报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月26日，铂、钯走势略有分化，PT2666合约收涨2.0%至589.5元/克，PD2006合约收跌2.27%至446.55元/克 [7] - 宏观层面，关税政策的不确定性和中东地缘紧张局势是整个贵金属市场的主要支撑 [7] - 基本面方面，短期需关注特朗普新关税政策对关键矿产的豁免，对钯金冲击或较大，可能削弱盘面上涨的短期持续性 [7] - 长期来看，全球铂2026供需缺口维持、全球钯供需平衡表有改善预期，因此长期铂、钯价格仍有支撑 [7] - 短期预计铂钯或维持震荡走势，但波动或仍较大，建议投资者以逢低做多为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 国内价格 - 铂期货主力收盘价589.5元/克，前值586元/克，涨0.60%；另一个铂期货相关收盘价587.5元/克，前值568元/克，涨3.43%；铂基差（现 - 期）-2元/克，前值 -18元/克，跌幅88.89% [5] - 锂期货主力收盘价446.55元/克，前值457.95元/克，跌2.49%；现货锂（99.95%）443.5元/克，前值453.5元/克，跌2.21%；锂基差（现 - 期） -3.05元/克，前值 -4.45元/克，跌幅31.46% [5] 国际价格（15点） - 伦敦现货铂金2306.064美元/盎司，前值2278.1美元/盎司，涨1.23%；伦敦现货钯金1795.576美元/盎司，前值1805.984美元/盎司，跌0.58% [5] - NYMEX铂2309.2美元/盎司，前值2287.6美元/盎司，涨0.94%；NYMEX钯1846.5美元/盎司，前值1837美元/盎司，涨0.52% [5] 内外15点价差（元/克） - 美元/人民币中间价6.9228，前值6.9321，跌0.13% [5] - 广铂 - 伦敦铂9.51元/克，前值12.27元/克，跌幅22.52%；广铂 - NYMEX铂8.72元/克，前值9.88元/克，跌幅11.74% [5] 其他指标 - 广期所铂/钯比价1.3201，前值1.2796，变化0.0405；伦敦现货铂/钯比价1.2843，前值1.2614 [6] - NYMEX铂金库存186269金衡盎司，前值186269金衡盎司，涨幅0.00%；NYMEX钯金库存578195金衡盎司，前值578195金衡盎司，涨幅0.00% [6] - NYMEX总持仓：铂69291，前值69061，涨幅0.33%；NYMEX非商业净多头持仓：铂12347，前值12084，涨幅2.18% [6] - NYMEX总持仓：钯16538，前值16789，跌幅1.52%；NYMEX非商业净多头持仓：钯513，前值492，跌幅4.09% [6]

