报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂市场受中东局势、库存等因素影响，各品种走势不一，豆油受原油拖累，棕榈油区间震荡，菜油短期震荡调整，整体需求清淡[1] - 白糖市场原糖受供应和油价影响下跌，国内受进口成本、产量和政策预期影响，呈现偏弱震荡走势[2] - 棉花市场全球产量有下降预期，美棉多头格局，国内棉价偏强但需警惕风险，下游对棉价有支撑，中期稳中偏强[3] - 苹果期货低位震荡，需求偏弱，新季预期增产，短期走货难好转，策略逢高偏空[4] - 红枣期货低位震荡，核心矛盾为高库存、淡季需求弱、仓单压顶，短期震荡偏弱，操作反弹偏空[6] - 玉米市场短期供强需弱，价格上涨受限但有支撑，整体区间震荡[8] - 生猪市场短期现货触底但上涨无持续趋势，期现共振上涨但压力未改善，建议谨慎操作[11] - 粕类市场美豆及连粕窄幅波动，关注新作种植，国内豆粕基差下滑，主力合约稳中小幅调整[13] - 鸡蛋市场供应端压力将显现，需求端五一备货难扭转偏弱格局，蛋价下跌风险积累，关注远月做空机会[15] 各行业具体情况总结 油脂产业 - 价格变化：4月17日，江苏豆油均价8730元，涨0.23%；棕榈油广东24度现价9410元，涨1.15%；菜籽油江苏三级现价9854元，涨0.41%[1] - 基差与仓单：豆油基差Y2609涨0.71%，仓单无变化；棕榈油基差P2609涨17.17%，仓单增加1416；菜籽油基差OIROG降4.14%，仓单减少16[1] - 市场影响因素：豆油受国际原油下跌拖累，库存处近年同期高位；棕榈油受基本面利空和原油趋弱影响，区间震荡；菜油受CBOT豆油上涨提振，但原油承压抑制涨幅，供应增加令盘面承压[1] 白糖产业 - 期货市场：白糖2605跌0.37%，白糖2609跌0.46%，白糖5 - 9价差涨15.15%，主力合约持仓量降2.35%，仓单数量增6.25%，有效预报降37.80%[2] - 现货市场：南宁、昆明现货价分别涨0.56%、0.39%，南宁基差涨208.33%，昆明基差涨23.67%，进口糖价格下降[2] - 产业情况：全国食糖产量累计值增10.07%，销量累计值降27.95%，工业库存增40.99%，食糖进口量增1100.00%[2] - 市场影响因素：原糖受供应和油价影响下跌，国内进口成本降低、产量超预期，政策预期提振市场，短期震荡[2] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605涨2.14%，棉花2609涨2.41%，棉花5 - 9价差降42.86%，主力合约持仓量增1.53%，仓单数量降0.20%，有效预报增8.33%[3] - 现货市场：新疆到厂价、CC Index、FC Index均上涨，3128B与合约基差下降[3] - 产业情况：商业库存降10.4%，工业库存增14.5%，进口量降19.0%，保税区库存增8.7%，纱线和坯布库存天数下降，纺企加工利润降10.5%，服装零售额和出口额下降[3] - 市场影响因素：全球棉花产量有下降预期，美棉多头格局，国内棉价偏强但需警惕风险，下游对棉价有支撑[3] 苹果产业 - 期货市场：苹果2605合约跌2.04%，苹果2610合约跌1.46%，基差涨4.71%，苹果5 - 10价差降5.11%，苹果10 - 1价差降77.42%，期货持仓量增4.45%[4] - 现货市场：各批发市场到货量增加，全国冷库库存降14.78%[4] - 市场影响因素：期货低位震荡，需求偏弱，新季预期增产，短期走货难好转，策略逢高偏空[4] 红枣产业 - 期货市场：红枣2605跌0.46%，红枣2607跌0.23%，红枣2609跌0.45%，红枣5 - 7价差降16.67%，红枣5 - 9价差无变化，期货持仓量降1.18%，仓单增20.36%，有效预报降16.32%[6] - 现货市场：沧州各级现货价格无变化，特级与主力合约基差涨16.33%，一级与主力合约基差涨8.08%[6] - 市场影响因素：期货低位震荡，核心矛盾为高库存、淡季需求弱、仓单压顶，短期震荡偏弱，操作反弹偏空[6] 玉米系产业 - 玉米：玉米2607涨0.33%，基差降88.89%，玉米7 - 9价差无变化，进口利润增3.93%，山东深加工早间剩余车辆降51.59%，成交量增4.49%，仓单无变化[8] - 玉米淀粉：玉米淀粉2607涨0.80%，基差降11.76%，玉米淀粉7 - 9价差变化 - 200.00%，淀粉 - 玉米07盘面价差增3.93%，山东淀粉利润降14.29%，持仓量增6.07%，仓单无变化[8] - 市场影响因素：玉米价格走势分化，产区基层余粮约剩一成，需求端采购意愿不佳，政策端小麦拍卖对玉米价格影响受限，短期供强需弱，区间震荡[8] 生猪产业 - 期货市场：主力07合约基差涨10.68%，生猪2605涨3.15%，生猪2607涨1.39%，生猪5 - 7价差涨9.01%，主力合约持仓增3.95%，仓单降3.20%[11] - 现货市场：各地现货价格上涨，样本点屠宰量微增，白条价格、仔猪价格无变化，母猪价格降0.22%，出栏体重降0.12%，养殖利润下降，能繁存栏降0.73%[11] - 市场影响因素：周末现货价格先涨后稳，集团体重去化刚开始，需谨慎后续集中出栏风险，短期现货触底但上涨无持续趋势，期现共振上涨但压力未改善，建议谨慎操作[11] 粕类产业 - 豆粕：现价降0.68%，期价降1.10%，基差涨41.94%，盘面进口榨利增15.2%，仓单无变化[13] - 菜粕：现价降0.81%，期价降1.02%，基差涨2.94%，盘面进口榨利降125.64%，仓单无变化[13] - 大豆：哈尔滨大豆现价无变化，豆一期价降0.21%，基差涨2.39%，江苏进口大豆现价无变化，豆二期价降0.19%，基差涨2.27%，仓单无变化[13] - 价差：油粕比现货涨0.68%，主力合约涨1.33%，豆粕跨期涨4.29%，菜粕跨期降1.05%，豆菜粕价差2609降1.39%[13] - 市场影响因素：美豆及连粕窄幅波动，关注新作种植，国内豆粕基差下滑，主力合约稳中小幅调整，关注榨利和采购推进节奏[13] 鸡蛋产业 - 期货市场：鸡蛋05合约涨1.74%，鸡蛋06合约涨2.10%，基差降1.67%，5 - 6价差降3.90%[15] - 现货市场：鸡蛋产区价格涨1.62%，蛋鸡苗价格涨1.35%，淘汰鸡价格涨0.99%，饲料价格涨0.77%，养殖利润增6.00%[15] - 市场影响因素：供应端压力将显现，需求端五一备货难扭转偏弱格局，蛋价下跌风险积累，关注远月做空机会[15]

白糖市场 - 原糖期价本周延续区间震荡格局 [2][15] - 泰国25/26榨季截至1月17日甘蔗入榨量2926.43万吨，同比减少561.56万吨，降幅16.09% [2][15] - 泰国同期产糖量286.51万吨，同比减少55.81万吨，降幅16.3% [2][15] - 巴西12月下半月产糖同比大幅回落，但榨季已近尾声，数据说服力减弱 [3][16] - 原糖期价预计延续14.5-15美分/磅的震荡格局 [3][16] - 国内广西制糖集团现货报价5260-5360元/吨，云南报价5110-5160元/吨 [2][15] - 配额内进口估算价4020-4030元/吨，配额外进口估算价5090-5100元/吨 [2][15] - 国内现货价格本周继续小幅下调，春节前还有3周交易时间，现货成交将趋缓 [3][16] - 市场累库延续压制情绪，但进口仍有想象空间，国内产量大幅增产预期存疑 [3][16] - 原糖未能跌破14美分/磅为国内市场提供支撑，短期价格上下两难 [3][16] 棉花市场：供应端 - USDA 1月报告环比调减2025/26年度全球棉花产量预期值7.8万吨至2600.3万吨 [5][17][18] - USDA调减2025/26年度美棉产量预期值7.6万吨至303.1万吨，同比下降3.4% [5][19] - USDA调减2025/26年度印度棉花产量预期值10.9万吨至511.7万吨，但同比仍增加1.3% [5][20] - 截至1月15日，全国棉花加工量712.8万吨，同比增加115万吨 [5][21] - 截至1月15日，全国棉花销售量440.9万吨，同比增加24.7% [5][22] - 截至1月22日，全国棉花公检量708.4万吨，同比增加74.7万吨 [5][23] 