有色金属板块 - 板块全线走强，能源金属、工业金属、小金属等细分领域大涨 [1][2] - 龙头股表现突出：洛阳钼业、华友钴业、江西铜业、北方稀土上涨，华友钴业单日成交额达80亿元 [1][3] - 政策面主要催化因素为《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，目标行业增加值年均增长5%，十种有色金属产量年均增长1.5% [4] - 工业金属中铜铝优先，供给侧明年预计保持硬约束，交易逻辑将向需求复苏和价格弹性过渡 [5] - 小金属方面重点看好钨、稀土和锡，钨因供给收缩致供需矛盾突出，稀土行业整合后供给格局良好，锡受益于AI和电子设备普及 [6] 存储芯片与半导体板块 - 存储芯片板块爆发，江波龙、德明利等个股大涨，半导体产业链走强 [1] - 龙头公司华虹公司股价上涨15.16%，澜起科技上涨6.93%，两家公司总市值均超过1000亿元，股价创历史新高 [1] - 隔夜美股存储股跟涨，闪迪上涨近17%，美光科技上涨超过4% [1] AI应用板块 - AI应用板块表现活跃，Sora概念、AI语料等细分领域上涨 [1][7] - 当虹科技股价涨停，涨幅达20%，易点天下上涨12.27%，昆仑万维上涨6.32% [7][8] - 消息面催化包括DeepSeek发布V3.2-Exp模型，API调用成本降低50%以上，以及Anthropic推出Claude Sonnet 4.5模型，腾讯混元开源80B参数的多模态生图模型 [9][10] 市场整体表现 - 上午收盘上证指数上涨0.4%，深证成指上涨0.31%，创业板指上涨0.06% [1] - 全市场半日成交额接近1.37万亿元，较上一交易日增加761亿元 [1]

有色金属行业政策 - 工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案》，旨在提升稀有金属应用水平 [1] - 政策围绕集成电路、工业母机、低空经济、人形机器人、人工智能等新兴产业，加快高纯镓、钨硬质合金、全固态电池材料等高端产品应用验证 [1] - 方案鼓励开放应用场景，培育新兴市场，并依法依规加快矿产资源开发项目进程，科学合理布局氧化铝、铜冶炼、碳酸锂等项目，避免重复低水平建设 [1] 美股及商品市场表现 - 隔夜美股道指上涨299.97点，涨幅0.65%，纳指上涨99.37点，涨幅0.44%，标普500指数上涨38.98点，涨幅0.59% [2] - 金属与采矿股涨幅居前，世纪铝业涨超7%，黄金资源涨超6%，泛美白银、美国黄金公司涨超4% [2] - COMEX黄金期货当月连续合约上涨37.90美元，涨幅1.01%，报3809.0美元/盎司 [3] 医疗装备产业动态 - 工信部等三部门开展2025年高端医疗装备推广应用项目申报工作，旨在加快推进高端医疗装备创新发展 [5] - 项目将面向高端医疗装备重点产品和典型场景，遴选对医工协同创新、中试验证、临床研究等具有引领带动作用的项目 [5] 快递行业趋势 - 多省市跟进快递涨价反内卷，涉及浙江、福建、湖南、江西、辽宁、黑龙江、上海等近10余个区域 [7][8] - 调价带来积极效应，义乌某快递加盟商称，单票收入提升0.1元预计可使网点高峰期每月新增约100万-150万元营业收入 [8] 人工智能与算力发展 - 中国移动、浪潮信息等30余家产业链核心企业发布超节点智算应用"北京方案"，旨在解决AI算力需求增长与传统计算架构支撑不足的矛盾 [8] - 阿里通义7款模型入选全球前十开源模型榜单，其中全模态大模型Qwen3-Omni登顶，可处理文本、图片、语音和视频数据 [9] 医药公司研发进展 - 康哲药业1类新药MG-K10人源化单抗注射液新增获得慢性自发性荨麻疹适应症药物III期临床试验批准通知书 [10] 上市公司资本运作 - 白云山公告其控制的广药二期基金拟以7.488亿元收购南京医药11.04%股权 [11] 锂电池供应链情况 - 龙蟠时代因宁德时代宜春锂矿停止供应原材料，已于9月25日停产，大部分员工已放假，预计可能要到11月才正式复产 [12] - 公司正积极拓展省外矿等采购来源，以尽快恢复产线运营 [12] 黄金矿业公司近况 - 潼关黄金主营金矿采选及回收业务，截至2024年底保有金资源量55吨，当年实现金矿产量2.5吨 [13] - 公司与紫金矿业旗下公司签署长期黄金流协议，紫金预付2500万美元现金，公司承诺未来9年交付总量约422公斤黄金 [14]

