冰川科考背景 - 冬克玛底冰川位于唐古拉山脉，由主冰川和支冰川汇流而成，主冰川末端海拔超5000米 [2] - 该冰川已有超过35年的连续性观测记录，对分析长江源地区冰川演变规律具有重要参考意义 [2] 冰川监测技术 - 遥感卫星和无人机用于捕捉冰川面积变化，地面重复摄影可观测冰川末端变化 [4] - 探地雷达用于扫描冰川厚度，测量范围内冰川最厚处约15米 [6] - 自动观测设备可测量气象、冻土、积雪、植被等要素，为研究长江源区水循环演变提供基础数据 [12] 冰川变化趋势 - 冬克玛底冰川整体呈现退缩趋势，2009年退缩分解为大、小冬克玛底两条冰川 [9] - 长江源区冰川退缩速率近年明显加快，冰川消融短期内增加河流补给，但长期可能导致河湖断流或萎缩 [9] - 冰川消融导致科考难度增加，融水形成河流阻挡原有路线，冰川表面地形变化显著 [9][10] 生态环境影响 - 冰川融水补给减少可能导致高寒草甸、湿地等生态系统受损 [9] - 高原黑土滩是植被退化的例证，冰川退缩对生命繁衍的基础条件构成威胁 [13]

白桦树汁市场现状 - 白桦树汁在内蒙古额尔古纳市热销，180毫升原液售价12元，成为游客尝鲜的热门商品[1] - 都市特卖店将白桦树汁包装为"中产水"，每升售价21元，比进口椰子水if品牌贵50%[2] - 传统采集方式现代化，主播宣传"解酒神水""抗疲劳神器"推动产品溢价[3] - 农夫山泉、汇源、大窑等饮料巨头相继布局白桦树汁细分市场[4] 销售渠道与消费趋势 - 线上线下双渠道爆发，主播以白桦林为背景带货，宣传"源头直销""玻璃瓶锁鲜"[5][9] - 线下商超将产品摆放在醒目位置，部分特卖店冠以"液体黄金"称号[9] - 经销商反馈白桦树汁业务销售表现"最差盈亏平衡，整体小幅增长"，高价影响销量[10] 产品功效与争议 - 主播宣传解酒、抗疲劳、提高免疫力等功效，但药学专家称桦树茸药用价值尚未被科学证实[12][16] - 消费者因口感清爽成为忠实顾客，但部分宣传存在过度营销倾向[13][16] - 当地有提高免疫力的说法，但真正具有降血糖等功效的是桦树泪（桦树茸）[14][15] 行业标准与规范 - 国内缺乏白桦树汁加工的国家或行业标准，企业多执行植物饮料推荐性标准[18] - 部分企业可能通过兑水或添加甜味剂降低成本，产品品质差异显著[19] - 中国营养保健食品协会发布《天然白桦树汁》团体标准，但为推荐性标准，企业可自主选择执行[20] 市场竞争与参与者 - 原产地企业如嘉桦生物、林源春占据市场，汇源、大窑、农夫山泉母公司养生堂等巨头入局[20] - 元气森林有意进军白桦树汁领域，行业竞争加剧[20] 原料供应与生态影响 - 黑龙江省白桦树面积达1000余万公顷，年可采量约580万吨，资源储备丰富[23] - 气候变暖导致大兴安岭南部气温每十年上升0.36℃，降水减少，白桦树生长速度在干旱年份下降近67%[25][26] - 黑龙江省出台《桦树液采集管理办法（试行）》，实行三年轮采制度，限制私人随意采集[28][29]

