的三重支撑逻辑 - 1971年以来全球共经历9轮黄金牛市，平均持续32个月，涨幅172%[7] - 当前行情自2022年11月启动，已持续36个月，涨幅达历史均值的88%，时间维度超期但空间仍具潜力[7] - 短期核心变量是货币政策转向，美联储利率决策影响持有黄金的机会成本，降息周期成为大概率事件，为短期金价提供支撑[7] - 中期两大结构性支撑：一是全球货币体系多元化趋势不可逆转，央行购金战略属性凸显；二是全球经济复苏动能不足，市场对确定性避险资产需求升温[8] - 长期走势的核心变数聚焦于AI技术革命，其演进方向对黄金吸引力有双向影响[8] 技术面与机构观点 - 尽管金价处于历史高位，但波动率指标显示市场情绪未达过热状态[9] - COMEX非商业多头持仓与全球黄金ETF持仓均未触及历史极端水平，投机资金尚未大规模涌入[9] - 基金经理Ronald-Peter Stöferle指出本轮牛市仍处于“参与阶段”，狂热期尚未到来[9] - 瑞银展望2026年金价均价有望达4675美元/盎司，上半年或触及4750美元/盎司高点[9] 黄金配置策略与工具选择 - 黄金应定位为资产组合的“压舱石”，而非短期投机工具[10] - 历史数据显示，将家庭资产的5%—10%投向黄金是合理区间，能有效提升组合的“反脆弱性”[10] - 对于追求稳健、直接跟踪金价的投资者，场内黄金ETF是便捷选择，例如黄金ETF华夏（518850），综合费率0.2%，支持T+0交易，规模超百亿元[11] - 场外投资者可关注其联接基金（A类：008701，C类：008702），门槛低至0.1元[11] - 若能承受较高风险、追求超额收益，可关注黄金股ETF（159562），该ETF跟踪中证沪深港黄金产业指数，享受金价上涨与企业利润增长的双重弹性，今年以来涨幅已显著跑赢金价[11] - 若想进一步布局更广泛的资源赛道，有色金属ETF基金（516650）可作为补充配置，覆盖黄金、铜、铝、锂等战略金属[12] - 投资黄金需坚守长期逻辑，忽略短期市场噪音，其“无主权背书”价值在全球货币体系多元化等趋势未变时不会消失[12]

嘉御资本也在大会上宣布完成多支新基金的募集设立，总规模超过40亿元人民币。 全球和中国经济已步入存量时代，而AI技术革命正以前所未有的速度演进。面临新周期的诸多挑战与 机遇，嘉御资本会有怎样的思考和判断。嘉御资本创始合伙人、董事长卫哲在大会现场带来"拐点初 现，把握新机"的主题分享，以及AI基础建设进入丰收季，具身智能大幕开启，出海品牌和服务正当其 时等多个主题分享，为与会嘉宾展示了嘉御资本对新周期的深入思考和应对策略。 未来，嘉御资本将继续秉持"以终为始"的理念，通过多元化的基金矩阵进行多领域的前瞻性布局，期待 继续与各位投资人、企业家及合作伙伴携手，于确定的拐点处，凝聚共识，重仓未来，共同开启价值成 长的新篇章。 同时，嘉御资本也在大会上宣布完成多支新基金的募集设立，总规模超过40亿元人民币。参与基金的主 要投资人包括长沙、宁波、天津和长三角地区等高度市场化的引导基金、生态联动的上市公司产业资本 和市场领先的人民币母基金，以及多位基金老投资人的持续支持。 一财资讯 据悉，本次新募集的基金矩阵，全面覆盖了嘉御资本前瞻布局的领域，包括AI基础建设、新消费产 业、跨境电商品牌出海、生命科技等多个核心赛道，旨在系 ...

科技龙头指数及半导体板块表现 - 中证科技龙头指数上涨1.64%，半导体龙头公司领涨，其中北方华创上涨7.71%，拓荆科技上涨7.19%，晶晨股份上涨6.92% [1] - 科技ETF（515000）场内价格上涨1.39%，成交额超6000万元，近五日资金加仓超1亿元 [1] - 科技ETF（515000）盘中价格为0.948元，涨幅1.39%，其跟踪的中证科技龙头指数覆盖电子、计算机、通信、生物科技等领域的50只规模大、市占率高、成长能力强的上市公司 [2][3] 半导体行业驱动因素 - 半导体行业受行业需求带动与国产化共振影响，龙头公司业绩亮眼，中芯国际2025年第三季度营收同比增长9.9%，创单季度收入新高，毛利率环比提升4.8个百分点，归母净利润15.17亿元，同比增长43.1% [2] - 中国半导体产业处于“国产替代”与“AI技术革命”双轮驱动的历史性交汇点，AI驱动的高算力需求推动先进制程产能高速扩张，拉动了全球硅晶圆出货量与晶圆厂资本开支 [3] - 下游晶圆厂的产能建设为上游设备、零部件、材料领域带来确定性增长机遇，半导体产业链迎来以“产能扩张”和“供应链安全”为特征的结构性机遇 [3] 行业活动与投资工具 - 中国国际半导体博览会将于11月23日在北京国家会议中心开幕，构建覆盖半导体全产业链的交流合作平台，促进产业链协同发展 [3] - 科技ETF（515000）作为国内首只跟踪中证科技龙头指数的ETF，提供一键布局科技领域龙头赛道的工具，其风险收益特征相较单一科技赛道品种更加均衡 [3][4]

