指数与市场表现 - 中证新华社民族品牌工程指数上周报2021.77点，下跌0.40% [1][2] - 同期上证指数上涨1.08%，深证成指上涨0.19%，创业板指上涨0.65%，沪深300指数上涨0.82% [2] - 下半年以来，中际旭创上涨236.32%，阳光电源上涨198.52%，亿纬锂能上涨91.34% [3] 成分股短期表现 - 上周中微公司上涨10.66%，达仁堂上涨8.80%，阳光电源和亿纬锂能分别上涨5.90%和5.04% [2] - 以岭药业、广誉远涨逾4%，国瓷材料、中国中免、中际旭创涨逾3% [2] - 华谊集团、三全食品、智飞生物、桃李面包、盐湖股份涨逾2%，沪硅产业、锦江酒店等多只成分股涨逾1% [2] 成分股中长期表现 - 下半年以来兆易创新上涨75.11%，中微公司上涨69.86%，澜起科技、我武生物、宁德时代、达仁堂涨逾50% [3] - 盐湖股份、科沃斯、国瓷材料涨逾40%，中芯国际、药明康德、以岭药业、安集科技涨逾30% [3] - 中国中免、中兴通讯、长白山、北方华创、芒果超媒等多只成分股涨逾20%，部分成分股涨逾10% [3] 机构后市展望 - 短期市场整体或维持震荡，基本面因素对股市结构影响可能减弱，情绪波动是短期需关注因素 [4] - 中长期权益类资产估值在合理区间，企业业绩底部基本确认，政策发力将带动经济企稳，业绩驱动增强，市场上行空间有望打开 [1][4] - 当前A股与港股估值未出现系统性泡沫，出现系统性风险可能性很小，后续板块效应可能减弱但个股效应将增强 [4] - 可聚焦具备结构性增长潜力的领域，主线包括新兴成长领域如AI科技创新、能源基建、半导体、消费新趋势，以及周期领域“反内卷”政策机会和积极开拓海外市场的龙头公司 [4]

指数与市场表现 - 中证新华社民族品牌工程指数上周报2021.77点，下跌0.40%，而同期上证指数上涨1.08%，深证成指上涨0.19%，创业板指上涨0.65%，沪深300指数上涨0.82% [1] - 下半年以来，中际旭创上涨236.32%，阳光电源上涨198.52%，亿纬锂能、兆易创新、中微公司分别上涨91.34%、75.11%和69.86% [2] - 上周成分股中，中微公司上涨10.66%，达仁堂上涨8.80%，阳光电源和亿纬锂能分别上涨5.90%和5.04% [1] 成分股具体涨幅 - 上周多只成分股上涨，以岭药业、广誉远涨逾4%，国瓷材料、中国中免、中际旭创涨逾3%，华谊集团、三全食品等涨逾2%，沪硅产业、锦江酒店等多只成分股涨逾1% [1] - 下半年以来，澜起科技、我武生物、宁德时代、达仁堂涨逾50%，盐湖股份、科沃斯、国瓷材料涨逾40%，中芯国际、药明康德等多股涨逾30% [2] - 中国中免、中兴通讯、长白山等多只成分股下半年以来涨逾20%，盾安环境、视源股份、恒瑞医药等多股涨逾10% [2] 机构后市展望 - 机构观点认为短期市场整体或维持震荡，临近年末部分资金有保收益需求，基本面因素对股市结构的影响可能减弱，情绪波动是短期需关注的因素 [2] - 中长期角度看，当前市场风险溢价处于历史中位水平，权益类资产估值仍在合理区间，企业业绩底部基本确认 [2] - 随着政策发力带动国内经济企稳，业绩驱动会逐步增强，市场有望由估值驱动转为基本面驱动，上行空间有望进一步打开 [2] 投资主线与领域 - 可重点聚焦具备结构性增长潜力的领域，主要围绕两条主线：一是新兴成长领域，包括AI科技创新和能源基建、半导体、消费新趋势等 [3] - 第二条主线是周期领域，关注“反内卷”政策带来的结构性机会以及一些积极开拓海外市场的龙头公司 [3] - 当前A股与港股估值虽有所回升，但并未出现系统性泡沫，资本市场受阶段性扰动，但出现系统性风险的可能性很小 [3]

