小米集团5月27日发布的2025年第一季度财报，披露了其汽车业务数据，让投资者"眼前一亮"。财报中提到"2025年第一季度，智能电动汽车及AI等创新业 务分部总收入为人民币186亿元，其中，智能电动汽车收入人民币181亿元，其他相关业务收入人民币5亿元。本季度，智能电动汽车及AI等创新业务分部 毛利率为23.2%。" 6月3日，小米集团创始人、董事长、首席执行官雷军在小米投资者大会上表示，最新推出的小米YU7售价不可能是网传的23.59万元，正式定价要在开售 前1-2天前才能确定；他同时表示，小米的汽车业务亏损正在逐步收窄，预计整个板块将在今年第三到第四季度实现盈利。 无独有偶，小鹏汽车日前发布的第一季度财报显示，2025年第一季度小鹏汽车总交付量超94008辆，较2024年同期增长330.8%； 2025年第一季度毛利率达 15.6%，创下历史新高，较2024年同期增长2.7个百分点；小鹏汽车董事长及首席执行官何小鹏更是在财报电话会上表示"我相信，我们不仅能够实现今年 销量增长一倍以上的目标，还能在第四季度实现盈利。" 另一家新势力蔚来汽车，也于6月3日发布第一季度财报，数据显示蔚来汽车第一季度共交付新车4 ...

财务表现 - 一季度营业收入259亿元 同比增长1 1% 领跑新势力阵营 [1] - 汽车销售收入247亿元 占总收入95 3% 同比增长1 8% [1] - 单车均价26 57万元 同比下降11 9% 环比下降1 1% [1] - 综合毛利率20 50% 同比下降0 1个百分点 汽车毛利率19 8% 同比提升5个百分点 [1] - 营业费用50亿元 同比下降14% 其中研发费用和销管费用各占一半 [1] - 净利润6 47亿元 同比增长9 4% 经调整后净利润10 14亿元 同比下降20 5% [1] - 现金储备1107亿元 仍保持充裕状态 [1] 销量表现 - 一季度累计交付92864辆 同比增长15 5% 日均交付1032辆 [4] - 一季度交付量被小鹏超越1144辆 失去新势力销冠位置 [5] - 零跑以8 76万辆销量紧随其后 被称为"半价理想" [6] - 4月交付3 4万辆 被零跑和小鹏超越 前四月累计销量跌至第三 [7] 经营挑战 - 单车均价下降受三因素影响：春节淡季 价格下调及利息补贴 低价L6车型成主力 [1] - 研发费用下降17 5% 主因员工薪酬减少和新车型项目进度 [1] - 销管费用下降15% 源于薪酬减少 运营效率提升和营销活动缩减 [1] - 未经调整净利润首次被赛力斯超越（7 5亿元 vs 6 47亿元） [1] 行业地位 - 营收规模仍处新势力明显领先位置 [1] - 汽车毛利率20%左右 保持新势力第三 [1] - 经调整净利润仍居新势力第一 [1] - 从去年销冠滑落至今年前四月第三 [3][7]

公司危机现状 - 全国多地哪吒车主遭遇"数字瘫痪"危机，车机系统无法联网、蓝牙钥匙失效、导航定位丢失等问题集中爆发 [2] - 20余家经销商代表聚集哪吒汽车桐乡工厂维权，控诉公司拖欠车辆交付及返利，导致部分门店因贷款担保被银行追债 [2] - 40万车主面临售后无门的困境 [2] - 哪吒汽车原CEO张勇隐藏微博内容，离职后转任公司顾问并传闻已赴英国 [2] 技术问题根源 - 技术架构存在双重缺陷：落后的通信模块与脆弱的服务器系统 [5] - T-BOX车载通讯模块依赖老旧的3G通信协议 [5] - 自建服务器架构缺乏异地容灾备份 [5] - 断网导致车辆360度全景影像、透明底盘等安全辅助功能一并失效 [4] 市场反应与影响 - 哪吒App日活用户量大幅下滑 [6] - 超过20家经销商代表前往桐乡工厂维权 [6] - 二手车市场出现恐慌性抛售，哪吒L红衣版准新车价格从15.99万元暴跌至8万元左右 [7] - 哪吒V的残值率从2023年的65%腰斩至32% [8] 战略与财务问题 - 2022年以15.2万辆年销量登顶新势力榜首，2024年跌至6.45万辆，2025年1月交付量骤降至仅110辆，同比暴跌97.76% [8] - 战略转型失误：从畅销的低价车型转向"轿跑突围"战略，两款高端车型年销量合计不足2.5万辆 [9] - 超60%销量依赖网约车市场，品牌形象被钉在"廉价网约车"标签上 [9] - 三年累计亏损高达183亿元，呈现"卖一辆亏4.5万元"的恶性循环 [9] - 账上现金仅剩28.37亿元，面对43.17亿元的短期借款，资金链已实质性断裂 [9] 行业背景与启示 - 新能源汽车行业渗透率突破40%，从野蛮生长阶段进入理性发展期 [11] - 特斯拉持续降价与比亚迪"油电同价"战略正在掀起行业洗牌 [11] - 新势力车企需实现三个根本性转变：从追求销量规模转向经营质量提升，从单纯"造车"转向全生命周期服务运营，从资本驱动转向可持续发展 [11]