报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约冲高回调，持仓量增加，现货升水，基差走强，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价83,110元/吨，环比涨740元；LME3个月铜收盘价10,383美元/吨，环比跌31美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差为0元/吨，环比跌10元；持仓量213,859手，环比增67手 [2] - 沪铜期货前20名持仓-8,035手，环比增7085手；LME铜库存143,900吨，环比降500吨 [2] - 上期所阴极铜库存98,779吨，环比降7035吨；LME铜注销仓单9,875吨，环比降450吨 [2] - 上期所阴极铜仓单26,823吨，环比降2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价83,240元/吨，环比涨1030元；长江有色市场1铜现货价83,100元/吨，环比涨785元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）57美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价52美元/吨，环比降3美元 [2] - CU主力合约基差130元/吨，环比涨290元；LME铜升贴水（0 - 3）-29.22美元/吨，环比涨9.69美元 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿进口量275.93万吨，环比增19.92万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-40.36美元/千吨，环比涨0.44美元 [2] - 江西铜精矿73,340元/金属吨，环比涨760元；云南铜精矿74,040元/金属吨，环比涨760元 [2] - 南方粗铜加工费800元/吨，环比涨100元；北方粗铜加工费700元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 精炼铜产量130.10万吨，环比增3.10万吨；未锻轧铜及铜材进口量430,000吨，环比降50,000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比增0.43万吨；上海1光亮铜线废铜56,540元/吨，环比降300元 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价460元/吨，环比持平；上海2铜（94 - 96%）废铜69,850元/吨，环比降150元 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.19万吨，环比增5.26万吨；电网基本建设投资完成额累计值3,796亿元，环比增481.03亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值60,309.19亿元，环比增6729.42亿元；集成电路当月产量4,250,287.10万块，环比降438,933.60万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率14.54%，环比涨0.18%；40日历史波动率11.40%，环比涨0.16% [2] - 当月平值IV隐含波动率21.33%，环比降0.0031%；平值期权购沽比1.37，环比降0.0486 [2] 行业消息 - 纽约联储主席威廉姆斯因劳动力市场疲软支持降息，圣路易斯联储主席穆萨莱姆对未来降息持开放态度但需谨慎，克利夫兰联储主席哈玛克主张维持紧缩货币政策 [2] - 发改委推进新型政策性金融工具工作，规模5000亿元用于补充项目资本金，督促地方推动项目开工 [2] - 中共中央政治局研究“十五五”规划，二十届四中全会10月20 - 23日召开，强调“十五五”坚持高质量发展等原则 [2] - 中国家用电器协会反对行业不正当竞争行为，如低价倾销、虚假宣传、假冒伪劣等 [2] 观点总结 - 沪铜基本面矿端TC费用为负，铜精矿供给偏紧，原料进口回落或使港口库存去化，铜价有成本支撑 [2] - 供给上，消费旺季和铜价坚挺使冶炼厂生产积极，但原料供给趋紧限制产能，国内铜产量或小幅增长 [2] - 需求上，中央积极扩大消费和传统旺季助力，铜产业预期修复，下游铜材开工将回升 [2] - 库存上，消费预期积极，精铜需求或提升，社会库存或降库 [2] - 期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降，技术上60分钟MACD双线在0轴上方，红柱收敛 [2]

