存款利率趋势与产品调整 - 国有大行活期存款利率已降至0.05%，接近零利率，1年期定存利率也降至1%以下[4] - 国有六大银行近期集体下架五年期大额存单，三年期产品利率普遍降至1.5%至1.75%[1][4] - 部分中小银行跟进调整，有银行直接取消三年期、五年期普通定期存款产品[4] 居民储蓄与投资行为转变 - 根据央行2025年第三季度调查，倾向“更多储蓄”的居民占62.3%，较上季度下降1.5个百分点；倾向“更多投资”的居民占18.5%，较上季度上升5.6个百分点[4] - 10月住户存款减少1.34万亿元，而非银行业金融机构存款则增加1.85万亿元，显示资金从储蓄流向投资理财[4] - 伴随低利率时代到来，储户开始寻找存款替代产品，财富管理出现从单一存款转向多元配置的新趋势[4][5] “新三金”配置的兴起与定义 - “新三金”是指将资金分散配置于余额宝等货币基金、债券基金和黄金ETF等指数基金，以实现多元配置[2] - 该配置方法类似于国外的“永久投资组合”，涵盖现金、债基、黄金等多类低相关资产，旨在分散风险、平滑市场波动[7] - 截至4月底，蚂蚁财富平台数据显示有937万90后、00后在支付宝上配齐了“新三金”[2][7] 年轻群体的理财选择 - 豆瓣“丧心病狂攒钱小组”投票显示，年轻人的三大主流选择为：把钱放余额宝、放银行和做“新三金配置”[1][7] - 部分年轻人选择将日常花销和备用金占一半，另一半坚持只投低波动的债基并配置一些黄金，以保本金安全[7] - 年轻人探索能平衡收益与风险的理财方式，“新三金”配置因其结构成为今年出现的新趋势[1][6][7]

文章核心观点 - 低利率周期下居民财富管理需求正从单一收益追求转变为兼顾收益、保障与全球配置的多元目标平衡[4] - 金融机构通过专业能力祭出组合拳助力居民在低利率环境下实现财富逆势增长[4] - 真正的资产管理时代已来临权益类资产正逐渐成为未来财富增长的核心载体[11] 居民财富管理需求变化 - 客户对投资回报预期趋于理性不再执着过往高收益区间而是根据市场环境调整收益目标[6] - 保障类产品需求持续升温健康保障成为刚需财富传承等长期需求日益凸显[6] - 全球资产配置意识觉醒投资者开始将目光投向海外市场寻求更多元收益来源[6] - 银保渠道保费同比增长约20%养老相关长期分红险产品成为主流[6] - 权益型基金发行回暖新型浮动费率权益产品三季度新发12只平均募集规模达13.3亿元[7] - 固收+产品成为增长最快基金品类三季度净买入量高达4600亿元[8] 金融机构应对策略 - 采用底仓资产+机会型资产双轨策略根据市场变化动态调整[9] - 固收+产品、结构性产品、分红型保险成为重点配置资产[9] - 保险机构以分红险为抓手保障客户本金安全与基础收益同时创造可持续超额收益空间[9] - 基金公司通过发掘结构性投资机会与强化风险控制体系在债券资产打底基础上精选权益资产提升收益[9] - 普遍看好科技创新与产业升级带来的长期机会以及低估值高分红资产[9] 资产管理时代机遇 - 权益类资产正逐渐成为未来财富增长的核心载体[11] - 全球投资团队对中国资产报以长期正面看法认为极具配置价值[11] - 人工智能、新能源、电动车、创新药等领域部分中国企业已具备全球竞争力但估值仍偏低[11] - 居民投资方向可进行跨境多元化实现境内外资产优化组合[13] - 保险机构应回归保险保障和资产管理本源关注客户风险、收益、流动性及生活安排需求[13] - 基金公司主动管理能力成为核心竞争力需长期主义、研究积淀、科技投入和投资文化[13]

