报告行业投资评级 无 报告的核心观点 上周沥青开工率环比持平于19.3%，处于近年最低水平；4月国内沥青计划排产仅152.7万吨，环比减少44万吨，降幅为22.4%，同比减少76.4万吨，降幅为33.3%；下游各行业开工率多数上涨，全国出货量环比回升4.05%至13.11万吨，仍处于偏低水平；厂库库存率环比继续小幅下降，处于近年来同期最低位；山东地区沥青价格小幅下跌，基差下跌至中性偏低水平；中国进口委内瑞拉原油下降，中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺；本周齐鲁石化、山东胜星转产渣油，预计沥青开工率小幅减少，炼厂减产预期增加；元宵节后终端需求陆续缓慢恢复，沥青自身供需好转，但高价抑制成交；中东局势未缓和，国际原油价格反弹，沥青供应端压力未实质性缓解，期价波动大，建议观望，关注中东局势进展 [1] 行情分析 - 供应端：上周沥青开工率环比持平于19.3%，较去年同期低7.9个百分点，处于近年最低水平；4月国内沥青计划排产152.7万吨，环比减少44万吨，降幅22.4%，同比减少76.4万吨，降幅33.3%；本周齐鲁石化、山东胜星转产渣油，预计沥青开工率小幅减少，霍尔木兹海峡未通航，炼厂减产预期增加 [1] - 需求端：春节假期结束后下游逐步复工，各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨2个百分点至16%，恢复至1月上旬水平；元宵节后终端需求陆续缓慢恢复 [1] - 库存：沥青厂库库存率环比继续小幅下降，处于近年来同期最低位 [1] - 价格：山东地区沥青价格小幅下跌，基差下跌至中性偏低水平 [1] - 原料：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，美以袭击伊朗使中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺；中国进口伊朗沥青不多，进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占比沥青进口量的一半，占中国沥青产量约6% [1] - 建议：中东局势未缓和，国际原油价格反弹，沥青供应端压力未实质性缓解，期价波动大，建议观望，关注中东局势进展 [1] 期现行情 - 期货：今日沥青期货2606合约上涨1.65%至4428元/吨，5日均线上方，最低价4362元/吨，最高价4535元/吨，持仓量增加5178至250813手 [2] - 基差：山东地区主流市场价下跌至4360元/吨，沥青06合约基差下跌至 -68元/吨，处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应：河北伦特、山东胜星复产沥青，但辽宁臻德停产沥青，部分炼厂日产下降，开工率环比持平于19.3%，较去年同期低7.9个百分点，处于近年最低水平 [4] - 投资：2026年1 - 2月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -0.6%，较2025年1 - 12月的 -6.0%有所回升，但仍为同比负增长；2026年1 - 2月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长11.4%，较2025年1 - 12月的 -2.2%大幅回升 [4] - 下游开工：截至4月3日当周，春节假期结束后下游逐步复工，各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨2个百分点至16%，恢复至1月上旬水平 [4] - 库存：截至4月3日当周，沥青炼厂库存率较3月27日当周环比下跌0.4个百分点至16.7%，处于近年来同期最低位 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 春节假期后下游逐步复工，沥青自身供需好转，但高价抑制成交，原油价格大幅下跌，沥青供应端压力未实质缓解，期价波动大，建议观望，关注中东局势进展[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落2.5个百分点至21.8%，较去年同期低8.9个百分点，处于近年最低水平[1][4] - 4月国内沥青计划排产152.7万吨，环比减少44万吨，降幅22.4%，同比减少76.4万吨，降幅33.3%[1] - 春节假期结束后下游逐步复工，道路沥青开工环比上涨4个百分点至14%，恢复至1月底水平[1][4] - 上周全国出货量环比回升14.66%至12.6万吨，仍处于偏低水平[1] - 沥青厂库库存率环比小幅下降，处于近年来同期最低位[1][4] - 山东地区沥青价格下跌，基差快速恢复至中性水平[1] - 中国进口委内瑞拉原油预计大幅下降，美以袭击伊朗影响中东原料供给，市场担忧国内炼厂原料短缺[1] - 中国进口中东沥青占比进口量一半，占产量6%左右[1] - 本周齐鲁石化转产渣油，预计沥青开工率小幅减少，霍尔木兹海峡未通航，炼厂减产预期增加[1] 期现行情 - 