文章核心观点 - 建信保险资管作为长期耐心资本，积极响应国家科技强国战略，通过多种投资路径加大在人工智能、生物医药等前沿科技领域的投资规模，并采取多项举措平衡风险与收益 [2][3][6] 投资策略与路径 - 公司综合运用股票、未上市股权、债券等多种形式在科技金融领域进行探索和实践 [3] - 权益投资采取自上而下配置策略与自下而上个股挖掘相结合，重点投向AI科技创新、新型能源技术及创新药等领域 [3][4] - 固收投资通过参与科创类债券投资支持科技创新，加强企业信用基本面研究并联动母行支持债券发行 [4] - 股权投资主要通过投资股权基金及发行股权投资计划产品形式参与未上市企业投融资，已投项目包括国家制造业转型升级基金等 [4] - 截至2025年7月底，公司持有科技创新股票资产62.04亿元、科创主体债券61.71亿元、科创股权投资基金51.45亿元，认缴国家制造业转型升级基金51.9亿元，合计总投资规模达229亿元 [4] 重点布局领域 - 当前股票持仓主要领域包括海外算力建设、国产半导体自主可控、新型固态电池技术、创新药管线海外合作及具备国际竞争力的中游制造板块 [4] - 未来看好AI应用爆发、国产算力快速增长及医药领域海外授权合作优势，将在这些领域增加投入 [5] - 股权方面将聚焦制造业基础性、战略性、先导性领域的成长期、成熟期企业，重点投资方向以新材料为主，兼顾新一代信息技术、电力装备等重点领域 [5] 风险收益平衡举措 - 强化投研能力建设，通过与产业专家交流跟踪技术进步，建立产业趋势感知机制 [7] - 优化投资策略，广泛布局于芯片、通信技术、机器人、AI、创新药等泛科技领域以分散风险 [7] - 注重安全边际，在估值相对低时布局，通过前瞻研究和性价比高频对比选择投资时点 [7] - 提升投后管理能力，加强投后跟踪和动态风险监控，注重多元化退出渠道以实现风险收益平衡 [7] 行业挑战与应对 - 科创企业存在创立时间短、专业壁垒高、公开信息少等特点，研究投资门槛较高 [8] - 科技创新企业股票估值波动大，债券市场收益率下行且发行期限拉长，对投资构成挑战 [8] - 股权投资周期长，初期回报低影响当期业绩考核 [8] - 公司依托母行优势扩大联合调研，加强投研成果分享，并完善股权投资考核制度以鼓励长周期投资 [9]

核心观点 - 资本市场战略定位深刻转变及投资风格向基本面回归双重逻辑支撑A股走向新阶段 [1] - A股与港股估值虽回升但未出现系统性泡沫 市场难以转冷 个股效应增强 [1] - 未来投资聚焦于不依赖整体经济修复仍能保持盈利可见性的结构性增长领域 [1] 市场走势与逻辑 - 10月上证指数一度站上4000点关键位置 [1] - 资本市场在居民财富配置中的重要性持续提升 [1] - 市场定价逻辑从估值驱动转向基本面驱动 体现基本面投资风格回归 [1] - 资本市场会受到阶段性扰动但难以转冷 [1] - 后续板块效应可能减弱但个股效应在增强 [1] 新兴成长领域投资主线 - 关注AI科技创新和能源基建 [1] - 国内半导体在技术、产能与供应链上取得实质性突破后将迈入关键跨越期 [1] - 全球年轻消费群体行为变化推动服务型与情绪价值型消费崛起 为相关细分领域带来持续成长空间 [1] 周期领域投资主线 - 关注"反内卷"政策带来的结构性机会 行业增长逻辑从无序扩张转向质量提升 从价格竞争转向价值创造 [2] - 在行业政策引导与市场出清双重作用下 具备竞争优势的龙头企业有望受益 [2] - 积极开拓海外市场为龙头企业开辟新的增长曲线 [2]

