报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 12 月 18 日焦煤 2605 合约收盘上涨 6.07%，现货端唐山蒙 5精煤报 1320 折盘面 1100，焦煤延续技术反弹，产业面矿山产能利用率回升、矿端精煤库存连增 7 周、中下游库存环比增加，关注下游补库节奏，日K位于 20 和 60 均线之间，短期震荡运行[2] - 12 月 18 日焦炭 2601 合约收盘上涨 5.39%，现货端二轮提降，宏观面明年要从供需两端发力稳定房地产市场，基本面需求端铁水产量下降、焦炭库存中性偏弱、钢厂库存增加，关注钢厂补库节奏，本期独立焦化厂平均吨焦盈利 44 元/吨，日K位于 20 和 60 均线之间，短期震荡运行[2] 根据相关目录总结 期货市场 - JM 主力合约收盘价 1126.50 元/吨，环比 +64.50；J 主力合约收盘价 1603.50 元/吨，环比 +73.00[2] - JM 期货合约持仓量 703005.00 手，环比 -5489.00；J 期货合约持仓量 38997.00 手，环比 -2591.00[2] - 焦煤前 20 名合约净持仓 -39347.00 手，环比 +10104.00；焦炭前 20 名合约净持仓 48.00 手，环比 -701.00[2] - JM5 - 1 月合约价差 110.50 元/吨，环比 +19.00；J5 - 1 月合约价差 139.50 元/吨，环比 +6.50[2] - 焦煤仓单 0.00 张，环比 -200.00；焦炭仓单 2070.00 张，环比 0.00[2] - JM 主力合约基差 483.50 元/吨，环比 -64.50；J 主力合约基差 171.50 元/吨，环比 -73.00[2] 现货市场 - 干其毛都蒙 5 原煤 919.00 元/吨，环比 -51.00；唐山一级冶金焦 1775.00 元/吨，环比 0.00[2] - 俄罗斯主焦煤远期现货（CFR）160.00 美元/湿吨，环比 0.00；日照港准一级冶金焦 1570.00 元/吨，环比 0.00[2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤 1500.00 元/吨，环比 +10.00；天津港一级冶金焦 1670.00 元/吨，环比 0.00[2] - 京唐港山西产主焦煤 1630.00 元/吨，环比 0.00；天津港准一级冶金焦 1570.00 元/吨，环比 0.00[2] - 山西晋中灵石中硫主焦 1610.00 元/吨，环比 0.00[2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价 1350.00 元/吨，环比 0.00[2] 上游情况 - 314 家独立洗煤厂精煤产量 27.30 万吨，环比 -0.60；精煤库存 327.30 万吨，环比 -5.10[2] - 314 家独立洗煤厂产能利用率 0.38%，环比 -0.01；原煤产量 42679.30 万吨，环比 +2004.30[2] - 煤及褐煤进口量 4405.00 万吨，环比 +231.00；523 家炼焦煤矿山原煤日均产量 192.70 万吨，环比 +2.90[2] - 16 个港口进口焦煤库存 481.60 万吨，环比 +11.00；焦炭 18 个港口库存 248.60 万吨，环比 +2.80[2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存 1037.30 万吨，环比 +28.10；全国 247 家钢厂炼焦煤库存 794.65 万吨，环比 -3.62[2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数 12.82 天，环比 -0.06[2] - 炼焦煤进口量 1059.32 万吨，环比 -33.04；炼焦煤产量 4231.51 万吨，环比 +255.59[2] 产业情况 - 独立焦企全样本焦炭库存 87.32 万吨，环比 +10.88；全国 247 家样本钢厂焦炭库存 635.28 万吨，环比 +10.03[2] - 247 家样本钢厂焦炭可用天数 11.66 天，环比 +0.37[2] - 焦炭及半焦炭出口量 72.00 万吨，环比 -1.00[2] - 独立焦企产能利用率 73.16%，环比 -0.68[2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况 44.00 元/吨，环比 +14.00[2] - 焦炭产量 4170.30 万吨，环比 -19.30[2] 下游情况 - 全国 247 家钢厂高炉开工率 78.61%，环比 -1.53；247 家钢厂高炉炼铁产能利用率 85.90%，环比 -1.16[2] - 粗钢产量 6987.10 万吨，环比 -212.60[2] 行业消息 - 2025 年我国钢材间接出口量约 1.43 亿吨，同比增加 950 万吨，增幅约 7%，预计 2026 年达 1.5 亿吨，增幅约 4%-5%[2] - 1 - 11 月全国一般公共预算收入 200516 亿元，同比增长 0.8%；全国一般公共预算支出 248538 亿元，同比增长 1.4%[2] - 2025 年硅铁新增产能集中在甘肃及内蒙古，甘肃投产 3.3 万吨，内蒙古投产 8.1 万吨，合计投产 11.4 万吨，占总产能 1.16%，2026 年预计产能达 1041.3 万吨，产量 560 - 570 万吨[2] - 2025 年全球煤炭需求增长 0.5%，达到 88.5 亿吨，需求进入平台期[2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 12月17日焦煤2605合约收盘1062.0，上涨0.33%，现货端唐山蒙5精煤报1320，折盘面1100；焦炭2601合约收盘1530.5，上涨1.93%，现货端二轮提降 [2] - 焦煤和焦炭日K均位于20和60均线下方，短期方向均为震荡偏弱运行 [2] 各目录总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1062.00元/吨，环比下降5.50元；J主力合约收盘价1530.50元/吨，环比上涨16.00元 [2] - JM期货合约持仓量708494.00手，环比下降27677.00手；J期货合约持仓量41588.00手，环比下降1248.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-49451.00手，环比下降13994.00手；焦炭前20名合约净持仓749.00手，环比下降163.00手 [2] - JM5 - 1月合约价差91.50元/吨，环比下降2.50元；J5 - 1月合约价差133.00元/吨，环比下降22.50元 [2] - 焦煤仓单200.00张，环比无变化；焦炭仓单2070.00张，环比无变化 [2] - JM主力合约基差548.00元/吨，环比上涨5.50元；J主力合约基差244.50元/吨，环比下降16.00元 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤970.00元/吨，环比上涨30.00元；唐山一级冶金焦1775.00元/吨，环比无变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货160.00美元/湿吨，环比下降1.50美元；日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1490.00元/吨，环比无变化；天津港一级冶金焦1670.