报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花品种短期维持震荡偏强走势，中长期运行中枢高度不宜过分乐观；白糖品种继续持震荡看法，静待进口政策明朗 [1] 各部分内容总结 研究观点 - 棉花：周一ICE美棉上涨0.28%，报收80.04美分/磅，郑棉主力合约环比上涨0.69%，报收16000元/吨，持仓环比增加30110手至78.14万手，棉花3128B现货价格指数较前一日增加40元/吨至16990元/吨；国际市场对中东局势扰动逐渐脱敏，美元指数、原油价格整体向下，美棉受干旱影响面积占比达97%；国内市场郑棉主力合约增仓上行，减产预期推动价格，2026年郑棉主力合约结算价涨幅接近年末 - 年初平均涨幅 [1] - 白糖：2026年3月我国进口食糖10万吨，同比增加3万吨，1 - 3月累计进口62万吨，同比增加47万吨，25/26榨季截至3月底累计进口239万吨，同比增加78万吨；近期原油波动大，美以伊谈判在即，大宗商品震荡加剧，原糖总体偏弱；国内现货成交一般，国产糖即将全面收榨，3月进口小幅增加，供应充足，期价围绕5300点窄幅整理 [1] 日度数据监测 - 棉花：7 - 9合约价差为 - 165，环比不变；主力基差为1307，环比增加58；新疆现货价17191元/吨，环比增加143，全国现货价17307元/吨，环比增加123 [2] - 白糖：7 - 9合约价差为 - 2，环比不变；主力基差为34，环比增加21；南宁现货价5320元/吨，环比下降30，柳州现货价5355元/吨，环比下降10 [2] 市场信息 - 棉花：4月20日期货仓单数量12372张，较上一交易日下降6张，有效预报587张；各地区棉花到厂价新疆17191元/吨、河南17309元/吨、山东17353元/吨、浙江17425元/吨；纱线综合负荷为57.3，较前一日持平，库存为17，较前一日下降0.1；短纤布综合负荷为62.2，较前一日持平，库存为22.4，较前一日下降0.2 [3] - 白糖：4月20日现货价南宁5320元/吨，较前一交易日下降30元/吨，柳州5355元/吨，较前一交易日下降10元/吨；期货仓单数量17766张，较前一交易日持平，有效预报1817张 [3][4] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、基差、7 - 9价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、基差、7 - 9价差、仓单及有效预报等图表 [6][8][9][10][11][12][15][16][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多个分析师称号 [20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等研究，多次获奖 [21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究，多次获奖 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂市场受中东局势、库存等因素影响，各品种走势不一，豆油受原油拖累，棕榈油区间震荡，菜油短期震荡调整，整体需求清淡[1] - 白糖市场原糖受供应和油价影响下跌，国内受进口成本、产量和政策预期影响，呈现偏弱震荡走势[2] - 棉花市场全球产量有下降预期，美棉多头格局，国内棉价偏强但需警惕风险，下游对棉价有支撑，中期稳中偏强[3] - 苹果期货低位震荡，需求偏弱，新季预期增产，短期走货难好转，策略逢高偏空[4] - 红枣期货低位震荡，核心矛盾为高库存、淡季需求弱、仓单压顶，短期震荡偏弱，操作反弹偏空[6] - 玉米市场短期供强需弱，价格上涨受限但有支撑，整体区间震荡[8] - 生猪市场短期现货触底但上涨无持续趋势，期现共振上涨但压力未改善，建议谨慎操作[11] - 粕类市场美豆及连粕窄幅波动，关注新作种植，国内豆粕基差下滑，主力合约稳中小幅调整[13] - 鸡蛋市场供应端压力将显现，需求端五一备货难扭转偏弱格局，蛋价下跌风险积累，关注远月做空机会[15] 各行业具体情况总结 油脂产业 - 价格变化：4月17日，江苏豆油均价8730元，涨0.23%；棕榈油广东24度现价9410元，涨1.15%；菜籽油江苏三级现价9854元，涨0.41%[1] - 基差与仓单：豆油基差Y2609涨0.71%，仓单无变化；棕榈油基差P2609涨17.17%，仓单增加1416；菜籽油基差OIROG降4.14%，仓单减少16[1] - 市场影响因素：豆油受国际原油下跌拖累，库存处近年同期高位；棕榈油受基本面利空和原油趋弱影响，区间震荡；菜油受CBOT豆油上涨提振，但原油承压抑制涨幅，供应增加令盘面承压[1] 