A股市场表现 - A股创10年新高 成交额达2 8万亿创历史第三高 A股总市值达107万亿(不计新股) [8] - 沪指创10年新高 创业板指创2023年2月以来新高 北证50创历史新高 [9] - 知名经济学家刘煜辉明确看好A股进入甜心时刻 [11] - 西部策略表示居民入市尚未过热 散户参与度相当于2015年的31% 净流入相当于2015年的27% [11] 港股市场表现 - 港股走势较弱尾盘跳水 原因包括国内资金回流A股及美股调整压制 [1] - 洪灏指出外资正减持中国头寸获利了结 [3] - 中金策略表示AH溢价过低(125%为隐形底) 港币流动性收紧导致隔夜Hibor骤升至1 96% [5] - 恒指2025年盈利增速下修至-1 2% 与宏观数据一致 [7] 机构观点 - 中金财富建议放弃猜顶 设定可量化止盈目标 对趋势良好标的采用分批止盈 [12] - 李大霄认为3700点对优质股仍是牛市中途 但对五类高估股可能是顶点 [11] - 兴证策略高呼健康牛 网红私募陈宇预测春节前4000点 [7] - 金石杂谈粉丝多数认为十一前能突破4000点 [7] 市场流动性 - 港币流动性收紧 1月Hibor升至2% 因金管局加快回笼资金 [5] - 银证转账余额6月末预测值1 8万亿元 环比减少 [11] - 7月个人投资者新增开户195万户 未明显扩张 [11]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：港股精选组合模型 - **模型构建思路**：基于分析师推荐事件（上调盈利预测、首次关注、研报标题超预期）构建股票池，再通过基本面和技术面双重筛选选出超预期股票[13][14] - **模型具体构建过程**： 1. 事件筛选：捕捉分析师上调盈利预测、首次覆盖或标题含“超预期”的研报事件 2. 基本面筛选：从事件股票池中选取盈利增速、估值等指标优于行业的个股 3. 技术面筛选：结合股价动量、突破新高等技术指标进一步精选 - **模型评价**：兼顾基本面逻辑与技术面趋势，长期超额收益显著[14] 2. **模型名称**：平稳创新高股票筛选模型 - **模型构建思路**：从创250日新高的股票中筛选具备持续动量的个股，结合分析师关注度与价格路径平滑性[19][21] - **模型具体构建过程**： 1. 初筛条件： - 样本池：上市超15个月的港股 - 分析师关注度：过去6个月≥5份买入/增持评级研报 - 股价强度：过去250日涨幅前20%[22] 2. 精细筛选： - 价格路径平滑性：计算位移路程比 $$ \text{平滑性} = \frac{\text{过去120日涨跌幅绝对值}}{\text{过去120日日涨跌幅绝对值加总}} $$ - 创新高持续性：过去120日250日新高距离的均值[21] - 趋势延续性：过去5日新高距离的均值[22] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：250日新高距离因子 - **因子构建思路**：量化股价接近历史高点的程度，捕捉趋势延续性[21] - **因子具体构建过程**： $$ \text{250日新高距离} = 1 - \frac{\text{Closet}}{\text{ts\_max(Close, 250)}} $$ 其中`Closet`为当日收盘价，`ts_max(Close, 250)`为过去250日最高价[21] - **因子评价**：有效识别处于强势趋势的股票，但需结合其他指标避免追高 模型的回测效果 1. **港股精选组合模型**： - 年化收益19.11%，超额收益18.48%（vs恒生指数） - 最大回撤23.73%，信息比率(IR)1.22，跟踪误差14.55%[18] - 2025年收益50.61%，超额24.05%[16] 2. **平稳创新高股票筛选模型**： - 2025年医药板块16只入选股票平均涨幅276.6%（如诺诚健华），科技板块9只平均涨幅193.0%（如OSL集团）[27] 因子的回测效果 1. **250日新高距离因子**： - 入选股票平均250日涨幅215.3%（如心动公司226.7%），20日涨幅中位数18.6%[27] - 创新高后5日内平均延续涨幅12.4%（传媒板块最高达18.9%）[27]