公司战略与业务进展 - 公司举办“2025中金财富1018发布会”围绕宏观研究、买方投顾、全球配置、金融科技、普惠金融五大核心议题展开探讨[1] - 公司在行业率先发力买方投顾转型并形成“中国50”“微50”等服务体系其买方投顾保有规模于今年7月站上千亿元台阶并于近期再次突破1200亿元[1] - 公司为应对低利率时代配置难题在权益资产、另类资产、全球资产三个方向构建了9大类11000多条不同策略线[2] - 公司积极推动交易业务向以客户为中心的模式转型探索“交易也是买方投顾”深度融合研究资讯、多品种交易等五大支柱服务构建体系化交易能力[2] - 公司打造“AI+投顾”服务体系助力为不同交易需求的客户提供专业投顾服务[2] - 公司国际财富管理依托全球网络与深度研究致力于通过全球化视野成为客户全球配置的伙伴[3] 行业趋势与宏观环境 - DeepSeek等技术突破和制造业升级韧性共同构筑中国市场的独特吸引力推动全球资金流向再平衡[1] - 宏观环境变化正驱动财富管理行业从“卖产品”向“做服务”转型买方投顾模式迎来发展机遇[1] - 随着沪深港通、跨境理财通等不断出台投资者在投资中国或全球布局时拥有更多产品选择、更广渠道和更便捷工具[3] - 2025年以来AI科技创新迈入爆发期其广泛应用正加速开启产业智能化新纪元财富管理行业站在转型关键路口[3] - 行业举办圆桌论坛深入探讨“AI如何改变财富管理客户体验”等话题[3]

美股市场表现 - 隔夜美股三大指数涨跌不一，纳斯达克指数上涨1.12%，标普500指数上涨0.58%，两者均创收盘新高，道琼斯工业平均指数收平 [1] - 纳斯达克生物科技指数收涨0.89%，盘中点位创年内新高 [1] - 跟踪纳斯达克生物科技指数的纳指生物科技ETF(513290)劲爆收涨6.22%，资金已连续16天强势净流入 [1] 纳斯达克生物科技指数成分股表现 - 指数成分股多数上涨，KYTX涨幅超过32%，NTLA涨幅超过19%，APGE、QTTB等涨幅居前 [3] - 福泰制药(VRTX)上涨2.65%，吉利德科学(GILD)上涨1.26% [3][4] - 阿斯利康(AZN)下跌0.57%，安进(AMGN)下跌0.31%，再生元制药(REGN)下跌3.32% [3][4] 纳斯达克生物科技指数特点 - 指数采用市值加权，前十大权重股合计占比近50% [6] - 指数囊括美股顶级生物科技龙头及在纳斯达克上市的非美国本土创新药龙头，为全球创新药行情风向标 [6] - 指数兼具大市值创新药龙头“强者恒强”优势和中小市值创新药“黑马”的高弹性 [6] 宏观经济与政策环境 - 根据美联储9月议息会议纪要，略多于一半的官员预计今年还将至少再降息两次 [4] - 国际货币基金组织表示美联储今年可能进一步降息，但需在经济成长前景趋缓和通胀放缓停滞迹象间进行谨慎调整 [5] - 截至10月7日市场对于10月降息预期概率仍在90%以上 [5] 行业特定事件 - 辉瑞CEO宣布公司自愿降低绝大多数基础治疗药物及部分精选专科药物的价格，平均降幅50%左右，最高降幅85%，以换取美国政府三年药品专项关税豁免权 [5] - 辉瑞承诺将在美国投资700亿美元建厂，受此影响其股价连续四天上涨，累计涨幅达15.30% [5] - 辉瑞股价上涨带动阿斯利康、赛诺菲、葛兰素史克等医药公司股价一同上涨 [5] 相关投资产品信息 - 纳指生物科技ETF（513290）是全市场唯一布局全球范围内创新药的ETF，跟踪复制纳指生物科技指数（NBI） [7] - 该ETF一级市场最小申赎单位已从100万份降低到50万份，投资门槛为100元左右 [7]