沪铜产业日报 2025/9/25 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) | 82,710.00 | +2750.00↑ LME3个月铜(日,美元/吨) | 10,367.50 | +31.00↑ | | 期货市场 | 主力合约隔月价差(日,元/吨) | 20.00 | 0.00 主力合约持仓量:沪铜(日,手) | 238,523.00 | +66079.00↑ | | | 期货前20名持仓:沪铜(日,手) | -16,618.00 | -3174.00↓ LME铜:库存(日,吨) | 144,975.00 | -400.00↓ | | | 上期所库存:阴极铜(周,吨) | 105,814.00 | +11760.00↑ LME铜:注销仓单(日,吨) | 11,775.00 | -100.00↓ | | | 上期所仓单:阴极铜(日,吨) | 27,419.00 | -2856.00↓ | | | | | SMM1#铜现货(日,元/吨) | 82, ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜基本面或处于供给小幅收敛、需求小幅提振阶段 期权市场情绪偏多头 隐含波动率略升 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方红柱收敛 操作建议轻仓逢低短多交易 注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价79920元/吨 环比下降240元/吨 LME3个月铜收盘价9980.5美元/吨 环比上涨8美元/吨 [2] - 沪铜主力合约隔月价差为0元/吨 环比下降10元/吨 主力合约持仓量173294手 环比减少3668手 [2] - 沪铜期货前20名持仓为 - 13444手 环比增加3842手 LME铜库存145375吨 环比减少2275吨 [2] - 上期所库存阴极铜105814吨 环比增加11760吨 LME铜注销仓单11875吨 环比减少600吨 [2] - 上期所仓单阴极铜27727吨 环比减少2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价80010元/吨 环比下降215元/吨 长江有色市场1铜现货价80035元/吨 环比下降195元/吨 [2] - 上海电解铜CIF（提单）59美元/吨 环比持平 洋山铜均溢价59.5美元/吨 环比持平 [2] - CU主力合约基差90元/吨 环比上涨25元/吨 LME铜升贴水（0 - 3） - 72.44美元/吨 环比下降7.54美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿275.93万吨 环比增加19.92万吨 国铜冶炼厂粗炼费（TC） - 40.8美元/千吨 环比上涨0.5美元/千吨 [2] - 铜精矿江西价70520元/金属吨 环比上涨200元/金属吨 铜精矿云南价71220元/金属吨 环比上涨200元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费700元/吨 环比持平 粗铜北方加工费700元/吨 环比持平 [2] 产业情况 - 精炼铜产量130.1万吨 环比增加3.1万吨 未锻轧铜及铜材进口量430000吨 环比减少50000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨 环比增加0.43万吨 废铜1光亮铜线上海价55490元/吨 环比上涨100元/吨 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价530元/吨 环比持平 废铜2铜（94 - 96%）上海价68150元/吨 环比上涨50元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.19万吨 环比增加5.26万吨 电网基本建设投资完成额累计值3314.97亿元 环比增加404.31亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值60309.19亿元 环比增加6729.42亿元 集成电路当月产量4250287.1万块 环比减少438933.6万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率8.29% 环比下降0.26% 40日历史波动率8.1% 环比上涨0.02% [2] - 当月平值IV隐含波动率12.94% 环比上涨0.0177% 平值期权购沽比1.33 环比上涨0.0002 [2] 行业消息 - 美联储官员表态当前没有太多理由进一步降息 进一步降息空间有限 解除政策限制应谨慎 [2] - 央行行长潘功胜称到6月末融资平台数量和金融债务规模大幅下降 货币政策支持性适度宽松 或促社会综合融资成本下降 [2] - 国务院副总理何立峰指出中美应推动双边经贸关系稳定健康可持续发展 [2] - 中国9月LPR连续4个月不变 分析师认为四季度央行可能降息降准带动LPR下调 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约小幅反弹持仓量增加，现货升水基差走弱 基本面矿端供给偏紧报价偏强，对铜价成本有支撑 供给上原料紧张及铜价回落限制冶炼厂利润，国内精铜供给量预计收敛 需求上铜价回落及双节前备库需求提升国内需求，社会库存小幅去化 期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方红柱走扩 操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价80,160.00元/吨，环比+250.00；LME3个月铜收盘价9,984.50美元/吨，环比-4.50 [2] - 沪铜主力合约隔月价差10.00元/吨，环比+40.00；主力合约持仓量176,962.00手，环比+60410.00 [2] - 沪铜期货前20名持仓-17,286.00手，环比-3082.00；LME铜库存147,650.00吨，环比-1225.00 [2] - 上期所库存阴极铜105,814.00吨，环比+11760.00；LME铜注销仓单14,400.00吨，环比+950.00 [2] - 上期所仓单阴极铜29,893.00吨，环比-2856.