全球贸易局势缓和 - 美国总统特朗普亚洲行期间与多国达成贸易协议，全球贸易局势显著缓和，市场情绪全面回升 [2][4] - 特朗普访问马来西亚、日本与韩国，并与马来西亚、柬埔寨签署正式贸易协议，与泰国、越南达成框架性协定 [4] - 东南亚国家将下调美国汽车、农产品等商品的关税与监管壁垒，增加对美采购，并在关键矿产及科技监管领域作出让步 [4] 美股市场表现 - 美股三大指数全线刷新历史高位，标普500指数收涨1.23%报6875.16点，道琼斯指数上涨0.71%至47544.59点，纳斯达克指数大涨1.86%报23637.46点 [2][4] 中美经贸磋商进展 - 中美两国在马来西亚吉隆坡举行新一轮经贸磋商，就经贸合作达成"协议框架"，并计划在履行各自国内程序后进一步细化细节 [4] - 磋商议题涵盖双边贸易、出口管制、延长对等关税暂停期、芬太尼关税及执法合作等 [5] - 协议框架包括TikTok美国业务的"最终方案"，以及中方推迟收紧稀土出口的安排，美国此前威胁对中国商品加征100%关税的措施将暂不实施，中国则将恢复对美大豆的采购 [5] 协议具体内容与交换条件 - 马来西亚承诺未来十年将在美投资约700亿美元 [4] - 以中国恢复大豆进口换取美国下调芬太尼相关关税，以暂缓稀土管制换取美方放宽股权监管、额外关税及软件出口限制，继续推进TikTok交易与航运费用对等调整 [6] - 美国将豁免部分关税，但总体税率仍维持在19%至20%之间 [4] 未来展望与市场影响 - 中美关系在可预见的未来将维持在稳定的框架内，降低短期内突发风险的可能，双方积极表态显示出明显的缓和趋势 [6] - 细节谈判预计将于APEC峰会后展开，双方可能维持"每月一次磋商"的频率，若中美能达成全面贸易协定，将成为特朗普明年初计划访华的重要前提 [7] - 马来西亚谈判为10月中美阶段性摩擦画上句号，也为新一轮经贸博弈与合作的开启奠定了基础 [7]

会谈核心信号 - 最大信号是提高了“脱轨”门槛 降低了未来一段时间发生波动的概率 [1] - 为10月双方阶段性摩擦画上句号 同时也是下一轮磋商和谈判的起点 [5] 双方会谈表态 - 中方表态平稳 即坦诚 深入 富有建设性 就解决各自关切的安排达成基本共识 [1] - 美方信号可总结为三个关键词：全面（涉及关税 稀土 农产品等） 框架（确定方向但细节待磋商） 高层会晤（审阅并决定签署协议） [1] 框架协议的性质与意义 - 框架协议类似欧美达成的协议（缺乏细节） 而非此前的第一阶段协议 [2] - 意义在于理清解决问题的“方向和顺序” 解决了此前推进双边关系的基本障碍 [3] - 本轮磋商的“建设性”可能体现在理顺内容 如中国大豆进口与美国芬太尼关税下调的关联 稀土管制暂缓与美方额外关税取消的交换等 [3] 后续进程展望 - 方向和顺序理清后 细节和落实将是月底高层会晤后双方继续谈判的主要内容 [3] - 预计至少会保持每个月一次的贸易磋商频率 [3] - 达成“全面贸易协议”可能是特朗普明年年初访华计划落地的重要前提 [4]