今日沥青期货2606合约下跌0.65%至4403元/吨，在5日均线下方，最低价4236元/吨，最高价4489元/吨，持仓量减少10491至255632手[2] 基差方面 - 山东地区主流市场价下跌至4400元/吨，沥青06合约基差下跌至 -3元/吨，处于中性水平[3] 基本面跟踪 - 2026年1 - 2月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -0.6%，较2025年1 - 12月的 -6.0%有所回升，但仍为同比负增长[4] - 2026年1 - 2月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长11.4%，较2025年1 - 12月的 -2.2%大幅回升[4] - 截至3月27日当周，沥青炼厂库存率较3月20日当周环比下跌0.6个百分点至17.1%，处于近年来同期最低位[4]

报告行业投资评级 - 建议观望，关注中东局势进展 [1] 报告的核心观点 - 上周沥青开工率环比回落2.5个百分点至21.8%，较去年同期低8.9个百分点，处于近年最低水平；4月国内沥青计划排产仅152.7万吨，环比减少44万吨，降幅22.4%，同比减少76.4万吨，降幅33.3% [1] - 春节假期结束后下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨4个百分点至14%，恢复至1月底水平；全国出货量环比回升14.66%至12.6万吨，仍处偏低水平 [1] - 沥青厂库库存率环比小幅下降，仍处于近年来同期最低位；山东地区沥青价格稳定，基差快速修复至偏高水平 [1] - 中国进口委内瑞拉原油预计较美国介入前大幅下降，美以袭击伊朗使中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺；中国进口伊朗沥青不多，进口中东沥青占比沥青进口量一半，但相比于中国沥青产量仅6%左右 [1] - 本周齐鲁石化转产渣油，预计沥青开工率小幅减少，霍尔木兹海峡未通航，炼厂减产预期增加，元宵节后终端需求陆续缓慢恢复，沥青自身供需好转，但高价抑制成交 [1] - 伊朗总统与美国总统言论令市场寄望中东冲突迅速结束，原油价格大幅下跌，但沥青供应端压力未实质性缓解，沥青期价波动大 [1] 期现行情 期货方面 - 今日沥青期货2606合约下跌5.56%至4284元/吨，在5日均线下方，最低价4280元/吨，最高价4537元/吨，持仓量减少7957至266123手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在4420元/吨，沥青06合约基差上涨至136元/吨，处于偏高水平 [3] 基本面跟踪 供应端 - 山东胜星转产渣油，沥青开工率环比回落2.5个百分点至21.8%，较去年同期低8.9个百分点，处于近年最低水平 [4] - 2026年1 - 2月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 - 0.6%，较2025年1 - 12月的 - 6.0%有所回升，但仍为同比负增长；2026年1 - 2月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长11.4%，较2025年1 - 12月的 - 2.2%大幅回升 [4] - 截至3月27日当周，春节假期结束后下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨4个百分点至14%，恢复至1月底水平 [4] 库存方面 - 截至3月27日当周，沥青炼厂库存率较3月20日当周环比下跌0.6个百分点至17.1%，仍处于近年来同期最低位 [4]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 春节假期结束后下游逐步复工，沥青自身供需好转，但近期美伊谈判扑朔迷离、中东局势变幻，且沥青供应端压力未实质性缓解，建议离场观望、谨慎参与，关注中东局势进展[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落1.2个百分点至21.8%，较去年同期低4.7个百分点，处于近年同期最低水平[1][4] - 春节后下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比涨1个百分点至10%，仍低于1月底水平[1][4] - 上周华东地区炼厂供应减少、高价抑制成交，全国出货量环比减少37.6%至10.99万吨，处于偏低水平[1] - 沥青厂库库存率环比略有下降，处于近年来同期最低位[1][4] - 山东地区沥青价格跟涨，基差仍处偏低水平[1] - 中国进口委内瑞拉原油预计大幅下降，美以袭击伊朗使中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺[1] - 中国进口伊朗沥青不多，进口中东沥青占比沥青进口量一半，仅占中国沥青产量6%左右[1] - 本周齐鲁石化复产，华东华南主力炼厂降负荷，预计沥青开工率小幅减少，霍尔木兹海峡未通航，炼厂减产预期增加[1] 期现行情 - 