人事变动核心信息 - 郑州商品交易所原理事长熊军转任大连商品交易所理事长 [1][2][4] - 广州期货交易所原总经理朱丽红转任郑州商品交易所理事长 [2][3] - 两家交易所的官方网站组织架构信息已同步更新 [4][5] 相关交易所近期业务动态 - 郑商所今年上市丙烯期货及期权 推出国内首个商品短期期权——白糖系列期权 联合发布气温指数 [6] - 郑商所拓展QFII可交易品种范围 深化国际合作以提升市场国际辐射力 [6] - 广期所于11月7日获证监会同意注册铂、钯期货和期权 其新能源金属衍生板块再添新品种 [6]

国内衍生品市场创新 - 郑州商品交易所白糖系列期权合约于2025年2月28日晚间挂牌交易 [1] - 大连商品交易所豆粕系列期权和玉米系列期权合约将于2026年2月2日起挂牌交易 [1][2] - 系列期权的推出标志着国内衍生品市场正加速推进期权品种12个月份到期合约的全周期覆盖 [1] 系列期权合约机制 - 系列期权是在现有常规期权合约基础上增挂的新合约 与常规期权基于同一标的期货合约 [2] - 大商所明确系列期权于标的期货交割月前5个月首个交易日上市 交割月前2个月第12个交易日到期的核心机制 [2] - 交易代码采用"品种-合约月份-MS-类型-行权价格"结构 手续费标准等与常规期权保持一致 [3] 系列期权产品设计 - 豆粕系列期权将在合约月份为3月、5月、7月、11月的豆粕期货合约上增挂 [2] - 玉米系列期权将在合约月份为1月、3月、5月、7月、9月、11月的玉米期货合约上增挂 [2] - 通过与常规期权的期限互补 实现"月月有到期"的市场需求 [2] 短期风险管理价值 - 系列期权以"挂牌晚、到期早、存续短"为核心特征 合约存续期约3个半月 较常规期权近1年的存续期大幅缩短 [4] - 实体企业买入套保的权利金成本降低 更利于增加主动买入操作 买卖期权的短期套保策略更为多元 [4] - 系列期权补齐了月度到期合约的空白 帮助企业针对不同周期头寸进行更灵活套保 增强突发事件下的短期风险应对能力 [4] 市场基础与未来规划 - 自2017年首个期权工具上市以来 大商所期权市场整体运行平稳 规则体系不断完善 [5] - 豆粕、玉米期权以高流动性、产业基础扎实成为市场标杆品种 [5] - 大商所将加强豆粕、玉米系列期权的市场培育及投资者教育 提升市场对期权工具的认识了解 [5]

新产品推出 - 大连商品交易所将于2026年2月2日起挂牌交易豆粕系列期权和玉米系列期权合约[1][2] - 首批挂牌合约为豆粕M2607和玉米C2607对应的系列期权合约[2] - 系列期权是在现有常规期权合约基础上增挂的新合约，与常规期权基于同一标的期货合约[2] 产品核心机制 - 系列期权采用"挂牌晚、到期早、存续短"的设计，合约存续期约3个半月，较常规期权近1年的存续期大幅缩短[4] - 系列期权于标的期货交割月前5个月首个交易日上市、交割月前2个月第12个交易日到期[2] - 交易代码采用"品种-合约月份-MS-类型-行权价格"结构，手续费标准、最大下单量、询价机制均与常规期权保持一致[3] 市场覆盖与互补 - 豆粕系列期权合约月份为3月、5月、7月、11月，玉米系列期权合约月份为1月、3月、5月、7月、9月、11月[2] - 通过与常规期权的期限互补，实现"月月有到期"的市场需求，例如玉米常规期权于12月、2月、4月、6月、8月、10月到期，系列期权于11月、1月、3月、5月、7月、9月到期[2] 行业影响与需求 - 系列期权的推出标志着国内衍生品市场正加速推进期权品种12个月份到期合约的全周期覆盖[1] - 实体企业面对市场短期波动风险时，常规期权因距离到期时间较远、权利金成本偏高而影响套保效果，系列期权推出后企业买入套保的权利金成本降低[4] - 系列期权补齐了月度到期合约的空白，帮助企业针对原材料采购、产品销售等不同周期头寸进行更灵活套保操作[4] 市场基础与准备 - 自2017年首个期权工具上市以来，大商所期权市场整体运行平稳，规则体系不断完善，为增挂系列期权奠定制度基础[4] - 豆粕、玉米期权以高流动性、产业基础扎实成为市场标杆品种[4] - 交易所将做好挂牌系列期权合约的各项准备工作，确保市场平稳运行，并加强市场培育及投资者教育[5]