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价80,225.00元/吨，环比+235.00；长江有色市场1铜现货价80,230.00元/吨，环比+185.00 [2] - 上海电解铜CIF（提单）59.00美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价57.50美元/吨，环比+2.00 [2] - CU主力合约基差65.00元/吨，环比-15.00；LME铜升贴水(0 - 3)-64.90美元/吨，环比+6.19 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿进口数量275.93万吨，环比+19.92；国铜冶炼厂粗炼费(TC)-40.80美元/千吨，环比+0.50 [2] - 铜精矿江西价格70,520.00元/金属吨，环比+200.00；铜精矿云南价格71,220.00元/金属吨，环比+200.00 [2] - 粗铜南方加工费700.00元/吨，环比0.00；粗铜北方加工费700.00元/吨，环比0.00 [2] 产业情况 - 精炼铜产量130.10万吨，环比+3.10；未锻轧铜及铜材进口数量430,000.00吨，环比-50000.00 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43；废铜1光亮铜线上海价格55,390.00元/吨，环比0.00 [2] - 江西铜业硫酸(98%)出厂价530.00元/吨，环比-60.00；废铜2铜(94 - 96%)上海价格68,100.00元/吨，环比-50.00 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.19万吨，环比+5.26；电网基本建设投资完成额累计值3,314.97亿元，环比+404.31 [2] - 房地产开发投资完成额累计值60,309.19亿元，环比+6729.42；集成电路当月产量4,250,287.10万块，环比-438933.60 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率8.55%，环比-1.02；40日历史波动率8.07%，环比-0.02 [2] - 当月平值IV隐含波动率11.17%，环比+0.0027；平值期权购沽比1.33，环比-0.0708 [2] 行业消息 - 美联储相关人员认为未来几个月继续降息，今年再降息两次合适；欧洲央行人员认为已达通胀目标，当前利率适宜 [2] - 美联储宣布降息25个基点落地，机构认为政策重心转向关注经济增长和就业压力，路博迈看好非美权益市场机会 [2] - 国务院总理李强会见美国国会众议员代表团，指出中美应做携手发展伙伴，中方愿通过沟通解决关切 [2] - 国家推动住房品质升级，房地产行业进入从“量”到“质”转型期，新标准提出强制性要求 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡回落持仓量减少，现货升水基差走强 [2] - 基本面矿端，铜矿TC现货指数运行于负值区间，精矿报价坚挺，为铜价提供成本支撑 [2] - 供给上，废铜及铜精矿供应紧张，限制冶炼厂产能，叠加美联储降息等宏观因素，使铜价处于高位区间 [2] - 需求方面，铜价强势抑制下游采买情绪，现货市场成交清淡，终端旺季需求提振未显现，消费恢复偏慢 [2] - 期权方面，平值期权持仓购沽比为1.38，环比+0.0514，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术上，60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱走扩 [2] - 操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价79,620元/吨，环比-940元；LME3个月铜收盘价9,966.5美元/吨，环比-29.5美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差-70元/吨，环比-80元；主力合约持仓量127,860手，环比-19,604手 [2] - 沪铜期货前20名持仓-16,293手，环比-4,846手；LME铜库存150,950吨，环比-1,675吨 [2] - 上期所阴极铜库存94,054吨，环比+12,203吨；LME铜注销仓单14,450吨，环比-1,350吨 [2] - 上期所阴极铜仓单33,291吨，环比-2,856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价79,990元/吨，环比-610元；长江有色市场1铜现货价80,065元/吨，环比-555元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）56美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价53.5美元/吨，环比+3美元 [2] - CU主力合约基差370元/吨，环比+330元；LME铜升贴水（0 - 3）-71.13美元/吨，环比-11.87美元 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿月进口量256.01万吨，环比+21.05万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-41.3美元/千吨，环比-0.45美元 [2] - 江西铜精矿70,910元/金属吨，环比-620元；云南铜精矿71,610元/金属吨，环比-620元 [2] - 南方粗铜加工费700元/吨，环比持平；北方粗铜加工费700元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 精炼铜月产量130.1万吨，环比+3.1万吨；未锻轧铜及铜材月进口量430,000吨，环比-50,000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；上海1光亮铜线废铜价55,790元/吨，环比-580元 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价590元/吨，环比持平；上海2铜（94 - 96%）废铜价68,450元/吨，环比-250元 [2] 下游及应用 - 铜材月产量222.19万吨，环比+5.26万吨；电网基本建设投资完成额累计值3,314.97亿元，环比+404.31亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值60,309.19亿元，环比+6,729.42亿元；集成电路当月产量4,250,287.1万块，环比-438,933.6万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率9.53%，环比+1.16%；40日历史波动率8.3%，环比+0.51% [2] - 当月平值IV隐含波动率14.97%，环比+0.0090%；平值期权购沽比1.38，环比+0.0514 [2] 行业消息 - 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00% - 4.25%，为年内首次降息，时隔9个月后重启 [2] - 我国将选50个左右消费新业态新模式新场景试点城市，出台系列政策文件，推动人工智能应用，增强消费领域资金供给 [2] - 8月新能源汽车产销分别为139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%；1 - 8月产销分别为962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7% [2]

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议， 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明 出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) | 80,560.00 | -320.00↓ LME3个月铜(日,美元/吨) | 10,006.00 | -120.50↓ | | 期货市场 | 主力合约隔月价差(日,元/吨) | 10.00 | +30.00↑ 主力合约持仓量:沪铜(日,手) | 147,464.00 | -17752.00↓ | | | 期货前20名持仓:沪铜(日,手) | -11,447.00 | +1.00↑ LME铜:库存 ...

沪铜产业日报 2025/9/16 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议， 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明 出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) | 80,880.00 | -60.00↓ LME3个月铜(日,美元/吨) | 10,119.50 | -67.00↓ | | 期货市场 | 主力合约隔月价差(日,元/吨) | -20.00 | -50.00↓ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约震荡，持仓量减少，现货升水，基差走弱；基本面矿端铜精矿TC现货指数回升但处负值区间，铜矿支撑仍在；供给上国内精铜供给量或小幅增长；需求受淡季影响平淡，但旺季节点临近需求预期转暖；整体基本面或供给小幅增长、需求暂稳向好，行业库存中低位运行；期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降；技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩；操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价79,190.00元/吨，环比持平；LME3个月铜9,789.50美元/吨，环比降47.50美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差0.00元/吨，环比降10.00元；主力合约持仓量174,997.00手，环比降491.00手 [2] - 沪铜期货前20名持仓 -12,244.00手，环比降1967.00手；LME铜库存155,000.00吨，环比降975.00吨 [2] - 上期所阴极铜库存81,698.00吨，环比降4663.00吨；LME铜注销仓单13,250.00吨，环比增1500.00吨 [2] - 