报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种期货品种进行多空因素分析，指出国庆假期市场不确定因素多，建议各品种投资者轻仓或清仓过节以规避风险 [2][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 白银：多方因素为工业需求强劲、美联储降息周期开启、交割区域需求旺盛、金融属性支撑；空方因素为谨防技术性回调风险、投机空头头寸增加；与外盘相关性高 [2] - 黄金：多方因素为具有地缘政治避险功能、美联储货币政策转向、各国央行持续购金；空方因素为美元与美债收益率可能走强、面临高位获利了结风险；与外盘相关性高 [2] 有色金属 - 铜：多方因素为美联储降息、产业链铜矿原料短缺、库存低位及盘面大三角收敛突破；空方因素为绝对高价难获下游认可、警惕利好预期兑现和脉冲反向波动；与外盘相关性高 [2] - 铝：多方因素为供应端增量空间有限、消费端需求支撑具韧性；空方因素为库存持续累积、铝价绝对位置高、现货市场贴水；与外盘相关性高 [3] - 氧化铝：多方因素为成本支撑坚固、环保督查或引发局部供应紧张；空方因素为新投产能释放、进口货源压制价格；与外盘相关性较低 [3] - 碳酸锂：多方因素为成本支撑加强、需求韧性显现；空方因素为开工率高位、下游补库接近尾声、市场情绪不乐观；与外盘相关性低 [2][3] 黑色金属 - 铁矿石：多方因素为钢厂集中补库、宏观情绪提振、海外需求有韧性；空方因素为全球发运量回升、港口库存高位、终端需求复苏不足、西芒杜铁矿投产或有潜在压制；与外盘相关性高 [3] - 螺纹钢：多方因素为宏观预期托底、假期下游需求好转或推动上行；空方因素为“金九银十”旺季落空、节后需求回落；与外盘相关性低 [3][4] - 焦炭：多方因素为环保限产、库存低位、刚需补库、成本支撑；空方因素为房地产与基建投资增速放缓、产能过剩、进口焦煤冲击、美联储降息周期中断等；与外盘相关性中 [4] - 不锈钢：多方因素为部分原料钢招价上调；空方因素为社会库存累积、整体排产高位；与外盘相关性低 [4] 农产品 - 豆粕：多方因素为大豆干旱面积扩大、产量不确定增加、国内远月供应缺口仍存；空方因素为便宜大豆到港、下游需求疲软、库存高位；与外盘相关性高 [4] - 豆油：多方因素为大豆干旱面积扩大、产量不确定增加、国内远月供应缺口仍存；空方因素为美国生物燃料政策不明、库存高位；与外盘相关性高 [4] - 玉米：多方因素为新粮未大规模上市、下游低库存补货需求；空方因素为新季增产、成本下降、进口拍卖持续、政策引导去产能；与外盘相关性低 [4] - 棉花：多方因素为商业库存低位、价格接近成本区；空方因素为美联储高利率抑制消费、新年度丰产预期、下游负反馈；与外盘相关性高 [4][5] 化工品 - PTA：多方因素为龙头企业联合减产；空方因素为成本端支撑弱化、终端织造订单执行为主；与外盘相关性中 [5] - 乙二醇：多方因素为地缘政治动荡带来风险溢价；空方因素为假期供应端压力增大、需求端疲弱；与外盘相关性高 [5] - 纯碱：多方因素为成本支撑较强；空方因素为供应过剩、行业库存累积、下游需求不乐观、远兴能源二期项目投产；与外盘相关性较低 [5] - 玻璃：多方因素为市场对政策有期待、企业库存压力不大、下游需求季节性转好、成本上升；空方因素为供给端产能增加、中游库存高位抛货需求；与外盘相关性较低 [5] - PVC：多方因素为成本端支撑、宏观政策预期提振、盘面估值低位；空方因素为供应量高位、下游开工低位、交投弱、库存累库；与外盘相关性中 [6] - 聚丙烯：多方因素为石化检修供应缩减、需求端节前补仓、宏观政策提振；空方因素为下游需求疲弱、供应端压力大、节间库存累库、油制成本松动；与外盘相关性高 [6] - 塑料：多方因素为需求旺季、下游节前备货；空方因素为成本支撑弱、供应压力大、库存分化、节后有去库压力；与外盘相关性高 [6] - 甲醇：多方因素为四季度装置重启预期、伊朗限气扰动、宏观政策支撑；空方因素为国内装置开工率高、库存高企、新增产能释放、海外成本下滑；与外盘相关性高 [6]