今日沥青期货2606合约上涨4.17%至4543元/吨，处5日均线上方，最低价4361元/吨，最高价4599元/吨，持仓量增加34506至275580手[2] 基差方面 - 山东地区主流市场价涨至4330元/吨，沥青06合约基差下跌至 -213元/吨，处于偏低水平[3] 基本面跟踪 - 2026年1 - 2月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -0.6%，较2025年1 - 12月的 -6.0%有所回升，但仍同比负增长[4] - 2026年1 - 2月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长11.4%，较2025年1 - 12月的 -2.2%大幅回升[4] - 截至3月20日当周，沥青炼厂库存率较3月13日当周环比下跌0.1个百分点至17.6%，处于近年来同期最低位[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 春节假期结束下游逐步复工，沥青自身供需好转，但供应端压力未有实质性缓解，且中东局势风云变幻，建议离场观望，谨慎参与，关注中东局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落1.2个百分点至21.8%，较去年同期低4.7个百分点，处于近年同期最低水平 [1][4] - 春节假期结束后，下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨1个百分点至10%，仍低于1月底水平 [1][4] - 上周华东地区炼厂供应减少，全国出货量环比减少37.6%至10.99万吨，仍处于偏低水平 [1] - 沥青厂库库存率环比略有下降，处于近年来同期的最低位 [1][4] - 山东地区沥青价格下跌，基差再次跌至偏低水平 [1] - 中国进口委内瑞拉原油预计大幅下降，美以袭击伊朗使中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺 [1] - 中国进口伊朗沥青不多，进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占比沥青进口量的一半，占中国沥青产量约6% [1] - 本周齐鲁石化复产，但华东华南主力炼厂降负荷，预计沥青开工率小幅减少，霍尔木兹海峡未通航，炼厂减产预期增加 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2606合约下跌1.10%至4410元/吨，在5日均线下方，最低价4198元/吨，最高价4504元/吨，持仓量增加610至241074手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价下跌至4280元/吨，沥青06合约基差下跌至 -130元/吨，处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 2026年1 - 2月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -0.6%，较2025年1 - 12月的 -6.0%有所回升，但仍为同比负增长 [4] - 2026年1 - 2月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长11.4%，较2025年1 - 12月的 -2.2%大幅回升 [4] - 截至3月20日当周，沥青炼厂库存率较3月13日当周环比下跌0.1个百分点至17.6%，处于近年来同期的最低位 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 元宵节后终端需求陆续恢复，沥青自身供需好转，成本支撑显著，市场聚焦中东局势紧张，炼厂减产预期增加，预计近期沥青价格将跟随原油价格表现强势，波动较大，谨慎参与，关注中东局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落0.3个百分点至23.0%，较去年同期低5.5个百分点，处于近年同期偏低水平 [1][4] - 2026年3月国内沥青预计排产218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅13.0%，同比减少4.3万吨，减幅1.9% [1] - 春节假期结束下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨1个百分点至9%，仍低于1月底水平 [1][4] - 山东地区炼厂复产后稳定生产，出货量增加较多，全国出货量环比增加12.67%至17.61万吨，但仍处于偏低水平 [1] - 沥青厂库率环比持平，炼厂库存率处于近年来同期最低位 [1][4] - 山东地区沥青价格跟涨，基差处于偏低水平 [1] - 中国进口委内瑞拉原油预计大幅下降，美以袭击伊朗使中东原料供给受影响，市场担忧3月国内炼厂原料短缺 [1] - 中国进口伊朗沥青不多，进口中东沥青占比进口量一半，占中国沥青产量6%左右 [1] - 本周东明石化复产，沥青开工率小幅增加 