极的信号。 此外，特朗普在返回华盛顿的空军一号上还明确表示，他将于明年4月访问中国，而中国也 将会在明年回访美国。这一消息释放了两重信号： 1. 中美将继续围绕经贸和关税问题进行深入讨论， 直到取得最终结果。 2. 中美关系将继续稳定，两国不会出现"脱钩断链"的局面。 对于中国来说，美国 是中国的一个重要贸易伙伴和市场；对于美国来说，中国是全球供应链的关键组成部分，同时也是美国 商品的主要供应方。中美"脱钩断链"对双方、对全球的利益都不利，因此这一局面不太可能发生。 然 而需要强调的是，尽管中美在一些领域达成了一致，并且双方显示出继续接触的意愿，但如果美国继续 对中国施压，中美关系是否能够继续保持稳定，这仍然是一个需要美国认真思考的问题。 正如中方在 会谈中所强调的那样，中国的发展与复兴，并不会成为美国"让美国再次伟大"这一目标的障碍，两国可 以通过合作共同发展，实现共同繁荣。 虽然芬太尼问题和大豆问题并不是中美贸易战的核心，但它们传递出一个明确的信息：中美贸易战依然 在"可控"范围内。两国高层继续保持接触，双边关系有望进一步回稳，对全球经济来说，这都是一个积 中时新闻网分析指出，特朗普的这种态度说明，这场会 ...

编辑|锐观经纬 10月下旬，中美之间的博弈出现了明显反转。一方面，美国财长贝森特公开表示不希望与中国脱钩，并 释放了可能减免芬太尼20%关税以及预计在2026年初访华的信号。另一方面，美国大豆协会主席拉格兰 则紧急呼吁政府"立即与中国达成大豆协议"，因为豆农们面对堆积如山的新粮感到焦虑。令人难以想象 的是，就在10月11日，特朗普还气急败坏地宣布自11月1日起对中国加征100%关税，并列出了涉及飞机 零部件等的反制清单。 短短半个月，美国态度从"极限施压"到"主动示好"，为何会出现180度大转弯？在这场霸权受挫的背 后，中国究竟采取了哪些有效的反制措施？ 要理解这场博弈的转折，必须回顾2025年的整体脉络。年初特朗普上台后，率先通过关税战向中国施 压。在5月之前，中国基本处于被动防御状态。尽管在5月至9月期间，双方在瑞士、英国等地多轮谈 判，将加税期限勉强推迟到11月10日，但僵局依然存在，美国试图通过关税施压，而中国则坚守底线应 对，博弈陷入僵局。 美国曾寄希望于通过半导体管制"卡脖子"，但低估了中国的技术韧性。中国现有技术已经能够满足基本 产业需求，因此这一策略从一开始就未能达到预期效果。 随着美国施压策 ...

据海峡网报道，日前，特朗普在飞往韩国的专机上向媒体抛出重磅信号，暗示美国将下调针对中国的芬 太尼关税，幅度达到10%。这部分关税是今年年初特朗普政府刚加征的20%惩罚性关税的一部分，美方 当时打着"禁毒"的旗号，将自身芬太尼泛滥的锅甩给中国，如今却主动松口，难免让人嗅到一丝妥协的 味道。几乎在同一时间，路透社、《金融时报》等外媒同步爆料，中国本周已重启美国大豆采购，三批 订单总计近18万吨，货物预计在今年12月至明年1月陆续装船到港。 这两件事看似独立，实则紧密绑定在中美吉隆坡第五轮经贸磋商的成果之上。商务部随后证实，双方已 就芬太尼禁毒合作、扩大农产品贸易等问题达成共识，这意味着持续已久的中美贸易摩擦终于出现实质 性缓和迹象。但熟悉美国行事风格的人都清楚，所谓"握手言和"从来不会一帆风顺，这场围绕大豆和关 税的博弈，背后藏着远比表面更复杂的算计。 再看中方的动作，18万吨大豆订单看似不少，但对比中国从南美采购的规模，不过是零头而已。这笔采 购本质是商业理性与战略考量的结合，9月后新季美豆收割完毕，FOB价格低于巴西大豆，国内油厂出 于利润考虑下单完全是市场行为。更关键的是，中国早已构建起巴西、阿根廷、俄罗斯 ...

CITI'S TAKE The summit between US President Trump and China President Xi appears to have de-escalated the trade tensions between the two countries, with initial comments on a 10% cut to fentanyl tariffs, suspension of export controls on rare earth/chips and China's soybean purchase. The details and implementation of the agreements are important things to watch ahead. The positive headlines are a sentiment relief in our view, while the immediate economic benefits for China's exports and growth could be small ...

