沥青期货市场行情 - 12月2日沥青期货主力合约报2917.00元/吨，当日大幅下挫2.38% [1] - 近期沥青价格在3000元/吨左右反复震荡，短期盘面以低位震荡观点对待 [1] 供应端分析 - 上周沥青开工率环比回升3.0个百分点至27.8%，但仍处于近年同期最低水平，较去年同期低4.7个百分点 [1] - 12月份国内沥青预计排产215.8万吨，环比减少7.0万吨（减幅3.1%），同比减少34.4万吨（减幅13.8%） [1] 需求端分析 - 多数地区船发良好带动企业出货量增长，但华北地区因低温停工 [1] - 华中、华南需求提升，改性沥青产能利用率持平 [1] 库存情况 - 截至12月2日当周，70家样本企业社会库存为75万吨，环比下降2.90万吨 [1] - 同期山东社会库存为22.0万吨，环比下降0.70万吨 [1]

报告基本信息 - 报告行业：沥青 [1] - 报告日期：2025年11月27日 [2] 报告核心观点 - 油价暂无支撑，沥青供需两弱，基差明显收窄，震荡运行为主 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - BU2601开盘3054元/吨，收盘3043元/吨，最高3068元/吨，最低3024元/吨，涨跌幅-0.56%，成交量18.79万手；BU2602开盘3046元/吨，收盘3037元/吨，最高3060元/吨，最低3022元/吨，涨跌幅-0.78%，成交量8.55万手 [6] - 现货市场山东地区沥青现货价格继续下跌，其余地区大体企稳 [6] - 扬子石化短暂复产后暂不继续生产沥青，镇海炼化等有复产计划，预计沥青装置开工率小幅反弹 [6] - 冷空气影响下东北西北道路需求停滞，山东等地区有赶工需求，预计需求稳定 [6] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流成交价格2960 - 3470元/吨，较前一工作日跌15元/吨，供应充裕，部分炼厂急于销售，价格延续下跌 [7] - 华东市场70A级沥青主流成交价格3200 - 3400元/吨，较前一工作日稳定，需求淡稳，社会库和炼厂库存下降，但月底部分炼厂产量大，供应充裕，宁波主力炼厂汽运价格下调，预计价格走低 [7] 数据概览 - 报告展示了华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [10][12][14]

现货市场表现 - 11月17日国内沥青市场均价为3375元/吨，较上一日下跌32元/吨，跌幅0.94% [1] - 截至11月14日当周，70家样本企业社会库存为82.5万吨，环比下降7.2万吨，山东社会库存为29.8万吨，环比下降2.9万吨 [1] 供给端情况 - 钢联口径数据显示山东沥青开工率上升6.8%至35.4%，华东开工率上升1.3%至36.6%，但中国沥青总开工率下降0.7%至29.0% [1] - 山东沥青产量增加3.1万吨至18.3万吨，而中国总产量减少1.8万吨至51.4万吨 [1] 机构对价格走势的观点 - 欧佩克将2025年三季度全球石油供需预期从短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，原油供应过剩格局成为共识，导致原油价格下跌 [2] - 炼厂正在释放大量低价远期合同，现货价格压力较大，市场情绪谨慎，沥青期价呈现偏弱震荡 [2][3] - 供应端因利润回落，短期开工率可能稍有下行，但供应降幅预计将小于需求降幅 [3] 需求端与市场状态 - 未来一段时间南北方部分地区受降温和雨雪天气影响，下游终端需求释放相对有限 [3] - 行业进入冬储观望状态，整体呈现供需双降格局 [3]

