[Table_Title] 首批主动 ETF 启动发行 [Table_ReportType] ——策略跟踪报告 [Table_ReportDate] [投资要点： Table_Summary] 2026 年 10 月 26 日 | 分析师: [Table_Authors] | 宫慧菁 | | --- | --- | | 执业证书编号： | S0270524010001 | | 电话： | 18028875418 | | 3035 邮箱： | gonghj@wlzq.com.cn | | 研究助理: | 卢天浩 | | 电话： | 18500866773 | | 邮箱： | luth@wlzq.com.cn | [Table_ReportList] 相关研究 剥极必复，待旦而行——关注 A 股岁末配置 机遇 六方面 17 项举措部署创新链产业链对接 18 只主动 ETF 获批，ETF 产品再扩容 策 略 研 究 策 略 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 ⚫ 全市场 ETF 成交额保持稳定：10 月 19 日-10 月 23 日，全 市场 ETF 日均成交额为 5,760.81 亿元。五大类 ETF 中，商 ...

全球资金流向全景 - 2026年10月15日当周全球股票基金净流入552.2亿美元，处于2025年以来88.3%分位数水平，连续4周净流入，但环比减少91.7亿美元，增配动能明显放缓 [2][4][10] - 全球债券基金净流入120.5亿美元，处于2025年以来25.5%分位数水平，连续78周净流入，环比增加2.5亿美元 [2][4][10] - 全球货币市场基金由上周净流出530.6亿美元转为净流入321.2亿美元，处于2025年以来66.0%分位数水平，回到中性偏高水平 [4][10] - 资金在权益上的边际增配力度减弱、货币市场重新吸收部分流动性，风险偏好在高位趋于整固 [4] 核心市场资金洞察：美国 - 美国股票基金净流入109.0亿美元，处于2025年以来50.0%分位数水平，连续4周净流入，但环比大幅减少303.3亿美元，分位数由92.5%回落至中位 [5][12] - 美国债券基金净流入62.3亿美元，处于2025年以来20.2%分位数水平，连续77周净流入，环比减少21.0亿美元 [5][12] 核心市场资金洞察：欧洲 - 欧洲股票基金净流入20.8亿美元，处于2025年以来30.9%分位数水平，连续16周净流入，环比增加0.2亿美元 [5][15] - 欧洲债券基金净流入7.5亿美元，处于2025年以来18.1%分位数水平，连续3周净流入，环比增加2.9亿美元 [5][15] 核心市场资金洞察：日本 - 日本股票基金净流入67.6亿美元，处于2025年以来96.8%分位数水平，连续2周净流入，环比增加53.6亿美元，为2025年以来第三高，成为本周最强资金增量来源 [5][17] - 日本债券基金净流入1.7亿美元，处于2025年以来66.0%分位数水平，连续4周净流入，环比减少6.2亿美元 [5][17] - 发达市场权益承接方由美国独强转为美日分担 [5] 中国市场深度跟踪 - 中国股票基金净流入177.3亿美元，处于2025年以来96.8%分位数水平，连续2周净流入，环比增加87.7亿美元，流入规模翻倍至2025年以来第三高水平 [2][6][21] - 被动型资金净流入180.1亿美元，处于2025年以来96.8%分位数水平，连续2周净流入，环比增加86.7亿美元，已略高于总量口径，差额对应主动型资金净流出 [6][24] - 主动型资金净流出2.8亿美元，处于2025年以来43.6%分位数水平，连续第9周净流出，流出规模环比收窄1.0亿美元 [6][24] - 国内资金净流入178.2亿美元，处于2025年以来96.8%分位数水平，连续4周净流入，环比增加88.2亿美元 [6][24] - 