报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内下游钢材库存累积，高炉有利润、铁水供应有韧性，电炉亏损未致大面积减产，钢材矛盾难解决，焦煤反弹空间受限；中长期“反内卷”受关注，投资者需警惕宏观情绪反复对煤焦市场的扰动，有原料采购计划的企业可逢低买入焦煤远月合约开展买入套保，不建议将焦煤作为黑色系空配品种；焦炭受制于提降预期，盘面或弱于焦煤，产业可关注低基差下的套保机会或逢高做空盘面焦化利润 [4] 根据相关目录分别进行总结 双焦价格区间预测 - 焦煤月度价格区间预测为1060 - 1260，当前20日滚动波动率40.86%，波动率历史百分位80.58%；焦炭月度价格区间预测为1510 - 1750，当前20日滚动波动率28.97%，波动率历史百分位61.85% [3] 双焦风险管理策略建议 - 库存套保：钢厂开启提降，焦企担心价格下降，建议做空焦炭2601合约，25%套保比例入场区间（1750，1800），50%套保比例入场区间（1800 - 1850） [3] - 采购管理：宏观等因素扰动焦煤供应，焦化厂担心价格上涨，建议做多焦煤2605合约，25%套保比例入场区间（1050，1100），50%套保比例入场区间（1000，1050） [3] 黑色仓单日报 - 2025年9月11日，螺纹钢仓单251365吨，日环比增8525吨，周环比增28216吨；热卷仓单58841吨，日环比增33782吨，周环比增33782吨；铁矿石仓单2000手，日环比持平，周环比增100手；焦煤仓单500手，日环比减800手，周环比减1400手；焦炭仓单1520手，日环比增90手，周环比增450手；硅铁仓单16745张，日环比减585张，周环比减2290张；硅锰仓单62170张，日环比减118张，周环比减1418张 [4] 煤焦市场分析 - 利多因素：“反内卷”政策细节未公布，宏观情绪或反复，关注10月四中全会和十五五规划纲要；临近国庆，下游焦企对焦煤有季节性补库需求 [4][6] - 利空因素：动力煤日耗拐点出现，电煤需求转弱，拖累炼焦配煤价格 [6] 煤焦盘面价格 - 2025年9月11日，焦煤不同类型仓单成本及主力基差有不同变化，如唐山蒙5仓单成本1144元，主力基差2.0元；焦炭不同类型仓单成本及主力基差也有变化，如日照港湿熄仓单成本1562元，主力基差 - 68.1元；盘面焦化利润 - 87，主力矿焦比0.488，主力螺焦比1.897，主力炭煤比1.429 [7] 煤焦现货价格 - 2025年9月11日，安泽低硫主焦煤出厂价1420元/吨，日环比持平，周环比降10元/吨；蒙5原煤288口岸自提价931元/吨，日环比持平，周环比增22元/吨等；晋中准一级湿焦出厂价1330元/吨，日环比持平，周环比降50元/吨；吕梁准一级干焦出厂价1530元/吨，日环比持平，周环比降55元/吨等 [8][10] 其他情况 - 五大材社会库存加速累库，供需恶化，钢厂利润收缩，焦炭短期有提降压力；近期焦煤进口有增加迹象，供应最紧张阶段已过，近端现实对价格有拖累 [9] - 即期焦化利润改善，焦炭现货估值偏高 [50]

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员: 徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本 报告不构成个人投资建议 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 本报告版权仅为我公司所有 究瑞达期货股份有限公司研究院 且不得对本报告进行有悖原意的引用 焦煤焦炭产业日报 2025/9/10 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | JM主力合约收盘价（日，元/吨） | 1117.00 | -6.50↓ | J主力合约收盘价（日，元/吨） | 1603.00 | +5.50↑ | | 期货市场 | JM期货合约持仓量（日，手） | 885248.00 | -17361.00↓ | J期货合约持仓量（日，手） | 52202.00 | -743.00↓ | | | 焦 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月2日焦煤2601合约收盘1112.5下跌0.80%，现货端唐山蒙5精煤报1350折盘面1130；宏观面我国电能占终端能源消费比重已达30%预计到2035年将提升至40%以上；基本面矿端库存增加进口累计增速连续3个月下降库存水平中性偏高；技术面日K位于20和60均线之间操作上震荡运行对待 [2] - 9月2日焦炭2601合约收盘1596.5下跌0.44%，现货端焦炭第八轮提涨未落地部分区域提出首轮提降；宏观面围绕《关于深入实施“人工智能 + ”行动的意见》相关部门将制定出台一系列配套文件；基本面需求端本期铁水产量240.13万吨 - 0.62万吨铁水高位煤矿端库存无压力焦煤总库存总体增加；利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利55元/吨；技术面日K位于20和60均线之间操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1112.50元/吨环比 - 6.00，J主力合约收盘价1596.50元/吨环比 + 2.00 [2] - JM期货合约持仓量900128.00手环比 - 20101.00，J期货合约持仓量51244.00手环比 - 1062.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓 - 130501.00手环比 + 4848.00，焦炭前20名合约净持仓 - 4520.00手环比 + 607.00 [2] - JM5 - 1月合约价差47.00元/吨环比 - 2.00，J5 - 1月合约价差92.50元/吨环比 - 4.00 [2] - 焦煤仓单900.00张环比 + 600.00，焦炭仓单1060.00张环比 + 90.