市场行情表现 - 10月22日国内期市原油系板块全线飘红，沥青期货主力合约开盘报3172.00元/吨，盘中最高触及3234.00元，最低下探3157.00元，午间收盘涨幅达2.34% [1] - 沥青行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [1] 短期供需与价格驱动 - 10月第三周炼厂供需均有所增加，但需求绝对量依然偏低，与去年并列在多年低点 [1] - 步入旺季尾期赶工期，沥青社会库存去库再度停滞，厂库出现一定反弹，逆势上行的库存将在赶工期打压沥青价格 [1] - 全国沥青周度开工率环比下滑，北方大幅降温导致终端需求受阻，南方降雨天气对刚需有拖累，预计10月需求弱于预期 [1] - 10月中旬54家沥青样本企业累计出货量同比增幅较9月底下降1个百分点 [1] - 社会库库存维持稳定去库，厂库库存去库力度较弱，整体商业库存小幅下降，沥青市场维持紧平衡格局，价格底部有支撑 [1] - 隔夜外盘油价变化不大，预计沥青短线走势震荡稍强 [1] 中长期需求与区域市场 - 中长期看，北方随着气温降低需求逐渐步入尾声，南方降雨减少后赶工需求或提振整体消费 [2] - 近期山东消费税改革试点未进一步扩大，受原油配额和消费税限制，华南地区依旧为沥青价格洼地 [2] - 沥青现阶段旺季并无超预期表现 [2] 政策与市场关注点 - 短期关注下周国内宏观会议是否有新的需求增长点，由于近期外围扰动加大，建议短期观望为主 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 华北及山东地区沥青价格或因成本端走势偏弱、终端需求释放不足等因素存在小幅下行空间，其他区域价格保持稳定 [4] 根据相关目录分别进行总结 沥青市场情况 - 华东、东北、华北、华南、西北、山东地区沥青现货价格较前值均无涨幅，期货方面BU2508涨幅0.37%，BU2509涨幅 -0.03%，BU2510涨幅 -0.14%，BU2511涨幅 -0.08%，BU2512涨幅 -0.09%，BU2601涨幅 -0.18% [1] - 西北地区受新疆部分重点项目拉动需求，主力炼厂出货顺畅，上调售价推动市场均价重心上移；山东、华北地区受原油及期货盘面走弱、期现商放低价货源影响，现货贸易商下调出货价格，市场主流成交重心走低；南方部分区域受降雨和资金压力影响，需求释放迟缓，社会库存积压，中下游用户观望，但主营炼厂库存可控，沥青价格稳定 [4] 原油市场情况 - 8月6日沙特上调9月面向亚洲客户的原油售价，其9月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方销售价较阿曼/迪拜原油均价高出3.20美元，较8月上调1美元 [1] - 8月6日EIA公布数据显示，截至8月1日当周美国商业原油库存减少300万桶至4.237亿桶，因原油出口增加62万桶/日至330万桶/日，美国原油净进口量减少79.4万桶/日至264.4万桶/日 [2] - 特朗普特使与普京会晤“取得重大进展”，但不排除对莫斯科石油收入进一步制裁，特朗普还因印度购买俄罗斯能源签署对印商品额外征25%关税行政令，21天后生效 [3] - OPEC+周日同意将9月石油产量提高54.7万桶/日，全面提前解除最大规模减产协议，阿联酋单独增产约250万桶/日，约占全球需求量的2.4% [3] - 俄罗斯克里姆林宫表示普京与特朗普达成会面意向，峰会可能下周举行 [3]

消息面 - 上期所石油沥青厂库期货仓单39350吨，环比持平 仓库期货仓单42950吨，环比持平 [1] - 截至7月9日当周，中国92家沥青炼厂产能利用率33.9%，环比上涨0.8% 沥青周产量56.6万吨，环比上涨2.4% [1] - 国内重交沥青77家企业产能利用率32.7%，环比上涨1.0% [1] - 7月份沥青全国炼厂计划量与5-6月份基本持平 华东地区6月底出梅较往年提前十天左右 [1] 机构观点 东海期货 - 油价区间运行，沥青价格维持震荡 近期发货量回落，厂库去化结束并出现累积迹象 [2] - 基差小幅下行，现货情况一般 社库短期微幅累积 [2] - 需求旺季表现一般，未超预期 后期关注库存去化情况，短期或不及预期 [2] 国信期货 - 沥青基本面供需双弱 供应端开工负荷率处同期低位但变化有限 [3] - 终端刚性需求低迷，市场观望情绪浓厚 下游用户及贸易商入市积极性不高 [3] - 国际原油价格震荡，成本端支撑不稳 预计短期沥青价格维持小幅震荡 [3]