海外资金净流出0.9亿美元，处于2025年以来39.4%分位数水平，连续第5周净流出，流出规模环比扩大0.5亿美元 [6][25] - 国内资金大幅净流入继续由境内被动产品承接，主动与外资均未参与 [6] 数据口径与名词解释 - 底层数据采用EPFR统计数据，主要涵盖全球范围内公募基金及ETF，统计范围可能未完全覆盖私募基金、保险资金、散户直接持股及部分未披露机构头寸，所有流量数据以美元计价 [28] - 货币市场基金主要投资短期现金工具，其流入通常被视为避险情绪指标；股票型基金按投资区域分为发达市场、新兴市场及单一国家市场；债券型基金包含政府债、公司债、高收益债等各类债基 [29] - 被动资金主要指跟踪特定指数的ETF及指数基金，主动资金指由基金经理根据研究判断进行主动选股和择时的非指数型基金 [30] - 国内资金指注册地在投资目的地境内的基金，海外资金指注册地在投资目的地境外的基金，注册地在中国香港地区的公募基金及ETF也归入海外资金范畴 [30]

文章核心观点 - 股票型ETF连续15个交易日获得资金净流入，累计净流入规模达3198.08亿元，核心宽基ETF成为吸金主力，合计净流入超2955亿元[1] - 资金集中流入少数头部产品，体现出较强的大机构资金入场特征，大量连续增量资金有助于缓和核心权益资产调整压力、稳定市场预期[4] - 本轮资金在维持以沪深300为核心标的同时，更加重视科创50和创业板指等科技创新板块的配置价值[4] - 大资金持续稳定增配权益市场与市场表现趋稳相互印证，有助于改善投资者权益配置意愿与投资信心[5] 资金净流入情况 - 截至10月23日，股票型ETF连续15个交易日获得资金净流入，累计净流入规模达3198.08亿元[1] - 跟踪沪深300指数、科创50指数和创业板指等指数的宽基ETF合计净流入超2955亿元[1] - 9只ETF均获得百亿资金净流入[1] - 沪深300ETF华泰柏瑞净流入475.02亿元，位居首位[1][2] - 科创50ETF华夏净流入398.39亿元[1][2] - 创业板ETF易方达净流入384.60亿元[1][2] - 沪深300ETF易方达净流入269.28亿元[1][2] - 上证50ETF华夏净流入166.78亿元[2] - 沪深300ETF嘉实净流入148.97亿元[2] - 沪深300ETF华夏净流入146.91亿元[2] - 中证500ETF南方净流入123.13亿元[2] - 中证1000ETF南方净流入122.03亿元[2] - 科创50ETF易方达净流入67.46亿元[2] 资金净流出情况 - 主题ETF几乎霸榜净流出前十[2] - 半导体设备ETF国泰净流出超13亿元，位居首位[2][4] - 有色金属ETF南方净流出10.68亿元[4] - 化工ETF鹏华净流出10.68亿元[4] - 红利低波50ETF南方净流出10.59亿元[4] - 电网设备ETF华夏净流出10.37亿元[4] - 电力ETF广发净流出9.10亿元[4] - 电力ETF华泰柏瑞净流出6.04亿元[4] - 通信ETF国泰净流出5.72亿元[4] - 绿色电力ETF嘉实净流出5.30亿元[4] - 自由现金流ETF华夏净流出5.21亿元[4] 机构分析与后市展望 - 中信建投证券分析指出，9月28日以来宽基ETF在市场调整中持续获得大额净申购，资金集中流入少数头部产品并在多个交易日延续该趋势[4] - 市场短期企稳筑底后，能否逐渐形成反转趋势需持续关注两大核心因素[5] - 一是关注未来财报中营收、利润增速及经营情况的边际变化，特别是本次大资金重点加仓的大市值板块与双创板块上市公司，这些市场优质公司的基本面改善将对整体市场起到明显带动效果[5] - 二是关注大机构资金流入的持续性和留存性，进一步跟踪季报及后续年报所披露的机构持有份额变化、单一持有人、前十大持有人等关键指标及相关信息，可在一定程度上反映大资金的权益资产配置意愿[5]