市场表现与价格走势 - 2月25日周二，黄金价格在亚盘开盘后短线冲高至5249美元，刷新2月份新高，随后在亚盘盘中短线跳水近80美元至5145美元，美盘开盘后再次短线急跌近60美元至5092美元，最终收盘前反弹至5173美元遇阻，金价总体呈现冲高遇阻后的高位震荡格局 [1][5] - 黄金在周二回吐了周一涨幅，结束了此前连续4日的上涨趋势，价格从高点5249美元大幅回调 [2][6] 驱动因素分析 - 金价短期涨幅较大，冲高至5249美元遇阻后，部分投资者选择锁定利润进行获利了结，这加强了短期卖压并引发了技术性回调 [2][6] - 美国最高法院驳回全面关税后，特朗普政府迅速宣布了10%关税叠加的临时替代方案，这一进展暂时降低了政策完全失控的极端不确定性，从而部分削弱了市场的避险买盘 [2][6] - 此前市场担忧美国可能在23或24日对伊朗发动军事打击，但该事件并未发生，市场转而开始期待26日的美伊谈判，地缘政治紧张局势的暂时缓和也部分削弱了避险买盘 [2][6] - 中长期来看，支撑黄金价格的因素依然存在，包括市场对美联储降息的预期、持续的地缘政治紧张局势以及各国央行的购金需求 [2][3][6][7] 技术分析与关键价位 - 从日线图看，黄金下方的关键支撑位是5日均线所在的5090美元（也是周二下跌低点），若失守此位置，金价可能继续承压，下一支撑位关注日线布林带中轨附近的5020美元 [3][7] - 黄金上方的关键压力位是5200美元整数关口，其次是周线布林带上轨所在的5260美元（周二金价正是在接近此位置时遇阻回落） [3][7] - 技术指标显示，5日均线与MACD指标形成轻微金叉，但KDJ与RSI指标的金叉出现下拐，这表明黄金在连续上涨后存在技术性调整的需求 [3][7] 后市展望与操作观点 - 尽管黄金短期面临调整压力，但整体市场方向仍被判断为多方占优，中长期趋势依旧看涨 [2][3][6][7] - 对于短期操作，建议以震荡思路对待，关注金价在关键支撑位（5090美元，其次5020美元）的企稳情况以及反弹力度，上方压力关注5200美元和5260美元，若能再次冲高将显示多方韧性，黄金有机会延续涨势 [3][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受春节假期期间关税与地缘不确定性加剧影响，截至2026年2月24日收盘，广州期货交易所铂金主力合约上涨5.54%，报551.85元/克；钯金主力合约上涨4.57%，报438.45元/克，铂钯价格随贵金属板块整体走强 [2] - 短期铂金价格震荡偏强，长期来看，美国仍处于降息通道中，美元信用走弱的长期趋势延续，有利于价格长期弹性的释放，供应紧张问题虽有边际缓解，但制裁和关税风险仍存，对价格形成下方支撑，中长期维持价格震荡偏强预期 [3] - 钯金供应端不确定性持续，需求端面临结构性压力，虽长期供需趋于宽松，但短期现货紧缺叠加美联储降息预期，令价格下方支撑明确，中长期维持价格震荡偏强预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 铂观点 - 主要逻辑：美国最高法院裁定总统征收大规模关税缺乏授权，叠加美伊紧张局势发酵，短期铂金价格震荡偏强；美国处于降息通道，美元信用走弱，供应紧张问题有缓解但制裁和关税风险仍存，对价格形成支撑 [3] - 展望：震荡偏强，供需基本面健康叠加宏观预期向好，中长期维持价格震荡偏强预期 [3] 钯观点 - 主要逻辑：供应端，美国对进口自俄罗斯的未锻造钯作出反倾销肯定性初裁，欧洲亦考虑对俄产钯金实施新一轮制裁，供应扰动延续，现货紧张格局对价格形成支撑；需求端，钯金面临结构性压力；虽长期供需趋于宽松，但短期现货紧缺叠加美联储降息预期，价格下方支撑明确 [4] - 展望：震荡偏强，现货紧缺叠加宏观环境转好，中长期维持价格震荡偏强预期 [4] 中信期货商品指数（2026 - 02 - 24） - 综合指数：特色指数中，商品指数2417.95，涨1.86%；商品20指数2766.04，涨2.23%；工业品指数2300.06，涨1.14%；PPI商品指数1405.49，涨0.67% [49] - 板块指数：有色金属指数2695.65，今日涨跌幅+0.95%，近5日涨跌幅+0.27%，近1月涨跌幅 - 3.69%，年初至今涨跌幅+0.36% [50]

黄金价格走势回顾 - 周二黄金价格冲高回落，亚盘开盘后短线冲高至5249美元，刷新2月份新高，随后短线跳水近80美元至5145美元企稳，美盘开盘后再次急跌近60美元至5092美元，收盘前反弹至5173美元遇阻，总体呈现冲高遇阻后的高位震荡格局 [1] 黄金价格波动驱动因素 - 短期价格回调主要受投资者在黄金冲高至5249美元后锁定利润、获利了结引发的技术性卖压影响，结束了此前4日连涨趋势 [2] - 市场避险情绪部分削弱，原因包括特朗普政府宣布10%关税叠加的临时替代方案，降低了政策完全失控的极端不确定性，以及市场对26日美伊谈判的期待，削弱了因担忧美国在23或24日对伊朗发动军事打击而引发的避险买盘 [2] 黄金市场前景展望 - 尽管短期冲高遇阻，但黄金整体方向仍是多方占优，在美联储降息预期、地缘紧张局势与全球央行购金需求的支撑下，黄金中长期趋势依旧看涨 [2][4] 黄金技术分析 - 日线图显示，黄金冲高遇阻回吐周一涨幅，下方关键支撑关注5日均线5090美元（周二低点），失守后可能进一步下探至日线布林带中轨附近的5020美元，上方压力关注5200美元整数位及周线布林带上轨5260美元（周二高点附近） [4] - 技术指标显示，5日均线与MACD指标呈轻微金叉，但KDJ与RSI指标金叉后下拐，表明黄金在连续上涨后存在技术性调整需求 [4] - 操作上建议以震荡思路对待，关注金价在5090美元或5020美元支撑位的企稳反弹力度，若再次冲高并突破5200美元乃至5260美元压力位，将显示多方韧性，金价有机会继续上涨 [4]