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤916.00元/吨环比 - 64.00，唐山一级冶金焦1775.00元/吨环比0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货150.00美元/湿吨环比0.00，日照港准一级冶金焦1570.00元/吨环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1510.00元/吨环比 - 60.00，天津港一级冶金焦1670.00元/吨环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1610.00元/吨环比0.00，天津港准一级冶金焦1570.00元/吨环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1300.00元/吨环比0.00，内蒙古乌海产焦煤出厂价1100.00元/吨环比0.00 [2] - JM主力合约基差187.50元/吨环比 + 6.00，J主力合约基差178.50元/吨环比 - 2.00 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.00万吨环比 + 0.30，314家独立洗煤厂精煤库存289.50万吨环比 - 5.30 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%环比 + 0.00，原煤产量38098.70万吨环比 - 4008.70 [2] - 煤及褐煤进口量3561.00万吨环比 + 257.00，523家炼焦煤矿山原煤日均产量188.60万吨环比 - 2.60 [2] - 16个港口进口焦煤库存455.41万吨环比 + 4.96，焦炭18个港口库存268.66万吨环比 + 0.04 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存961.27万吨环比 - 5.14，独立焦企全样本焦炭库存65.31万吨环比 + 0.94 [2] - 247家钢厂炼焦煤库存811.85万吨环比 - 0.46，全国247家样本钢厂焦炭库存610.07万吨环比 + 0.48 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.25天环比 + 0.18，247家样本钢厂焦炭可用天数10.78天环比 + 0.02 [2] - 炼焦煤进口量962.30万吨环比 + 53.11，焦炭及半焦炭出口量89.00万吨环比 + 38.00 [2] - 炼焦煤产量3880.62万吨环比 - 183.76，独立焦企产能利用率73.36%环比 - 1.06 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况55.00元/吨环比 + 32.00，焦炭产量4185.50万吨环比 + 15.20 [2] 全国下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.18%环比 - 0.16，247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.00%环比 - 0.27 [2] - 粗钢产量7965.82万吨环比 - 352.58 [2] 行业消息 - 新西兰将放松对外国人购房禁令允许持有“黄金签证”的富裕投资移民购买价值至少500万新西兰元的豪宅 [2] - 中央农办部署加强农村高额彩礼问题综合整治要依法依规出台“低彩礼”和“零彩礼”激励措施 [2] - 围绕《关于深入实施“人工智能 + ”行动的意见》相关部门将制定出台一系列配套文件 [2] - 法国商界领袖警告法国面临真实的“衰退风险” [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月1日焦煤2601合约收盘1118.5，下跌3.29%，操作上震荡运行对待；焦炭2601合约收盘1594.5，下跌3.54%，操作上也震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1118.50元/吨，环比降32.50元；J主力合约收盘价1594.50元/吨，环比降48.50元 [2] - JM期货合约持仓量920229.00手，环比增10170.00手；J期货合约持仓量52306.00手，环比增3566.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-135349.00手，环比降1871.00手；焦炭前20名合约净持仓-5127.00手，环比增167.00手 [2] - JM5 - 1月合约价差49.00元/吨，环比增7.00元；J5 - 1月合约价差96.50元/吨，环比增6.00元 [2] - 焦煤仓单300.00张，环比增300.00张；焦炭仓单970.00张，环比增60.00张 [2] - JM主力合约基差181.50元/吨，环比增32.50元；J主力合约基差180.50元/吨，环比增48.50元 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤980.00元/吨，环比持平；唐山一级冶金焦1775.00元/吨，环比持平 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货150.00美元/湿吨，环比持平；日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1570.00元/吨，环比持平；天津港一级冶金焦1670.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港山西产主焦煤1610.00元/吨，环比持平；天津港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比持平 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1300.00元/吨，环比持平；内蒙古乌海产焦煤出厂价1100.00元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.00万吨，环比增0.30万吨；精煤库存289.50万吨，环比降5.30万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，环比持平；原煤产量38098.70万吨，环比降4008.70万吨 [2] - 煤及褐煤进口量3561.00万吨，环比增257.