| 燃料油早报 | | --- | 研究中心能化团队 2025/06/27 新 加 坡 燃 料 油 现 货 | 日期 | FOB 380cst | FOB VLSFO | 380基差 | 高硫内外价差 | 低硫内外价差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/06/20 | 479.12 | 550.33 | 2.70 | 8.3 | 16.2 | | 2025/06/23 | 475.90 | 549.45 | 3.65 | 9.1 | 18.8 | | 2025/06/24 | 431.62 | 508.57 | 2.75 | 9.8 | 21.1 | | 2025/06/25 | 424.16 | 506.06 | 1.65 | 9.8 | 22.7 | | 2025/06/26 | 427.72 | 501.94 | 4.25 | 8.5 | 16.6 | | 变化 | 3.56 | -4.12 | 2.60 | -1.3 | -6.1 | | 国 内 F U | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- ...

| 燃料油早报 | | --- | | 研究中心能化团队 2025/06/26 | | --- | | 燃 料 油 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 鹿特丹3.5% HSF | 鹿特丹0.5% VLS | 鹿特丹HSFO-Br | 鹿特丹10ppm G | 鹿特丹VLSFO-G | LGO-Brent M1 | 鹿特丹VLSFO-H | | | O掉期 M1 | FO掉期 M1 | ent M1 | asoil掉期 M1 | O M1 | | SFO M1 | | 2025/06/19 | 481.08 | 517.59 | -1.07 | 764.51 | -246.92 | 24.87 | 36.51 | | 2025/06/20 | 464.95 | 508.06 | -1.73 | 728.36 | -220.30 | 22.22 | 43.11 | | 2025/06/23 | 460.60 | 509.41 | -2.41 | 713.74 | -204.33 | 26.31 | 48. ...

| 日期 | FOB 380cst | FOB VLSFO | 380基差 | 高硫内外价差 | 低硫内外价差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/06/18 | 486.91 | 548.13 | 7.55 | 9.2 | 20.0 | | 2025/06/19 | 485.32 | 550.77 | 4.65 | 7.5 | 20.4 | | 2025/06/20 | 479.12 | 550.33 | 2.70 | 8.3 | 16.2 | | 2025/06/23 | 475.90 | 549.45 | 3.65 | 9.1 | 18.8 | | 2025/06/24 | 431.62 | 508.57 | 2.75 | 9.8 | 21.1 | | 变化 | -44.28 | -40.88 | -0.90 | 0.7 | 2.3 | | 国 内 F U | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | FU 01 | FU 05 | FU 09 | FU 01-0 ...