项目启动概况 - 2025年郑州商品交易所"白糖无忧"广西上林县白糖"保险+期货"项目启动会成功召开 [1] - 项目由郑州商品交易所批准立项，长江期货牵头，太平洋财产保险承保 [1] - 参会方包括郑商所、上林县政府各部门、多家期货公司、太平洋财险、南华糖业及农户代表 [1] 项目背景与意义 - 糖业是上林县农业经济的重要组成和"民生产业"，关系众多农户收入与产业链发展 [4] - 项目旨在助力蔗农和糖企应对市场波动与自然灾害风险，实现稳健发展 [4] - 该项目被视为金融赋能农业、多方协同助农的务实举措，是推动糖业稳链强链的关键一步 [4] 郑州商品交易所的角色 - 郑商所早在2006年1月上市了白糖期货，2017年4月上市白糖期权 [5] - 今年3月郑商所率先推出国内首个商品短期期权——白糖系列期权，丰富了风险管理工具箱 [5] - 上林项目是首次针对广西糖料蔗以"糖业无忧"为主题开展的"保险+期货"项目 [5] 各参与方角色与表态 - 长江期货作为主办方，将深化"交易所主导、政府支持、期货主承、保险主理、农户主体"的合作模式 [6] - 太平洋财险为本项目提供坚实的保险支持，旨在为糖业生产经营筑起"防护墙" [5] - 南华糖业将"糖业无忧"项目形容为期盼已久的"定心丸"，可帮助应对市场波动和自然风险 [5] 项目后续推进 - 启动会后举行了包括"白糖期货市场分析"、"糖料蔗保险与理赔服务"等主题的专场培训 [7] - 活动凝聚了各方共识，明确了推进方向，为项目落地打下基础 [8] - 目标是将"政府搭台、金融助力、企业参与、农户受益"的模式在上林县落地开花，助力乡村振兴 [8]

文章核心观点 - “保险+期货”金融支农创新模式迎来落地十周年，郑州商品交易所作为核心推动者，通过持续迭代项目方案、扩大保障半径，有效服务乡村振兴 [2] - 该模式成功破解农业“靠天吃饭”、“丰年不丰收”的难题，为农户提供价格风险保障，未来将继续护航农民稳收增收 [2] - 经过十年发展，项目实现从“试点萌芽”到“全域铺开”再到模式优化升级的三轮迭代，形成交易所引领、政企联动的可持续生态 [16][17][18] 郑州商品交易所“保险+期货”项目总体概况 - 郑商所连续十年开展“保险+期货”，累计支持试点250个，覆盖16个省（区、市） [2] - 截至2024年末项目惠及近76万农户，为苹果、红枣、花生、白糖、棉花、油菜六大特色品种提供价格保障 [2] - 项目发展历经三个阶段：2016-2018年为起步阶段，完成模式落地和流程跑通；2019-2021年升级为“县域覆盖”；2022年起进入优化阶段，打造可持续生态 [16][17] 白糖“保险+期货”项目 - 白糖是郑商所首批“保险+期货”项目品种之一，2016年启动首批试点并连续10年在广西开展糖料蔗项目 [3] - 2016年~2024年累计开展69个白糖项目，保障金额111.3亿元，截至上年度赔付金额2.4亿元 [3] - 项目覆盖广西、云南、广东、内蒙古与新疆等主产区，为20万农户424万亩糖料蔗（甜菜）保价护航 [3] - 2025年推出“糖业无忧”项目升级版，探索“保险+期货+糖企”模式，支持制糖企业利用期货市场管理风险 [4] - 白糖期货上市19年，郑商所通过增设交割库、建设产融基地等措施提升服务广西食糖产业的质效 [5][6] 红枣“保险+期货”项目 - 2019年红枣期货上市引导产业从追求产量向注重品质转变，加速自动化设备覆盖率 [7] - 郑商所持续7年在兵团一师开展红枣“保险+期货”，截至上年度累计覆盖种植面积15万亩，赔付3700余万元，为5244户枣农提供风险保障 [8] - 阿拉尔项目创新“企业+合作社+农户”、“保险+期货+订单+银行”模式，带动当地经济发展和农民增收 [8] 花生“保险+期货”项目 - 花生期货于2021年2月挂牌，项目实现从“保价格”到“保收入”的1.0向2.0跃升 [9] - 河南兰考县2024年项目覆盖9.04万亩、1.95万吨花生，农户自缴保费11元/亩，获赔79.93元/亩，总赔付722.88万元 [9] - 项目采用“触发锁定增强亚式期权”提升赔付概率，2024年暴雨灾害中及时弥补农户损失 [10] - 青岛市政府联合郑商所等推出收入险，保额从400元/亩跃升至1600元/亩，承保20.17万亩、5.37万户，赔付2966.23万元，赔付率127.16% [11] - 青岛花生种植面积两年增长15%达115万亩，全产业链企业增至320余家，年出口量突破20万吨 [11] 苹果“保险+期货”项目 - 项目自2018年启动，在甘肃静宁县和陕西延长县深度扎根 [13][14] - 延长县七年累计开展项目约14.8余万亩、20万吨，累计保险赔付约3990万元，惠及果农1.14万户次 [13] - 静宁县项目累计服务果农6.26万户，承保面积24.94万亩，提供风险保障25.88亿元，总赔付1.43亿元 [14] - 两地实践为县域苹果产业高质量发展提供可持续、可复制的金融样本 [14] 项目模式创新与社会成效 - 模式从传统价格险进阶到收入险，并采用增强亚式期权、触碰锁定等创新条款为不同风险画像定制对冲策略 [15] - 项目实现全周期闭环管理，让保费和保单可追溯、可审计，助力农业保险运行更加规范 [15] - 陕西黄陵县苹果项目、新疆麦盖提红枣项目等荣获“全球减贫最佳案例”，静宁项目获得“企业精准扶贫案例50佳” [16] - 2025年中央一号文件提出“着力壮大县域富民产业”，为模式发展指明新方向 [15][17]

