本报讯(记者王宁)10月份，上证指数一度站上4000点关键位置，引发投资者对未来行情报以较高期待。 站在当前时点，应该如何看待后续市场走势？近日，淡水泉(北京)投资管理有限公司(以下简称"淡水泉 投资")相关人士向记者表示，目前有双重底层逻辑支撑A股走向新的阶段：一是资本市场在居民财富配 置中的重要性持续提升，国家对资本市场的战略定位正在发生深刻的转变，A股走出长期牛市的预期也 在不断增强。二是市场定价逻辑从估值驱动转向基本面驱动，市场对景气投资的高度关注，背后体现的 是基本面投资风格的回归。 展望后市，上述淡水泉投资相关人士表示，目前A股与港股估值虽有所回升，但并未出现系统性泡沫， 资本市场会受到阶段性扰动，不过难以转冷，后续板块效应可能减弱，但个股效应在增强。未来本公司 重点聚焦具备结构性增长潜力、不依赖整体经济修复仍能保持盈利可见性的领域，主要围绕两条主线展 开： 一是新兴成长领域。首先，关注方向包括AI科技创新和能源基建；其次，半导体自主可控，未来随着 国内半导体在技术、产能与供应链上取得实质性突破，该行业将迈入关键跨越期；最后，消费新趋势， 全球年轻消费群体的行为变化，服务型与情绪价值型消费的崛起， ...

近期市场风格变化 - 8月底以来A股市场风格出现变化，大盘表现好于小盘，打破了自去年"924"至今年8月底小盘占优的局面 [2] - 在去年"924"至今年8月底期间，小盘风格显著跑赢，中证2000指数累计上涨79.3%，中证1000指数累计上涨66.4%，而同期沪深300指数累计上涨40.0% [2] - 近期市场整体处于震荡阶段，大盘跑赢小盘的趋势显现出新变化 [2] 新兴成长领域在资本市场的地位提升 - "十四五"期间资本市场服务实体经济，支持新兴成长领域的趋势明显，科技和高端制造类企业在IPO募资额中占比均值达到60.3%（2020-2025年截至10月24日） [5] - 科创领域大市值企业增多，目前A股市值前100名的上市公司中有36家属于科创和高端制造领域 [5] - 随着部分科创企业发展壮大，科创领域中大市值企业占比以及大市值企业中的新兴成长企业占比均有所增加 [5] 大小盘风格轮动框架与当前关联度变化 - 增长预期平稳或略缓、产业技术变革快、政策注重创新等是相对有利于小盘风格的主要信号 [13] - 个人投资者占比高、换手率高的机构成为增量资金主要来源、大盘相对小盘估值偏高等是辅助信号 [13] - 随着大市值新兴成长企业占比增加，新兴成长风格与小盘股的关联度正在降低，这在一定程度上解释了8月底后的市场风格新变化 [13] 后市风格展望 - 展望后市，大小盘风格或呈现转换，大盘成长风格有望在未来3-6个月内占优 [14] - 当前宏观背景仍支持新兴成长板块，包括宏观经济有待修复、产业技术迭代快、政策注重创新等 [14] - A股机构投资者持股集中度有上升空间，大市值新兴成长风格的机构持股占比有望增加 [14] - 中长期宏观产业政策和资本市场建设将继续支持科技创新等新兴成长产业高质量发展，大盘成长类公司数量及市值占比有望提升 [14]