海事和造船领域也免不了谈判内容，美方暂停一年对华的301调查措施，换言之美国征收中国船舶入港 费这事儿按下暂停键，中方对应地也把对美国船舶的入港费暂停一年，短期内这给航运和全球供应链送 来了一口气。 芬太尼合作与农产品，特别是美国大豆问题，是被媒体放大的两点，官方通稿确认了芬太尼禁毒合作和 扩大农产品贸易的讨论，并在个案层面继续处理企业问题，芬太尼这块历史上就是敏感点，但双方在会 谈里取得了可执行的共识。 超预期的阶段性胜利，中美在吉隆坡握了手，但别以为那是终局，本篇把来龙去脉讲清楚，顺着时间线 把关键点一条条摆明，让你知道谁让步、谁暂缓、哪几项真能缓解全球产业链压力，而这些决定又会在 什么时候到期，就差把那张会议纪要摊你面前了。 9月29日，美国先放话要推50%穿透性出口管制规则，随后步子一大，中国也在10月9日回应，宣布自己 的相关出口管制——两边气氛一下子紧张起来，但随后在吉隆坡会谈里有了变化，一年期限的暂停被写 进了协议当中。 美方此前对中国产品征收的20%"芬太尼关税"先降到10%，现在又宣布取消多出的10%，留下10%作为 观测空间，一并把原来对中国产品加征的24%对等关税再延期一年，中美相互调整 ...

中美贸易谈判结果 - 美国将对中国商品的关税降至47% [1] - 美国取消对芬太尼的10%关税，暂停24%的对等关税一年，并暂缓执行出口管制规定一年 [1] - 中国调整反制措施，暂停部分出口管制，并研究更细致的解决方案 [3] - 中国承诺本季度购买1200万吨美国大豆，并在未来三年每年至少购买2500万吨美国大豆 [3] 中加关系转暖 - 加拿大总理卡尼在APEC峰会期间与中国领导人会面，称此为双边关系的转折点，双方计划以更实际和积极的方式改善关系 [5] - 加拿大财政部调整2024年中国进口产品关税减免政策，对加拿大不生产、需从中国进口的部分钢铁和铝产品减税，新政策自10月15日起执行 [11] 美加贸易关系紧张 - 自2025年1月起，美国对加拿大加征25%关税，3月威胁对加拿大汽车产品加征25%关税，对木材和奶制品加征250%关税 [7] - 2025年10月25日，美国因加拿大使用前总统里根的负面言论制作广告，决定对加拿大加征10%的附加关税 [9] - 美国的一系列关税措施导致加拿大制造业和能源等主要产业受重创，国内通胀率飙升至7% [9] 加拿大经济战略调整 - 加拿大计划在未来十年将对美国以外市场的出口额翻一倍，超过3000亿加元 [13] - 加拿大政府准备加大国内投资并推动贸易多元化，减少对美国依赖 [13] - 加拿大已与印尼签署自由贸易协议，并与阿联酋、欧盟、德国在人工智能、防务和关键矿产领域达成初步协议 [11] 行业影响与贸易数据 - 2024年加拿大向中国出口的油菜籽产品价值约50亿加元（约36亿美元） [7] - 中国于今年8月对加拿大油菜籽加征75.8%的反倾销保证金，导致加拿大油菜籽出口成本上升，西部4万多名种植户人均损失数万美元 [7] - 加拿大曾于去年对中国电动汽车加征100%关税，并对中国钢铁和铝加征25%关税 [5]

10月30日，商务部发布消息，美国决定取消对中国商品加征的10%芬太尼关税，同时也将原定的24%的对等关税继续暂停一年。 大家都知道，关税战本质上 是一场博弈，像是勇敢者的游戏，看看谁先认输，谁先妥协。现在的局面是特朗普先妥协了，先做出了让步。 听起来似乎很爽？但我们不妨深入分析，看 看背后的细节。 关税战从始至终，都是一场大家心照不宣的博弈，不管是稀土、大豆，还是芬太尼关税，实际上它们都只是谈判桌上的筹码。芬太尼问题 本身就有些复杂，可以说是一个伪命题。自2019年以来，中国就已开始对芬太尼类物质实施整类列管，成为全球首个这样做的国家，之后，美国海关再也没 发现过来自中国的芬太尼。而美国国内的毒品问题却没有得到有效解决，每年因为过量使用毒品死亡的人数上万，美国却没有加强监管与教育，反而把责任 推给中国，指责中国没有有效管理芬太尼前体化学品的出口。 所以，说到底，芬太尼问题，大家心里都清楚，其实就是特朗普用来博取政治资本的牌之 一。 芬太尼关税的增加，导致对华商品的平均关税率一度飙升至55%。于是，在第五轮中美经贸磋商中，美国终于亮出了底牌：取消了10%的芬太尼关税， 暂停了24%的对等关税一年，同时也暂停了 ...