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤1630.00元/吨，环比无变化；天津港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比无变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1610.00元/吨，环比无变化；内蒙古乌海产焦煤出厂价1350.00元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量27.30万吨，环比下降0.60万吨；314家独立洗煤厂精煤库存327.30万吨，环比下降5.10万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.38%，环比下降0.01%；原煤产量42679.00万吨，环比上涨2004.00万吨 [2] - 煤及褐煤进口量4405.30万吨，环比上涨231.30万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量189.80万吨，环比下降0.60万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存481.60万吨，环比上涨11.00万吨；焦炭18个港口库存248.60万吨，环比上涨2.80万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1037.30万吨，环比上涨28.10万吨；独立焦企全样本焦炭库存87.32万吨，环比上涨10.88万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存794.65万吨，环比下降3.62万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存635.28万吨，环比上涨10.03万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.82天，环比下降0.06天；247家样本钢厂焦炭可用天数11.66天，环比上涨0.37天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1059.32万吨，环比下降33.04万吨；焦炭及半焦炭出口量0.00万吨，环比下降73.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4231.51万吨，环比上涨255.59万吨；独立焦企产能利用率73.16%，环比下降0.68% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况44.00元/吨，环比上涨14.00元；焦炭产量4170.00万吨，环比下降19.60万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率78.61%，环比下降1.53%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.90%，环比下降1.16% [2] - 粗钢产量6987.00万吨，环比下降212.70万吨 [2] 行业消息 - 国家发改委在《求是》杂志发文指出加快健全扩大内需体制机制，推动清理汽车、住房等消费不合理限制性措施，建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法 [2] - 2025年爆雷房企楼盘保交付任务基本完成、债务重组有进展，但手握大量闲置土地，破解闲置土地难题亟待探索 [2] - 法国总统马克龙呼吁欧盟紧急重塑与中国的关系，强调解决全球经济失衡将成法国明年担任G7主席国议程核心，欧盟应保持开放让中国在领先领域投资 [2] 观点总结 - 焦煤期货上涨0.33%，现货端价格有对应表现，宏观上国家有扩大内需举措，基本面进口通关车次高位、库存有变化，技术上日K位于均线下方，短期震荡偏弱 [2] - 焦炭期货上涨1.93%，现货端二轮提降，宏观上要稳定房地产市场，基本面需求和库存有变化，利润方面吨焦盈利44元/吨，技术上日K位于均线下方，短期震荡偏弱 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月16日焦煤2605合约收盘1067.5，上涨1.33%，连续多日下行后迎来技术反弹；焦炭2601合约收盘1514.5，上涨1.34%，现货端二轮提降 [2] - 焦煤和焦炭日K均位于20和60均线下方，短期方向震荡偏弱运行 [2] - 钢材市场面临供需双弱格局，1月作为传统消费淡季，钢厂接单压力显著，社会库存高企，海外消费难有持续性，出口价格承压，预计1月价格先抑后稳，重心小幅下移 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1067.50元/吨，环比上涨6.50元；J主力合约收盘价1514.50元/吨，环比上涨11.00元 [2] - JM期货合约持仓量736419.00手，环比减少2212.00手；J期货合约持仓量42837.00手，环比减少1615.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-35457.00手，环比增加3194.00手；焦炭前20名合约净持仓912.00手，环比增加817.00手 [2] - JM5 - 1月合约价差94.00元/吨，环比减少1.50元；J5 - 1月合约价差155.50元/吨，环比减少12.00元 [2] - 焦煤仓单200.00张，环比减少100.00张；焦炭仓单2070.00张，环比无变化 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤940.00元/吨，环比上涨10.00元；唐山一级冶金焦1775.00元/吨，环比无变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货161.50美元/湿吨，环比无变化；日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1490.00元/吨，环比上涨80.00元；天津港一级冶金焦1670.