公司评级与财务表现 - 主体信用等级维持AA-，评级展望稳定，镇洋转债评级AA- [3] - 2024年总资产33.48亿元，归母所有者权益19.60亿元，总债务8.40亿元，资产负债率40.95% [3] - 2024年营业收入28.99亿元，净利润1.91亿元，销售毛利率12.99%，同比下降5.41个百分点 [3][12] - 经营活动现金流净额-0.19亿元，EBITDA利息保障倍数13.77倍，FFO/净债务110.35% [23][26] 行业与经营环境 - 烧碱行业2024年产能利用率80%，2025年预计新增产能447万吨，增速8.9% [7][8] - PVC行业2024年产能利用率74%，总产能2,951万吨，占全球47%，受房地产低迷影响价格持续下行 [11] - 公司地处宁波石化经济技术开发区（2024年化工园区百强第1），园区内唯一氯碱企业，区位优势显著 [3][13] - 烧碱产品毛利率59.02%，高于同业中泰化学（54.71%）和新疆天业（46.69%） [19] 产品与产能情况 - 烧碱产能35万吨，2024年产量38.44万吨，产能利用率109.83%，园区客户销售占比24% [13][19] - PVC装置2024年投产30万吨产能，当前处于亏损状态，销售均价4,956.57元/吨 [12][16] - MIBK产品受新增产能冲击，2024年销售均价11,016.64元/吨，同比下降10.89% [16] - 在建年处理10万吨再生盐制烧碱项目总投资9.39亿元，建成后烧碱总产能将达55万吨/年 [21] 财务与风险因素 - 2024年总债务/总资本28.36%，速动比率1.19，现金短期债务比6.71，流动性指标改善 [23][26] - 主要原材料电力采购价0.59元/度，原盐366.18元/吨，蜡油8,148.37元/吨，成本压力缓解 [21] - 面临安全生产与环保风险，2024年环保投入1,694.01万元，属危化品重点监管企业 [19][20] - 同业比较显示公司调整后净营业周期9.18天，优于中泰化学（33.87天）和氯碱化工（25.60天） [3]