不过，对于美方 "部分关税暂停一年" 的表述，仍需保持理性观察，做到 "听其言观其行"。未来一年， 若双方能维持合作态势，让贸易往来回归正轨，美国民众能享受到更实惠的中国商品，美国农业、能源 等行业也能获得更广阔的中国市场，那么所谓的 "重启加税" 自然无从谈起。毕竟，当合作的红利持续 显现，对抗的成本不断升高，继续加税的理由便会不攻自破，这既是对中美两国经济的利好，也是对全 球产业链供应链稳定的重要支撑。 这种退让，更在与美国对盟友的态度对比中显得尤为突出。日本、韩国、欧洲等美国盟友，早年为妥协 早早 "低头"，结果不仅要接受 15% 的关税，还得向美国投入几千亿美元；而中国始终坚持以硬碰硬， 用对等报复回应美方施压：美方对中国船只征港口服务费，中方就反制；美方搞高科技封锁，中方就管 制稀土出口，每一招都精准打在美国的痛点上。正是这种 "打蛇打七寸" 的坚守，让特朗普看清现实 —— 关税根本无法成为攻击中国的武器，秉持实用主义的他，最终只能选择收缩战线，用关税减免寻 求缓和。 值得注意的是，谈判成果落地之际，恰逢中美元首近两小时会晤之后，二者形成呼应，让中美关系朝着 积极方向发展。中美作为全球前两大经济体， ...

以下文章来源于川阅全球宏观 ，作者邵翔 川阅全球宏观 . 卖方宏观研究，舞动漫天彩绸固然是一种本事，剪取庭前小枝也需要视角与功底。 首先， 中国将暂缓10月出台的稀土等物项的出口管制新规，相应的美方暂停9月29日出台的出口管制50% 股权穿透性规则， 这一点上是有些超预期的 。 | | 中美制裁和反制措施一览 | | | | --- | --- | --- | --- | | 时间 | 美国政策 | 当前状态 | 中国反制政策 | | 2025/3/4 | 征收20%芬太尼关税 | 10%生效,10%取消 | 对部分能源、农产品征收10-15%的反制关税:将美国 实体列入出口管制名单和不可靠实体清单 | | 2025/4/10 | 征收125%对等关税 | 91%取消,24%暂 | 征收125%全面反制关税:将美国实体列入出口管制名 单:加强稀土出口管制;对美医用CT球管等反倾销调 | | | | 缓,10%生效 | 査 | | 2025/4/17 | 对中国船舶加收港口服务费 | 暂缓 | 对美船舶收取船舶特别港务费;反制韩国造船企业5家 | | | | | 美国子公司 | | 2025/9/29 | 发布 ...

军事行动规划 - 特朗普政府已锁定委内瑞拉境内的军事设施作为潜在空袭目标，包括被用于走私毒品的海军基地和简易跑道等 [1] - 潜在的空中打击行动将聚焦于贩毒集团与马杜罗政权勾结的核心目标，旨在向马杜罗传递下台信号 [1] - 美国国防部正将最先进的航空母舰及其护航战舰派往加勒比海，在该地区已部署了六艘以上战舰、数千名精锐部队和先进战机 [4] - 美国海军“杰拉尔德·R·福特”号航母已于10月24日部署到加勒比海，其配备的驱逐舰、战斗机和电子干扰飞机将为打击提供更多选择 [6] 行动升级与军事测试 - 对委内瑞拉境内目标实施空袭将标志着军事行动的显著升级，此前的行动仅局限于空袭涉嫌运毒的船只 [2] - 过去两周，美国在委内瑞拉海岸附近开展了多次轰炸机任务，派遣B-52和B-1轰炸机侦察该国防御系统，测试军方反应 [5] - 航班追踪数据显示，周一有两架B-1轰炸机在委内瑞拉本土与其近海岛屿之间飞行了约半小时 [5] - 特朗普已授权中央情报局在委内瑞拉开展秘密行动 [5] 战略目标与舆论攻势 - 打击行动的核心战略目标是向马杜罗政权施压，以期引发军方叛乱或促使其下台 [3] - 特朗普政府启动舆论宣传攻势，将马杜罗描绘成试图向美国“大量输送”毒品的贩毒集团头目 [2] - 美国国务卿马可·鲁比奥称委内瑞拉为“毒枭国家”，并将行动定性为针对“毒品恐怖分子” [3] - 若空袭未能迫使马杜罗下台，可能会向其核心圈子施压，促使他们反戈一击 [6] 委内瑞拉防御能力 - 委内瑞拉军方拥有先进的防空系统，包括4至6套俄制S-300防空系统以及便携式防空系统 [5] - 马杜罗表示委内瑞拉在关键防空阵地部署了不少于5000枚俄制“伊格拉-S”便携式地对空导弹 [5] - 航班追踪数据显示，一架遭美国制裁的与俄罗斯有关联的飞机抵达加拉加斯，引发俄罗斯可能加大对委内瑞拉部队支持的担忧 [6] 毒品问题背景 - 特朗普政府打击行动的理由是阻止非法毒品从拉丁美洲流入美国，这类毒品每年导致数万美国人死亡 [1] - 美国疾病控制与预防中心数据显示，2024年约有8万美国人死于药物过量，较2023年峰值下降27% [2] - 2023年，以芬太尼为主的合成阿片类药物导致超过4.8万人死亡，可卡因导致2.2万人死亡 [2] - 专家表示目前没有证据表明委内瑞拉生产或贩卖芬太尼，但该国是哥伦比亚可卡因的中转路线 [2]