行业核心驱动因素 - 中国半导体产业处于“国产替代”与“AI技术革命”双轮驱动的历史性交汇点 [3][6] - AI不仅是可观的需求增量，更是重构产业格局的催化剂，未来两年是行业发展的关键窗口期 [6] - 在AIGC和下游消费类需求向好的加持下，半导体行业将继续向好发展，国产化进程有望进一步提速 [5][6] 行业近期表现与事件 - 半导体（申万）指数年内累计涨幅达40.63%，大幅跑赢上证指数，板块A股市值合计达5.76万亿元，相比去年底增长1.86万亿元 [5] - 第二十二届中国国际半导体博览会（IC China 2025）将于11月23日至25日在北京举办，构建覆盖半导体全产业链的交流合作平台 [4] 机构关注的高增长潜力股 - 根据5家及以上机构一致预测，有29只半导体股票2026年、2027年净利润增速均有望超20% [7] - 机构评级数量最多的公司为海光信息（31家）、豪威集团（25家）、澜起科技（20家） [7] - 部分公司业绩表现强劲，如豪威集团前三季度净利润32.1亿元，同比增长35.15% [7] 机构预测的高增长与上涨空间个股 - 甬矽电子获得7家机构预测，今后两年净利润增速均值达98.01%，距离目标价上涨空间为61.50% [2] - 敏芯股份获得7家机构预测，今后两年净利润增速均值达136.53%，距离目标价上涨空间为55.79% [2] - 炬芯科技获得7家机构预测，今后两年净利润增速均值为53.92%，距离目标价上涨空间为57.17% [2] - 臻错科技获得6家机构预测，今后两年净利润增速均值高达270.26%，距离目标价上涨空间为45.96% [2] - 以最新收盘价与机构一致预测目标价相比，有18股上涨空间超过10% [8]

核心观点 - 黄金与科技股的对决是价值本质、时间取向和人类文明驱动力的哲学辩论，两者角色互补而非替代[1][9] 价值根基 - 黄金价值基于静态信任与共识，物理特性为稀缺、稳定、永不腐蚀，是终极价值储藏和对人类文明信用体系的保险，遵循稀缺性逻辑[3] - 科技股价值基于动态创造与增长，价值源于解决问题、创造效率、定义未来的能力，投资于可能性和人类进步，遵循丰裕性逻辑[3] 历史轨迹 - 危机时代黄金闪耀：互联网泡沫破裂、全球金融危机等系统性风险时期，黄金走出十年牛市从250美元飙升至1900美元以上，而科技股如纳斯达克指数暴跌超70%，市场逻辑为恐惧[5] - 繁荣时代科技称王：低利率、低通胀、全球化背景下，移动互联网和云计算浪潮推动科技股主宰市场，苹果、亚马逊、英伟达等涨幅达数百倍，市场逻辑为贪婪与增长，黄金因不产生利息吸引力下降[6] - 分化与共存时代：2022年美联储激进加息科技股回调而黄金显韧性，2025年高利率下黄金与AI科技股同创新高，黄金交易去美元化地缘风险，科技股交易AI技术革命的生产力预期[7] 未来推演 - 科技股存在创造性毁灭悖论，需持续判断技术路线和商业模式，一旦停滞可能被颠覆如诺基亚陨落和柯达破产[8] - 黄金存在终极价值相对性悖论，其价值依赖于危机后文明秩序重建且人们承认黄金价值的共识预期[8] 投资策略 - 黄金视为投资组合的盾和压舱石，核心作用是对冲不确定性并在黑天鹅事件中保护财富[9] - 科技股视为投资组合的矛和火箭推进器，使命是在和平发展时期带来超额回报和指数级增长[9] - 构建杠铃策略使黄金与科技股和谐共处，在好时代科技股开疆拓土，在坏时代黄金坚守阵地[9]