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量188.60万吨，环比降2.60万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存455.41万吨，环比增4.96万吨；焦炭18个港口库存268.66万吨，环比增0.04万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存961.27万吨，环比降5.14万吨；独立焦企全样本焦炭库存65.31万吨，环比增0.94万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存811.85万吨，环比降0.46万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存610.07万吨，环比增0.48万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.25天，环比增0.18天；247家样本钢厂焦炭可用天数10.78天，环比增0.02天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量962.30万吨，环比增53.11万吨；焦炭及半焦炭出口量89.00万吨，环比增38.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4064.38万吨，环比降5.89万吨；独立焦企产能利用率73.36%，环比降1.06% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利55.00元/吨，环比增32.00元；焦炭产量4185.50万吨，环比增15.20万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率83.18%，环比降0.16%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.00%，环比降0.27% [2] - 粗钢产量7965.82万吨，环比降352.58万吨 [2] 行业消息 - 国家发改委称发展“人工智能+”要避免无序竞争和一拥而上，未来1 - 2年是人工智能落地关键窗口期 [2] - 央视新闻称我国电能占终端能源消费比重已达30%，显著高于世界平均水平，预计到2035年将提升至40%以上 [2] - 新华社称欧盟成员国讨论对以色列政策，西班牙外交大臣提议打破以色列封锁等 [2] - 观察者网称美国商务部将撤销韩国三星和SK海力士中国工厂使用美国设备豁免，限制措施120天后生效 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月25日焦煤2601合约收盘1215.5，涨6.48%，现货端唐山蒙5精煤报1350，折盘面1130；宏观上美联储对降息持开放态度，夜盘黑色大幅反弹；基本面矿端库存由降转升，精煤库存转移，进口累计增速连降3个月，库存中性偏高；技术上日K位于20和60均线上方，操作震荡偏强对待 [2] - 8月25日焦炭2601合约收盘1736.0，涨4.36%，现货端开启第七轮提涨；宏观上2025年1 - 7月全球粗钢产量同比降1.9%，受鲍威尔信号市场情绪回暖商品反弹；基本面需求端铁水产量高位，煤矿端无库存压力，库存向下游转移，焦煤总库存增加；利润上全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利23元/吨；技术上日K位于20和60均线上方，操作震荡偏强对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1215.50元/吨，环比涨53.50；J主力合约收盘价1736.00元/吨，环比涨57.50 [2] - JM期货合约持仓量918162.00手，环比涨19893.00；J期货合约持仓量49006.00手，环比涨1277.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓 - 114943.00手，环比降472.00；焦炭前20名合约净持仓 - 5563.00手，环比降781.00 [2] - JM1 - 9月合约价差154.00元/吨，环比涨40.00；J1 - 9月合约价差84.00元/吨，环比涨32.50 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比无变化；焦炭仓单820.00张，环比无变化 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤962.00元/吨，环比无变化；唐山一级冶金焦1775.00元/吨，环比涨55.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货150.00美元/湿吨，环比无变化；日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1500.00元/吨，环比无变化；天津港一级冶金焦1670.00元/吨，环比涨50.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1610.00元/吨，环比无变化；天津港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比涨50.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1300.00元/吨，环比无变化；J主力合约基差39.00元/吨，环比降2.50 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1100.00元/吨，环比无变化；JM主力合约基差84.50元/吨，环比降53.50 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量25.70万吨，环比降0.70；314家独立洗煤厂精煤库存294.80万吨，环比降2.20 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.36%，环比无变化；原煤产量38098.70万吨，环比降4008.70 [2] - 煤及褐煤进口量3561.00万吨，环比涨257.