中国宠物食品行业 - 中国宠物食品行业开启黄金时代 产品创新 品牌矩阵和渠道迭代是关键驱动因素 [1] - 行业规模 格局和盈利提升潜力较大 [1] - 产品端通用粮创新激活需求 功能粮进阶抬升壁垒 24年全球处方粮等功能粮CR3为97% [1] - 品牌端24年全球宠食企业/品牌端CR5为52%/17% 国内或从大而全单一品牌走向多品牌 [1] - 资本助力是关键 玛氏/雀巢累计并购投入达83/160亿美元 [1] - 渠道端本土特色渠道为各国品牌崛起关键 国内渠道从效率导向转向效率与体验兼顾 [1] 液冷产业链 - AIDC液冷板块有望迎来斜率向上的投资机会 [2] - 国产液冷链借新技术窗口期及决策链分散化切入海外配套 [2] - 国产算力芯片突破带来国产液冷链的替代机遇 [2] 摩托车出海 - 中国摩托车上市公司积极布局出海 海外市占率快速提升 [3] - 出海优势在于部分车型的高性价比 如踏板 ADV车型性价比策略已卓有成效 [3] - 巡航 仿赛车型尚未启动价格竞争策略 未来具有潜力 [3] - 单一中国品牌在欧美市场能实现15-20万辆年销量 在拉美 东盟市场能分别实现70 60万辆左右年销量 [3]

行业前景 - 中国宠物食品行业开启黄金时代 规模 格局 盈利提升潜力较大 [1] - 通用粮创新激活需求 畅销品类强化品类与品牌深度绑定 如蓝爵绑定天然粮 Freshpet绑定鲜粮 鲜朗绑定烘焙粮 [1] - 功能粮进阶抬升壁垒 处方粮等高单价 高盈利 高粘性产品为皇冠明珠 2024年全球CR3达97% [1] 品牌战略 - 品牌矩阵是必然趋势 2024年全球宠物食品企业端CR5为52% 品牌端CR5为17% [1] - 国内品牌或从大而全单一品牌走向多品牌战略 [1] - 资本并购是关键推动力 玛氏累计并购投入83亿美元 雀巢累计并购投入160亿美元 [1] 渠道发展 - 本土特色渠道是各国品牌崛起关键因素 [1] - 中国渠道变迁方向是从效率导向转向效率与体验兼顾 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 关注健康化消费趋势、产品创新与渠道迭代 [1] - 白酒产业进入深度调整周期，未来随着政策情绪改善，动销端与报表端逐步释放压力，板块有望逐步筑底企稳 [2] - 啤酒新品多元特色化发展，饮料板块延续高景气度但新品迭出、旺季竞争激烈 [3] - 阿洛酮糖正式获批后有望在中国市场高速成长，龙头企业加入硬折扣赛道有助于加速行业发展 [6] 根据相关目录分别进行总结 白酒 - 多家白酒公司出现高管人士变动，产业从多维度持续迭代更新 [2] - 建议关注“优势龙头、红利延续、强势复苏”三条主线，如贵州茅台、五粮液、今世缘、泸州老窖等 [1] 啤酒饮料 - 啤酒板块新品多元特色化发展，如燕京啤酒将上市3款新品，金星啤酒中式精酿累计销售超1亿瓶，建议关注燕京啤酒、珠江啤酒等 [3] - 百润股份6月上新果冻酒新品和5款威士忌新品，或打造新成长曲线 [3] - 饮料板块东鹏饮料推出无糖型东鹏特饮，定位高端，顺应当前饮品健康发展趋势，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业 [3] 食品 - 7月2日国家卫健委正式批准D - 阿洛酮糖等5种物质作为新食品原料，建议关注龙头百龙创园 [6] - 美团旗下硬折扣超市“快乐猴”预计今年8月开业，有助于加速行业发展 [6]