报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，原油大幅上涨，高硫在油品利润中表现较好，新加坡0.5裂解下行，月差震荡 [6][7] - 本周新加坡陆上去库，高硫浮仓累库，低硫浮仓累库，ARA去库，浮仓库存震荡，美国去库 [7] - 沙特发货环比下降，同期中性偏高，俄罗斯发货中性 [7] - 预计后续伊朗发货量下滑，若霍尔木兹海峡风险事件升级，影响量级加大 [7] - 近期高硫处于发电旺季，外盘偏强运行，FU内外近月压制，估值偏低，远月注意供应中断影响，LU内外估值偏高 [7] 根据相关目录分别进行总结 燃料油价格数据 - 鹿特丹不同类型燃料油掉期M1价格在2025年6月20 - 26日有不同变化，如鹿特丹3.5% HSF O掉期M1价格从464.95变为413.96，变化为 -0.89 [4] - 新加坡不同类型燃料油掉期M1价格在2025年6月20 - 26日有不同变化，如新加坡380cst M1价格从478.09变为423.25，变化为2.38 [4] - 新加坡燃料油现货在2025年6月20 - 26日有不同变化，如FOB 380cst价格从479.12变为427.72，变化为3.56 [5] - 国内FU不同合约价格在2025年6月20 - 26日有不同变化，如FU 01价格从3152变为2863，变化为 -11 [5] - 国内LU不同合约价格在2025年6月20 - 26日有不同变化，如LU 01价格从3766变为3499，变化为 -9 [6] 市场情况 - 380月差震荡，8 - 9月7.5美金，基差震荡，FU内外近远月分化，07下跌至 -7左右，09在8美金震荡，新加坡0.5裂解下行，月差震荡 [6][7] - 新加坡陆上去库，高硫浮仓累库，低硫浮仓累库，ARA去库，浮仓库存震荡，美国去库 [7] - 沙特发货环比下降，同期中性偏高，俄罗斯发货中性 [7] - 伊朗 + 伊拉克占新加坡高硫进口约15% - 20%，主要影响亚太部分加注、炼厂投料，不可参与盘面交割 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，原油大幅上涨，高硫伊朗供应占比较大，在油品利润中表现较好；新加坡0.5裂解下行，月差震荡 [4][5] - 本周新加坡陆上去库，高硫浮仓累库，低硫浮仓累库，ARA去库，浮仓库存震荡，美国去库 [5] - 沙特发货环比下降，同期中性偏高，俄罗斯发货中性；伊朗+伊拉克占新加坡高硫进口约15%-20%，主要影响亚太部分加注、炼厂投料，不可参与盘面交割 [5] - 预计后续伊朗发货量下滑，若霍尔木兹海峡风险事件升级，影响量级加大 [5] - 近期高硫处于发电旺季，外盘偏强运行，FU内外近月压制，估值偏低，博弈继续，远月注意供应中断影响，LU内外估值偏高 [5] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期价格 - 2025年6月19日至25日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1价格从481.08变为414.85，变化1.34；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1价格从517.59变为468.83，变化2.61等 [2] 新加坡燃料油掉期价格 - 2025年6月19日至25日，新加坡380cst M1价格从480.47变为420.87，变化-7.03；新加坡180cst M1价格从487.41变为428.68，变化-8.29等 [2] 新加坡燃料油现货价格 - 2025年6月19日至25日，新加坡FOB 380cst价格从485.32变为424.16，变化-7.46；FOB VLSFO价格从550.77变为506.06，变化-2.51等 [3] 国内FU合约价格 - 2025年6月19日至25日，FU 01价格从3154变为2874，变化-21；FU 05价格从3068变为2814，变化-36等 [3] 国内LU合约价格 - 2025年6月19日至25日，LU 01价格从3787变为3508，变化8；LU 05价格从3674变为3420，变化-1等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，原油大幅上涨，高硫在油品利润中表现较好，380月差和基差震荡，FU内外近远月分化，新加坡0.5裂解下行，月差震荡 [4] - 本周新加坡陆上去库，高硫和低硫浮仓累库，ARA去库，浮仓库存震荡，美国去库，沙特发货环比下降，俄罗斯发货中性 [5] - 伊朗+伊拉克占新加坡高硫进口约15%-20%，预计后续伊朗发货量下滑，若霍尔木兹海峡风险事件升级，影响量级加大 [5] - 近期高硫处于发电旺季，外盘偏强运行，FU内外近月压制，估值偏低，远月注意供应中断影响，LU内外估值偏高 [5] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年6月18 - 24日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从457.84变为413.51，变化-47.09；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从497.59变为466.22，变化-43.19等 [2] 