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量191.20万吨，环比涨3.30 [2] - 16个港口进口焦煤库存450.45万吨，环比涨2.67；焦炭18个港口库存268.62万吨，环比降1.09 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存966.41万吨，环比降10.47；独立焦企全样本焦炭库存64.37万吨，环比涨1.86 [2] 全国产业情况 - 247家钢厂炼焦煤库存812.31万吨，环比涨6.51；全国247家样本钢厂焦炭库存609.59万吨，环比降0.21 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.07天，环比涨0.10；247家样本钢厂焦炭可用天数10.76天，环比降0.07 [2] - 炼焦煤进口量962.30万吨，环比涨53.11；焦炭及半焦炭出口量89.00万吨，环比涨38.00 [2] - 炼焦煤产量4064.38万吨，环比降5.89；独立焦企产能利用率74.42%，环比涨0.08 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利23.00元/吨，环比涨3.00；焦炭产量4185.50万吨，环比涨15.20 [2] 全国下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.34%，环比降0.23；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.27%，环比涨0.03 [2] - 粗钢产量7965.82万吨，环比降352.58 [2] 行业消息 - 当地时间8月22日，美联储主席鲍威尔称就业增长有下行风险，美联储对降息持开放态度 [2] - 2025年7月全球粗钢产量1.501亿吨，同比降1.3%；2025年1 - 7月全球粗钢产量10.862亿吨，同比降1.9% [2] - 美国国防部阻止乌方用美制陆军战术导弹系统打击俄境内目标 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月21日焦煤2601合约收盘1147.0，下跌1.50%，现货端唐山蒙5精煤报1230，折盘面1010；焦炭2601合约收盘1664.0，下跌0.95%，现货端开启第七轮提涨 [2] - 焦煤和焦炭日K均位于20和60均线之间，操作上均以震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1147.00元/吨，环比降15.50元；J主力合约收盘价1664.00元/吨，环比降14.00元 [2] - JM期货合约持仓量899361.00手，环比增450.00手；J期货合约持仓量47951.00手，环比降1572.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-112662.00手，环比降1543.00手；焦炭前20名合约净持仓-5111.00手，环比增165.00手 [2] - JM1 - 9月合约价差117.00元/吨，环比降1.00元；J1 - 9月合约价差59.00元/吨，环比增14.00元 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比无变化；焦炭仓单820.00张，环比无变化 [2] - JM主力合约基差153.00元/吨，环比增15.50元；J主力合约基差56.00元/吨，环比增14.00元 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤936.00元/吨，环比降18.00元；唐山一级冶金焦1720.00元/吨，环比无变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货147.00美元/湿吨，环比无变化；日照港准一级冶金焦1520.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1500.00元/吨，环比无变化；天津港一级冶金焦1620.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤1610.00元/吨，环比无变化；天津港准一级冶金焦1520.00元/吨，环比无变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1300.00元/吨，环比无变化；内蒙古乌海产焦煤出厂价1100.00元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量25.70万吨，环比降0.70万吨；精煤库存294.80万吨，环比降2.20万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.36%，环比降0.00%；原煤产量38098.70万吨，环比降4008.70万吨 [2] - 煤及褐煤进口量3561.00万吨，环比增257.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量191.20万吨，环比增3.30万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存447.78万吨，环比降15.27万吨；焦炭18个港口库存269.71万吨，环比降3.84万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存976.88万吨，环比降11.04万吨；独立焦企全样本焦炭库存62.51万吨，环比降7.22万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存805.80万吨，环比降2.86万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存609.80万吨，环比降9.48万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.97天，环比降0.02天；247家样本钢厂焦炭可用天数10.83天，环比降0.08天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量962.30万吨，环比增53.11万吨；焦炭及半焦炭出口量89.00万吨，环比增38.