交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-5-28） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：主产区煤矿生产基本稳定，炼焦煤供应宽松格局暂未改变。国内炼焦煤市场报价继续下跌， 竞拍少数底价成交，多数流拍，叠加焦炭第二轮提降影响下游采购节奏放缓,矿点新签订单量下降，煤矿 心态加速转弱，产地多煤种报价承压下调；偏空 2、基差：现货市场价1100，基差300.5；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存798.8万吨，港口库存301.6万吨，独立焦企库存738万吨，总样本库存1838.4万吨， 较上周减少11.5万吨；偏多 焦煤 利 多：1.铁水产量上涨 2.供应难有增量 利 空：1.焦钢企业对原料煤采购放缓 2.钢材价格疲软 每日观点 焦炭： 6、预期：随着原料煤价格持续下行，焦企成 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-5-13） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：产区煤矿保持开工稳定，市场延续供应宽松局面。煤矿产量均有不同程度提升，且部分煤 种随着下游采购积极性减弱，煤矿出货情况不及预期，报价略有下调。加之近期流拍情况较多，市场观 望情绪渐浓，短期部分库存较高的煤种仍有降价预期；中性 2、基差：现货市场价1100，基差210.5；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存782.5万吨，港口库存324.8万吨，独立焦企库存819.8万吨，总样本库存1927.1万吨， 较上周减少24.4万吨；偏多 6、预期：受国际消息影响上涨，市场情绪略有修复。然虽终端铁水延续回升，但钢价下跌、利润压缩， 近期发布检修计划钢厂增加，铁水或临近见顶，钢厂对原料补库力度 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面和主力持仓偏空，预计短期价格弱稳运行 [2] - 焦炭基本面中性，基差、库存、盘面和主力持仓偏空，预计短期继续暂稳运行 [5] 根据相关目录分别总结 焦煤 - 利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量 [4] - 利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [4] - 各矿点产量平稳，下游焦企对高价煤种抵触，主流煤企竞拍成交涨跌互现，多数价格下跌且流拍率高 [2] - 现货市场价1080，基差133，现货升水期货 [2] - 钢厂库存782.5万吨，港口库存324.8万吨，独立焦企库存819.8万吨，总样本库存1927.1万吨，较上周减少24.4万吨 [2] - 20日线向下，价格在20日线下方，主力净空，空增 [2] 焦炭 - 利多因素为铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [7] - 利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [7] - 原料煤价格回落，产地焦企生产积极性高，开工回升，产量增加，下游钢厂节前备库需求释放，焦企出货顺畅，厂内库存低位 [5] - 现货市场价1500，基差 - 62，现货贴水期货 [5] - 钢厂库存666.4万吨，港口库存243.6万吨，独立焦企库存68.8万吨，总样本库存978.8万吨，较上周增加0.3万吨 [5] - 20日线向下，价格在20日线下方，主力净空，空增 [5] 价格 - 4月28日炼焦煤港口现货价格中，俄罗斯主焦煤K4河北、山东价格1080等，澳大利亚主焦煤贡献拉河北价格1320等 [8] - 4月28日港口冶金焦价格指数中，山西准一级冶金焦在朗器田等港口价格1350 - 1440不等 [10] 库存 - 焦煤港口库存324.8万吨，较上周减少12.6万吨；焦炭港口库存243.6万吨，较上周减少2.5万吨 [20] - 独立焦企焦煤库存819.8万吨，较上周减少10.1万吨；焦炭库存68.8万吨，较上周增加0.8万吨 [23] - 钢厂焦煤库存782.5万吨，较上周减少1.7万吨；焦炭库存666.4万吨，较上周增加2万吨 [26] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用75.3%，较上周增加1.9% [37] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 - 9元，较上周增加7元 [41]