报告行业投资评级 - 铜品种投资评级为震荡偏强，操作建议为谨慎多空，关注铜关税落地情况 [4] 报告的核心观点 - 需求端截至2025年5月电解铜表观消费136.35万吨，较上月增加8.08万吨，涨幅6.30%，下游处于淡季，交投情绪弱，终端工业产品产量环比减少，下游按需采购，市场观望氛围浓 [7] - 宏观方面美国CPI、PPI数据小幅超预期，通胀温和，美联储7月降息不确定高，市场认为概率低，美元本周走强压制有色价格，8月1日铜关税或落地，涉及精炼铜和铜材，7月18日国新办表示将印发有色金属稳增长方案，注重供需协同发力 [8] - 供给端截至2025年7月18日，现货粗炼费-43.16美元/干吨，现货精炼费-4.31美分/磅，冶炼厂费用本周企稳回升，7月一家冶炼企业检修，涉及产能15万吨，对产量影响有限，SMM预计7月国内电解铜产量环比增1.55万吨，升幅1.37%，国际上秘鲁铜运输出口通道恢复 [8] - 综合来看，232铜关税落地后行情走弱，市场货源增加，现货升水走弱，交投先低价跟进后谨慎，预计铜虹吸将结束，库存累积，基本面压力缓解，美联储议息影响铜价波动，国内举措支撑与压力并存，铜价短期震荡偏强 [4] 根据相关目录分别总结 基本面情况—宏观信息 - 美国6月CPI同比2.7%，高于预期和前值，核心CPI同比2.9%，持平预期高于前值，CPI环比0.3%持平预期，核心CPI环比0.2%低于预期，6月CPI主要分项回升，核心商品、能源价格同比回升明显 [13] - 美国6月PPI同比增长2.3%，低于预估和前值，环比持平，低于预估和前值，核心PPI同比增长2.6%，低于预期和前值，环比持平，低于预期 [13] 沪铜价格走势 - 上周沪铜震荡偏弱，最高价78590元/吨，最低价77700元/吨，振幅1.13%，区间跌幅-0.03% [18] 基本面情况—铜产业扰动 - 韦丹塔资源公司赞比亚子公司将全面关停并改造冶炼厂，是兑现12亿美元五年投资承诺的举措 [21] - 全球最大电缆制造商意大利普睿司曼集团支持美国50%铜进口关税政策，认为可强化本土供应链，公司正与政府沟通应对8月1日生效的政策 [21] 沪铜现货行情 - 截至7月21日，华东现货平均升贴水180元/吨，华南平均升水20元/吨，铜社会库存低，铜价下跌后现货流通顺畅，升水走强 [27] 伦铜价差结构 - 截至7月18日，LME铜周内涨跌幅0.83%，报收9720美元/吨，铜关税落地后，LME铜现货升水大幅走弱，现现货贴水期货，因市场货源充足，现货价格走弱 [32] 铜精矿港口数据——库存 - 截至7月18日，国内7个主要港口铜精矿去库3.2万吨，至45.7万吨，处于历年同期低位，5月中国进口约240万吨，环比降18.09%，同比增5.8%，略低于1 - 5月月均进口量248.5万吨 [37] 冶炼厂加工费——TC/RC - 截至2025年7月18日，现货粗炼费-43.16美元/干吨，现货精炼费-4.31美分/磅，冶炼厂费用本周企稳回升，7月一家冶炼企业检修，涉及精炼产能15万吨，对产量影响有限 [43] 废铜——精废价差 - 截至2025年7月18日，主流地区精废价差827元/吨，周度走强，月度走弱，精废价差低位，废铜替代优势差，废铜制杆开工率小幅抬升，采购情绪低迷 [50] 库存信息—COMEX - 截至7月18日，COMEX铜库存24.28万短吨，近一周累库2379短吨，涨跌幅0.02%，临近关税落地，美铜库存累库速度放缓 [56] - 截至7月18日，LME铜库存12.22万吨，周环比+1.02%，7月初铜关税落地后，伦铜库存低位回弹，压制价格 [56] 库存信息—SHFE - 截至7月18日，上期所铜库存3.82万吨，较上周-3900吨，涨跌幅-16.73%，较上月-0.66万吨，涨跌幅-15.00%，铜关税落地后出口通道紧缩，库存先累库后近两日小幅去化，因价格下跌后现货有新采购 [60] 库存信息—保税区 - 7月17日上海、广东两地保税区铜现货库存累计7.39万吨，较10日增0.14万吨，较14日降0.08万吨，上海保税区6.92万吨，较10日增0.14万吨，较14日持平，广东保税区0.55万吨，较10日降0.08万吨，较14日降0.08万吨 [63] - 保税区库存呈去库趋势，周内有冶炼厂出口货源入库，也有货源装柜出口，库存下降 [63] 精炼铜月度进出口 - 2025年6月，中国出口未锻轧铜及铜材15.4万吨，同比降33.8%，1 - 6月累计出口74.3万吨，同比增4.9%，进口46.4万吨，1 - 6月累计进口263.3万吨，同比降4.6% [68] - 6月中国进口精炼铜33.7万吨，环比增4.43万吨，同比增9.23%，出口7.9万吨，环比减7.87万吨，同比减49.92% [68] 