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4064.38万吨，环比降5.89万吨；独立焦企产能利用率74.34%，环比增0.31% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况20.00元/吨，环比增36.00元；焦炭产量4185.50万吨，环比增15.20万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率83.57%，环比降0.20%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.24%，环比增0.17% [2] - 粗钢产量7965.82万吨，环比降352.58万吨 [2] 行业消息 - 8月贷款市场报价利率1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [2] - 美国财政部长称美中就经贸问题进行了良好对话，预计11月前再次会面 [2] - 7月美联储会议纪要显示几乎全体决策者支持暂不降息，多数认为通胀上升风险比就业下行风险高 [2] - 本周314家独立洗煤厂样本产能利用率36.1%，环比减0.46%；精煤日产25.7万吨，环比减0.7万吨；精煤库存294.8万吨，环比减2.2万吨 [2] 观点总结 - 焦煤宏观面阅兵展示国产现役主战装备，基本面矿端库存由降转升，精煤库存转移，进口累计增速下降，库存中性偏高 [2] - 焦炭宏观面中国8月LPR报价维持不变，基本面原料端库存回升，铁水产量高位，煤矿端无库存压力，焦煤总库存增加，本期独立焦化厂平均吨焦盈利20元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月11日焦煤2601合约收盘1256.0，上涨2.99%，现货端唐山蒙5精煤报1230，折盘面1010；焦炭2509收盘1681.0，上涨1.97%，现货端第五轮提涨落地 [2] - 宏观面截至8月7日美国对全球所有产品的贸易加权平均关税税率升至20.11%，大幅高于年初的2.44%；中国7月CPI同比持平，PPI环比降幅收窄，煤炭、光伏等行业竞争秩序优化减少价格拖累 [2] - 焦煤基本面矿端库存总体保持下降，精煤库存从上游矿山及洗煤厂向下游用煤企业转移，进口累计增速连续3个月呈现下降，总库存连续4周增加，库存中性偏高；焦炭基本面原料端库存回升，本期铁水产量242.23万吨，-0.39万吨，铁水高位，煤矿端库存已无压力，库存向下游转移，焦煤总库存连续4周增加 [2] - 利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损16元/吨 [2] - 技术方面焦煤和焦炭日K均位于20和60均线上方，操作上均以震荡偏强运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1256.00元/吨，环比+29.00；J主力合约收盘价1681.00元/吨，环比+27.50 [2] - JM期货合约持仓量942082.00手，环比+26238.00；J期货合约持仓量53077.00手，环比+1123.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-97157.00手，环比-2440.00；焦炭前20名合约净持仓-7122.00手，环比+338.00 [2] - JM1 - 9月合约价差149.50元/吨，环比-8.00；J1 - 9月合约价差78.50元/吨，环比-2.00 [2] - 焦煤仓单100.00张，环比+100.00；焦炭仓单800.00张，环比0.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤973.00元/吨，环比0.00；唐山一级冶金焦1665.00元/吨，环比0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货145.00美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1470.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1550.00元/吨，环比0.00；天津港一级冶金焦1570.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1610.00元/吨，环比-70.00；天津港准一级冶金焦1470.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1320.00元/吨，环比0.00；内蒙古乌海产焦煤出厂价1100.00元/吨，环比0.00 [2] - JM主力合约基差64.00元/吨，环比-29.00；J主力合约基差-16.00元/吨，环比-27.50 [2] 上游情况 - 110家洗煤厂原煤库存277.10万吨，环比-15.43；110家洗煤厂精煤库存166.39万吨，环比-9.23 [2] - 110家洗煤厂开工率61.51%，环比-0.80；原煤产量42107.40万吨，环比+1779.00 [2] - 煤及褐煤进口量3560.90万吨，环比+256.90；523家炼焦煤矿山原煤日均产量188.30万吨，环比-5.30 [2] 全国产业情况 - 16个港口进口焦煤库存463.05万吨，环比-30.89；焦炭18个港口库存273.55万吨，环比+2.65 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存987.92万吨，环比-4.81；独立焦企全样本焦炭库存69.73万吨，环比-3.89 [2] - 247家钢厂炼焦煤库存808.66万吨，环比+4.87；全国247家样本钢厂焦炭库存619.28万吨，环比-7.41 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.99天，环比+0.12；247家样本钢厂焦炭可用天数10.91天，环比-0.26 [2] - 炼焦煤进口量910.84万吨，环比+172.10；焦炭及半焦炭出口量51.00万吨，环比-17.00 [2] - 炼焦煤产量4064.38万吨，环比-5.89；独立焦企产能利用率74.03%，环比+0.34 