事件概述 - 国投瑞银基金旗下国投白银LOF（161226）单日净值暴跌31.5%，创下公募基金单日最大跌幅记录 [3][11] - 事件引发投资者强烈不满，但文章核心观点认为，基金公司的操作是在市场贪婪引发的流动性困局中，做出的最合规且无奈的“最优解” [3][11] 事件原因与机制 - 净值暴跌根源在于金融规则的结构性缺陷：该LOF基金投资于有涨跌停板限制（±17%）的国内沪银期货，但其净值估值需参考无涨跌停限制的国际白银价格（COMEX） [5][13] - 当国际白银价格暴跌26%时，国内期货市场因规则限制仅能下跌17%，剩余的9%亏损成为基金净值中的“隐形地雷” [5][13] - 基金公司选择一次性计提这部分潜在亏损，以实现净值的公允，避免后续更大的不公平，尽管造成了剧烈的市场阵痛 [5][13] 基金公司的应对与合规操作 - 基金公司未提前预警，是因为在流动性危机面前，预警可能被市场解读为“爆仓”信号，直接引发挤兑 [5][13] - 基金公司在深夜十点发布公告，是在法律允许的最短时间内进行的操作，旨在将净值做实，防止次日开盘出现无法控制的踩踏 [6][14] - 文章指出，国投瑞银的操作是在规则夹缝中做出的艰难但合规的决定，公司此前已发布二十余次风险提示 [7][15] 投资者行为分析 - 受害者主要分为两类：一类是看好白银行情而承担正常投资风险的投资者；另一类是冲着“场内高溢价”进行套利的投资者 [7][15] - 套利者看到场内价格比净值高出50%而入场，最终因估值回归承受巨大损失 [7][15] - 文章质疑这部分投资者是否真正理解了产品说明书关于QDII/LOF估值规则的条款以及高溢价背后的流动性陷阱 [7][15]

业绩表现 - 2025年上半年公司亏损5.97亿元，上年同期净利润为22.34亿元，同比转亏 [1][2] - 这是公司2010年上市以来首次半年度亏损，也是2024年第三季度以来连续四个季度单季亏损 [1][3] - 2025年上半年营业收入49.19亿元，同比下降73.06% [2] - 2024年营业收入260.7亿元，同比下降50.74%，净利润20.18亿元，同比下降74.99% [3] 产品与业务 - 2025年上半年九价HPV疫苗批签发量423.88万支，同比下降76.8% [3] - 四价HPV疫苗批签发量从去年同期的46.6万支暴跌至0 [3] - 代理默沙东产品收入43.7亿元，同比下降75.16% [3] 财务状况 - 2025年上半年短期借款139.6亿元，占总资产30.4%，货币资金25.66亿元 [4] - 应收账款135.2亿元，存货210.1亿元，占总资产45.73% [4] - 拟发行公司债券募资60亿元，用于科技创新投资、置换有息债务及补充流动资金 [4] 市场表现 - 2021年5月至今股价从146.21元/股跌至23.55元/股，跌幅83.89% [4] - 截至8月18日收盘，公司最新市值564亿元 [5]

业绩表现 - 2025年上半年公司亏损5 97亿元 由盈转亏 上年同期净利润为22 34亿元 [2][3] - 2025年上半年营业收入49 19亿元 同比下降73 06% [3] - 2024年全年营业收入260 7亿元 同比下降50 74% 净利润20 18亿元 同比下降74 99% [6] - 这是公司2010年上市以来首次半年度亏损 也是2024年第三季度以来连续四个季度单季亏损 [2][3] 产品与销售 - 九价HPV疫苗2025年上半年批签发量423 88万支 同比大降76 8% [6] - 四价HPV疫苗批签发量从去年同期46 6万支暴跌至0 [6] - 代理默沙东产品收入43 7亿元 同比暴跌75 16% [6] 财务状况 - 2025年上半年短期借款139 6亿元 占总资产30 4% 货币资金仅25 66亿元 [7] - 应收账款135 2亿元 存货210 1亿元 占总资产45 73% [7] - 与2025年一季度末相比 短期借款 应收账款 存货仅略有下降 货币资金也略有下降 [7] 公司动态 - 公司董事长表示2025年核心工作是去库存 收回款 降负债 [7] - 6月底公司拟发行60亿元公司债券 用于科技创新投资 置换有息债务及补充流动资金 [8] 市场表现 - 2021年5月至今股价从146 21元/股跌至23 55元/股 跌幅83 89% [8] - 截至8月18日收盘 公司最新市值564亿元 [9]

业绩表现 - 2025年上半年公司亏损5 97亿元 上年同期净利润为22 34亿元 由盈转亏 [2][4] - 2025年上半年营业收入49 19亿元 同比下降73 06% [4] - 2024年全年营业收入260 7亿元 同比下降50 74% 净利润20 18亿元 同比下降74 99% [7] - 公司2010年上市以来首次半年度亏损 且连续四个季度单季亏损 [4] 产品与销售 - 2025年上半年九价HPV疫苗批签发量423 88万支 同比大降76 8% [7] - 四价HPV疫苗批签发量从46 6万支暴跌至0 [7] - 代理默沙东产品收入43 7亿元 同比暴跌75 16% [7] 财务状况 - 2025年上半年短期借款139 6亿元 占总资产30 4% 货币资金仅25 66亿元 [8] - 应收账款135 2亿元 存货210 1亿元 占总资产45 73% [8] - 拟发行公司债券募资60亿元 用于科技创新投资 置换有息债务及补充流动资金 [8] 市场表现 - 股价从2021年5月最高点146 21元 股跌至23 55元 股 跌幅83 89% [9] - 截至8月18日收盘 公司最新市值564亿元 [10]

业绩表现 - 2025年上半年公司营业收入49.19亿元，同比下降73.06%，净利润为-5.97亿元，上年同期为22.34亿元，同比转亏 [6] - 这是公司2010年上市以来首次半年度亏损，也是2024年第三季度以来连续四个季度单季亏损 [3][7] - 2024年全年营业收入260.7亿元，同比下降50.74%，净利润20.18亿元，同比下降74.99% [10] 产品与业务 - 九价HPV疫苗批签发量从1827.17万支暴跌至423.88万支，同比下降76.8% [9] - 四价HPV疫苗批签发量从46.6万支暴跌至0 [9] - 代理默沙东产品收入从175.9亿元暴跌至43.7亿元，跌幅达75.16% [9] 财务状况 - 短期借款139.6亿元，占总资产30.4%，货币资金仅25.66亿元 [12] - 应收账款135.2亿元，存货高达210.1亿元，占总资产45.73% [12] - 拟发行公司债券募资60亿元，用于科技创新投资、置换有息债务及补充流动资金 [13] 股价表现 - 股价从2021年5月最高点146.21元/股跌至23.55元/股，跌幅达83.89% [13] - 截至8月18日收盘，公司最新市值为564亿元 [13]