财务数据和关键指标变化 - 第三季度铜产量为12,800吨 同比下降24% 主要因去年同期处理了El Dorcal在2024年第二季度自愿暂停期间积压的全部矿石 [5] - 第三季度白银产量为430万盎司 同比下降3% 主要因Uchuchacua和Yumpac产量下降 部分被El Dorcal和Julcani产量增加所抵消 [6] - 第三季度黄金产量为30,894盎司 同比下降21% 主要因Orcopampa和Tambomayo产量下降 符合2025年计划采矿顺序 [6] - 第三季度直接运营EBITDA为2.021亿美元 同比增长48% 去年同期为1.365亿美元 [6] - 第三季度净利润为1.671亿美元 去年同期为2.369亿美元 其中包含出售Chaupilón获得的1.573亿美元 [6] - 季度末现金头寸为4.86亿美元 总债务为7.11亿美元 杠杆率为0.41倍 [7] - 公司董事会批准每股ADS股息支付0.1446美元 [7] - 第三季度现金头寸减少 主要受投资活动和融资活动净现金流出驱动 融资活动中赎回了剩余1.49亿美元的2026年票据 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 铜CAS下降 主要因El Brocal副产品的积极贡献 [8] - 白银CAS上升 主要因Uchuchacua尾矿销售相关的更高商业扣减以及Yumpac矿石品位下降 [8] - 黄金CAS下降 主要因销售量增加 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点项目San Gabriel第三季度资本支出为9,200万美元 用于完成选矿厂建设以实现2025年第四季度商业生产 [7] - San Gabriel总体进度达96% 施工完成95% [7] - Coimolache获得新的运营许可 允许在新水平的浸出平台和相邻地表区域放置新鲜矿石 使矿山和浸出场都能实现满负荷生产 [7] - 努力在优先考虑成本效率的同时提高吞吐量 [11] - 附属公司表现稳健 Coimolache的新运营许可将实现满负荷生产 预计明年黄金产量超过8,000盎司 带来更高现金流 [11] - 强劲的现金流生成和稳健的资产负债表使公司能够向股东返还价值并恢复股息政策 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - San Gabriel项目按计划在2025年第四季度生产第一块金锭 [12] - 新的输电线特许权将允许在未来几周内完成调试 [12] - 对获得San Gabriel所有最终许可充满信心 [15] - 预计San Gabriel将在明年第一季度或第二季度达到盈亏平衡 即使未满负荷运行 明年第二季度前也将超过盈亏平衡点 [25] 其他重要信息 - San Gabriel总资本支出已达6.81亿美元 [9] - 能源和矿业部授予San Gabriel输电线特许权 矿山开发已完成 采矿准备工作正在进行中 [10] - 调试计划正在实施 C1和C2调试已完成 主要设备机械工作均已完成 [10] - 过滤尾矿厂总体进度达96% [11] - San Gabriel电力线路建设已完成 与其他用户的安排已完成 当局的许可已完成 电力将于周日接入 [21] - 调试过程预计需要约两个月 包括稳定电力、给磨机喂料、填充工厂、开始破碎和研磨、添加矿石以开始黄金生产 预计12月中旬完成 [21] - 明年黄金产量指导在70,000至90,000盎司之间 公司将努力达到该范围的上限 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: San Gabriel项目待决事项、许可获取信心、生产序列和盈亏平衡时间 [14] - 管理层正在协调San Gabriel的最终许可 对获得所有许可充满信心 预计今年将生产两块金锭 [15] - 所有许可都已对齐 以便在年底前生产第一块金锭 关键在于当局上山时间 预计不会有问题 [17] - 电力将于周日接入 然后需要测试C3和C4 预计需要两个月完成 [17] - 今年将只是年底的初始金锭生产 明年1月开始运营爬坡 需注意尾矿坝的过滤、干燥和压实过程 由于尾矿库呈V形山谷 需要从底部开始 随着压实和海拔提升 将扩展并获得更多可用区域 因此明年黄金产量将在70,000至90,000盎司之间 [23] - 由于开始时品位较高 预计很快达到盈亏平衡 可能在明年第一季度或第二季度 即使未满负荷运行 明年第二季度前也将超过盈亏平衡点 [25] 问题: 电力接入和调试时间表的确认 [21] - 电力线路建设已完成 与其他用户的安排已完成 当局的许可已完成 电力将于周日接入 然后开始调试过程 [21] - 调试过程预计需要约两个月 因为需要先稳定电力 然后开始给磨机喂料 填充整个工厂的水 一旦开始破碎和研磨 将填充所有回路直至尾矿储存设施 开始添加矿石以开始黄金生产 预计12月中旬完成 [21]