文章核心观点 - 国内成品油零售价格预计将于2026年2月24日24时开启上调窗口 主要受国际原油价格上涨驱动 [1] - 下一轮调价窗口（2026年3月9日24时）成品油零售价格仍呈现上调预期 [2] 调价预期与幅度 - 截至2月23日收盘 国内第10个工作日参考原油变化率为3.98% [1] - 预计汽、柴油零售限价每吨分别上调175元和170元 [1] - 折合升价 92汽油、95汽油、0柴油分别上调0.14元、0.15元、0.14元 [1] 对终端用户成本影响 - 私家车单次加满一箱50L油后将多花费7元 [2] - 以月跑2000公里、百公里油耗8L的燃油车为例 至下次调价前单辆车燃油成本将增加约10元 [2] - 物流行业以月跑10000公里、百公里油耗38L的重卡为例 至下次调价前单辆车燃油成本将增加约231元 [2] 价格变动驱动因素 - 国际原油价格触及近六个月高位 [1] - 地缘紧张局势变化推高了国际油价的风险溢价 [1] - 石油库存下滑对油价形成支撑 [2] 后市展望 - 原油市场将继续关注中东地缘局势的进一步指引 [2] - 下一轮调价周期重新计算后的原油变化率仍为正值开端 [2]

黄金价格走势 - 2月18日周二，黄金价格呈现阶梯式震荡承压回落，亚盘开盘后金价急跌超过60美元，随后在亚盘盘中再次急跌近90美元后反弹，美盘开盘后黄金再度急跌近80美元，失守4900美元整数关口，刷新一周新低至4842美元，全天跌幅一度超过2% [1][4] - 周三开盘后，黄金价格短线企稳反弹，交投于4914美元附近 [1][4] 价格驱动因素 - 黄金周二剧烈震荡承压，主要因市场避险情绪降温，削弱了黄金的避险吸引力 [1][4] - 美国与伊朗新一轮间接谈判在周二取得突破性进展，双方就一系列指导性原则达成总体共识，谈判前景较之前更加清晰，后续同意继续接触 [1][4] - 俄罗斯与乌克兰在周二开启和平谈判，尽管核心分歧严重且局面处于边打边谈状态，但谈判为市场提供了通过外交途径解决冲突的积极预期，对和平曙光的期望令避险情绪降温 [1][4] 后市展望与关注点 - 展望后市，市场除了需要继续关注地缘局势动态外，仍需留意美联储货币政策可能对黄金带来的影响 [1][4] - 日内主要关注即将公布的美联储会议纪要 [1][4] 技术分析 - 日线图上，黄金在上周反弹遇阻后，短期走势震荡承压 [2][5] - 黄金下方支撑可关注4850美元附近（周二金价回落多次试探该位置企稳，也是4小时布林带下轨附近），其次关注4800美元整数位置 [2][5] - 黄金上方压力可关注日线5日均线4950美元，其次关注5000美元整数关口（也是日线布林带中轨位置） [2][5] - 技术指标显示，5日均线形成死叉，MACD指标死叉向下，KDJ指标形成死叉，RSI指标死叉小幅上拐，短期技术面暗示黄金仍存在回落调整的风险 [2][6] 日内操作参考 - 地缘紧张局势缓和、美伊谈判取得突破性进展以及对俄乌会谈和平曙光的期望，令市场避险情绪降温，导致金价承压下跌 [2][6] - 操作上建议震荡思路对待，下方支撑关注4850美元，其次4800美元，上方压力关注4950美元，其次5000美元 [2][6]

黄金价格剧烈波动分析 - 黄金价格在周四欧美盘高位震荡后，于周五凌晨短线跳水，30分钟内急跌近200美元，刷新本周低点至4878美元，随后反弹并遇阻回落，最终在低点附近企稳并震荡回升至5000美元整数关口附近，目前交投于4977美元 [1] 价格波动驱动因素 - 美国1月非农就业数据强劲，新增就业人数13万，远高于预期的7万与前值的5万，失业率从4.4%下降至4.3%，这强化了美联储将在更长时间维持较高利率的预期，导致市场推迟了对美联储今年首次降息时间的预期 [2] - 周四美股大跌，因AI对物流、低产等多个传统行业的颠覆性威胁引发市场恐慌性抛售，对保证金的需求促使部分投资者抛售黄金变现 [2] - 此前白银连续大涨吸引了大量跟风资金，其后的暴跌对市场情绪产生警示作用，导致黄金承压时市场出现不计成本的出逃，引发连锁反应 [2] - 黄金在周四大跌后于周五企稳反弹，主要支撑因素包括市场仍预计美联储将在今年晚些时候降息、全球地缘紧张局势以及央行强劲的购金需求 [2] 市场关注焦点与技术分析 - 市场当前焦点转向晚间的美国CPI数据，若数据显示通胀顽固，可能继续推迟对美联储下次降息时间的预期；若数据显示通胀回落，则可能加强市场对美联储年中降息的预期 [2] - 日线图显示黄金反弹遇阻回落，未能站稳5100美元整数位置，走势保持宽幅震荡 [4] - 技术面显示，黄金下方关键支撑位于日线10日均线附近的4930美元以及周线MA5均线位置（即本周低点附近）的4880美元；上方压力关注5000美元和5100美元整数位置 [4] - 5日均线金叉放缓，MACD指标死叉向下，KDJ指标金叉向上，RSI指标死叉上拐，短线技术面显示黄金存在反弹需求 [4] - 操作上建议以震荡思路对待，下方支撑关注4930美元和4880美元，上方压力关注5100美元和5200美元 [4]