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2606合约上涨1.73%至4409元/吨，5日均线上方，最低价4285元/吨，最高价4508元/吨，持仓量减少5616至252993手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价上涨至4090元/吨，沥青06合约基差下跌至 -319元/吨，处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 宁波科元、新疆法康尼停产沥青，沥青开工率环比回落0.3个百分点至23.0%，较去年同期低5.5个百分点，处于近年同期偏低水平 [4] - 2026年1 - 2月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -0.6%，较2025年1 - 12月的 -6.0%有所回升，但仍同比负增长 [4] - 2026年1 - 2月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长11.4%，较2025年1 - 12月的 -2.2%大幅回升 [4] - 截至3月13日当周，沥青炼厂库存率较3月6日当周环比持平于17.7%，处于近年来同期最低位 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 春节假期结束下游逐步复工，沥青自身供需双增，预计近期沥青价格将跟随原油价格上涨，需关注中东局势进展和国内炼厂原料短缺情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端本周沥青开工率环比回升1.9个百分点至23.3%，较去年同期低3.1个百分点，处于近年同期偏低水平 [1][5] - 2026年3月国内沥青预计排产218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅13.0%，同比减少4.3万吨，减幅1.9% [1] - 本周道路沥青开工环比上涨4个百分点至8%，仍低于1月底水平 [1][5] - 本周全国出货量环比增加19.86%至15.63万吨，处于偏低水平 [1] - 春节后下游未完全复产，沥青厂库增加较多，但炼厂库存率仍处近年来同期最低位 [1][5] - 山东地区沥青价格跟涨，基差处于偏低水平 [1] - 委内瑞拉重质原油流向国内地炼受限，虽大型贸易商报价贴水缩小，但中国进口仍较美国介入前大幅下降，美以袭击伊朗影响原料供给，市场担忧3月国内炼厂原料短缺 [1] - 中国进口伊朗沥青不多，进口中东沥青占比进口量一半，仅占产量6%左右 [1] - 下周河南丰利计划复产，开工率小幅增加，元宵节后终端需求陆续恢复 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2604合约上涨3.34%至3771元/吨，5日均线上方，最低价3656元/吨，最高价3834元/吨，持仓量增加2388至85886手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价上涨至3570元/吨，沥青04合约基差下跌至 -201元/吨，处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 1至11月全国公路建设完成投资同比增长 -5.9%，累计同比增速较2025年1 - 10月环比上涨0.1个百分点，但仍是负值 [5] - 2025年1 - 12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -6.0%，较2025年1 - 11月的 -4.7%继续回落 [5] - 2025年1 - 12月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -2.2%，较2025年1 - 11月的 -1.1%继续回落 [5] - 截至3月6日当周，沥青炼厂库存率较2月27日当周环比上升1.3个百分点至17.7% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沥青自身供需两弱，预计近期沥青价格将跟随原油价格上涨，需关注中东局势进展以及国内炼厂原料短缺情况 [1] 各目录总结 行情分析 - 供应端上周沥青开工率环比回落0.3个百分点至21.4%，较去年同期低4.5个百分点，处于近年同期偏低水平 [1] - 2026年3月国内沥青预计排产218.7万吨，环比增加25.1万吨、增幅13.0%，同比减少4.3万吨、减幅1.9% [1] - 春节假期结束下游缓慢复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨4个百分点至4% [1] - 春节期间山东地区供应低位、物流停滞，全国出货量环比减少0.99%至13.04万吨，处于偏低水平 [1] - 春节假期沥青厂库增加较多，但炼厂库存率仍处近年来同期最低位，山东地区沥青价格跟涨，基差处于偏低水平 [1] - 