文章核心观点 - 低利率周期下居民财富管理需求正从单一收益追求转变为兼顾收益、保障与全球配置的多元目标平衡[1] - 金融机构通过专业能力采用多元化资产配置策略助力居民在低利率环境下实现财富逆势增长[1] - 中国真正的资产管理时代已来临权益类资产正逐渐成为未来财富增长的核心载体[7] 居民财富管理需求变化 - 客户对投资回报预期趋于理性根据市场环境适度调整收益目标[3] - 对保障类产品需求持续升温健康保障成为刚需财富传承等长期需求日益凸显[3] - 全球资产配置意识觉醒投资者开始将目光投向海外市场寻求更多元收益来源[3] - 银保渠道保费同比增长约20%与养老相关的长期分红险产品成为主流[3] 金融市场产品表现 - 权益型基金发行回暖新型浮动费率权益产品三季度共新发12只平均募集规模达13.3亿元[4] - “固收+”产品成为增长最快基金品类三季度净买入量高达4600亿元[5] - 市场风险偏好缓慢提升通过“固收打底+权益增强”策略在控制风险前提下追求更高收益[5] 金融机构应对策略 - 采用“底仓资产+机会型资产”双轨策略根据市场变化动态调整[6] - 保险机构以分红险为重要抓手采用“哑铃形投资”保障本金安全与基础收益同时创造可持续超额收益[6] - 基金公司强调“固收+”产品关键在于风险调整后回报在债券资产打底基础上精选权益资产提升收益[6] 未来投资方向与行业展望 - 普遍看好科技创新与产业升级带来的长期机会以及低估值高分红资产[6] - 全球投资团队对中国资产报以长期正面看法认为人工智能、新能源等领域的部分中国企业已具备全球竞争力[7] - 未来投资方向可进行跨境多元化实现境内外资产优化组合通过专业机构在全球分散风险捕捉机会[7] - 保险机构应回归保险保障和资产管理本源关注客户风险、收益、流动性及不同期限生活安排需求[7] - 基金公司主动管理能力成为核心竞争力需具备长期主义、深厚研究积淀、持续科技与人才投入[8]

基金产品概况 - 银华盛安六个月持有混合（A类：025993，C类：025994）将于12月1日发行 [1] - 基金权益类资产（含股票、可转债、可交换债）合计投资比例为基金资产的10%—30% [1] - 基金投资于境内股票资产的比例不低于基金资产的10%，投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50% [1] 基金经理与投资策略 - 拟任基金经理于蕾拥有近20年年金管理经验，现任银华基金业务副总经理，负责养老金及多资产投资管理部 [1] - 投资理念以长期收益最大化和控制业绩回撤为目标，善于抓住不同阶段决定行情的主要矛盾以制定资产配置策略 [1] - 基金通过综合评价各类资产的市场趋势、预期风险收益水平和配置时机来应对市场波动 [2] 历史业绩与市场表现 - 基金经理代表产品银华盛泓债券A近一年净值增长8.92%，同期业绩比较基准为3.53%，超额收益达5.39% [2] - 万得偏债混合型基金指数自基日（2003年12月31日）以来累计涨幅为400.94%，期间最大回撤仅-22.09% [2] - 同期沪深300指数累计涨幅为280.11%，最大回撤为-72.30%，偏债混合型基金指数收益领先且最大回撤不到沪深300指数的三分之一 [2]

行业整体规模与增长 - 公募FOF总规模于今年突破2000亿元，产品数量突破500只 [4] - 年内成立的FOF产品数量已超过60只，远超2024年全年的35只，合计募集规模逾560亿元，比2024年的106.19亿元增加了逾400% [2] - 在超36万亿元的基金大盘面前，FOF的规模还是较小 [1] 年内“爆款”产品表现 - 富国基金旗下富国智悦稳健90天持有FOF募集规模17.93亿元，成为小“爆款”品种 [1][2] - 年内募集规模在10亿元以上的FOF有17只 [1][2] - 华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有FOF募集规模高达55.77亿元，有效认购户数超过1.5万户 [2] - 上半年成立的富国盈和臻选3个月持有FOF和东方红盈丰稳健配置6个月持有FOF，规模则超过了60亿元，有效认购户数均在2万户之上 [3] 底层资产配置趋势 - FOF的重仓品种从主动型基金拓展到了被动指数基金、REITs等品类 [4] - 三季度末一共有98只FOF重仓了华安黄金ETF，持仓市值17.35亿元，较二季度增持了逾7000万份 [4] - FOF总体重仓规模前十的指数基金均为债券基金，其中有7只为债券ETF [5] - 中金安徽交控REIT和华夏北京保障房REIT成为FOF重仓品种，FOF持有两只REIT的总份额约为26.34万份，总持仓市值近140亿元 [5] 市场竞争格局 - FOF产品分布于82家基金管理人中，有7家公司的管理规模超过100亿元 [6] - 中欧基金以182.58亿元的规模位居第一，其次是兴证全球基金（182.17亿元）、富国基金（165.86亿元） [6] - 从产品数量来看，华夏基金旗下一共有31只FOF产品，数量最多 [6] 行业发展挑战 - 500多只FOF中有318只规模不足2亿元，占比超过60% [6] - 2017年至今一共有72只FOF产品清盘，其中有31只清盘发生在2025年 [6] - FOF在大类资产战术配置层面还需减少风险暴露，并面临专业人才短缺和投研能力不足的问题 [7] - 多资产配置策略在风险评估与管理上难度较大，投研团队需具备跨市场知识和能力 [7]