| | | 国 内 L U | 日期 | LU 01 | LU 05 | LU 09 | LU 01-05 | LU 05-09 | LU 09-01 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/06/17 | 3643 | 3575 | 3762 | 68 | -187 | 119 | | 2025/06/18 | 3733 | 3531 | 3886 | 202 | -355 | 153 | | 2025/06/19 | 3787 | 3674 | 3948 | 113 | -274 | 161 | | 2025/06/20 | 3766 | 3687 | 3917 | 79 | -230 | 151 | | 2025/06/23 | 3815 | 3701 | 3968 | 114 | -267 | 153 | | 变化 | 49 | 14 | 51 | 35 | -37 | 2 | | | | | 结论观点： 本周高硫裂解震荡，原油大幅上涨，高硫伊朗供应占比较大，油品利润中表现较好。380月差 震荡，8-9月7.5美金，基差震荡，FU内外近 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，原油大幅上涨，高硫在油品利润中表现较好，380月差震荡，基差走强，FU内外近远月分化；新加坡0.5裂解下行，月差和基差环比走强 [5] - 本周新加坡陆上、高硫浮仓累库，低硫浮仓低位震荡，ARA小幅去库，浮仓库存震荡，富查伊拉陆上累库，浮仓大幅累库，沙特发货大幅增加，俄罗斯发货环比下降 [6] - 伊朗+伊拉克占新加坡高硫进口约15%-20%，主要影响亚太部分加注、炼厂投料，不可参与盘面交割，预计后续伊朗发货量下滑，若霍尔木兹海峡风险事件升级，影响量级加大 [6] - 近期高硫处于发电旺季，FU内外近月压制，估值偏低，内外大幅向下驱动减小，LU排产环比增加，后续关注中东发货情况 [6] 各数据变化情况总结 鹿特丹燃料油数据 - 鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从2025/06/13的441.01变为2025/06/19的482.66，变化24.82；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从487.74变为518.86，变化21.27；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.60变为 - 1.00，变化0.57等 [3] 新加坡燃料油数据 - 新加坡380cst M1从2025/06/13的459.79变为2025/06/19的480.47，变化1.57；新加坡180cst M1从467.24变为487.41，变化2.99；新加坡VLSFO M1从525.21变为542.99，变化4.04等 [3] 新加坡燃料油现货数据 - 新加坡FOB 380cst从2025/06/13的471.75变为2025/06/19的485.32，变化 - 1.59；FOB VLSFO从534.27变为550.77，变化2.64；380基差从7.80变为4.65，变化 - 2.90等 [4] 国内FU数据 - 国内FU 01从2025/06/13的3048变为2025/06/19的3154，变化35；FU 05从2986变为3068，变化24；FU 09从3205变为3369，变化36等 [4] 国内LU数据 - 国内LU 01从2025/06/13的3671变为2025/06/19的3787，变化54；LU 05从3625变为3674，变化143；LU 09从3785变为3948，变化62等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，原油大幅上涨，高硫在油品利润中表现较好，380月差震荡，基差走强，FU内外近远月分化，新加坡0.5裂解下行，月差和基差走强 [5] - 本周新加坡陆上、高硫浮仓累库，低硫浮仓低位震荡，ARA小幅去库，浮仓库存震荡，富查伊拉陆上累库，浮仓大幅累库，沙特发货大幅增加，俄罗斯发货环比下降 [6] - 伊朗+伊拉克占新加坡高硫进口约15%-20%，主要影响亚太部分加注、炼厂投料，不可参与盘面交割，预计后续伊朗发货量下滑，若霍尔木兹海峡风险事件升级，影响量级加大 [6] - 近期高硫处于发电旺季，FU内外近月压制，估值偏低，内外大幅向下驱动减小，LU排产环比增加，后续关注中东发货情况 [6] 各目录总结 鹿特丹燃料油掉期价格 - 2025年6月11日至17日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从409.51涨至458.53，涨幅17.97；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从461.45涨至500.63，涨幅20.31；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.98变为 - 1.72，变化 - 0.52等 [3] 新加坡燃料油掉期价格 - 2025年6月11日至16日，新加坡380cst M1从415.25涨至470.69，新加坡180cst M1从422.25涨至477.81，新加坡VLSFO M1从488.19涨至526.47等 [3] 新加坡燃料油现货价格 - 2025年6月11日至17日，新加坡FOB 380cst从435.55涨至485.00，涨幅0.43；FOB VLSFO从499.42涨至539.02，涨幅2.93；380基差从12.95变为8.03，变化 - 2.37等 [4] 国内FU价格 - 2025年6月11日至17日，FU 01从2780变为3028，变化 - 51；FU 05从2727变为2964，变化 - 40；FU 09从2912变为3247，变化 - 29等 [4] 国内LU价格 - 2025年6月11日至17日，LU 01从3414变为3643，变化 - 52；LU 05从3348变为3575，变化 - 45；LU 09从3524变为3762，变化 - 67等 [5] 燃料油早报 - 2025年6月17日数据475.20、480.95、530.09、90.67、2.10、 - 140.87，较之前有相应变化 [11]

| | | 燃料油早报 研究中心能化团队 2025/06/17 | 日期 | LU 01 | LU 05 | LU 09 | LU 01-05 | LU 05-09 | LU 09-01 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/06/10 | 3431 | 3358 | 3518 | 73 | -160 | 87 | | 2025/06/11 | 3414 | 3348 | 3524 | 66 | -176 | 110 | | 2025/06/12 | 3496 | 3461 | 3609 | 35 | -148 | 113 | | 2025/06/13 | 3671 | 3625 | 3785 | 46 | -160 | 114 | | 2025/06/16 | 3695 | 3620 | 3829 | 75 | -209 | 134 | | 变化 | 24 | -5 | 44 | 29 | -49 | 20 | | | | | 结论观点： 本周高硫裂解震荡，原油大幅上涨，高硫伊朗供应占比较大，油品利润中表现较好。380月差 震荡， 7-8月 ...