欧洲高温与空调市场 - 欧洲正经历大范围高温天气，2025年6月为欧洲有记录以来最热的6月之一，意大利、希腊、土耳其多个城市连续多日日间气温超42℃ [3][5] - 气候变化导致热浪更频繁、更强烈，全球每年出现极端高温已成常态，欧洲地区升温速度是全球平均水平的两倍还多 [5] 欧洲空调普及率现状 - 2024年西欧/东欧家庭空调普及率分别为33%/36%，远低于中国(97%)、美国(92%)、日本(96%) [4] - 英国/法国/德国分体式空调普及率仅为0.7%/7%/0.7%，主要受高安装费(空调售价1-2倍)、高电价(欧洲居民电价为中国的2-4倍)、建筑环保要求及高租房比例(欧盟1/3人口租房)制约 [4] 空调需求增长趋势 - 2024年对比2019年，西欧/东欧空调普及率分别提升8/11个百分点 [5] - 国际能源署预测到2050年欧盟空调数量将增至2.75亿台，是2019年的两倍多 [5] 海尔空调欧洲市场表现 - 2024年海尔空调在西欧/东欧市占率分别为9%/34%，排名第2/第1，较2019年提升1/15个百分点 [6] - 西班牙/俄罗斯分别占西欧/东欧空调销量的20%/49%，海尔在当地市占率达26%/63%，均排名第1且领先第二名14/55个百分点 [6] - 海尔采用"三位一体"出海战略：本土化研发(意德研发中心)、本土化制造(意/波/罗/土工厂)、本土化营销(本地渠道+赛事赞助) [6] - 在俄罗斯推出-20℃超低温制热空调，并建立196个服务中心覆盖120多个城市 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，维持目标价 35.54 元 [1][7] 报告的核心观点 - 欧洲大部分地区正经历大范围高温天气，气候变化让热浪更频繁、强烈且影响范围广，极端高温增加空调刚需属性，而欧洲空调普及率远低于中美日，海尔空调在欧洲市场份额领先，有望受益，且公司 25 年空调经营向上，数字化转型提质增效，维持盈利预测并给予“买入”评级 [4][5][7] 报告要点总结 事件 - 7 月 1 日欧洲中期天气预报中心报告显示欧洲大部分地区正经历大范围高温天气，今年 6 月或成欧洲有记录以来最热 6 月之一，气候变化使热浪更频繁、强烈且影响范围更广 [4] 点评 - 欧洲空调普及率远低于中美日，24 年西欧/东欧/中国/美国/日本家庭空调普及率分别为 33%/36%/97%/92%/96%，分体式空调普及率英国/法国/德国仅为 0.7%/7%/0.7%，因高安装费、高电价、建筑和环境保护、租房比例高等原因导致 [5] - 持续极端高温强化空调刚需属性，25 年 6 月为欧洲有记录以来最热 6 月，7 月意大利等多地气温超 42℃，2024 年《巴黎协定》1.5℃温控目标被突破，全球极端高温常态化，欧洲升温速度是全球平均两倍多，24 年对比 19 年，西欧/东欧空调普及率 +8/+11pcts，国际能源署预测到 2050 年欧盟空调数量增至 2.75 亿台，是 2019 年两倍多 [5] - 海尔空调直接受益，2024 年在西欧/东欧市场市占率为 9%/34%，分别位列第 2/第 1，市占率对比 2019 年 +1/+15pcts，细分市场中 2024 年在西班牙/俄罗斯空调销量市占率 26%/63%，均居第 1 并分别领先第 2 名 14/55pcts，依托“三位一体”出海战略，如在俄罗斯推出适应低温环境空调并开设多个服务中心 [6] 盈利预测、估值与评级 - 维持公司 2025 - 2027 年归母净利润预测为 215/243/273 亿元，现价对应 PE 为 11、10、9 倍，维持“买入”评级，维持目标价 35.54 元 [7] 财务报表与盈利预测 利润表 - 2025 - 2027E 营业收入分别为 307310、326331、346098 百万元，归母净利润分别为 21518、24291、27324 百万元等 [8][12] 现金流量表 - 2025 - 2027E 经营活动现金流分别为 28960、33759、35260 百万元等 [12] 资产负债表 - 2025 - 2027E 总资产分别为 300565、310845、329737 百万元，总负债分别为 169692、166068、169361 百万元等 [13] 主要指标 盈利能力 - 2025 - 2027E 毛利率分别为 27.8%、28.1%、28.4%，ROE（摊薄）分别为 17.4%、17.6%、17.8%等 [14] 偿债能力 - 2025 - 2027E 资产负债率分别为 56%、53%、51%，流动比率分别为 1.13、1.22、1.33 等 [14] 费用率 - 2025 - 2027E 销售费用率分别为 12.00%、11.90%、11.80%等 [15] 每股指标 - 2025 - 2027E 每股红利分别为 1.11、1.25、1.41 元等 [15] 估值指标 - 2025 - 2027E PE 分别为 11、10、9 倍，PB 分别为 1.9、1.7、1.5 倍等 [8][15]