FOF市场发展概况 - 2025年FOF市场显著增长，新成立产品数量超过60只，募集总规模逾560亿元，相比2024年的35只和106.19亿元，数量增长超过70%，规模增长超过400% [1][2] - 年内出现多只“小爆款”FOF，募集规模在10亿元以上的产品有17只，例如富国智悦稳健90天持有FOF募集17.93亿元，华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有FOF募集55.77亿元，东方红盈丰稳健配置6个月持有FOF和富国盈和臻选3个月持有FOF规模均超过60亿元 [1][2][3] - 公募FOF整体规模于2025年突破2000亿元，产品数量突破500只，但与超30万亿元的底层公募基金规模相比，单只FOF最大规模仅180多亿元，整体规模仍存在显著差距 [1][6][9] FOF产品与基金管理人 - 富国基金、中欧基金、兴证全球基金等7家基金管理人的FOF管理规模突破100亿元，其中中欧基金以182.58亿元位居第一 [8] - 从产品数量看，华夏基金旗下有31只FOF产品，数量最多，易方达基金有30只，汇添富基金和南方基金各有25只 [8] - 行业内产品分化明显，500多只FOF中有318只规模不足2亿元，占比超过60%，2025年有31只FOF产品清盘 [9] FOF资产配置趋势 - FOF重仓品种从主动型基金拓展至被动指数基金和REITs等多元资产，截至三季度末，有98只FOF重仓华安黄金ETF，持仓市值17.35亿元，并在三季度加仓逾7000万份 [6][7] - 指数债券基金在FOF配置中占比显著提升，由二季度的11.14%升至三季度的14.94%，合计持有规模达156.72亿元 [6] - FOF总体重仓规模前十的指数基金均为债券基金，其中7只为债券ETF，同时REITs如中金安徽交控REIT和华夏北京保障房REIT也成为FOF重仓品种，持仓市值近140亿元 [7] FOF行业面临的挑战与发展方向 - 部分FOF业绩平平及投资者对产品复杂结构和“双重收费”机制的认知不足，影响了持有体验和产品吸引力 [9] - FOF在大类资产战术配置层面需减少风险暴露，并加强投研体系建设以提升投资质量和业绩表现 [9] - 随着ETF品类扩展至商品、黄金、海外等领域，FOF投研团队需具备跨市场知识和能力，并提升风险评估与管理水平以应对市场波动 [10]

产品表现与策略 - 多家银行理财经理将“固收+”类产品作为营销重点，部分产品业绩表现突出，有产品凭借挂钩黄金策略实现近一个月年化收益率超10% [1] - 兴银理财一款固收增强类产品近一个月年化收益率为10.77%，近三个月年化收益率达11.28%，其风险资产（权益类、可转债、衍生品类等）占比为5%-10%，主要与金价挂钩 [2] - 招商银行推荐的嘉益系列“固收+”产品近一个月年化收益率超9%，成立以来年化收益率近6%，其固收资产占比不低于80%，增强部分灵活配置股票、商品等资产 [3] 行业趋势与共识 - 在低利率与市场波动加剧的背景下，多资产、多策略配置已成为理财行业共识，有助于分散风险、拓宽收益来源 [1] - 业内认为在低利率环境下，用多元配置穿越周期，向风险资产争取收益是大势所趋 [3] - 工银理财董事长表示多资产、多策略是行业普遍共识，银行理财需从“资产驱动”走向“策略组合能力驱动” [3] 资产配置逻辑 - 为应对利率中枢中长期下行，理财公司探索引入更多低相关性资产（如黄金、商品、境外资产），以降低风险并捕捉不同资产类别的投资机会 [4] - 在债市回调、权益和黄金市场走强的情况下，“固收+”产品所加部分收益弥补了传统债券资产收益不足，有效分散风险并增强整体收益韧性 [6] - 纯固收类资产或单纯股债搭配在特定市场情况下可能不理想，因债券与股票走势相关度较高 [4] 公司能力建设与风险管理 - 理财公司面临选择投资策略及配置不同收益特征资产的挑战，同时对产品风险和波动控制有严格要求，例如要求高风险产品最大回撤不能超过2% [4] - 理财公司需构建工业化、标准化的资产配置体系，通过专业化分工、流程化控制、标准化输出来控制风险、守住投资者收益预期 [1][6] - 构建符合理财客户风险收益特征需求的工厂化、工业化管理体系，是打造风险可控、可复制性强资产配置新范式的关键 [6]

