美联储政策动态 - 特朗普首次直接施压美联储要求降息但解雇鲍威尔的警报暂时解除[1] - 贝森特指出美联储面临除降息外的其他潜在风险[1] 欧洲央行政策动向 - 欧洲央行在连续八次降息后维持利率不变等待美国关税政策明朗化[1] - 9月降息预期显著下降[1] - 拉加德警告欧美贸易摩擦升级可能对通胀产生下行压力[1] 美国就业市场 - 美国上周首次申请失业救济人数连续第六周下降至4月中旬以来最低水平[1] - 持续领取失业金人数维持在2021年以来的高位[1] 中国政策调整 - 中国时隔27年重新修订价格法旨在强力"反内卷"[1] 中欧关系 - 第二十五次中国-欧盟领导人会晤举行[1] 科技行业 - OpenAI计划在8月初推出GPT-5[1] - 英特尔二季度营收超预期但宣布裁员约15%[1] - 公司CEO未能缓解市场对竞争力的担忧导致股价盘后先涨6%后转跌近4%[1] 奢侈品行业 - LVMH集团二季度核心业务营收意外下降9%[1] - 公司CFO表示15%的欧美关税将是"好结果"反映行业对贸易协议的渴望[1]

欧洲央行利率决议 - 欧洲央行维持利率不变 一年多来首次暂停加息[1] - 符合市场预期 主要利率保持不变[2] 通胀前景与政策立场 - 通胀正朝着2%的中期目标靠拢 但前景不确定性较大[1] - 潜在通胀指标显示价格压力整体与目标一致[2] - 薪资增长方向正确 企业利润缓冲成本压力[2] - 经济增长在相对有利环境下持续展开[2] 贸易摩擦影响 - 欧美贸易摩擦升级可能通过两个路径压制通胀：抑制出口需求+产能过剩国家商品转向欧洲[3] - 贸易紧张可能加剧金融市场波动性 提升避险情绪压制内需[3] - 欧美协议可能将欧盟汽车关税降至15%[1] - 美国宣布8月1日起对欧盟商品征收30%关税[1] 汇率与政策协同 - 欧洲央行不以汇率为政策目标 但会纳入通胀预测考量[3] - 当前欧元升值未对政策形成挑战[3] - 呼吁各国政府更紧迫推动结构性改革[4] - 强调需通过提升生产率和激发投资增强经济韧性[4] 利率预期变化 - 9月降息概率从40%降至28% 12月概率从90%以上降至72%[1][5] - 全年仅计入20个基点降息空间 远低于前期预期[8] - 若贸易不确定性缓解 未来可能转向讨论加息时点[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运衍生品行情上涨且近强远弱，建议12 - 4正套持有 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数数据 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值2073，前值1586，涨跌幅30.68%；中国出口集装箱指数CCFI现值1118，前值1107，涨跌幅0.92%；SCFI - 美西现值5172，前值3275，涨跌幅57.92%；SCFIS - 美西现值1718，前值1720，涨跌幅 - 0.12%；SCFI - 美东现值6243，前值4284，涨跌幅45.73%；SCFI - 西北欧现值1587，前值1317，涨跌幅20.50%；SCFIS - 西北欧现值1252，前值1247，涨跌幅0.40%；SCFI - 地中海现值3061，前值2328，涨跌幅31.49% [5] 合约数据 - 合约EC2506、EC2508、EC2510、EC2512、EC2602、EC2604现值分别为1970.3、2199.1、1383.0、1570.1、1399.8、1239.2，前值分别为1894.1、2100.2、1339.0、1539.3、1358.8、1181.9，涨跌幅分别为4.02%、4.71%、3.29%、2.00%、3.02%、4.85%；持仓现值分别为9086、47961、23756、4451、2687、3323，前值分别为10553、45769、23789、4587、2736、3405，涨跌值分别为(1467)、2192、(33)、(136)、(49)、(82) [5] 月差数据 - 月差10 - 12、12 - 2、12 - 4现值分别为816.1、 - 187.1、330.9，前值分别为761.2、 - 200.3、357.4，涨跌值分别为54.9、13.2、(26.5) [5] 贸易动态 - 中国将对美国商品的关税从125%降至10%，为期90天，美国将对中国商品的关税从145%降至30%，为期190天；中美贸易摩擦有再现迹象；欧美贸易摩擦，欧盟对美国提高钢铁关税表示“强烈遗憾”并准备“反制措施”；美国法院叫停特朗普“解放日”贸易政策，但特定行业关税不停 [6][7] 行情综述 - 现货方面，受中美关税和谈消息及美线需求复苏影响，航司6月集体尝试宣涨欧线运价，6月下部分航司报价有提涨意向；盘面方面，上周主力合约因美线抢运不及预期及贸易政策消息反复呈现震荡下跌态势，本周受6月下旬提涨影响部分合约带动远月合约上涨 [8] 策略 - 12 - 4正套持有 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运衍生品行情震荡偏强、近强远弱，建议12 - 4正套持有 [8][9] 