新加坡燃料油数据 - 2025年6月18 - 24日，新加坡380cst M1从478.90变为427.90，新加坡180cst M1从484.42变为436.97等 [2] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年6月18 - 24日，新加坡FOB 380cst从486.91变为431.62，变化-44.28；FOB VLSFO从548.13变为508.57，变化-40.88等 [3] 国内FU数据 - 2025年6月18 - 24日，FU 01从3119变为2895，变化-285；FU 05从3044变为2850，变化-250等 [3] 国内LU数据 - 2025年6月18 - 24日，LU 01从3733变为3500，变化-315；LU 05从3531变为3421，变化-280等 [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，原油大幅上涨，高硫伊朗供应占比较大，油品利润中表现较好 [5] - 380月差震荡，8 - 9月7.5美金，基差震荡，FU内外近远月分化，07下跌至 - 7左右（预计交割货较多），09在8美金震荡 [5] - 新加坡0.5裂解下行，月差震荡 [6] - 本周新加坡陆上去库，高硫浮仓累库，低硫浮仓累库，ARA去库，浮仓库存震荡，美国去库 [6] - 沙特发货环比下降，同期中性偏高，俄罗斯发货中性 [6] - 伊朗 + 伊拉克占新加坡高硫进口约15% - 20%，主要影响亚太部分加注、炼厂投料，不可参与盘面交割 [6] - 预计后续伊朗发货量下滑，主要基于美国制裁影响，若霍尔木兹海峡风险事件升级，影响量级加大 [6] - 近期高硫仍处于发电旺季，外盘偏强运行，FU内外近月压制，估值偏低，博弈继续，远月注意供应中断影响，LU内外估值偏高 [6] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期价格情况 - 2025年6月17 - 23日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1价格从458.53变为460.60，变化 - 4.35；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1价格从500.63变为509.41，变化1.35等 [3] 新加坡燃料油掉期价格情况 - 2025年6月17 - 23日，新加坡380cst M1价格从475.20变为471.10，变化 - 6.99；新加坡180cst M1价格从480.95变为481.07，变化 - 6.02等 [3] 新加坡燃料油现货价格情况 - 2025年6月17 - 23日，新加坡FOB 380cst价格从485.00变为475.90，变化 - 3.22；FOB VLSFO价格从539.02变为549.45，变化 - 0.88等 [4] 国内FU价格情况 - 2025年6月17 - 23日，FU 01从3028变为3180，变化28；FU 05从2964变为3100，变化21等 [4] 国内LU价格情况 - 2025年6月17 - 23日，LU 01从3643变为3815，变化49；LU 05从3575变为3701，变化14等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，原油大幅上涨，高硫在油品利润中表现较好，380月差震荡，基差走强，FU内外近远月分化；新加坡0.5裂解下行，月差和基差环比走强 [5] - 本周新加坡陆上、高硫浮仓累库，低硫浮仓低位震荡，ARA小幅去库，浮仓库存震荡，富查伊拉陆上累库，浮仓大幅累库，沙特发货大幅增加，俄罗斯发货环比下降 [6] - 伊朗+伊拉克占新加坡高硫进口约15%-20%，主要影响亚太部分加注、炼厂投料，不可参与盘面交割，预计后续伊朗发货量下滑，若霍尔木兹海峡风险事件升级，影响量级加大 [6] - 近期高硫处于发电旺季，FU内外近月压制，估值偏低，内外大幅向下驱动减小，LU排产环比增加，后续关注中东发货情况 [6] 各数据变化情况总结 鹿特丹燃料油数据 - 鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从2025/06/13的441.01变为2025/06/19的482.66，变化24.82；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从487.74变为518.86，变化21.27；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.60变为 - 1.00，变化0.57等 [3] 新加坡燃料油数据 - 新加坡380cst M1从2025/06/13的459.79变为2025/06/19的480.47，变化1.57；新加坡180cst M1从467.24变为487.41，变化2.99；新加坡VLSFO M1从525.21变为542.99，变化4.04等 [3] 新加坡燃料油现货数据 - 新加坡FOB 380cst从2025/06/13的471.75变为2025/06/19的485.32，变化 - 1.59；FOB VLSFO从534.27变为550.77，变化2.64；380基差从7.80变为4.65，变化 - 2.90等 [4] 国内FU数据 - 国内FU 