上期所阴极铜仓单21,287.00吨，环比降2856.00吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货79,545.00元/吨，环比降40.00元；长江有色市场1铜现货79,585.00元/吨，环比降100.00元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）60.00美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价55.00美元/吨，环比持平 [2] - CU主力合约基差355.00元/吨，环比降40.00元；LME铜升贴水(0 - 3) -84.82美元/吨，环比降6.44美元 [2] - 铜矿石及精矿进口量256.01万吨，环比增21.05万吨；国铜冶炼厂粗炼费(TC) -41.15美元/千吨，环比降3.47美元 [2] 上游情况 - 江西铜精矿69,880.00元/金属吨，环比降110.00元；云南铜精矿70,580.00元/金属吨，环比降110.00元 [2] - 南方粗铜加工费800.00元/吨，环比降100.00元；北方粗铜加工费750.00元/吨，环比持平 [2] - 精炼铜产量127.00万吨，环比降3.20万吨；未锻轧铜及铜材进口量480,000.00吨，环比增20000.00吨 [2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨，环比增0.43万吨；上海1光亮铜线废铜55,690.00元/吨，环比增100.00元 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价640.00元/吨，环比持平；上海2铜(94 - 96%)废铜68,350.00元/吨，环比增150.00元 [2] 下游及应用 - 铜材产量216.94万吨，环比降4.51万吨；电网基本建设投资完成额累计值3,315.00亿元，环比增404.34亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值53,579.77亿元，环比增6922.21亿元；集成电路当月产量4,689,220.70万块，环比增183435.30万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率8.10%，环比降0.01%；40日历史波动率9.29%，环比降0.00% [2] - 当月平值IV隐含波动率9.23%，环比降0.0127%；平值期权购沽比环比降0.0012 [2] 行业消息 - 全国政协十四届常委会第十三次会议强调发展新质生产力、促进数字经济与实体经济融合等 [2] - 国务院总理李强强调扩大优质服务进口、推动服务贸易制度型开放等 [2] - 特朗普或让斯蒂芬·米兰在美联储理事会长期任职，称很快在美联储掌握多数席位 [2] - 特朗普称年内或尽快访华，外交部回应元首外交对中美关系有战略引领作用 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货贴水，基差走弱基本面矿端铜精矿TC现货指数回升但处负值区间运行，铜矿坚挺支撑铜价供给方面预计国内精铜供给量或小幅增长需求方面下游消费平淡，但随旺季节点临近需求预期转暖整体沪铜基本面或供给小幅增长、需求暂稳但预期向好，行业库存中低位运行期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价79,690元/吨，环比涨1000元；LME3个月铜9,809美元/吨，环比涨12.5美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差10元/吨，环比降10元；主力合约持仓量111,351手，环比降9551手 [2] - 沪铜期货前20名持仓 - 1,913手，环比增1702手；LME铜库存156,350吨，环比持平 [2] - 上期所阴极铜库存81,698吨，环比降4663吨；LME铜注销仓单11,350吨，环比增600吨 [2] - 上期所阴极铜仓单24,148吨，环比降2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货79,395元/吨，环比涨565元；长江有色市场1铜现货79,385元/吨，环比涨535元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）57美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价52.5美元/吨，环比持平 [2] - CU主力合约基差 - 295元/吨，环比降435元；LME铜升贴水（0 - 3） - 78.38美元/吨，环比涨2.63美元 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿进口量256.01万吨，环比增21.05万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC） - 41.15美元/千吨，环比降3.47美元 [2] - 江西铜精矿69,700元/金属吨，环比涨540元；云南铜精矿70,400元/金属吨，环比涨540元 [2] - 南方粗铜加工费800元/吨，环比降100元；北方粗铜加工费750元/吨，环比持平 [2] - 精炼铜产量127万吨，环比降3.2万吨；未锻轧铜及铜材进口量480,000吨，环比增20000吨 [2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨，环比增0.43万吨；上海1光亮铜线废铜55,240元/吨，环比涨50元 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价640元/吨，环比持平；上海2铜（94 - 96%）废铜67,850元/吨，环比持平 [2] 下游及应用 - 铜材产量216.94万吨，环比降4.51万吨；电网基本建设投资完成额累计值3,315亿元，环比增404.34亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值53,579.77亿元，环比增6922.21亿元；集成电路当月产量4,689,220.7万块，环比增183435.3万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率7.79%，环比增1.39%；40日历史波动率9.50%，环比增0.58% [2] - 当月平值IV隐含波动率10.89%，环比增0.0091%；平值期权购沽比1.18，环比增0.0267 [2] 行业消息 - 美联储主席鲍威尔为9月降息敞开大门，市场加大对美国降息押注 [2] - 李强主持国务院常务会议，听取设备更新和消费品以旧换新政策汇报，研究体育产业发展意见 [2] - 1 - 7月机械工业五个大类行业增加值同比增长，通用设备、专用设备、汽车、电气机械、仪器仪表制造业分别增长8.3%、3.8%、10.9%、11.9%、7.1% [2] - 9月1日个人消费贷款贴息政策开闸，预计加速机构拓展消费场景 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走强 [2] - 沪铜基本面或处于供需双增局面，库存保持中低水平运行，产业预期转好 [2] - 期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术上，60 分钟 MACD 双线位于 0 轴下方，红柱收敛 [2] - 操作建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价 78,540 元/吨，环比 - 100 元/吨；LME3 个月铜 9,692.5 美元/吨，环比 - 28 美元/吨 [2] - 沪铜主力合约隔月价差 20 元/吨，环比 0 元/吨；主力合约持仓量 128,034 手，环比 - 7831 手 [2] - 沪铜期货前 20 名持仓 - 506 手，环比 - 5699 手；LME 铜库存 156,350 吨，环比 + 1200 吨 [2] - 上期所库存阴极铜 86,361 吨，环比 + 4428 吨；LME 铜注销仓单 10,750 吨，环比 - 500 吨 [2] - 上期所仓单阴极铜 25,157 吨，环比 - 2856 吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货 78,800 元/吨，环比 + 30 元/吨；长江有色市场 1铜现货 78,775 元/吨，环比 + 30 元/吨 [2] - 上海电解铜 CIF（提单）57 美元/吨，环比 0 美元/吨；洋山铜均溢价 52.5 美元/吨，环比 0 美元/吨 [2] - CU 主力合约基差 260 元/吨，环比 + 130 元/吨；LME 铜升贴水(0 - 3) - 90.75 美元/吨，环比 + 6.1 美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿 256.01 万吨，环比 + 21.05 万吨；国铜冶炼厂粗炼费(TC) - 37.68 美元/千吨，环比 + 0.38 美元/千吨 [2] - 铜精矿江西 69,080 元/金属吨，环比 + 20 元/金属吨；铜精矿云南 69,780 元/金属吨，环比 + 20 元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费 900 元/吨，环比 0 元/吨；粗铜北方加工费 750 元/吨，环比 0 元/吨 [2] - 精炼铜产量 127 万吨，环比 - 3.2 万吨；进口未锻轧铜及铜材 480,000 吨，环比 + 20000 吨 [2] 产业情况 - 铜社会库存 41.82 万吨，环比 + 0.43 万吨；废铜 1光亮铜线上海 55,140 元/吨，环比 - 300 元/吨 [2] - 江西铜业硫酸(98%)出厂价 640 元/吨，环比 0 元/吨；废铜 2铜(94 - 96%)上海 67,800 元/吨，环比 - 150 元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量 216.94 万吨，环比 - 4.51 万吨；电网基本建设投资完成额累计值 2,910.66 亿元，环比 + 870.8 亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值 53,579.77 亿元，环比 + 6922.21 亿元；集成电路产量当月值 4,689,220.7 万块，环比 + 183435.3 万块 [2] 期权情况 - 沪铜 20 日历史波动率 6.89%，环比 - 0.19%；40 日历史波动率 9.52%，环比 + 0% [2] - 当月平值 IV 隐含波动率 9.2%，环比 + 0.0051%；平值期权购沽比 1.13，环比 - 0.1029 [2] 行业消息 - 美联储 7 月会议纪要显示多位与会者表示当前利率距中性水平不远，绝大多数官员认为按兵不动恰当 [2] - 中国新一期 LPR 出炉，1 年期为 3.0%，5 年期以上为 3.5%，连续三月保持不变 [2] - 美联储 7 月会上几乎全体决策者支持暂不降息，只有两人反对，官员对通胀和就业风险及关税影响存在分歧 [2] - 国家主席习近平强调要保持西藏政治安定等，推进雅下水电工程、川藏铁路等重大项目建设 [2]