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况-16.00元/吨，环比+29.00；焦炭产量4170.30万吨，环比-67.30 [2] 全国下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.77%，环比+0.29；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.07%，环比-0.15 [2] - 粗钢产量8318.40万吨，环比-336.10 [2] 行业消息 - 7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大；7月PPI环比下降0.2%，环比降幅比上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6%，降幅与上月相同 [2] - 截至7日美国对全球所有产品的贸易加权平均关税税率升至20.11%，大幅高于年初的2.44% [2] - 特朗普宣布15日与普京在阿拉斯加州会晤讨论乌克兰危机 [2] - 北京进一步优化住房限购政策，符合条件的家庭在五环外不再限制购房套数 [2] - 近一年内至少有十余个省市发布鼓励性政策文件，或拟设、已设国资并购基金，地方国资并购基金已从“资金供给者”升级为“产业整合者” [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月5日焦煤2601合约收盘1182.0，上涨6.92%，盘中触及涨停价，远月2个合约涨停价收盘，现货端唐山蒙5精煤报1230，折盘面1010；宏观面美联储9月降息预期升温，市场情绪波动反复；基本面矿端库存总体下降，精煤库存从上游向下游转移，进口累计增速连续3个月下降，总库存连续4周增加，库存中性偏高；技术上日K位于20和60均线上方，操作上震荡偏多运行对待 [2] - 8月5日焦炭2509合约收盘1634.5，上涨3.16%，现货端第五轮提涨落地；受高温影响8月4日国家电网用电负荷第3次创新高；基本面原料端库存回升，本期铁水产量242.23万吨，-1.52万吨，铁水高位，煤矿端库存无压力，库存向下游转移，焦煤总库存连续4周增加；利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损45元/吨；技术上日K位于20和60均线上方，操作上震荡偏强运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1182.00元/吨，环比+41.00；J主力合约收盘价1634.50元/吨，环比+19.50 [2] - JM期货合约持仓量804920.00手，环比+8071.00；J期货合约持仓量52738.00手，环比+2384.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-107217.00手，环比-7376.00；焦炭前20名合约净持仓-7202.00手，环比-3.00 [2] - JM1 - 9月合约价差147.00元/吨，环比+11.50；J1 - 9月合约价差73.50元/吨，环比+13.00 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比0.00；焦炭仓单760.00张，环比0.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤937.00元/吨，环比+57.00；唐山一级冶金焦1665.00元/吨，环比+55.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货143.50美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1470.00元/吨，环比+50.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1430.00元/吨，环比0.00；天津港一级冶金焦1570.00元/吨，环比+50.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1680.00元/吨，环比0.00；天津港准一级冶金焦1470.00元/吨，环比+50.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1400.00元/吨，环比0.00；J主力合约基差30.50元/吨，环比+35.50 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1100.00元/吨，环比0.00；JM主力合约基差218.00元/吨，环比-41.00 [2] 上游情况 - 110家洗煤厂原煤库存277.10万吨，环比-15.43；110家洗煤厂精煤库存166.39万吨，环比-9.23 [2] - 110家洗煤厂开工率61.51%，环比-0.80；原煤产量42107.40万吨，环比+1779.00 [2] - 煤及褐煤进口量3304.00万吨，环比-300.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量193.60，环比-1.20 [2] - 16个港口进口焦煤库存493.94万吨，环比-18.10；焦炭18个港口库存270.90万吨，环比+20.57 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存992.73万吨，环比+7.35；独立焦企全样本焦炭库存73.62万吨，环比-6.50 [2] - 247家钢厂炼焦煤库存803.79万吨，环比+4.28；全国247家样本钢厂焦炭库存626.69万吨，环比-13.29 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.87天，环比+0.12；247家样本钢厂焦炭可用天数11.17天，环比-0.28 [2] - 炼焦煤进口量910.84万吨，环比+172.10；焦炭及半焦炭出口量51.00万吨，环比-17.00 [2] - 炼焦煤产量4064.38万吨，环比-5.89；独立焦企产能利用率73.69%，环比+0.24 