下游需求 - 铜棒产量延续减少，行情回落，市场接受度低，国内原材料供给不足，7月需求淡季影响产销 [73] - 铜箔价格涨跌互现，周内供需偏弱，下游市场不乐观，供需面支撑一般 [73] - 铜管产量显著下滑，受下游长单需求萎缩影响，大型企业减产幅度大，中小企业因产能限制降幅相对平缓 [73] 下游终端 - 截至5月底，全国累计发电装机容量36.1亿千瓦，同比增长18.8%，其中太阳能发电装机容量10.8亿千瓦，同比增长56.9%，风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长23.1% [78] - 2025年6月中国空调产量2838.3万台，同比增长3%，1 - 6月累计产量16329.6万台，累计增长5.5% [78]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 铜 - 宏观上工信部将印发稳增长方案提供支撑，海外关税政策摆动，美联储降息路径待察；基本面LME库存处历史低位，需求端随价格反弹转弱，呈供需双弱；关税冲击影响消化后价格企稳，建议偏多思路，沪铜2509合约上方压力位81000元/吨，下方支撑位77000元/吨 [3] 电解铝 - 宏观上工信部方案提供支撑，海外关税政策和美联储降息路径待察；基本面供应增量释放、消费淡季下库存累库预期强；国内宏观预期改善提振工业品，铝价将高位振荡，沪铝2509合约上方压力位21000元/吨，下方支撑位20200元/吨 [5] 氧化铝 - 宏观上工信部方案提供支撑，海外关税政策和美联储降息路径待察；基本面7月17日当周运行产能环比升50万吨/年，电解铝厂周度库存环比累库约2.58万吨，给现货价格压力；供给端改革预期叠加仓单下滑，向上突破低位振荡区间，建议偏多思路，氧化铝2509合约上方压力位3500元/吨，下方支撑位3000元/吨 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周度行情展示了7.14 - 7.18沪铜、国际铜、LME铜等品种周度累计涨跌幅统计 [14] - 周度要闻：工信部将发布十大重点行业稳增长方案，上半年有色金属工业增加值同比增7.6%；智利将讨论美国50%铜进口关税影响；LME 8个香港核准仓储设施7月15日运营；哈萨克斯坦将限制部分关键产品出口并取消镓出口关税 [15] 宏观分析 - 国内2025年二季度GDP同比5.2%，6月工增同比6.8%，社零同比4.8%；1 - 6月固投同比2.8%，地产投资同比 - 11.2%，广义基建投资同比8.9%，制造业投资同比7.5%；出口支撑工业生产，以旧换新政策对消费有支撑，地产跌幅扩大 [19] - 美国6月CPI同比2.7%，核心CPI同比2.9%，关税对商品通胀有影响，对服务通胀传导不显著；CPI公布后美元指数和美债收益率上行，降息预期下调，7月降息概率0%，9月降息概率从65%降至58%，年内降息2次概率从93%降至76% [22] 铜市场分析 - 现货市场加工费TC维持弱势 [28] - 期货市场COMEX净多持仓上升 [31] - 海外市场美元指数低位反弹 [35] - 交易所库存方面，展示了上海保税区、COMEX、LME、上期所铜库存情况 [37] - 社会库存截至7月17日，SMM全国主流地区铜库存降至14.33万吨，较去年同期低23.18万吨；精铜杆企业周度开工率回升，但实际需求仍疲软，本周预计开工率上升但同比下滑 [41] 电解铝市场分析 - 国内市场现货升水走扩 [44] - 国外市场美元指数低位反弹 [48] - 周度库存展示了电解铝社会、铝棒、上期所、LME铝总库存情况 [50] - 下游开工截至7月17日，国内铝下游加工行业整体开工率58.8%，SMM预计本周降至58.7%，各板块开工情况有差异 [52] - 再生铝合金截至7月17日，SMM ADC12价格20000元/吨，成本端废铝采购难、硅价上涨，需求端低迷，社会库存增加，供应端部分企业减停产，进口优势丧失，预计价格窄幅震荡 [56] - 成本利润展示了铝与氧化铝、预焙阳极、动力煤等价格关系 [60] 氧化铝市场分析 - 现货市场现货价格持稳 [63] - 期货市场库存期货持续回落 [65] - 供需方面，供应上开工产能处较高水平，部分企业检修影响局部供应；需求上贵州电解铝企业复产、山东产能转移使需求增多 [70] - 成本利润方面，矿石价格僵持，液碱报价上调，动力煤价格上涨，截至7月17日当周，国内氧化铝行业成本2995.43元/吨，利润193.15元/吨 [71]