黄金市场近期走势与驱动因素 - 黄金价格在2月12日前后呈现高位震荡格局，一度向上突破5100美元整数位置至5119美元，但未能站稳，随后回落，目前交投于5063美元附近 [1][5] - 市场对美联储降息的预期、地缘紧张局势以及央行强劲需求，被分析师认为是支撑黄金价格中长期走势的核心因素 [2][6] - 尽管美国1月非农就业数据强劲，新增就业人数13万，远超12月的5万和市场预期的7万，且失业率从4.4%下降至4.3%，但金价在短线急跌超过60美元后迅速企稳回升，显示市场韧性 [2][6] 宏观经济与政策预期 - 强劲的非农数据导致市场对美联储快速降息的预期降温，首次降息预期时间被推迟至7月 [2][6] - 然而，市场仍普遍预期美联储年内将降息2次，这构成了黄金价格的重要支撑 [2][3][6][7] 技术分析与关键价位 - 短期技术指标显示黄金存在反弹需求，日线图上5日均线形成金叉，MACD指标死叉大幅放缓，KDJ指标金叉向上 [3][7] - 黄金下方的关键支撑位在5044美元（日内低点、日线5日均线与4小时布林带中轨附近），其次是5000美元整数关口（4小时布林带下轨附近） [3][7] - 黄金上方的关键压力位在5100美元整数位置（4小时布林带上轨），若能有效突破并站稳，则可能进一步看向5200美元 [1][3][5][7] 市场操作观点 - 分析师建议以震荡思路对待当前黄金市场，操作上关注下方5044美元及5000美元支撑，上方关注5100美元压力的突破情况 [1][3][5][7]

黄金价格表现与市场动态 - 现货黄金价格在亚洲时段延续反弹，暂报5080.28美元/盎司，上涨2.72%，最高触及5082.14美元/盎司，最低下探4908.40美元/盎司 [1] - 黄金短暂下跌后重回5000美元上方，短期在波动率未有效降低前，预计维持高位震荡为主 [1] - 昨日黄金市场延续拉升，早盘开盘在4673.4美元后回落至4663.7美元，随后强势拉升，日线最高触及4995.1美元，最终收线于4946.3美元，日线收上影线较长的大阳线 [3] 地缘政治与避险需求 - 美伊紧张局势升温支撑黄金避险需求，美军在阿拉伯海击落一架“侵犯性接近”美航母的伊朗无人机 [1] - 中东局势升温之际，美国总统特朗普被传正考虑对伊朗采取潜在军事行动 [1] - 美伊外交进程曲折，伊朗要求将原定于土耳其的会谈改至阿曼举行，且坚持会谈仅限于核问题双边对话，为外交解决增添不确定性 [1] - 市场高度关注谈判进展，任何局势升级迹象都可能短期提振黄金等传统避险资产 [1] 美国国内政治与政策影响 - 美国众议院通过一项规模庞大的资金法案以结束部分政府停摆，投票结果为217票赞成，214票反对，法案将送交总统特朗普签署 [2] - 这一事件暴露了国内政治的不稳定性，民主党人借机推动对特朗普移民政策的限制，可能引发更多分歧 [2] - 美联储人事变动强化鹰派预期，对金价构成压制 [1] - 尽管市场普遍预期被提名人Warsh不会急于推动快速降息，但其对资产负债表的收缩态度可能导致收益率曲线趋陡 [2] - 里奇蒙联储主席巴尔金表示，美联储的降息举措有助于维护就业市场健康，同时生产率提升正帮助企业缓解成本压力，助力通胀回归2%目标 [2] 技术分析与交易策略 - 技术形态显示，在日线收上影线较长的大阳线后，今日行情回踩延续多 [3] - 具体交易点位建议：前日4400的多单减仓后止损上移至4500，今日如果先回落，可在4830或保守在4825做多，止损4819，目标看4900、4950和5000关口，破位看5035、5050和5082 [3]

沪铜市场行情 - 沪铜价格在弱势调整后重返强势，早间主力合约涨幅接近3% [1] - 国内期货市场乐观氛围浓郁，铜价走势受到带动 [1] 铜价影响因素分析 - 全球铜显性库存最近有所增加 [1] - 高价对下游需求仍有抑制作用 [1] - 地缘紧张局势难以降温，美元指数持续走弱，为铜价下方提供一定支撑 [1] 贵金属市场表现 - 贵金属再度大涨 [1]