全球高温现象 - 全球6月气温创1940年以来第三高纪录，北极海冰范围较平均值低6%，南极海冰范围较平均值低9% [1] - 欧洲多地6月出现创纪录高温，法国局部地区达41摄氏度，西班牙南部达46摄氏度，葡萄牙6月高温纪录达46.6摄氏度 [2] - 中东和北非地区5月最高气温达51.6摄氏度，科威特6月持续50摄氏度左右，伊拉克南部5月达49摄氏度 [3] - 韩国西部7月气温突破40摄氏度，首尔7月上旬达37.7摄氏度，创1908年以来最高纪录 [3] 高温影响 - 极端高温导致城市热岛效应加剧，增加空气污染和野火风险，希腊等多国爆发野火 [4] - 电力供应压力增大，意大利多地供电中断，英国铁路线路停运，科威特实施计划停电 [5] - 高温引发多起死亡事件，居民日常生活受严重影响 [5] 应对措施 - 法国教育部允许高温期间学生留家，意大利和希腊出台高风险职业临时停工方案 [5] - 欧洲多城市开放"气候避难所"，沙特等海湾国家推出午间户外工作禁令 [5] - 阿联酋为配送员设立超1万个空调休息站 [5] - 尼泊尔通过预警系统减少洪灾伤亡，为13万人提供避险支持 [8] 气候变暖趋势 - 自1961年以来全球普遍升温，1991年后加速，亚洲、非洲和欧洲升温幅度高于全球平均水平 [7] - 极端高温频率和强度增加，早期预警系统和健康策略对保护弱势群体至关重要 [6][7] - 气候变化加剧天气模式，减少温室气体排放是缓解极端天气的关键 [7] 国际呼吁与行动 - 世界气象组织呼吁加快气候适应和减缓能力建设，推动早期预警系统普及 [8] - COP30将于2025年11月在巴西举行，联合国敦促各国加快提交气候行动计划 [8]

气候与水文变化 - 德国境内多条河流水位明显下降，易北河部分河段水位降至2018年以来最低水平，德累斯顿附近水位仅约60厘米 [1] - 截至7月9日的30天内，德国气温比1961-1990年同期平均高3.5摄氏度 [1] - 自2018年起德国夏季持续干燥炎热，干旱频率上升，低水位问题或成长期挑战 [9] 农业与林业影响 - 农作物因缺水导致产量减少，损失达数十亿欧元 [1] - 森林火灾频发，林木产量下降 [1] - 草地干枯、树木枯死，农作物收获难度增加 [5] 航运与物流 - 易北河渡轮和货船运输受严重影响，11艘渡轮中仅2艘仍在运营 [5] - 莱茵河部分航段船舶装载量降至原计划的30%-50%，部分货物转铁路或公路运输 [9] - 内河航运受阻导致货物运输方式转向铁路和公路，成本增加 [7][9] 生态与社会反馈 - 水生动物栖息地因水位下降面临丧失风险 [3] - 当地居民认为干旱与气候变化直接相关，降水模式异常（长期干旱后突发降雨） [3][5]

欧洲高温天气 - 欧洲大部分地区正经历大范围高温天气，今年6月或成为欧洲有记录以来最热6月之一 [1] - 西欧地区已先后经历两轮热浪，未来几天高温天气将持续 [1] - 气候变化导致热浪更频繁、更强烈且影响范围更广 [1] 法国高温影响 - 7月1日法国气温达本轮高温峰值，部分地区超过40摄氏度 [3] - 约1350所学校因高温完全或部分关闭 [3] - 埃菲尔铁塔顶部区域因高温暂停开放 [3] 西班牙高温情况 - 7月1日西班牙塞维利亚省最高气温达43摄氏度 [7] - 高温影响当地居民和游客，自由职业导游面临收入压力 [9] 地中海海洋温度异常 - 6月地中海平均温度比往年同期高出3到6摄氏度 [12] - 罕见的高海洋温度可能影响海洋生物生存 [12] - 若不延缓气候变暖，地中海温度将持续上升 [14] 德国高温预警 - 7月1日德国局部地区最高气温达38摄氏度 [15] - 7月2日预计局部地区气温将达40摄氏度 [15] - 高温气团从欧洲西南部席卷德国，西部将现极强热浪 [17][20] 德国气候数据与影响 - 自2010年以来德国每年6月均过热，今年6月平均气温18.5摄氏度，比参考值高3.1摄氏度 [22] - 高温干旱导致森林火险等级上升，莱茵河航运受阻 [22] - 热浪增多使脆弱人群面临健康风险 [22]