银行理财市场整体规模与收益 - 截至2025年9月末，银行理财市场存续规模为30.82万亿元，较2025年6月末减少1514.7亿元 [2][3] - 2025年三季度全市场共新发7865款理财产品，环比减少58款 [3] - 截至2025年9月末，存续理财产品年内平均年化收益率为2.47%，较6月末下降0.18个百分点 [2][3] 不同资产类别表现分化 - 2025年三季度A股市场表现强劲，上证指数一度突破3800点，现货黄金价格在国庆期间突破4000美元/盎司 [2] - 现金管理类理财产品年内平均年化收益率为1.45%，较6月末下降0.09个百分点 [4] - 固定收益类理财产品年内平均年化收益率为2.48%，较6月末下降0.3个百分点 [4] - 混合类理财产品年内平均年化收益率为5.03%，较6月末提升1.89个百分点 [5] - 权益类理财产品年内平均年化收益率为13.72%，较6月末提升9.97个百分点 [5] 权益类理财产品亮点 - 富邦华一银行发行的贝莱德世界黄金基金美金款理财产品年内收益达119.01% [5] - 贝莱德世界黄金基金理财产品年内收益达116.39% [5] - 华夏理财天工日开8号(贵金属指数)等多只权益类产品年内收益超过30% [5] 理财市场规模波动的驱动因素 - 9月理财规模下降受“股债跷跷板”效应影响，A股表现强劲导致部分理财资金赎回转向股市 [3] - 理财公司通常将产品到期日集中安排在季末，以助力母行达成季末流动性指标考核，导致规模呈现“季末收缩、季初回升”的特征 [3] “固收+”产品策略 - 在股债市场分化的背景下，“固收+”理财产品成为热门选择，以固收类资产作为“压舱石”，搭配权益类资产作为“增强器” [8] - 由80%中债综合指数与20%上证指数构成的模拟组合，在股市走强时收益优于纯债指数，股市下跌时回撤小于纯股指数 [8]

公募基金行业规模与增长 - 截至2025年8月底，中国公募基金总规模达36.25万亿元，创历史新高 [3][5] - 行业规模较2024年7月末的35.08万亿元增加1.17万亿元，增幅为3.34% [5] - 这是自2024年以来公募基金总规模第11次创历史纪录，也是2025年内第5次创新高 [3][5] - 公募基金行业经过二十多年发展，已成为资本市场重要专业机构投资者，投资者数量超过8亿 [5] 投资者行为新变化 - 投资者普遍加大权益类基金配置，并青睐被动指数型产品及科技主题赛道基金 [3] - 访谈的14位投资者均持有基金，其中多数持有多只、多类型基金产品，三位投资者持基数量分别达6只、8只和11只 [6][7] - 投资者持仓金额最低在1万元以下，最高两位分别为30万元左右和大概50万元 [7] - 投资理念趋于理性，多数投资者进行多元配置，涵盖货币基金、混合基金及被动指数基金等 [9] 投资配置策略与工具选择 - 投资者普遍采用多元配置策略，对股债关系、主动被动关系有相当程度认知 [9] - 在投资时点选择上更理性，出现补仓摊薄成本、灵活波段操作等成熟做法，不再迷信投资口号或明星 [9] - 投资者小C的持仓中，四分之一仓位配置于货币基金和债基，其余为三只混合基金（含全市场均衡型及光伏、算力主题）和一只ETF基金 [9] - 投资者Q先生的投资路径为由股票转向基金，从宽基和行业ETF开始，逐步涉及行业主题基金，目前持仓金额最高的为某券商资管旗下的均衡风格基金 [10]

公募基金行业规模 - 截至2025年8月底，中国公募基金总规模达36.25万亿元，创历史新高 [1] - 规模较2025年7月末的35.08万亿元增加1.17万亿元，增幅为3.34% [3] - 这是2024年以来第11次、2025年以来第5次创历史最高纪录，并首次突破36万亿元大关 [1][3] - 行业共有164家公募基金管理机构，包括149家基金管理公司和15家取得公募资格的资产管理机构 [3] - 公募基金投资者数量超过8亿，行业在服务实体经济等方面承担重要使命 [3] 投资者行为特征 - 受访的14位投资者普遍持有多只、多类型基金产品，持基数量最多达11只 [4] - 投资者基金持仓金额最低在1万元以下，最高达50万元左右 [4] - 投资者行为出现明显变化，包括加大权益类基金配置、青睐被动指数型产品、重视科技主题赛道基金等 [1] 投资配置理念 - 多数投资者进行多元配置，持仓包括货币基金、混合基金、被动指数基金等 [6] - 投资者对投资时点的选择趋于理性，出现补仓摊薄成本、波段操作等成熟做法 [6] - 投资者不再迷信某类投资口号或投资明星 [6] - 具体案例显示，投资者配置四分之一仓位于货币基金和债基，其余为混合基金和ETF [6] - 另有投资者从股票投资转向基金投资，路径为从宽基和行业ETF开始，再涉及行业主题基金 [7]