相关目录总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值2073，前值1586，涨跌幅30.68%；中国出口集装箱指数CCFI现值1118，前值1107，涨跌幅0.92% [5] - SCFI - 美西现值5172，前值3275，涨跌幅57.92%；SCFIS - 美西现值1718，前值1720，涨跌幅 - 0.12%；SCFI - 美东现值6243，前值4284，涨跌幅45.73%；SCFI - 西北欧现值1587，前值1317，涨跌幅20.50% [5] - SCFIS - 西北欧现值1252，前值1247，涨跌幅0.40%；SCFI - 地中海现值3061，前值2328，涨跌幅31.49% [5] 航运期货合约情况 - EC2506现值1894.1，前值1834.8，涨跌幅3.23%；EC2508现值2100.2，前值2075.3，涨跌幅1.20%；EC2510现值1339.0，前值1346.4，涨跌幅 - 0.55%；EC2512现值1539.3，前值1527.6，涨跌幅0.77%；EC2602现值1358.8，前值1368.0，涨跌幅 - 0.67%；EC2604现值1181.9，前值1200.0，涨跌幅 - 1.51% [5] - EC2506持仓现值10553，前值11037，涨跌值(484)；EC2508持仓现值45769，前值41824，涨跌值3945；EC2410持仓现值23789，前值23127，涨跌值662；EC2412持仓现值4587，前值4410，涨跌值177；EC2602持仓现值2736，前值2783，涨跌值(47)；EC2604持仓现值3405，前值3283，涨跌值122 [5] - 月差10 - 12现值761.2，前值728.9，涨跌值32.3；12 - 2现值 - 200.3，前值 - 181.2，涨跌值(19.1)；12 - 4现值357.4，前值327.6，涨跌值29.8 [5] 贸易摩擦情况 - 中国将对美国商品的关税从125%降至10%，为期90天，美国将对中国商品的关税从145%降至30%，为期190天 [6] - 中美贸易摩擦有再现迹象，美国计划对中国技术实施更广泛制裁，并辅之以次级打击 [6] - 欧美贸易摩擦，欧盟对美国提高钢铁关税表示“强烈遗憾”，并准备“反制措施” [4] - 美国法院叫停特朗普“解放日”贸易政策，停止征收大部分关税，但特定行业关税不停 [7] 行情情况 - 现货方面，受中美关税和谈及美线需求复苏影响，航司尝试宣涨欧线6月运价，6月下旬涨价跃跃欲试 [8] - 盘面方面，本周部分宏观显示美线抢运不及预期，主力合约盘面显著回落，6 - 8价差回缩，周四周五受美国贸易法院消息影响先跌后涨，整体震荡下跌 [8] 策略情况 - 建议12 - 4正套持有 [9]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：机械设备、电子、基础化工、通讯设备、交运设备、新能源汽车、医药生物、消费电子、计算机、通用设备 - **公司**：药明生物、迈瑞医疗 纪要提到的核心观点和论据 - **传统贸易指标低估欧洲市场需求**：采用 DVA 口径，欧盟是全球最大进口需求市场，超过美国和中国；欧美关系恶化及关税政策或使美国需求转向中国，增加中国出口[1][4][5] - **2025 年中国出口表现超预期**：关税战缓和及欧洲振兴逻辑带动，即便俄乌冲突不结束，欧洲对中国出口拉动仍超预期[2][13] - **欧洲经济复苏对中国出口有积极影响**：欧盟经济复苏和俄乌冲突结束可能带来总需求和总进口增量，预计欧盟经济增速中枢可能翻倍；美欧关系恶化使贸易需求转向中国；财通证券预测欧洲经济复苏至少拉动中国总出口超 1 个百分点，乐观情况可达 3 个百分点；欧洲重建额外需求有一定贡献[3] - **短期内部分行业从欧洲振兴中受益**：欧盟经济复苏带动出口增长、欧美贸易摩擦带来结构性机遇、俄乌重建和德国基建带来利好，综合作用使相关行业短期获益[6] - **欧盟经济复苏对中国部分行业影响积极**：对机械设备和电子行业影响显著，欧盟在轻工、电子和机械设备进口依赖度高；消费电子、计算机、通用设备等子行业受益明显；德国 5000 亿基建投资和乌克兰重建推动机械设备和电池需求[8][9] - **欧美贸易摩擦对中国机械设备领域影响大**：欧盟从美国进口化工产品多，若转向俄罗斯，中国基础化工出口不显著增加；中国机械设备与美国出口份额相近，欧盟转移进口来源将使中国机械设备受益[10] - **欧洲供应链自给自足冲击中国部分产业**：对电子、交运设备等领域有冲击，在通讯设备、机械设备、新能源汽车等领域与中国形成竞争[11] - **中长期中欧外贸竞争与投资机遇并存**：外贸竞争态势明显，但出海投资是机遇，新能源汽车和医药生物领域已有合作案例，可缓解外贸竞争压力[12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **长期来看中国与欧洲贸易投资机遇与挑战并存**：欧洲经济恢复正常，中国产品在欧市场份额可能回升；中美不确定因素或使欧美关系恶化，美国需求转向中国；德国等生产型国家恢复生产后与中国生产领域竞争加剧[7]