沥青期货市场表现 - 6月12日沥青期货主力合约开盘报3493 00元/吨 盘中最高触及3532 00元 涨幅达1 44% [1] - 截至6月10日当周 国内沥青54家企业出货量共43 4万吨 环比减少4 0% 华北地区出货量减少明显 华东地区因主力炼厂间歇提产及船发带动出货量增加 [1] - 6月11日上期所沥青期货仓单为91510吨 周度持平 月度累计增加5390吨 增幅6 26% [1] 库存数据 - 本周国内炼厂沥青总库存水平为30 29% 环比下降0 54% 社会库存率为34 80% 环比上涨0 09% [1] 机构观点 - 永安期货认为沥青绝对价格中性 相对估值中性 供需矛盾变化不大 供应中低位 需求符合季节性 北方现货偏强 预计短期高位震荡 中期价格跟随原油及需求季节性波动 [2] - 国信期货指出当前沥青企业开工负荷率处于年内偏高水平但同比低位 需求平淡 南方梅雨季带来季节性压力 库存同期低位支撑价格 建议震荡思路操作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周观点为传统旺季开启前夕准备阶段厂库同期低位提振沥青价格 但梅雨季影响需求弱化强势 预计沥青强于同期原油油品 [7] - 本周沥青原地震荡 总体跟随成本端原油 无额外涨势 炼厂供需双增 厂库社库同期低位 旺季前对定价有支撑 但短期需考虑梅雨季对需求的影响 [7] - 本周主要观点为传统旺季开启前夕准备阶段厂库同期低位提振沥青价格 但梅雨季影响需求 叠加近期沥青利润修复提振开工意愿 预计前期相对强势有所弱化 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周观点认为当前处于传统旺季开启前夕准备阶段 厂库同期低位提振沥青价格 梅雨季影响需求 弱化沥青强势 但预计强于同期原油油品 [7] - 本周沥青走势原地震荡 跟随成本端原油 无额外涨势 炼厂供需双增 厂库社库同期低位 旺季前对定价有支撑 短期需考虑梅雨季对需求的影响 [7] - 本周主要观点指出当前处于传统旺季开启前夕准备阶段 厂库同期低位提振沥青价格 但梅雨季影响需求 叠加沥青利润修复提振开工意愿 前期相对强势有所弱化 [7] 数据概览 沥青期货走势、月差、基差 - 展示了沥青主力价格、不同年份6 - 9月合约月差、华东基差、山东基差等数据走势 [9][10] 沥青供应 - 呈现了沥青装置开工率、周度产量、炼厂沥青利润、沥青燃料油利润差与沥青开工率关系等数据 [12][13] 沥青需求 - 包含沥青出货量、表观消费量、铺摊机销量及两者乘积等数据 [15][16] 沥青进出口 - 展示了沥青进口、出口量 华东和华南进口窗口情况 以及韩国、新加坡进口完税价与主流价价差 [18][19] 沥青库存 - 呈现厂库、社库、期货库存、月度期货交割量等数据 [21][22] 山东沥青供需库 - 展示山东地区开工率、出货量、厂库、社库数据 [24][25] 华东沥青供需库 - 呈现华东地区开工率、出货量、厂库、社库数据 [27][28] 华南沥青供需库 - 展示华南地区开工率、出货量、厂库、社库数据 [30][31] 炼厂检修表 - 列出中化泉州、新疆天之泽等多家炼厂检修信息 包括检修装置、产能、检修时间、结束时间 总计检修产能2036万吨/年 检修损失量73.80万吨 [33]

沥青现货与期货价格 - 5月26日华东地区沥青现货价格报价3580元/吨 相较于期货主力价格3526元/吨升水54元/吨 [1] - 沥青期货主力合约报3526元/吨 涨幅0.06% 最高触及3544元/吨 最低下探3493元/吨 日内成交量达255407手 [2] - 山东地区70沥青出厂价和市场价集中在3460-3570元/吨区间 主要交易商包括山东京博石油化工 东营春强化工 山东盈邦沥青科技 山东东明石化集团 [2] 沥青市场供需情况 - 河北鑫海 江苏新海减产及转产渣油 华东主营炼厂间歇停产 导致沥青产能利用率下降 [3] - 最新沥青出货量为43.5万吨 环比增加4.3万吨 [3] - 54家沥青样本炼厂库存环比下降5.4万吨 104家样本贸易商库存下降1.6万吨 [4] 行业分析观点 - 成本端拖累但下游需求相对乐观 沥青走势强于原油 [5] - 沥青当前供需矛盾点不突出 需求呈现"北强南弱"格局 需求量有上升趋势 [5] - 沥青短期走势预计震荡偏强 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原油供应趋紧、油价上涨，沥青价格随之走高，山东现货和盘面小幅走强，开工低位叠加出货量小幅走高，厂库去库、社库累库，库存基本持平，总体边际向好 [1] - 基本面略有好转，短期弱稳为主，上半年库存仍预计持续低位累库，预计价格随原油震荡，关注远端价格多配如09合约 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度点评 - 山东现货持稳，市场参考价3510 - 3700元/吨，沥青盘面震荡，裂差利润中性水位，山东地区汽油柴油小幅上涨，沥青日产6.3(+0)万吨 [1] 周度观点 - 利多因素为库存水位低，重油原料紧张价格贵，4月排产下降；利空因素为需求未见起色，华东华南现货弱，中石化降价 [1] - 北方货紧，华东、华南相对宽松，关注库存实际情况以及美国制裁对原料带来的实际影响 [1]