01从2025/06/13的3048变为2025/06/19的3154，变化35；FU 05从2986变为3068，变化24；FU 09从3205变为3369，变化36等 [4] 国内LU数据 - 国内LU 01从2025/06/13的3671变为2025/06/19的3787，变化54；LU 05从3625变为3674，变化143；LU 09从3785变为3948，变化62等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，原油大幅上涨，高硫在油品利润中表现较好，380月差震荡，基差走强，FU内外近远月分化，新加坡0.5裂解下行，月差和基差走强 [5] - 本周新加坡陆上、高硫浮仓累库，低硫浮仓低位震荡，ARA小幅去库，浮仓库存震荡，富查伊拉陆上累库，浮仓大幅累库，沙特发货大幅增加，俄罗斯发货环比下降 [6] - 伊朗+伊拉克占新加坡高硫进口约15%-20%，主要影响亚太部分加注、炼厂投料，不可参与盘面交割，预计后续伊朗发货量下滑，若霍尔木兹海峡风险事件升级，影响量级加大 [6] - 近期高硫处于发电旺季，FU内外近月压制，估值偏低，内外大幅向下驱动减小，LU排产环比增加，后续关注中东发货情况 [6] 各目录总结 鹿特丹燃料油掉期价格 - 2025年6月11日至17日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从409.51涨至458.53，涨幅17.97；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从461.45涨至500.63，涨幅20.31；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.98变为 - 1.72，变化 - 0.52等 [3] 新加坡燃料油掉期价格 - 2025年6月11日至16日，新加坡380cst M1从415.25涨至470.69，新加坡180cst M1从422.25涨至477.81，新加坡VLSFO M1从488.19涨至526.47等 [3] 新加坡燃料油现货价格 - 2025年6月11日至17日，新加坡FOB 380cst从435.55涨至485.00，涨幅0.43；FOB VLSFO从499.42涨至539.02，涨幅2.93；380基差从12.95变为8.03，变化 - 2.37等 [4] 国内FU价格 - 2025年6月11日至17日，FU 01从2780变为3028，变化 - 51；FU 05从2727变为2964，变化 - 40；FU 09从2912变为3247，变化 - 29等 [4] 国内LU价格 - 2025年6月11日至17日，LU 01从3414变为3643，变化 - 52；LU 05从3348变为3575，变化 - 45；LU 09从3524变为3762，变化 - 67等 [5] 燃料油早报 - 2025年6月17日数据475.20、480.95、530.09、90.67、2.10、 - 140.87，较之前有相应变化 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，原油大幅上涨，高硫伊朗供应占比较大，油品利润中表现较好 [6] - 380月差震荡，7 - 8月11.5美金，基差走强，FU内外近远月分化，07下跌至 - 5左右，09在9美金震荡 [6] - 新加坡0.5裂解下行，月差环比走强，基差走强 [7] - 本周新加坡陆上继续累库，高硫浮仓累库，低硫浮仓低位震荡，ARA小幅去库，浮仓库存震荡，富查伊拉陆上累库，浮仓大幅累库，沙特发货大幅增加，俄罗斯发货环比下降 [7] - 伊朗 + 伊拉克占新加坡高硫进口约15% - 20%，主要影响亚太部分加注、炼厂投料，不可参与盘面交割 [7] - 预计后续伊朗发货量下滑，若霍尔木兹海峡风险事件升级，影响量级加大 [7] - 近期高硫仍处于发电旺季，FU内外近月压制，估值偏低，博弈继续，后续关注中东发货情况，内外大幅向下驱动减小，LU排产环比增加 [7] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期价格情况 - 2025年6月10 - 16日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从407.23变为448.31，变化7.30；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从457.96变为489.27，变化1.53等 [4] 新加坡燃料油掉期价格情况 - 2025年6月10 - 16日，新加坡380cst M1从420.07变为470.69，变化10.90；新加坡180cst M1从426.97变为477.81，变化10.57等 [4] 新加坡燃料油现货情况 - 2025年6月10 - 16日，新加坡FOB 380cst从441.10变为484.57，变化12.82；FOB VLSFO从496.78变为536.09，变化1.82等 [5] 国内FU情况 - 2025年6月10 - 16日，FU 01从2780变为3079，变化31；FU 05从2717变为3004，变化18等 [5] 国内LU情况 - 2025年6月10 - 16日，LU 01从3431变为3695，变化24；LU 05从3358变为3620，变化 - 5等 [6]