大盘指数站上3600点，自己手里的基金却还绿着，这种"别人回本我踏空"的滋味确实不好受。但相信， 市场不会亏待真正理解它的人，只 是我们需要更深的耐心和更清晰的策略。 2、回本"需要更大的涨幅： 即使市场整体反弹了，但如果你是在高位（比如2020年底或2021年初）买入，经历了2022年及部分2023年的深度下跌，那么目前这波反 弹的幅度， 可能还不足以覆盖你曾经巨大的跌幅 。 3、基金经理策略暂时落后： 有些基金经理有自己坚持的投资理念和风格（如深度价值、成长投资），在市场风格暂时不匹配其策略时（比如现在价值/红利风格占 优），他们的业绩就会暂时落后。这不一定代表策略错误，只是市场轮动尚未轮到。 该怎么办？三步让你告别"赚指数不赚钱"的困境！ 搞清楚你持有的是什么、为什么没回本、基金经理/底层逻辑是否依然可靠。这是做出任何决策的基础。 如果确认是基金经理能力问题或策略永久性失效，如频繁踩雷、风格漂移严重、长期大幅跑输基准，那么止损转换可能是必要的。 如果长期逻辑依然看好，如中国消费升级、科技创新、人口老龄化对应的医药需求，那么当前的下跌更多是估值回归和周期波动。 如果是在高点买入，那么回本之路注定会更漫长和 ...

市场走势分析 - 上证指数上涨0.53%至3600点以上，深成指上涨0.14%，创业板指下跌0.26%，沪深京三地市场合计成交10186亿元，全市场超过3300只个股上涨 [3] - 业内人士认为这是牛市确认重要信号，市场"慢牛"形态有望延续，突破3674点指日可待 [3] - 8月4日出现1.5万亿元地量成交，5日放量突破3600点，显示大盘整体趋势保持良好，仍处于上升趋势 [4] 行业热点与投资方向 - 热点主要围绕底部启动的估值回归概念展开，8月份建议重点关注人工智能和消费电子板块，因世界人工智能大会和机器人运动会等行业会议将提供催化剂 [4] - 创新药和军工板块近期资金流入最多、市场关注度最高 [4] - 医药和消费依然是核心关注领域，创新药长期成长逻辑坚实，中成药和消费板块有望在价值重估过程中迎来可观回报 [4] 市场风格与资金流向 - 行情热点预计从"反内卷"向科技板块轮动，回归业绩主线 [5] - 2024年10月以来表现较强的板块包括高股息板块和小微盘股，新消费、AI等与经济相关性较弱的板块整体表现较强 [5] - 随着赚钱效应累积，股市资金状态可能由局部资金流入转为全面资金流入，市场风格或将进一步扩散 [5]

英伟达股价表现 - 英伟达股价创新高 市值达3 85万亿美元 从4月低点上涨60%多 [3] - 纳斯达克指数突破2024年高点 标普500指数反弹20%多 [1] - 公司市值规模相当于整个德国股市 [1] 高管减持情况 - 黄仁勋6月20-26日分五次减持30万股 套现4490万美元(约3 22亿人民币) [3] - 2025年计划减持570万股 总规模可能超8亿美元 [3] - 减持属于年初公布的10b5-1计划 仍持有2 5%股份(价值超900亿美元) [3] 财务业绩表现 - 2025年全年营收1304 97亿美元 同比增长114% [3] - 净利润728 8亿美元 同比增长145% [3] - 数据中心业务营收1152亿美元 占总营收88% [3] 估值与竞争 - 动态市盈率50 1倍 高于微软(38 1倍)和苹果(30 9倍) [4] - AMD发布MI355X芯片 性能超英伟达B200且价格更低 [4] - AMD市场份额仍不足英伟达零头 [4] 供应链与市场风险 - 依赖台积电CoWoS先进封装产能 转向CoWoS-L技术降低成本 [5] - 消费级显卡库存压力显现 部分AI产线转向RTX 50系列生产 [5] - 2025年初因DeepSeek出现市值蒸发6000亿美元 [5] 宏观环境 - 美联储预计年底前降息两次 利好高估值科技股 [5] - 经济数据不及预期或通胀反弹可能引发市场情绪转变 [5]