核心观点 - 美团启动中小商户发展扶持计划 通过现金补贴 基建升级和AI工具开放等措施支持餐饮小店应对行业低价竞争冲击 促进稳健经营 [1][2] 扶持计划具体措施 - 新增超10万家餐饮小店助力金覆盖 单店最高5万元现金支持 重点面向长期经营 高复购和口碑良好商户 [1] - 预留浣熊食堂一半店铺面积开放入驻 配套供应链和明厨亮灶基建服务 帮助20万家小店完成升级改造 [1] - 免费开放AI经营工具 提供选址 菜品研发 智能装修和经营分析等功能 降低数字化经营门槛 [2] 行业竞争优化举措 - 扩大"到店自提专属优惠"覆盖范围和门店数量 引导用户堂食消费为线下导流 [1] - 减少低价格折扣标签展示 鼓励餐饮企业依靠品质实现良性竞争 落实反内卷策略 [1]

展会概况 - 2025年第二十二届ChinaJoy以"聚 你所爱"为主题，将于8月1日至8月4日在上海举办 [1] - 累计743家企业报名参展，其中外资企业237家，来自37个国家和地区，外资占比达31 8% [1] 同期会议与活动 - 同期会议包括中国国际数字娱乐产业大会（CDEC）、中国游戏开发者大会（CGDC）、2025全球电竞大会等数十场峰会论坛及专场活动 [1] - 中国国际数字娱乐产业大会（CDEC）以丰富多元的主题设置，深度探讨产业发展新方向 [1] AI科技创新与活动 - 本届展会聚焦AI科技创新，新增"智慧娱乐机器人"展位，打造AI科技体验场景 [2] - 同期举办ChinaJoy AIGC大会，联合世纪华通举办首届"数龙杯"全球AI游戏及应用创新大赛 [2] - 发挥ChinaJoy平台优势，促进"创新科技"与"优质内容"的融合发展，构建科技文娱产业创新联合体 [2] 创作者专区与年轻群体互动 - 2025 ChinaJoy首度打造"创作者专区"，规划舞台、摄影区、签售区等多个功能区域 [2] - 通过现场表演、互动握手、创作者交流和谷子寄卖等多重形式吸引年轻群体的关注和参与 [2] - 力求引导年轻群体正向情绪消费，充分激发年轻群体的创作和参与热情 [2]

行业定位与战略意义 - 游戏行业被定位为国家服务消费战略的重要引擎，承担拉动经济增长、释放文化潜能和带动产业升级的使命 [1][3] - 游戏产业已纳入数字经济发展宏观议题，成为数字文化产业的核心组成部分 [3] 2025 ChinaJoy展会概况 - 展会将于8月1日至8月4日在上海新国际博览中心举办，外资企业参展占比达31.8%（237家/743家），覆盖37个国家和地区 [1] - 新增"智慧娱乐机器人"展位，聚焦AI科技创新及新消费场景，同期举办ChinaJoy AIGC大会和首届"数龙杯"全球AI游戏及应用创新大赛 [3] 参展企业动态 - 网易游戏将展出40余款运营产品（含《燕云十六声》《第五人格》等IP）及5款新游（如《遗忘之海》《命运：群星》） [3] - 腾讯游戏与PlayStation将提供多款游戏试玩和舞台活动，西山居新游《解限机》将开放全球上线后的现场试玩 [3]