提到期权，那就必须了解一位期权界的顶级大师。他叫罗伯特·莫顿，被称为"期权之父"，是1997年诺 贝尔经济学奖获得者，美国国家科学院院士，美国哈佛大学商学院金融学教授。他开创了"金融工程 学"这一全新领域，还曾在短时间内赚取了超过10亿美元的巨额财富。 11岁开始炒股并获利 来源：懂私慕 近年来，我国期权市场发展迅猛，目前已拥有期权品种70余个，涵盖金融、农产品、能源、化工、黑 色、有色、贵金属等板块。 1944年，莫顿出生在美国纽约的一个8000人左右的小镇，据说这个小镇出了6位诺贝尔奖得主，这对莫 顿的影响非常大。 他的父亲是社会学界的泰斗——罗伯特·K·莫顿，著名"马太效应"的提出者。在莫顿小时候，父亲就教 他学习棒球、扑克、魔术和股票，还为他提供了各种各样的书籍。因而11岁时，聪颖的莫顿就买了人生 第一只股票——通用汽车，并从中获利。15岁时，他还动手改装了他的第一辆汽车，当时他的梦想是做 名汽车工程师。 "现代金融理论的牛顿" 之后，他进入加州理工数学系后，几乎每天都在当地的证券公司待上几个小时，进行交易并关注市场。 莫顿在那段时期将梦想从成为工程师转向成为一名经济学家。莫顿后来转入了麻省理工学习经 ...

白糖期货市场行情 - 受巴西食糖产量数据偏空影响，9月18日白糖期货主力合约价格放量下破5500元/吨关键支撑位，随后反弹，整体波动加大 [1] - 巴西甘蔗行业协会数据显示，巴西中南部地区8月下半月甘蔗压榨量为5006.1万吨，同比增加10.68%；食糖产量为387.2万吨，同比增加18.21% [6] 白糖系列期权产品特性 - 白糖系列期权是国内首个商品短期期权，存续期限通常约为2.5个月，明显短于白糖常规期权4~5个月的存续期，使投资者能在较短交易窗口内实现策略闭环 [2] - 系列期权具有显著的成本优势，由于存续期较短，其时间价值较少，因此权利金通常更低 [2] - 系列期权具有更高的Theta值，时间价值衰减速度更快，为卖方增强短期持仓盈利潜力，也为买方在短期快速波动中提供更好收益弹性 [3] - 系列期权的隐含波动率曲面通常更为陡峭，因存续期短，市场情绪和预期被放大，导致不同行权价上的波动率倾斜和期限结构变化更为显著 [4] 巴西糖业基本面多空因素 - 巴西糖醇价差显著收窄，乙醇折糖价开始高于原糖期货价格，将甘蔗用于生产乙醇比生产食糖具有更显著的经济效益 [6] - 巴西的醇油比价持续低于0.7，当含水乙醇价格对汽油价格的占比低于70%时，消费者更乐于使用含水乙醇，从而提振乙醇需求 [6] - 巴西甘蔗行业协会数据显示，该榨季无论是甘蔗累计入榨量抑或累计产糖量都出现下降 [6] 白糖系列期权交易策略 - 若认为后续白糖期货价格可能上涨，可买入白糖2601系列期权5700元/吨行权价的看涨期权，根据9月26日夜盘数据，其权利金为170元/手 [7] - 为保护已在5500元/吨入场的期货多头头寸，可买入白糖2601系列期权5300元/吨行权价的看跌期权，根据9月26日夜盘数据，权利金为115元/手 [7]

波动率的核心概念 - 波动率是用于描述价格波动剧烈程度的关键指标，而非价格波动本身 [1] - 精准理解波动率是提升期权交易胜率的关键 [1] - 价格波动是实际发生的涨跌现象，例如棉花可能单日上涨2%或下跌1.5%，而纯碱期货曾在2024年6月至9月下跌50% [1] 波动率在期权定价中的价值 - 期权出现后波动率的价值得以显现，其不对称性催生了期权定价模型的发展 [2] - 波动率越高，期权的潜在收益越大，期权价格自然越高 [2] - 期权定价模型将波动率作为关键变量，使抽象的市场波动转化为可量化的定价参数 [2] 历史波动率 - 历史波动率是通过历史收盘价数据测算每日涨跌幅，并计算其标准差而得 [3] - 日波动率通常需乘以年化系数转换成年化波动率，作为常用指标 [3] - 历史波动率仅反映观测期内的价格波动特征，常被用作预测未来波动水平的参考基准 [3] 隐含波动率 - 隐含波动率是通过观测期权市场报价，并利用定价公式反推得出的波动率数值 [4] - 隐含波动率体现市场参与者对未来波动预期的共识性定价，可视为期权的另一种价格形式 [4] - 隐含波动率是期权市场情绪的“晴雨表”，其数值变化直接反映市场对标的资产风险状况的集体判断 [4] 历史波动率与隐含波动率的关系 - 历史波动率反映过去价格波动的实际数据，隐含波动率体现对未来价格波动的预期 [5] - 隐含波动率上升预示未来价格波动可能加剧，历史波动率可能随之上升 [5] - 商品价格突然剧烈波动会推高隐含波动率，两者存在紧密的相关关系 [5]