棉花市场：需求端 - 12月我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额1661亿元，同比仅上涨0.6% [5][23] - 1-12月服装鞋帽等累计零售额15215亿元，同比上涨3.2% [5][23] - 12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，1-12月累计同比增长3.7% [5][23] - 截至1月16日当周，纱线综合负荷为48.98%，周环比下降0.4个百分点 [5][23] - 同期纯棉纱厂负荷为45.9%，周环比下降0.2个百分点 [5][23] - 同期短纤布综合负荷为51.02%，周环比上涨0.28个百分点 [5][23] - 同期全棉坯布负荷为48.54%，周环比上涨0.38个百分点 [5][23] 棉花市场：进出口 - 截至1月22日，1%关税下内外棉价差为3325元/吨，同比上涨2010元/吨 [6][25] - 12月我国棉花进口18万吨，环比增加6万吨，同比增加4万吨 [6][25] - 1-12月累计进口棉花107万吨，同比下降155万吨 [6][25] - 12月我国棉纱进口17万吨，环比增加2万吨，同比增加2万吨 [6][25] - 1-12月累计进口棉纱150万吨，同比减少2万吨 [6][25] - 12月服装及衣着附件出口金额134.12亿美元，同比下降10.19% [6][25] - 1-12月服装及衣着附件累计出口1511.82亿美元，同比下降5% [6][25] 棉花市场：库存端 - 截至1月中旬，我国棉花商业库存586.23万吨，环比增加7.76万吨，同比增加8.33万吨 [7][25] - 同期工业库存99.87万吨，环比增加1.49万吨，同比增加1.54万吨 [7][25] - 截至1月16日当周，纱线综合库存26.64天，周环比下降0.26天 [7][25] - 同期短纤布综合库存32.82天，周环比下降0.06天 [7][25] - 同期纺企棉花库存32.72天，周环比增加1.32天 [8][26] - 同期纺企棉纱库存26.9天，周环比下降0.14天 [8][26] - 同期织厂棉纱库存8.1天，周环比增加0.38天 [9][26] - 同期全棉坯布库存36.6天，周环比上涨0.04天 [9][26] - 节前新增备货需求相对有限 [7][25] 棉花市场：国际市场 - 宏观层面扰动不断，美元指数走弱，避险情绪升温 [10][26] - 美国12月核心PCE物价指数同比增长2.8% [10][26] - 市场预计美联储1月不降息概率达95%左右，年内首次降息或出现在6月 [10][26] - 调整后2025/26年度美棉库销比约30.6%，环比下降，但同比小幅增加1个百分点 [10][26] - 全球2025/26年度棉花产量环比下降，消费量同比增加，期末库存环比下降 [10][27] - 全球棉花库销比约45.8%，同比基本持平 [10][27] - 全球及美国棉花供需基本面预期环比有所好转，对美棉价格有一定支撑 [10][27] - 但美棉库销比同比增加，显示供大于求格局未变，基本面上行驱动有限 [10][27] - 预计短期美棉仍以震荡运行为主 [10][27] 棉花市场：国内市场 - 近期郑棉主力合约结束减仓下行，持仓回升，期价企稳 [11][28] - 本轮郑棉上涨主要由预期带动，市场关注重心正逐渐回归基本面 [11][28] - 本年度棉花丰产，产量创10年新高是市场共识 [11][28] - 内外棉价差处于历史高位，进口有增量预期，总供应相对充裕 [11][28] - 当前棉花商业库存处于年度峰值，预计2月前后将逐渐开始回落 [11][28] - 本年度纺企补库动作提前，目前大型企业原料储备可达三个月以上 [11][28] - 当前纺织原料库存可用天数约32天，节前再度大幅补库动力不强 [11][28] - 随着春节临近，企业开工率或从高位逐渐回落 [11][28] - 节前基本面对棉价上行驱动有限，短期以震荡格局对待 [11][28] - 中长期看，未来政策端仍值得期待，棉价上方或仍有一定空间 [11][28]