白糖期货市场行情 - 受巴西食糖产量数据偏空影响，9月18日白糖期货主力合约价格放量下破5500元/吨关键支撑位，随后反弹，整体波动加大 [1] - 巴西甘蔗行业协会数据显示，巴西中南部地区8月下半月甘蔗压榨量为5006.1万吨，同比增加10.68%；食糖产量为387.2万吨，同比增加18.21% [6] 白糖系列期权产品特性 - 白糖系列期权是国内首个商品短期期权，存续期限通常约为2.5个月，明显短于白糖常规期权4~5个月的存续期，使投资者能在较短交易窗口内实现策略闭环 [2] - 系列期权具有显著的成本优势，由于存续期较短，其时间价值较少，因此权利金通常更低 [2] - 系列期权具有更高的Theta值，时间价值衰减速度更快，为卖方增强短期持仓盈利潜力，也为买方在短期快速波动中提供更好收益弹性 [3] - 系列期权的隐含波动率曲面通常更为陡峭，因存续期短，市场情绪和预期被放大，导致不同行权价上的波动率倾斜和期限结构变化更为显著 [4] 巴西糖业基本面多空因素 - 巴西糖醇价差显著收窄，乙醇折糖价开始高于原糖期货价格，将甘蔗用于生产乙醇比生产食糖具有更显著的经济效益 [6] - 巴西的醇油比价持续低于0.7，当含水乙醇价格对汽油价格的占比低于70%时，消费者更乐于使用含水乙醇，从而提振乙醇需求 [6] - 巴西甘蔗行业协会数据显示，该榨季无论是甘蔗累计入榨量抑或累计产糖量都出现下降 [6] 白糖系列期权交易策略 - 若认为后续白糖期货价格可能上涨，可买入白糖2601系列期权5700元/吨行权价的看涨期权，根据9月26日夜盘数据，其权利金为170元/手 [7] - 为保护已在5500元/吨入场的期货多头头寸，可买入白糖2601系列期权5300元/吨行权价的看跌期权，根据9月26日夜盘数据，权利金为115元/手 [7]

培训活动概况 - 郑商所在云南昆明举办3场“期权+”培训活动，旨在拓展白糖“期权+”模式并强化产业风险管理能力 [1] - 活动面向产业企业、期现贸易商及会员单位 [1] - 白糖系列期权上市后，郑商所在广西、云南等地举办专题培训，引导企业深入了解期货期权工具，效果良好 [1] 行业背景与数据 - 云南是我国第二大食糖产区，2024/2025榨季食糖产量为241.88万吨，同比增长19.04%，占全国总产量的21.67% [1] - 云南汇集多家大型白糖生产、贸易及终端用糖企业 [1] 市场培育与功能发挥 - 白糖系列期权推出后处于市场培育关键期，集中培训有助于提升产业对期权功能的认识 [2] - 配套举办“共话期现”座谈会，重点拓展期现结合业务案例模式，有效促进产投对接 [2] - 期货市场功能发挥进入新阶段，期权工具成为支持实体经济发展的新抓手 [2] - 5月份白糖期货仓单数量一度达到11033张，云南省白糖期货交割仓单规模创下新纪录 [2] 企业参与与工具应用 - 白糖期权推出后，糖企关注度提升，部分企业创新使用期权工具并衍生出套保新模式，学习意愿较强 [1] - 实体企业需提升对期货和期权工具认识、理解及运用的程度，培训是助力风险管理的重要举措 [2] - 产业企业通过培训将从理解期权、尝试期权到最终善于运用期权，将金融工具转化为管理优势 [3] 行业挑战与支持 - 2024/2025榨季充满挑战，国内外市场不稳定性因素多，叠加宏观经济、贸易政策、气候变化等影响，行业波动性和不确定性显著加剧 [3] - 传统依赖现货单边行情的经营模式面临巨大压力和风险 [3] - 郑商所持续支持云南糖业发展，期货交割库点增至1个厂仓、3个交割库，1个制糖厂产品被划为免检产品，并根据物流情况调整库点布局 [2]

