2025.10. 18 本文字数：4081，阅读时长大约6分钟 作者 | 第一财经 钱童心 本周，强生公司在公布第三季度财报时宣布了一个更重磅的消息，计划在未来18至24个月内，将骨 科业务分拆为一家名为DePuy Synthes的独立公司。 今年以来，已有多家全球知名医疗巨头宣布了业务拆分计划，旨在通过聚焦核心业务应对市场变化， 提升竞争力。在这一背景下，骨科行业正迎来一轮大洗牌，下一个"巨无霸"也有望诞生，加剧与目 前市场主要参与者史赛克、捷迈邦美的正面竞争。 巨头拆分，提振资产价值 最新拆分的强生骨科年收入近百亿美元，占公司总营收比约10%。这也是该公司自2023年以来的第 二次重大分拆。强生预计，分拆后DePuy Synthes将成为全球规模最大的专注于骨科领域的公司， 在主要产品品类（如髋关节、膝关节、肩关节植入物及手术器械等）中将占据领先的市场地位。 强生于两年前就已经开始探讨骨科业务重组计划。2023年10月，强生首次提出重组DePuy Synthes骨科业务，预计将于2025年底完成。通过重组，强生希望让骨科部门脱离"利润较低的市场 和产品线"，以提高部门盈利能力。 对于剥离骨科业务，强生公司 ...

机构：中信建投证券 研究员：贺菊颖/王在存/刘慧彬 核心观点 公司25 年H1 收入增速短期承压，利润增长符合预期。展望2025H2，随着人工关节集采续约政策在全国 范围内全面落地执行，行业价格体系趋于稳定。公司在本轮续标中髋、膝关节中标价格均有提升，量价 齐升的逻辑有望兑现。同时，骨科行业手术量有望回暖，公司去年下半年收入基数不高，预计公司今年 业绩将呈现前低后高的趋势，下半年有望实现高速增长。中长期来看，公司在3D 打印、手术机器人等 创新产品和数字骨科生态系统上的前瞻布局，将构筑坚实的技术壁垒，打开新的成长空间；海外市场 上，随着"JRI+爱康"双品牌战略深化和产品注册的不断推进，海外业务有望成为公司强劲的增长引擎。 事件 公司发布2025 半年度业绩公告 2025 年上半年公司收入6.94 亿元，同比+5.6%；净利润1. 6 1亿元，同比+15.3%。EPS 为0.14 元。 动态信息评述 收入增速短期承压，利润增长符合预期 公司2025 年上半年实现营业收入6.94 亿元（同比+5.6% ），净利润1.61 亿元（同比+15.3%），业绩稳 健增长。在带量采购政策推动下，公司产品进口替代进程加速， ...

▲工作人员正在用五轴复合加工机进行磨削人工膝关节部件 作为一家专注于高值骨科耗材研发、生产与销售的企业，新华联合的产品涵盖髋关节、膝关节、脊柱植入物及专用工具等，属于国家战略性新兴产业领域。 公司不仅通过自主创新实现了部分产品的国产替代，还在国际市场上逐步建立起一定的竞争优势。但骨科植入领域普遍存在研发周期长、资金投入大、回款 缓慢等特点，这也考验着企业的资金实力。 公司财务总监郭先明说："从去年5月起，公司膝关节和髋关节两大主力产品被纳入国家集采目录，今年订单比之前增长了一倍多，短期资金压力较大。" 8月20日，在山东新华联合骨科器材股份有限公司机械加工车间内，一台自动五轴复合加工机正高速运转，精密磨削着人工膝关节部件。这台进口设备年产 量可达1.5万件，是企业拓展海外市场、实现国产替代的重要支撑。 进入6月份，快速增长的订单成了企业"甜蜜的烦恼"，原材料采购和生产扩能面临着资金周转的难题。 正当企业为融资问题困扰时，齐商银行淄博支行通过主动对接、实地调研，根据其稳定的出口业务和良好的发展前景，迅速量身定制了"小额出口贷"服务方 案，提供了500万元的授信支持。 "我们看重的不仅是企业扎实的技术基础和出口实 ...