新能源汽车产业发展方向 - 智能网联汽车被视为新能源汽车市场发展的“高地”之一 目前行业智能水平处于辅助驾驶阶段 无人驾驶尚未大规模量产 相关技术研发和法规仍在完善[1] - 无人驾驶车辆当前应用场景有限 仅在Robotaxi、码头、港口、矿山等特定场景应用 尚未在生活中全面落地[1] - 北京市作为国家级甚至国际级科创中心 在人才和高科技企业数量上具备优势 拥有大量测试和应用场景 是推进智能网联新能源汽车发展的优势之一[1] 智能网联汽车消费潜力与商业模式 - 挖掘汽车消费潜力的关键在于满足消费者新需求 智能网联新能源汽车能提供全新体验 如同智能手机满足多元化需求[2] - 软件定义汽车是行业公认发展趋势 2025年12月汽车行业共计更新1257项功能 共27个品牌推送OTA升级 行车辅助与语音功能为升级重点[2] - 软件更新需求提升促使车企看重“增值服务” 希望通过卖车后的“付费订阅”高阶功能来增加收入[2] - 激发市场潜能需打通商业化路径 首先市场需有规模且消费者有意愿使用 其次消费者需有意愿付费 第三需有企业敢于投资培育市场[2] - 目前新的商业模式尚未出现 需要像移动支付平台那样通过政策和方式培养消费者使用习惯 从而创建商业模式[2] 新能源商用车市场发展 - 在智能网联新能源汽车板块中 商用车正成为激活市场发展的抓手之一[3] - 2025年 新能源商用车国内销量同比增长63.7%[3] - 辅助驾驶系统在商用车型搭载应用后 数据显示其安全性大幅提升 尤其在重卡车型上 能改善运输企业的保险费用和人员安全性[3] - 例如在1000公里行驶里程中 搭载辅助驾驶系统的重卡车型能大幅度降低司机的工作强度[3]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [4] 报告的核心观点 - 电动智能化赋能自主品牌崛起，叠加Z世代成为当前汽车消费主力，需求侧消费者更注重个性化需求，供给侧电动智能化创造更多供给个性功能，供需侧共振，汽车新消费理念加速 [9] - “以用户为中心”的需求升级与技术创新将成为汽车新消费趋势下的核心，电动化、智能化、个性化与服务生态化的深度融合将成为长期以来汽车行业的主流趋势 [95] 根据相关目录分别进行总结 传统汽车模式单一，制约情绪价值赋能 - 传统汽车产品设计路径单一，缺乏情感连接，燃油车时代产品端竞争围绕“硬件性能”展开，各品牌车型参数差异小，难形成品牌认同，智能电动车时代“情感交互”成核心卖点 [14] - 传统车企以硬件销售为核心，售前售中体验环节薄弱，销售流程以硬件交付为核心，服务流程聚焦转化效率，缺乏系统性体验支撑，新势力车企客户服务体系更完整，传统4S店模式满意度仅36% [19] - 传统主机厂售后服务链路分散，难以构建持续体验，售后以经销商为核心触点，渠道结构单一，数字化程度有限，新能源主机厂多维触点覆盖更高，服务能力更强 [24] - 消费者价格敏感度下降，品质追求取代刚需导向，购车热情和信心增加，注意力向更高价位车型转移，“提高生活品质”成主要购车驱动力，非理性因素在购车决策中权重上升 [27] 从技术到服务，Z世代悦己个性需求得到充分释放 - Z世代成为车市消费重要力量，预计2025年销量提升至四五百万辆，占比超20%，助推车市消费向新型需求升级 [33] - Z世代强化“悦己”新消费理念，个性需求加速释放，新消费注重情绪价值，消费者更愿为“情绪”买单，新消费趋势影响汽车消费市场 [37] - 电动化下，差异化的根本技术要素不复存在，电动车核心零部件门槛相对较低，同级电动车难进行差异化竞争，电机输出特性与发动机不同，可提供独特低速段加速度 [44] - 智能化成为差异化核心抓手，电动化后半场智能化接力，L2+渗透率加速上行，推动汽车产业变革，智能汽车发展遵循特定路径和逻辑，拥有OTA能力 [45] - 智能化在消费决策中愈发重要，超半数汽车消费者将智能化水平作为购车关键考量因素，追求先进自动驾驶体验、智能座舱环境和个性化驾驶乐趣 [48] - 新消费注重个性化表达和外观，部分车型可自定义日行灯语、尾灯情绪表达，满足情感需求，部分车型外观设计对年轻群体有吸引力，颜色搭配丰富满足个性化需求 [53] - 场景探索满足消费者个性需求，部分车型推出会议模式、打造亲子娱乐空间、满足越野和露营需求等，拓展汽车第二空间可能性 [57] 新消费驱动产业变革，主机厂从“硬件制造商”到“科技公司+服务商” - 商业模式转型，直营模式取代传统4S店，特斯拉引领汽车直营模式，省去经销商，简化购买流程，降低用户成本，电动车新势力纷纷采用 [67] - 盈利结构升级，软件和服务收入提升，以特斯拉为例，软件服务收入稳定增长，递延收入是衡量FSD软件收入的重要指标，软件功能交付带动递延收入变化 [72] - 新消费时代，主机厂铸造三重核心壁垒，以小米汽车为例，技术壁垒方面电机电控技术领先，生态壁垒方面智能座舱实现人车家全生态体验，用户壁垒方面借助广大小米生态用户打开市场 [73][77][81] 投资建议 - 主线一为智能化与电动化的核心部件（技术驱动型），重点推荐伯特利等 [97] - 主线二为用户运营与服务增值的创新型企业（模式创新型），重点推荐理想汽车、小鹏汽车等 [97] - 主线三为场景融合与生态协同的综合型企业（场景融合型），重点推荐小米集团、赛力斯等 [97]