机构：中信建投证券 研究员：贺菊颖/王在存/刘慧彬 核心观点 公司25 年H1 收入增速短期承压，利润增长符合预期。展望2025H2，随着人工关节集采续约政策在全国 范围内全面落地执行，行业价格体系趋于稳定。公司在本轮续标中髋、膝关节中标价格均有提升，量价 齐升的逻辑有望兑现。同时，骨科行业手术量有望回暖，公司去年下半年收入基数不高，预计公司今年 业绩将呈现前低后高的趋势，下半年有望实现高速增长。中长期来看，公司在3D 打印、手术机器人等 创新产品和数字骨科生态系统上的前瞻布局，将构筑坚实的技术壁垒，打开新的成长空间；海外市场 上，随着"JRI+爱康"双品牌战略深化和产品注册的不断推进，海外业务有望成为公司强劲的增长引擎。 事件 公司发布2025 半年度业绩公告 2025 年上半年公司收入6.94 亿元，同比+5.6%；净利润1. 6 1亿元，同比+15.3%。EPS 为0.14 元。 动态信息评述 收入增速短期承压，利润增长符合预期 公司2025 年上半年实现营业收入6.94 亿元（同比+5.6% ），净利润1.61 亿元（同比+15.3%），业绩稳 健增长。在带量采购政策推动下，公司产品进口替代进程加速， ...