行业风险管理培训 - 郑州商品交易所在云南昆明面向产业企业、期现贸易商、会员单位举办了3场白糖“期权+”培训活动，旨在探索拓展白糖“期权+”模式并强化产业利用期权管理风险的能力[1] - 白糖系列期权上市后，郑商所会同市场机构在广西、云南等主产区举办专题培训，引导企业深入了解期货、期权工具，糖企关注度提升并创新使用期权工具衍生出套保新模式，学习意愿较强[1] - 培训配套举办“共话期现”座谈会，重点拓展期现结合业务案例模式，以有效促进产投对接[1] 云南糖业市场地位与产量 - 云南是我国第二大食糖产区，2024/2025榨季食糖产量为241.88万吨，同比增长19.04%，占全国总产量的21.67%[1] - 云南汇集了多家大型白糖生产、贸易及终端用糖企业[1] 期货市场支持与交割情况 - 郑商所持续支持云南糖业发展，期货交割库点增至1个厂仓和3个交割库，1个制糖厂产品被划定为免检产品，并根据食糖物流变化调整库点布局[2] - 今年云南省白糖期货交割仓单规模创新纪录，5月份白糖期货仓单数量一度达到11033张[2] - 期货市场功能发挥进入新阶段，期权工具成为支持实体经济发展的新抓手[2] 企业对培训与市场环境的反馈 - 糖业企业代表认为，在白糖系列期权推出后的市场培育关键期，郑商所聚焦主产区开展培训有助于提升产业对期权功能作用的认识[1] - 云南糖业协会理事长邓毅认为培训针对性强、内容丰富，开展信息交流和技能培训可为实体经济发展提供精准支持[2] - 云南英茂糖业集团负责人指出2024/2025榨季充满挑战，国内外市场不稳定性因素多，行业波动性和不确定性显著加剧，传统经营模式面临巨大压力和风险[3] - 系列培训基于现实需求举办，为企业提供了系统学习平台，有助于企业从理解、尝试到最终善于运用期权，将金融工具转化为管理优势[3]