委内瑞拉重质原油流向国内地炼受限影响生产和成本，虽有消息称国内炼厂获油可能性增加，但预计流向印度市场增加，中国进口仍较美介入前大幅下降 [1] - 美以袭击伊朗或影响伊朗原料供给，市场担忧3月国内炼厂原料短缺，中国进口伊朗沥青不多，进口中东沥青占比进口量一半、仅占产量6%左右 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2604合约下跌0.11%至3659元/吨，在5日均线上方，最低价3563元/吨，最高价3758元/吨，持仓量减少13098至83497手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价上涨至3550元/吨，沥青04合约基差上涨至 -109元/吨，处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端南方个别主营炼厂间歇生产，沥青开工率环比回落0.3个百分点至21.4%，较去年同期低4.5个百分点，处于近年同期偏低水平 [4] - 1至11月全国公路建设完成投资同比增长 -5.9%，累计同比增速较2025年1 - 10月环比上涨0.1个百分点，但仍是负值 [4] - 2025年1 - 12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -6.0%，较2025年1 - 11月的 -4.7%继续回落，陷入累计同比负增长 [4] - 2025年1 - 12月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -2.2%，较2025年1 - 11月的 -1.1%继续回落 [4] - 截至2月27日当周，春节假期结束，下游缓慢复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨4个百分点至4% [4] - 截至2月27日当周，沥青炼厂库存率较2月13日当周环比上升2.4个百分点至16.4%，春节假期厂库增加较多，但炼厂库存率仍处近年来同期最低位 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沥青自身供需两弱，预计近期沥青价格将跟随原油价格上涨，需关注中东局势进展以及国内炼厂原料短缺情况 [1] 各部分内容总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落0.3个百分点至21.4%，较去年同期低4.5个百分点，处于近年同期偏低水平 [1] - 2026年3月国内沥青预计排产218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅13.0%，同比减少4.3万吨，减幅1.9% [1] - 春节假期结束下游缓慢复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨4个百分点至4% [1] - 春节期间山东地区供应低位、物流停滞，出货量减少，全国出货量环比减少0.99%至13.04万吨，处于偏低水平 [1] - 春节假期沥青厂库增加较多，但炼厂库存率仍处于近年来同期最低位 [1] - 山东地区沥青价格跟涨，基差降至偏低水平 [1] - 委内瑞拉重质原油流向国内地炼受限，虽大型贸易商报价贴水缩小，但中国进口仍较美国介入前大幅下降，美以袭击伊朗影响伊朗原料供给，市场担忧3月国内炼厂原料短缺 [1] - 中国进口伊朗沥青不多，进口中东沥青占比进口量一半，但相比产量仅6%左右 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2604合约上涨2.35%至3660元/吨，在5日均线上方，最低价3570元/吨，最高价3751元/吨，持仓量减少14266至96594手 [2] 基差情况 - 山东地区主流市场价上涨至3530元/吨，沥青04合约基差下跌至 -130元/吨，处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端南方个别主营炼厂间歇生产，沥青开工率环比回落0.3个百分点至21.4%，较去年同期低4.5个百分点，处于近年同期偏低水平 [4] - 1至11月全国公路建设完成投资同比增长 -5.9%，累计同比增速较2025年1 - 10月环比上涨0.1个百分点，但仍是负值 [4] - 2025年1 - 12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -6.0%，较2025年1 - 11月的 -4.7%继续回落，仍为负增长 [4] - 2025年1 - 12月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -2.2%，较2025年1 - 11月的 -1.1%继续回落 [4] - 截至2月27日当周下游缓慢复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨4个百分点至4% [4] - 截至2月27日当周，沥青炼厂库存率较2月13日当周环比上升2.4个百分点至16.4%，春节假期厂库增加较多，但仍处于近年来同期最低位 [4]