金银：美关门或推迟数据发布，金价继续彪 | | | 中辉有色观点 | 中辉有色观点 | | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | 黄金 | | 俄乌发生大规模军事冲突、美政府关门等风险和联储官员鸽派表态提供支撑。降息 | | | 长期持有 | 落地但资金情绪不止，短期沪金 840 支撑。中长期黄金支撑逻辑不变，降息周期开 | | ★★ | | 启，地缘重塑，央行买黄金，黄金战略配置价值不变。长单持仓过节 | | | | 白银跟随黄金波动，但同时也受到铜等其他金属情绪的支撑。全球政策刺激明显， | | 白银 | 持仓过节 | 白银需求坚挺，供供需缺口明显，白银长期看多逻辑不变。黄金等品种波动会白银 | | ★★ | | 盘面波动有冲击。短线轻仓过节，长线长期持有 | | | | 美政府关门风险打压美元，有色行业稳增长反内卷，铜冶炼行业供应收缩预期走高， | | 铜 | | | | ★★ | 长期持有 | 沪铜再创年内新高。建议铜短期投机多单止盈准备空仓或轻仓过节。中长期，对铜 | | | | 依旧看好。 | | | | 美元走弱伦锌走高，国内库存去化，沪锌跟随 ...

有色金属：寻找有色中的低洼地 20250928 摘要 有色金属行情或提前启动：10 月订单饱满，下游需求未受价格压制，刚 果金和紫金矿山供给扰动预计持续一年以上，支撑有色金属价格。 铜供需格局转变：Grasberg 铜矿大幅减产，预计 2025 年 Q4 铜市从平 衡转为短缺，2026 年减产超 40 万吨，叠加低库存，预计铜价 2025 年 Q4 常态化运行于 1 万美元/吨以上，2026 年或冲击 1.2 万美元/吨。 铝需求保持强劲：高频数据显示 Q4 订单良好，重点下游企业铝订单稳 定。预计未来一年全球电解铝供给增速低于需求增速，市场将呈现短缺 状态，2026 年铝价或冲击 23,000 元以上，吨铝毛利有望提升。 白银投资机会凸显：加息周期结束后，经济企稳及流动性释放将推动白 银价格上涨。铜价提前启动上行周期也可能带动白银价格提前上涨，未 来一年内白银涨幅或居金属前列。 黄金价格长期震荡上行：主流货币信用体系下降及逆全球化背景下，央 行和金融机构将增加黄金配置。预计 2025 年 4-8 月金价交易中枢将上 移至 3,500-3,600 美元，等待下一次催化事件。 Q&A 请介绍一下当前有色金属市场 ...