白糖产业 - 期货市场：白糖2605跌0.37%，白糖2609跌0.46%，白糖5 - 9价差涨15.15%，主力合约持仓量降2.35%，仓单数量增6.25%，有效预报降37.80%[2] - 现货市场：南宁、昆明现货价分别涨0.56%、0.39%，南宁基差涨208.33%，昆明基差涨23.67%，进口糖价格下降[2] - 产业情况：全国食糖产量累计值增10.07%，销量累计值降27.95%，工业库存增40.99%，食糖进口量增1100.00%[2] - 市场影响因素：原糖受供应和油价影响下跌，国内进口成本降低、产量超预期，政策预期提振市场，短期震荡[2] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605涨2.14%，棉花2609涨2.41%，棉花5 - 9价差降42.86%，主力合约持仓量增1.53%，仓单数量降0.20%，有效预报增8.33%[3] - 现货市场：新疆到厂价、CC Index、FC Index均上涨，3128B与合约基差下降[3] - 产业情况：商业库存降10.4%，工业库存增14.5%，进口量降19.0%，保税区库存增8.7%，纱线和坯布库存天数下降，纺企加工利润降10.5%，服装零售额和出口额下降[3] - 市场影响因素：全球棉花产量有下降预期，美棉多头格局，国内棉价偏强但需警惕风险，下游对棉价有支撑[3] 苹果产业 - 期货市场：苹果2605合约跌2.04%，苹果2610合约跌1.46%，基差涨4.71%，苹果5 - 10价差降5.11%，苹果10 - 1价差降77.42%，期货持仓量增4.45%[4] - 现货市场：各批发市场到货量增加，全国冷库库存降14.78%[4] - 市场影响因素：期货低位震荡，需求偏弱，新季预期增产，短期走货难好转，策略逢高偏空[4] 红枣产业 - 期货市场：红枣2605跌0.46%，红枣2607跌0.23%，红枣2609跌0.45%，红枣5 - 7价差降16.67%，红枣5 - 9价差无变化，期货持仓量降1.18%，仓单增20.36%，有效预报降16.32%[6] - 现货市场：沧州各级现货价格无变化，特级与主力合约基差涨16.33%，一级与主力合约基差涨8.08%[6] - 市场影响因素：期货低位震荡，核心矛盾为高库存、淡季需求弱、仓单压顶，短期震荡偏弱，操作反弹偏空[6] 玉米系产业 - 玉米：玉米2607涨0.33%，基差降88.89%，玉米7 - 9价差无变化，进口利润增3.93%，山东深加工早间剩余车辆降51.59%，成交量增4.49%，仓单无变化[8] - 玉米淀粉：玉米淀粉2607涨0.80%，基差降11.76%，玉米淀粉7 - 9价差变化 - 200.00%，淀粉 - 玉米07盘面价差增3.93%，山东淀粉利润降14.29%，持仓量增6.07%，仓单无变化[8] - 市场影响因素：玉米价格走势分化，产区基层余粮约剩一成，需求端采购意愿不佳，政策端小麦拍卖对玉米价格影响受限，短期供强需弱，区间震荡[8] 生猪产业 - 期货市场：主力07合约基差涨10.68%，生猪2605涨3.15%，生猪2607涨1.39%，生猪5 - 7价差涨9.01%，主力合约持仓增3.95%，仓单降3.20%[11] - 现货市场：各地现货价格上涨，样本点屠宰量微增，白条价格、仔猪价格无变化，母猪价格降0.22%，出栏体重降0.12%，养殖利润下降，能繁存栏降0.73%[11] - 市场影响因素：周末现货价格先涨后稳，集团体重去化刚开始，需谨慎后续集中出栏风险，短期现货触底但上涨无持续趋势，期现共振上涨但压力未改善，建议谨慎操作[11] 粕类产业 - 豆粕：现价降0.68%，期价降1.10%，基差涨41.94%，盘面进口榨利增15.2%，仓单无变化[13] - 菜粕：现价降0.81%，期价降1.02%，基差涨2.94%，盘面进口榨利降125.64%，仓单无变化[13] - 大豆：哈尔滨大豆现价无变化，豆一期价降0.21%，基差涨2.39%，江苏进口大豆现价无变化，豆二期价降0.19%，基差涨2.27%，仓单无变化[13] - 价差：油粕比现货涨0.68%，主力合约涨1.33%，豆粕跨期涨4.29%，菜粕跨期降1.05%，豆菜粕价差2609降1.39%[13] - 市场影响因素：美豆及连粕窄幅波动，关注新作种植，国内豆粕基差下滑，主力合约稳中小幅调整，关注榨利和采购推进节奏[13] 鸡蛋产业 - 期货市场：鸡蛋05合约涨1.74%，鸡蛋06合约涨2.10%，基差降1.67%，5 - 6价差降3.90%[15] - 现货市场：鸡蛋产区价格涨1.62%，蛋鸡苗价格涨1.35%，淘汰鸡价格涨0.99%，饲料价格涨0.77%，养殖利润增6.00%[15] - 市场影响因素：供应端压力将显现，需求端五一备货难扭转偏弱格局，蛋价下跌风险积累，关注远月做空机会[15]