华钰矿业将业绩增长主要归因于自产品销量增长及价格上涨所致。 长江商报消息 ●长江商报记者 杨蝶 全球锑矿行业龙头企业华钰矿业（601020.SH）业绩上行。 10月28日晚间，华钰矿业发布2025年三季度报告。公司前三季度实现营业收入14.59亿元，同比增长 57.6%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称"净利润"）8.01亿元，同比增长423.89%。其中，三季 度，华钰矿业实现净利润6.2亿元，同比猛增1315.3%。 国外业务发展迅速 资料显示，华钰矿业主要从事有色金属勘探、采矿、选矿及贸易业务，主营产品包括铅、锌、铜、锑、 银、黄金等。公司国内拥有扎西康、拉屋和泥堡3座生产型矿山，国外拥有塔金1个生产型矿山项目，同 时拥有1个海外采矿权项目（埃塞俄比亚项目）、4个详查探矿权项目。 拥有丰富的矿产资源离不开公司持续进行全球布局，自2017年以来，为增强公司持续发展能力，把握稀 贵金属发展机遇，华钰矿业先后完成"塔铝金业金、锑矿项目""埃塞金矿项目""贵州亚太金矿项目"的股 权收购工作。 在此背景下，华钰矿业的国外业务发展迅速。2022年至2024年，公司国外业务收入分别为2777万元、 2.44亿元、 ...

今日，中金岭南（000060）旗下凡口铅锌矿资源整合I期采矿工程开工活动在凡口铅锌矿采矿车间工业 场地举行。广晟控股集团党委书记、董事长吕永钟，党委委员、副总经理郑任发；深圳市中金岭南有色 金属股份有限公司(以下简称"中金岭南")党委书记、董事长喻鸿出席活动；韶关市委书记陈少荣出席并 宣布开工，市长吴庆华致辞；市政协主席胡海运，市人大常委会党组副书记、副主任沈河民出席活动。 广东宏大（002683）控股集团股份有限公司党委书记、董事长郜洪青，中金岭南公司党委副书记、总裁 潘文皓等企业有关负责人，市有关领导同志，市有关部门主要负责同志，项目设计单位、承建单位代表 等参加活动。 凡口铅锌矿资源整合I期采矿工程是中金岭南积极响应国家新一轮找矿突破战略行动、落实"百千万工 程"、推动企业高质量发展的重要工程。该项目探获锌金属量66.56万吨、银金属量420.88吨、镓金属量 126.16吨、锗金属量56.12吨；项目采用地下开采，沿用现有主副井+斜坡道联合开拓，实施后矿山生产 规模可提升至153万吨/年，开采深度自+248米至-750米标高，开采服务年限16年。项目稳产达产后，预 计每年可增加营业收入超4亿元、利润总 ...

事故基本情况 - 澳大利亚新南威尔士州西部内陆地区一处地下矿井发生爆炸 [2] - 事故造成2人死亡、1人受伤 [2][3] - 一名男子在爆炸中当场死亡，两名被救女子中一人不治身亡，另一人听力受损并休克被送医 [3] 事故时间与地点 - 事故发生于当地时间10月28日凌晨3时45分左右 [3] - 事故矿井位于新南威尔士州首府悉尼西北约560公里的小镇科巴尔附近 [3] - 发生爆炸的矿井名为“奋进矿” [3] 矿井与公司信息 - “奋进矿”是一座银、锌和铅地下矿 [3] - 该矿井隶属一家澳大利亚矿业公司 [3] 后续处理 - 警方将协助职业健康与安全监管机构对事故原因展开调查 [3]

当地时间10月28日清晨，澳大利亚新南威尔士州科巴地区一座矿井发生爆炸，造成两人死亡、一人受 伤。 据悉，该矿井主要开采银、锌和铅等有色金属，警方称将配合监管机构调查事故原因。 （文章来源：央视新闻） ...

新华社悉尼10月28日电（记者梁有昶、齐紫剑）澳大利亚新南威尔士州警方28日发表声明说，该州西部 内陆地区一处地下矿井发生爆炸，目前已造成2人死亡、1人受伤。 责编：李磊、王瑞景 声明说，当天凌晨3时45分左右，紧急救援部门接到报警，称在新南威尔士州首府悉尼西北约560公里的 小镇科巴尔附近一座矿井发生事故，两人伤势危急。警方赶到现场后获悉，一名男子已在爆炸中当场死 亡；两名女子被救至地面，其中一人不治身亡，另一名女子听力受损并休克，被直升机送往医院治疗。 警方表示，将协助职业健康与安全监管机构对事故原因展开调查。 据悉，发生爆炸事故的"奋进矿"是一座银、锌和铅地下矿，隶属一家澳大利亚矿业公司。 ...

