全球汇市与贵金属市场动态 - 2026年伊始全球外汇市场波动加剧，整体波动率升至8.5%以上，高于2025年末水平 [1][5] - 美元指数跌至97.7附近，创三个月低点，较上年末下降约1.5% [1] - 日元汇率出现异常波动，美元对日元从159高位急速回落至156~158区间，单日跌幅达1.5% [1][4] - 贵金属市场同步升温，银价突破100美元/盎司，创历史新高，较上年末上涨40%，金价升至4960美元/盎司，年涨幅达79% [1][6] 日本经济与政策 - 日本经济呈现复苏迹象，2025财年GDP增长预期上调至0.9%，2026财年为1.0%，高于此前0.7%的预测 [2] - 2025年10月民粹派首相高市早苗上台后政策转向鸽派，主张维持宽松货币和财政政策，引发市场担忧 [2] - 日本长期利率飙升，2026年1月30年期国债收益率一度升至4%以上，较上年末上涨约25个基点 [2] - 日本央行在2026年1月会议决定维持基准利率0.75%不变，投票结果为8：1 [3] - 日本核心CPI在2025年12月放缓至2.0%，但整体通胀仍高于目标，2025年平均名义工资涨幅达2.0% [3] 日元干预及其影响 - 美元对日元汇率在2026年1月23日急剧反转，市场猜测日本央行进行了“汇率检查”或潜在干预 [4] - 日本持有约1.2万亿美元外汇储备，主要为美国国债，若干预通常涉及出售美债以获得美元 [4] - 日本若出售美债进行干预，可能推高美国国债收益率，2026年1月美国10年期国债收益率升至4.25%，较上月末上涨0.11个百分点 [4] - 美元基于购买力平价仍被高估，干预有助于实现美元指数公平估值 [4] 贵金属市场结构性变化 - 上海银价出现创纪录溢价，2026年1月23日上海期货交易所银价达111美元/盎司，较COMEX期货溢价13美元/盎司 [7] - 溢价反映中国物理银短缺，2025年中国银出口达5100吨，为16年高点，但国内库存降至2016年以来最低 [7] - 光伏等工业需求强劲推动溢价持续，SHFE银期货结算价达19607元/公斤，凸显亚洲定价独立性增强 [7] - 全球银市后向化转为正向，但上海溢价持续，若溢价扩大可能引发全球价格重估，银价目标指向120美元/盎司 [7] 全球市场影响与前景 - 美元贬值利好新兴市场，美元指数跌至98.3，较上年末降5%，缓解新兴国家债务压力 [8] - 美联储2025年11月报告指出金融杠杆水平颇为“显著”，增加稳定性风险 [8] - 全球增长预期稳定在3.3%，但下行风险包括美联储进一步降息、日本央行加息时机及贸易不确定性 [8] - 分析认为美元贬值将延续，但幅度温和约5%，高收益货币如澳元将受益 [8] - 政策协调至关重要，日本若继续干预而未协调美方，可能加剧全球波动 [8]

美联储官员对2026年经济与政策展望 - 费城联储主席安娜·保尔森表示，如果通胀降温、劳动力市场稳定且经济增长率约为2%的情况得以实现，2026年晚些时候可能适合对联邦基金利率进行一些温和的进一步调整 [1][7] - 保尔森指出，劳动力市场面临的风险仍然偏高，劳动力需求的放缓速度已超过特朗普政府收紧移民政策所带来的劳动力供给减少，但初请失业金人数似乎已经趋于稳定 [1][7] - 保尔森承认，关税对商品价格的影响可能会在2026年上半年继续推高通胀，但她预计商品通胀将在下半年回落至与2%目标一致的水平 [1][7] 市场分析师对美国经济的悲观预测 - 罗森伯格研究公司的戴维·罗森伯格认为，美国经济在2026年将面临重重困境，就业市场很可能急剧收缩，从而削弱经济，并迫使美联储以大幅降息作为回应 [2][7] - 罗森伯格预测，失业率很快就会突破5%，并且到2026年底时很可能试探6%，这与华尔街经济学家预计劳动力市场稳定、美联储进行一至两次降息的普遍共识相去甚远 [2][8] - 罗森伯格表示，劳动力市场的崩溃以及随之而来的衰退，将迫使美联储在2026年底前降息125个基点至2.25%（即5次25个基点降息） [2][8] 主要外汇及黄金市场动态 - 黄金/美元：上周五黄金震荡盘整微幅收涨，现汇价交投于4405附近，支撑因素包括空头回补、美联储降息预期以及地缘紧张局势激发的避险情绪 [4][10] - 美元/日元：上周五美元/日元震荡盘整微幅收涨，现汇价交投于157.10附近，支撑来自美元指数反弹和日本央行加息预期降温，但日本央行干预汇市的担忧限制了上升空间 [5][11] - 美元/加元：上周五美元/加元震荡盘整小幅收涨，亚市早盘持续上行至1.3770附近，支撑来自美元指数反弹和原油价格走软 [6][12] 日内需关注的经济数据 - 今日需要关注的数据有，欧元区1月Sentix投资者信心指数和美国12月ISM制造业PMI [3][9]