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况-54.00元/吨，环比-11.00；焦炭产量4170.30万吨，环比-67.30 [2] 全国下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.48%，环比0.00；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.22%，环比-0.56 [2] - 粗钢产量8318.40万吨，环比-336.10 [2] 行业消息 - 集运市场旺季行情未到，上海出口集装箱运价指数连续8周下跌，上周下跌41.85点至1550.74点，周跌幅2.62% [2] - 特朗普以买俄油发难威胁提高印度关税，在美上市印度ETF转跌；欧盟对美国贸易反制措施暂停6个月；瑞士面临谈判“竞赛”降低39%关税，瑞士黄金贸易成特朗普关税政策焦点 [2] - 特朗普将在“接下来几天”选新的美联储理事，三至四天内宣布新的劳工统计局局长，要安插“自己人”让美国就业数据“更透明、可靠” [2] - 机械工业联合会称近期工信部将印发机械、汽车、电力装备等行业稳增长工作方案，提升优质供给能力，优化发展环境，推动行业提质增量 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月4日焦煤2601合约收盘1141.0，上涨2.33%，现货端蒙5原煤报880 宏观面美联储维持利率不变，几个宏观事件靴子落地，预期降温，市场情绪转弱 基本面矿端库存总体保持下降，精煤库存转移，进口累计增速下降，总库存连续4周增加，库存中性偏高 技术面4小时周期K线位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] - 8月4日焦炭2509合约收盘1615.5，下跌0.15%，现货端第五轮提涨落地延期 中共中央政治局7月30日会议政策无明显增量预期，叠加限仓影响，市场对高价谨慎 基本面原料端库存回升，铁水产量下降但仍处高位，煤矿端库存无压力，库存向下游转移，焦煤总库存连续4周增加 利润方面全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损45元/吨 技术面4小时周期K线位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1141.00元/吨，环比+48.50；J主力合约收盘价1615.00元/吨，环比+30.00 [2] - JM期货合约持仓量796849.00手，环比+32505.00；J期货合约持仓量50354.00手，环比 -1172.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓 -99841.00手，环比+6368.00；焦炭前20名合约净持仓 -7199.00手，环比 -318.00 [2] - JM1 - 9月合约价差135.50元/吨，环比+28.00；J1 - 9月合约价差60.50元/吨，环比+21.50 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比0.00；焦炭仓单760.00张，环比0.00 [2] - JM主力合约基差259.00元/吨，环比 -48.50；J主力合约基差 -5.00元/吨，环比 -30.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤880.00元/吨，环比0.00；唐山准一级冶金焦1610.00元/吨，环比0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货143.50美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1420.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1430.00元/吨，环比0.00；天津港一级冶金焦1520.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1680.00元/吨，环比0.00；天津港准一级冶金焦1420.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1400.00元/吨，环比0.00；内蒙古乌海产焦煤出厂价1100.00元/吨，环比0.00 [2] 上游情况 - 110家洗煤厂原煤库存277.10万吨，环比 -15.43；110家洗煤厂精煤库存166.39万吨，环比 -9.23 [2] - 110家洗煤厂开工率61.51%，环比 -0.80；原煤产量42107.40万吨，环比+1779.00 [2] - 煤及褐煤进口量3304.00万吨，环比 -300.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量193.60，环比 -1.20 [2] - 16个港口进口焦煤库存493.94万吨，环比 -18.10；焦炭18个港口库存270.90万吨，环比+20.57 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存992.73万吨，环比+7.35；独立焦企全样本焦炭库存73.62万吨，环比 -6.50 [2] - 247家钢厂炼焦煤库存803.79万吨，环比+4.28；全国247家样本钢厂焦炭库存626.69万吨，环比 -13.29 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.87天，环比+0.12；247家样本钢厂焦炭可用天数11.17天，环比 -0.28 [2] - 炼焦煤进口量910.84万吨，环比+172.10；焦炭及半焦炭出口量51.00万吨，环比 -17.00 [2] - 炼焦煤产量4064.38万吨，环比 -5.89；独立焦企产能利用率73.69%，环比+0.24 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利 -54.00元/吨，环比 -11.00；焦炭产量4170.30万吨，环比 -67.30 [2] 全国下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.48%，环比0.00；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.22%，环比 -0.56 [2] - 粗钢产量8318.40万吨，环比 -336.10 [2] 行业消息 - 8月1日国家发改委政策研究室主任蒋毅称第四批690亿元消费品以旧换新资金10月下达，完成今年3000亿元资金下达计划 [2] - 8月1日国家发改委体制改革综合司司长王任飞表示将治理企业无序竞争等，开展市场准入壁垒清理整治行动 [2] - 8月1日国家发改委政策研究室主任蒋毅透露今年“两重”建设项目清单8000亿元已全部下达，中央预算内投资7350亿元基本下达 [2] - 特朗普2.0时期首次对俄罗斯军事威胁，下令部署两艘美军核潜艇 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月31日焦煤2509合约收盘1045.5，下跌7.97%，跌停板收盘；焦炭2509合约收盘1601.0，下跌4.93% [2] - 宏观上几个事件靴子落地，预期降温，市场情绪转弱；政策无明显增量预期，叠加限仓影响，市场对高价变得谨慎 [2] - 焦煤基本面矿端库存总体下降，精煤库存向下游转移，进口累计增速连续3个月下降，总库存连续4周增加，库存中性偏高；焦炭原料端库存回升，铁水高位，煤矿端无压力，挺价意愿强，焦煤总库存连续4周增加，全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损54元/吨 [2] - 焦煤和焦炭4小时周期K线均位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1045.50元/吨，环比-71.50；J主力合约收盘价1601.00元/吨，环比-75.50 [2] - JM期货合约持仓量783278.00手，环比-10291.00；J期货合约持仓量50815.00手，环比-241.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-108407.00手，环比-14621.00；焦炭前20名合约净持仓-6493.00手，环比+874.00 [2] - JM1 - 9月合约价差89.50元/吨，环比-26.00；J1 - 9月合约价差53.50元/吨，环比-10.00 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比0.00；焦炭仓单760.00张，环比0.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1000.00元/吨，环比-13.00；唐山准一级冶金焦1610.00元/吨，环比0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货143.50美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1420.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1550.00元/吨，环比+130.00；天津港一级冶金焦1520.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1680.00元/吨，环比0.00；天津港准一级冶金焦1420.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1400.00元/吨，环比0.00；J主力合约基差9.00元/吨，环比+75.50 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1080.00元/吨，环比0.00；JM主力合约基差354.50元/吨，环比+71.50 [2] 上游情况 - 110家洗煤厂原煤库存277.10万吨，环比-15.43；110家洗煤厂精煤库存166.39万吨，环比-9.23 [2] - 110家洗煤厂开工率61.51%，环比-0.80；原煤产量42107.40万吨，环比+1779.00 [2] - 煤及褐煤进口量3304.00万吨，环比-300.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量193.60，环比-1.20 [2] - 16个港口进口焦煤库存512.04万吨，环比-41.46；焦炭18个港口库存250.33万吨，环比-2.38 [2] 产业情况 - 独立焦企全样本炼焦煤总库存985.38万吨，环比+56.27；独立焦企全样本焦炭库存80.12万吨，环比-7.43 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存799.51万吨，环比+8.41；全国247家样本钢厂焦炭库存639.98万吨，环比+0.99 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.75天，环比+0.12；247家样本钢厂焦炭可用天数11.45天，环比-0.01 [2] - 炼焦煤进口量910.84万吨，环比+172.10；焦炭及半焦炭出口量51.00万吨，环比-17.00 [2] - 炼焦煤产量4070.27万吨，环比+144.11；独立焦企产能利用率73.45%，环比+0.44 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况-54.00元/吨，环比-11.00；焦炭产量4170.30万吨，环比-67.30 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率83.48%，环比0.00；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.78%，环比-0.14 [2] - 粗钢产量8318.40万吨，环比-336.10 [2] 行业消息 - 中共中央政治局7月30日召开会议，决定10月召开二十届四中全会，强调做好下半年经济工作，要保持政策连续性稳定性，推进重点行业产能治理 [2] - 美国将对韩国征收15%关税，对巴西加征40%关税使总关税额达50%，对印度商品征收25%关税 [2] - 国际能源署称全球电力需求2025年预计增长3.3%，2026年增长3.7%，增速是同期一次能源需求增速两倍多 [2] - 加拿大央行连续第三次维持关键政策利率在2.75%不变，全球贸易战严重升级风险减弱 [2]