欧洲南部热浪情况 - 欧洲南部28日迎来今年夏季第一波热浪，部分地区最高气温达到40多摄氏度，刷新有记录以来同期最高纪录，预计29日气温将进一步攀升 [1] - 热浪主要集中在地中海沿岸一带，意大利从北部的米兰到南部的巴勒莫，17座城市发布高温红色预警，最高气温达到39摄氏度 [1] - 西班牙气象机构预测该国大部分地区近日最高气温将超过40摄氏度，南部的韦尔瓦省埃尔格拉纳多已出现46摄氏度的最高气温，有望打破西班牙有记录以来6月气温最高纪录 [3] - 葡萄牙气象部门预报29日全国三分之二地区将处于极端高温以及森林火灾高度警戒状态，首都里斯本将迎来42摄氏度的最高气温 [5] - 法国南部港口城市马赛最高气温接近40摄氏度，中部的奥尔良市已向民众免费开放一些有空调的博物馆 [5] 应对措施 - 多地免费开放泳池、有空调的博物馆等公共设施，部分学校停课 [1] - 意大利北部利古里亚大区和南部西西里岛均下令禁止在一天中气温最高的时段进行户外作业 [3] - 法国马赛市政府下令公共泳池免费开放，奥尔良市延长公园开放时间，图尔市要求学校30日起连续两天下午停课 [5] 游客反应 - 在意大利罗马，众多游客涌向全市2500个公共喷泉纳凉 [3] - 在西班牙南部城市塞维利亚，当地人和游客涌向商店购买水和其他饮品 [3] - 墨西哥游客亚历杭德拉·埃切韦里亚表示"没有风，湿度高，我们汗流不止，晚上我都快窒息了" [3] 气候背景 - 研究人员认为欧洲近年来越来越常见、越来越严重的夏季热浪是气候变暖的直接结果 [5] - 欧洲刚刚经历有记录以来最暖的3月，全球则经历了有记录以来第二热的4月和5月，仅次于去年同期 [5] - 自上世纪80年代以来，欧洲的变暖速度大约是全球平均水平的两倍 [5] - 由于全球变暖，飓风、干旱和洪水等极端天气事件均变得越来越多、越来越严重 [5]

全球气温变化 - 全球经历了有记录以来第二热的5月，仅次于2024年5月 [1] - 北半球经历了有记录以来第二热的3-5月春季 [1] - 5月全球表面温度平均比1850-1900年工业化前时期高出1.4摄氏度 [1] 异常高温趋势 - 过去22个月中有21个月的全球平均气温比工业化前时代高出1.5摄氏度 [1] - 近期异常高温出现中断，但科学家预计这一中断不会持续 [1] - 预计未来平均气温变化将再次超过1.5摄氏度的门槛 [1] 区域气候事件 - 格陵兰岛在5月遭遇破纪录的热浪 [1]

减碳的定义与背景 - "碳"在减碳语境中指温室气体，尤其是二氧化碳[2] - 全球变暖导致极端天气频发，2024年是有记录以来最热的一年，月度降雨量新高频率比本世纪初高27%，日降雨量新高频率高52%[3] - 中国2024年平均气温10.9摄氏度创1951年以来新高，高温日数较常年偏多6.6天，降水量比常年偏多9%[3] 国际层面的减碳意义 - 中国通过减碳增强全球环境治理话语权，2023年出口风电光伏产品帮助其他国家减碳8.1亿吨[5] - 中国建成全球最大最完整的新能源产业链，成为全球生态文明建设的引领者[5] 国内层面的减碳成效 - 能源结构调整显著：2015-2023年地级及以上城市PM2.5浓度下降超30%，2013-2022年京津冀PM2.5浓度下降超60%同时GDP增长60%[6] - 清洁能源发展突出：风/光/水/生物质发电装机全球第一，煤炭消费占比10年下降12.6个百分点，2023年可再生能源发电量占全社会用电量1/3[6] - 产业升级成果：累计退出钢铁落后产能1.5亿吨，完成1.34亿吨钢铁超低排放改造，多晶硅等光伏组件全球产量占比超80%，风电机组产能占全球60%[6] 减碳与发展的关系 - 减碳推动发展方式转变，实现年均3.3%能源消费增速支撑6.1%经济增长[6] - 中国坚持减碳承诺，将其作为高质量发展的内在要求，同步实现生态环境改善与产业升级[8]