文章核心观点 - 郑州商品交易所通过上市相关期货期权品种、完善规则制度、加强市场培育等方式，多措并举服务新疆实体经济高质量发展，特别是在棉花、红枣等产业领域成效显著 [1][2][3] 期货市场服务新疆产业发展的举措 - 上市与新疆产业密切相关的期货期权品种，包括红枣期货、尿素期货及期权、白糖系列期权等，在郑商所上市的47个品种中，有10余个与新疆纺织、林果、化工产业相关 [3] - 完善棉花、红枣、白糖等品种的业务规则，增加交割方式，引入做市商制度，并将棉花基准交割地调整至新疆，突出其主产区地位 [4] - 优化交割库布局，2017年后在新疆累计增设多家交割库，包括1家白糖交割厂库、5家棉花交割仓库、6家红枣交割仓库及3家红枣交割厂库，目前在新疆共设23家交割库 [4] - 加强市场培育，2020年以来联合当地单位举办8次产业活动、50余场特色品种市场活动、40余场专业培训，并遴选了12家疆内"产业基地" [4] - 打造"保险+期货"等特色模式，在新疆累计支持开展59个相关项目，为约83万吨、货值79亿元的农产品提供风险保障，并探索"保险+期货+N"等金融综合支农途径 [5] - 培养期货人才，与当地政府签署战略合作备忘录，设立乌鲁木齐服务与发展中心，开展"期货知识进校园"活动惠及7所高校的1.1万名学生，支持会员举办近60场企业服务活动 [5] 期货服务新疆农业发展的成效 - "保险+期货"项目自2016年以来在新疆27个地区开展，累计惠及农户近8万户，赔付总额达2.34亿元，促进了农民稳收增收 [6][7] - 红枣期货上市后，枣农议价能力显著改善，例如2021年因高温减产，枣农根据期货价格成功将收购价从5元/公斤提升至8元/公斤 [7] - 创新经营模式带动农民就业与增收，如新疆利华棉业的模式帮助农民获得每亩600~700元的土地流转收入，并带动6万多农村劳动力转移就业；麦盖提红枣产业园创造3000余个岗位 [7] 期货助力新疆企业稳健经营 - 新疆企业深度参与期货市场，郑商所在新疆的期货法人客户数近5年增长超过1倍，企业期现货综合经营模式日益成熟 [8] - 具体案例显示，一家新疆轧花厂在2023年棉花价格波动中通过期货套保，现货亏损800元/吨，但期货空单平仓盈利2000元/吨，实现期现合并净盈利 [8] - 中棉集团在新疆采用精细化套期保值策略，收购加工量已达40万吨，实现了"盈利有预期，规模有增长，风险有控制" [8] 期货促进新疆棉纺产业链发展 - 棉花期货功能发挥显著，郑商所在新疆的棉花交割库容占全国80%，便利当地企业参与 [9] - 棉纱期货规则修订后流动性改善，2025年上半年日均持仓超2万手，行业龙头数智世界集团利用棉花期货锁定50%的现货年使用量成本，并参与棉纱期货卖出套保 [9] - 棉花购销基本完成向基差定价转型，基差贸易占比达81%，较2020年提升47个百分点，稳定了产业链上下游关系 [10] 期货提升新疆红枣产业化水平 - 红枣期货标准推动了产业升级，明确了基准品果粒数180~230个/千克等关键指标，促进了规范化枣园普及和标准化生产 [11] - 交割需求增加带动当地加工能力显著提升，日加工能力从30~50吨跃升至200~300吨，本地加工占比从10%提升至40% [11] - 龙头企业如阿拉尔市聚天红果业引进智能化生产线，日加工能力突破500吨，当地加工比例最高突破90%，改变了传统"新疆种植、沧州加工"的格局 [11] 期货带动新疆红枣产业链集群发展 - 红枣交割库设立带动了包装、物流、质检、精深加工等配套企业发展，2024年新疆红枣产业链企业超2900家，年产值突破300亿元 [12] - 第一师阿拉尔市建成红枣交易市场、质检研发中心及8个加工厂，年加工能力超3万吨，提供一站式服务，并探索分级分类销售和高附加值加工路径 [12]

行业创新发展与开放 - 期货市场以赋能实体经济、助力强国建设为主题 推进高水平开放和创新发展 [1] - 行业持续推进品种供给、扩大对外开放程度和提升国际影响力 取得显著成效 [2] - 郑商所上市丙烯期货及期权 推出国内首个商品短期期权白糖系列期权 发布郑商所气温指数 [2] - 拓展合格境外投资者可交易品种范围 深化与国际知名机构合作 提升市场国际辐射力 [2] - 证监会将持续丰富产品供给 坚定推进期货市场高水平开放 提升行业机构专业能力 [3] 品种工具供给规划 - 郑商所将稳步推进葵花籽油期货研发注册 有序推动钢坯、水泥、鸡肉等品种研发 探索推广更多短期期权 [2] - 持续优化已上市品种合约及业务规则 坚持一品一策提升产业客户参与度 [2] - 深化国际化品种研发 落地PTA保税交割 适时扩大合格境外投资者可交易品种范围 力争实现聚酯期货板块整体对外开放 [3] 期货公司发展挑战 - 期货公司需具备资金实力、高素质人才队伍、综合金融服务能力、强大盈利和创新能力以及数字化金融科技服务体系 [4] - 目前整体业务收入单一 低水平同质化竞争严重 专业水平和服务能力有待提升 人才基础有待加强 [4] - 国际化进程中面临技术搭建适配性不足、人才短缺、合规文化理解不深等痛点 [5] 政策支持方向 - 中期协将完善期货公司功能定位 加强业务监管与创新 拓宽资本补充渠道 [4] - 推动期现联动服务实体经济 支持发挥股指期货期权稳定市场和活跃市场的双重功能 提高交易便利性 [4] - 扩大对外开放 有序推动符合条件的商品期货期权品种纳入对外开放范围 [4] 国际化竞争策略 - 期货公司需通过差异化竞争找到自身特色打造核心竞争力 [5] - 中粮期货基于套期保值业务优势 将服务实体作为突破口 向全球市场中资企业分享经验 [5] - 秉持合作共赢理念 携手同业实现可持续发展 [5]