行业整体表现 - A股有色金属板块受到资金青睐，南方中证申万有色金属ETF（512400）年内涨幅超过80% [1] - 多数有色金属行业上市公司业绩向好，主要受益于部分矿产品种价格上涨 [3] - 中长期来看，贵金属仍具备上涨动力，基本金属供给偏紧格局短期内难以扭转，铜、铝等品种价格或保持高位运行 [3] 个股市场表现 - 多只有色金属个股年内（截至10月27日）涨幅超100%，例如洛阳栾川钼业涨幅达170.16%，紫金矿业涨幅达112.04%，宁波金田铜业涨幅达105.35%，安徽楚江新材涨幅达103.97% [1] - 截至10月27日，A股已有48只有色金属上市公司披露三季报，多家企业业绩向好 [1] 黄金上市公司业绩 - 4家黄金上市公司均实现营收与净利润双增 [1] - 赤峰黄金前三季度归属母公司股东的净利润同比增长86.21%，达20.58亿元 [1] - 黄金矿业公司业绩增长得益于产量整体保持平稳，充分受益于黄金价格较大幅度上涨，以及伴生矿产银价上涨和银铅锌销量增加 [1] 铜产业链上市公司业绩 - 8家铜矿及铜产业链上市公司均实现净利润同比增长 [2] - 紫金矿业净利润同比增长55.45%，达378.64亿元，增长得益于矿产金、铜产量分别同比增长20%和5%，以及把握金属价格上行窗口尽产尽销 [2] 小金属及磁性材料公司业绩 - 10家钨、钴、铅锌小金属上市公司中，8家实现营收与净利润双增，其中驰宏锌锗、盛屯矿业、厦门钨业、华友钴业4家公司前三季度净利润超过10亿元 [2] - 在6家磁性材料上市公司中，金力永磁表现亮眼，前三季度净利润同比增长161.81% [2] 主要金属价格变动 - 年内黄金最高涨幅超过60%，白银最高涨幅超过80% [3] - 黑钨精矿价格从上半年的15万元/吨升至近期28万元/吨左右，涨幅超过85% [3]

在工业科技飞速发展的当下，贵金属犹如工业领域的"维生素"，在电子、航天、新能源等众多关键领域发挥着不可替代的支撑作用，推动着各行业的创新与 突破。近日，在一档访谈节目中，主持人朱军与惠州市怡安贵金属有限公司董事长叶就安展开深度对话，为我们揭开了贵金属回收行业的神秘面纱。 贵金属回收过程非常复杂，核心在于高效分离、精准提纯与绿色环保。例如含黄金的废料，其中夹杂着含金物料、普通金属、塑胶有机物等其他杂质，工作 人员会先进行基础筛选，再借助化验室专业ICP仪器进行元素检测，根据不同金属的化学特性，使用不同的提炼方式将铜、镍、铁等普通金属去除。最后， 采用化学湿法、沉淀、萃取、电解等方法进行精炼提纯，使提纯后的贵金属纯度达到99.99%、99.999%的高端产品材料要求。 在质量方面，我国贵金属提纯技术取得了显著进步。目前，金、银、铂、钯的提纯已达到国际水平。然而，前些年铑、钌、铱等金属的情况却不容乐观，由 于国内缺乏相关矿产资源且技术受限，98%-99%的产品依赖进口。但随着国内产业链的形成和技术突破，国内含贵金属废料回收再利用迫在眉睫，怡安贵金 属不断的投入大量资金研究对铑、钌、铱三类贵金属的提纯技艺，使得国内对 ...