A股总市值创新高原因 - 优质蓝筹股估值回归是A股总市值创新高的主要原因[1] - 部分优质蓝筹股长期处于低估状态 股价未充分反映企业内在价值[1] - 市场环境改善 投资者理念成熟 企业基本面向好推动价值重估[1] 估值回归的市场表现 - 资金青睐优质资产 消费 金融等行业龙头蓝筹股股价屡创新高[1] - 核心资产价格上涨带动A股总市值提升[1] - 优质蓝筹股凭借品牌影响力 稳健业绩和良好现金流成为资金首选[1] 估值回归的长期影响 - 优质蓝筹股估值回升提升市场整体质量[2] - 吸引更多长期资金入市 形成良性循环[2] - 优化资源配置 引导资金流向更具竞争力企业[2] 未来市场展望 - 国内经济稳步复苏 政策支持增强企业盈利能力[2] - 资本市场改革推进 政策红利吸引国内外投资者[2] - 优质蓝筹股估值继续回升将推动A股总市值进一步升高[1][2]

人民币债券市场 - 过去几年人民币债券经历了一轮小牛市 [1] - 2024年长期债券在上涨后波动逐渐变大 [2] 债券指数基金投资 - 债券基金的收益和风险特点需要关注 [7] - 普通投资者更适合投资债券指数基金 [7] - 当前部分债券指数基金具有较高投资价值 [7] 市场风格轮动特征 - 高估值品种可能迎来估值回归并出现较大下跌幅度 例如2021年初大盘成长风格高估后几年下跌明显 [8] - 低估值品种未来更可能上涨 但上涨顺序存在差异 例如2019-2020年成长风格先上涨 2021年后价值风格才开始上涨 [8] - 投资者资金有限导致不同风格品种不会同涨同跌 出现风格轮动现象 [8] 投资策略建议 - 熊市底部可分散配置不同风格的低估品种 [8] - 对估值较低的风格可适当提高配置比例 [8] - 低估品种未来均会迎来各自发力阶段 [9]

牛市行情与估值锚 - 港股牛市行情预计持续至少18个月，强调估值锚的重要性以避免投资方向迷失 [1] - 英伟达股价从115美元上涨至150美元，涨幅30%，但115美元以上已存在风险高于价值的现象 [1] 巴菲特与苹果估值案例 - 巴菲特在苹果PE超30时持续减持，当前苹果PE达37-40，较其卖出时上涨30%，其估值标准为不成长公司的合理PE为15 [2] - 特斯拉股价从434.6美元跌至263.45美元，跌幅40%，当前PE仍高达120，而华晨中国股价稳定在3.94-3.95港元，估值差缩小 [2] 特斯拉与华晨中国估值对比 - 特斯拉若未来5年业绩增长1000%，当前股价对应5年后PE为12，假设成长放缓后PE为15-30，潜在涨幅150% [3] - 华晨中国当前PE低于4，5年分红可达市值的150%，预期估值将修复 [3] - 特斯拉市值8474亿美元（120PE），华晨中国市值199亿港元（3.28PE），24年财报后PE预计为5.57 [4] 腾讯估值与牛市预期 - 腾讯当前动态PE为23，市场给予6万亿估值对应30PE，牛市可能推高至45-50PE [5] - 腾讯股价有望突破1000港元/股，40PE以上（约906港元）建议逐步撤离，留出泡沫溢价空间 [5] 投资策略与心态 - 持有低估优质资产需坚守初心，如华晨中国具备估值修复和再成长空间，未来两年收益潜力巨大 [6] - 科技股可投资但避免短期过度追高 [7] 市场教育与课程 - 雪球推出14章投资课程，涵盖A股/港股/美股/债券/商品等资产特性及案例 [8] - 雪球基金为持牌销售机构，提供基金投资服务 [9]