报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货升水，基差走强 [2] - 基本面矿端，铜精矿TC费用有所好转但仍处于负值区间，且国内港口库存小幅回升，铜矿供应偏紧对铜价成本支撑仍在 [2] - 供给方面，新投产产能提升加之副产品硫酸价格保持高位弥补冶炼亏损，冶炼厂生产情况偏积极，但后续产量增速或因铜精矿供给受原料供给影响逐步放缓 [2] - 需求方面，消费淡季影响持续，美国对铜产品大幅征税抑制出口需求，下游消费需求或将放缓，库存总量保持中低位运行 [2] - 整体来看，沪铜基本面或处于供给增速逐步放缓、需求受季节性变化及贸易关税影响略显偏弱的局面 [2] - 期权方面，平值期权持仓购沽比为1.24，环比+0.0605，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降 [2] - 技术上，60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱初现 [2] - 操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价79,020.00元/吨，环比持平；LME3个月铜收盘价9,779.00美元/吨，环比+47.50美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差-60.00元/吨，环比-30.00元；主力合约持仓量156,044.00手，环比-4840.00手 [2] - 沪铜期货前20名持仓4,902.00手，环比+5608.00手；LME铜库存155,700.00吨，环比-150.00吨 [2] - 上期所库存阴极铜81,933.00吨，环比+9390.00吨；LME铜注销仓单11,975.00吨，环比+900.00吨 [2] - 上期所仓单阴极铜26,296.00吨，环比-2856.00吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价79,150.00元/吨，环比+620.00元；长江有色市场1铜现货价79,095.00元/吨，环比+10.00元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）55.00美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价43.50美元/吨，环比+3.50美元 [2] - CU主力合约基差130.00元/吨，环比+620.00元；LME铜升贴水(0 - 3)-83.25美元/吨，环比-13.70美元 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿234.97万吨，环比-4.58万吨；国铜冶炼厂粗炼费(TC)-38.06美元/千吨，环比+4.03美元 [2] - 江西铜精矿68,850.00元/金属吨，环比+40.00元；云南铜精矿69,550.00元/金属吨，环比+40.00元 [2] - 南方粗铜加工费900.00元/吨，环比持平；北方粗铜加工费750.00元/吨，环比持平 [2] - 精炼铜产量130.20万吨，环比+4.80万吨；未锻轧铜及铜材进口量480,000.00吨，环比+20000.00吨 [2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；上海1光亮铜线废铜价0.00元/吨，环比-54990.00元 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价640.00元/吨，环比持平；上海2铜(94 - 96%)废铜价67,900.00元/吨，环比+400.00元 [2] 下游及应用 - 铜材产量221.45万吨，环比+11.85万吨；电网基本建设投资完成额累计值2,911.00亿元，环比+871.14亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值46,657.56亿元，环比+10423.72亿元；集成电路当月产量4,505,785.40万块，环比+270785.40万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率9.23%，环比-0.14%；40日历史波动率9.70%，环比持平 [2] - 当月平值IV隐含波动率9.35%，环比-0.0049%；平值期权购沽比1.24，环比+0.0605 [2] 行业消息 - 特朗普团队扩大美联储主席候选人范围，白宫有望今年秋季宣布人选 [2] - 高盛预计到10月美国消费者承担关税成本比例将升至67%，企业承担比例降至不足10% [2] - 7月我国汽车产销同比分别增长13.3%和14.7%，新能源汽车产销同比分别增长26.3%和27.4%，出口同比增长1.2倍 [2] - 中方反对将科技和经贸问题政治化、工具化、武器化，希望美方在平等、尊重、互惠基础上争取积极成果 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 沪铜基本面或处于供给增速逐步放缓、需求受季节性变化及贸易关税影响略显偏弱的局面 [2] - 期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降 [2] - 操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价79,020.00元/吨，环比+530.00；LME3个月铜9,747.50美元/吨，环比-14.50 [2] - 沪铜主力合约隔月价差-30.00元/吨，环比-50.00；主力合约持仓量160,884.00手，环比+3992.00 [2] - 沪铜期货前20名持仓-706.00手，环比+2829.00；LME铜库存155,850.00吨，环比-150.00 [2] - 上期所库存阴极铜81,933.00吨，环比+9390.00；LME铜注销仓单11,075.00吨，环比-50.00 [2] - 上期所仓单阴极铜23,275.00吨，环比-2856.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货79,150.00元/吨，环比+620.00；长江有色市场1铜现货79,085.00元/吨，环比+565.00 [2] - 上海电解铜CIF（提单）58.00美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价45.50美元/吨，环比-2.00 [2] - CU主力合约基差130.00元/吨，环比+90.00；LME铜升贴水（0 - 3）-69.55美元/吨，环比-3.92 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿234.97万吨，环比-4.58；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-38.06美元/千吨，环比+4.03 [2] - 铜精矿江西68,850.00元/金属吨，环比+40.00；铜精矿云南69,550.00元/金属吨，环比+40.00 [2] - 粗铜南方加工费900.00元/吨，环比0.00；粗铜北方加工费750.00元/吨，环比0.00 [2] 产业情况 - 精炼铜产量130.20万吨，环比+4.80；进口未锻轧铜及铜材480,000.00吨，环比+20000.00 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43；废铜1光亮铜线上海0.00元/吨，环比-54990.00 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价640.00元/吨，环比0.00；废铜2铜（94 - 96%）上海67,900.00元/吨，环比+400.00 [2] 下游及应用 - 铜材产量221.45万吨，环比+11.85；电网基本建设投资完成额累计值2,911.00亿元，环比+871.14 [2] - 房地产开发投资完成额累计值46,657.56亿元，环比+10423.72；集成电路当月值4,505,785.40万块，环比+270785.40 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率9.37%，环比+0.30；40日历史波动率9.70%，环比-0.01 [2] - 当月平值IV隐含波动率9.84%，环比-0.0023；平值期权购沽比1.18，环比+0.0095 [2] 行业消息 - 7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%；7月PPI环比下降0.2%，同比下降3.6% [2] - 预计2025年全球货物贸易量将增长0.9%，高于4月预测的-0.2%的萎缩 [2] - 美联储理事鲍曼赞成今年三次降息 [2] - 美国财长贝森特称特朗普关税政策旨在将制造业带回美国，到10月底前基本完成相关工作 [2] - 国家补贴直达乡镇，商务部“千县万镇”新能源汽车消费季全国首站活动8月9日在湖北孝感启动 [2] - 7月，乘用车产量、零售同比分别增长12.1%和6.3%；新能源汽车产量、零售同比分别增长22.3%和12% [2] - 1 - 7月，乘用车产量、零售同比分别增长13.2%和10.1%；新能源汽车产量、零售同比分别增长35.7%和29.5% [2]