核心观点 - 报告认为A股市场“冰火转换”时刻将至，“战略反攻”号角即将吹响，当前全球资金的犹豫和防御风格是短期噪音[1] - “十五五”规划的战略重心转移为制造/消费“战略反攻”提供了最坚实的政策确定性[2] - 跨境资本持续大幅回流将成为“冰火转换”的宏观引擎，从根本上改善企业和居民部门的现金流预期[3] - 中美产业发展路径呈现“攻守易形”之势，中国选择稳健路径，而美国陷入“类旁氏”困境[4] - 建议继续布局中国资产“黄金时代”的【有/新/高】组合，A股大势会“有新高”[5] 全球资金犹豫：“大反攻”前的噪音 - 近期全球不确定性陡增，各国股市普遍调整，A股市场风格回归红利+微盘股的防御组合[1] - A股出现缩量调整，本周日均成交额跌至1.7万亿元[10] - 资金的犹豫不决是在短期噪音中迷失方向，应把握已然明朗的市场主线[1][10] 战略重心转移：“十五五”的新蓝图 - “十五五”规划相比“十四五”出现明显战略重心转移[2][16] - 战略重心从“科技创新”转向“产业链补短板”，确保供应链安全和高端制造自主可控[2][18] - 内需消费表述从“全面促进消费”升级为“大力提振消费”，体现更强政策决心[2][18] - 对外开放地位空前提升，路径从“出口”转向“出海”，主动构建由中国主导的全球供应链和贸易体系[2][18] 跨境资本回流：“冰火转换”的宏观引擎 - 跨境资本持续大幅回流是“十五五”战略的重要物质保障[3] - 9月银行代客结售汇顺差创2021年以来新高，前3季度跨境资本净流入创2021年以来新高[19][20] - 美联储重启降息，人民币进入升值周期，加速回流的跨境资本将改善企业和居民部门现金流预期[3][19] - 这将为“大力提振消费”提供物质基础，并为制造业“反内卷”和“补短板”提供资本支持[3][19] 中美两种道路：“攻守易形”的产业逻辑 - 中国选择稳健路径：通过19-23年CAPEX扩张夯实竞争优势，24年开始“反内卷”政策和跨境资本回流修复现金流，最终以更低单位算力成本扩张国产AI算力[4][23] - 美国陷入“类旁氏”困境：资本过早过快集中投资AI算力，高企的单位算力成本掣肘商业化应用落地[4][23] - 不计成本的AI投资正在侵蚀美国科技巨头利润和现金流，推升私营部门债务[23] 行业配置建议 - 建议重视“有新高”组合：有色金属（金/银/铜）、新消费（零食/宠物/美护/旅游出行）、高端制造（新能源/化工/医疗器械/工程机械）和国产算力链[5][26] - 过去几年“内卷+通缩”反而夯实中国制造业全球竞争优势，扩张对外净出口积累国民财富[5][26] - 跨境资本加速回流叠加“十五五”规划战略重心转移，制造/消费类资产“冰火转换时刻”将至[5][26] 市场表现数据 - 万得全A本周上涨3.47%，上证指数上涨2.88%，沪深300上涨3.24%，中证500上涨3.46%，创业板指上涨8.05%，科创50上涨7.27%[29] - 本周境外市场全部上涨，标普500上涨1.92%、恒生指数上涨3.62%[32] - 大宗商品大多上涨，布油上涨5.92%、COMEX黄金下跌2.05%[33] - 中国十年期国债收益率为1.85%，较上周上升2.40BP[34]

公司2025年三季度财务业绩 - 第三季度营收4883亿元 同比增长1152% [1] - 第三季度归母净利润235亿元 同比下降4936% [1] - 第三季度扣非净利润206亿元 同比下滑5329% [1] - 前三季度累计营收137743亿元 同比增长673% [1] - 前三季度累计归母净利润1551亿元 同比增长191% [1] - 前三季度累计扣非净利润1328亿元 同比下滑931% [1] - 扣非净利润下滑主因是公司出售闲置资产获得182亿元收益 该收益计入归母净利润 [3] 公司现金流与融资状况 - 前三季度经营活动现金流净额-5075亿元 较上年同期-29亿元扩大7499% [1] - 现金流紧张原因包括铜金银价格上涨及原料需求增加 以及税费返还同比减少9678% [1] - 三季度末短期借款余额12103亿元 较年初上涨22814% [2] - 一年内到期的非流动负债4008亿元 较年初增加10582% [2] - 前三季度筹资活动现金流净额8681亿元 融资规模大幅增加 [2] 公司资产与风险状况 - 三季度末存货余额2159亿元 较年初增加7068% 主因是铜金银价格上涨及流程占用增加 [2] - 存货高企带来跌价风险 前三季度资产减值损失-411亿元 同比扩大10488% [2] - 前三季度信用减值损失-235154万元 同比扩大77678% 主因是计提坏账准备增加 [3] - 三季度末应收账款786亿元 较年初大幅增长3912% 主因是未到收款期货款增加 [3] - 衍生金融负债从年初0增长至69亿元 系期末套期保值境外期货浮动亏损 [2] 公司战略与投资活动 - 公司与中铝集团、中国铝业、驰宏锌锗及中铝资本正式签署出资协议 共同参股设立新公司 [1] - 公司与凉山州工业投资发展集团共同出资组建凉山铜业有限公司 公司现金出资3亿元持股60% 标的公司已完成新设登记 [3] - 公司拟发行股份购买云南铜业(集团)有限公司持有的凉山矿业股份有限公司40%股份 各项工作正在推进中 [3] - 公司股价在10月10日盘中触及2082元/股 创2015年9月以来新高 当日成交5213亿元 [3]