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤1630.00元/吨，环比无变化；天津港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比无变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1610.00元/吨，环比无变化；内蒙古乌海产焦煤出厂价1350.00元/吨，环比无变化 [2] - JM主力合约基差542.50元/吨，环比减少6.50元；J主力合约基差260.50元/吨，环比减少11.00元 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量27.90万吨，环比增加0.80万吨；精煤库存332.40万吨，环比增加11.00万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.38%，环比增加0.02%；原煤产量42679.00万吨，环比增加2004.00万吨 [2] - 煤及褐煤进口量4405.30万吨，环比增加231.30万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量189.80万吨，环比减少0.60万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存481.60万吨，环比增加11.00万吨；18个港口焦炭库存248.60万吨，环比增加2.80万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1037.30万吨，环比增加28.10万吨；独立焦企全样本焦炭库存87.32万吨，环比增加10.88万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存794.65万吨，环比减少3.62万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存635.28万吨，环比增加10.03万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.82天，环比减少0.06天；247家样本钢厂焦炭可用天数11.66天，环比增加0.37天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1059.32万吨，环比减少33.04万吨；焦炭及半焦炭出口量0.00万吨，环比减少73.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4231.51万吨，环比增加255.59万吨；独立焦企产能利用率73.16%，环比减少0.68% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利44.00元/吨，环比增加14.00元；焦炭产量4170.00万吨，环比减少19.60万吨 [2] - 全国247家钢厂高炉开工率78.61%，环比减少1.53%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.90%，环比减少1.16% [2] 下游情况 - 粗钢产量6987.00万吨，环比减少212.70万吨 [2] - 2025年11月中国粗钢产量6987万吨，同比下降10.9%；1 - 11月粗钢产量89167万吨，同比下降4.0% [2] - 1 - 11月基础设施投资同比下降1.1%；制造业投资增长1.9%；房地产开发投资下降15.9%，新建商品房销售面积下降7.8% [2] 行业消息 - 12月12日商务部、海关总署联合发布公告，将部分钢铁产品纳入出口许可证管理范围，短期内带来出口节奏放缓、合规成本上升等挑战，中长期有效遏制买单出口乱象，优化出口结构，缓解国际贸易摩擦，为钢铁行业绿色低碳转型提供有力支撑 [2] 观点总结 - 焦煤宏观面强调综合整治“内卷式”竞争，基本面进口端蒙古通关车数年底冲量高位运行，甘其毛都口岸库存累库，产业面矿山产能利用率连续3周回落，中上游矿端及洗煤厂精煤库存连续6周增加，中下游库存环比增加 [2] - 焦炭宏观面中钢协解读将钢铁产品纳入出口许可证管理有利于推动钢铁行业高质量发展，维护世界钢铁供需格局与贸易平衡；基本面需求端铁水产量下降，焦炭库存中性偏弱，利润方面独立焦化厂平均吨焦盈利44元/吨 [2]

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员: 徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本 报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有， ，任何机构和个人不得 以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞 达 研 究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改 。 焦煤焦炭产业日报 2025/12/15 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | JM主力合约收盘价（日，元/吨） | 1061.00 | +44.50↑ J主力合约收盘价（日，元/吨） | 1503.50 | +28.50↑ | | 期货市场 | JM期货合约持仓量（日，手） | 738631.00 | -20458.00↓ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12 月 11 日焦煤 2605 合约收盘 1035.0，下跌 4.39%，现货端唐山蒙 5精煤报 1350，折盘面 1130；宏观面政治局会议内容弱于预期，焦煤短期市场情绪走弱；基本面进口端蒙古通关车数年底冲量持高位运行，甘其毛都口岸库存持续累库已至 310 万吨，产业面矿山产能利用率连续 3 周回落，中上游矿端及洗煤厂精煤库存连续 6 周增加，库存中性，中下游库存有季节性回升趋势；技术方面日 K 位于 20 和 60 均线下方，短期偏弱运行[2] - 12 月 11 日焦炭 2601 合约收盘 1491.5，下跌 2.96%，现货端迎来二轮提降，河北、天津地区部分钢厂对湿熄焦炭下调 50 元/吨、干熄焦炭下调 55 元/吨，12 月 12 日零点执行；宏观面 12 月 9 日焦化企业开会达成共识，各企业将主动执行限产措施，限产比例不低于 30%以缓解供应压力、稳定市场价格；基本面需求端本期铁水产量 232.30，-2.38 万吨，焦炭库存中性偏弱，利润方面本期全国 30 家独立焦化厂平均吨焦盈利 30 元/吨；技术方面日 K 位于 20 和 60 均线下方，短期偏弱运行[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM 主力合约收盘价 1035.00 元/吨，环比 -35.00 元；J 主力合约收盘价 1491.50 元/吨，环比 -35.50 元[2] - JM 期货合约持仓量 790767.00 手，环比 -15390.00 手；J 期货合约持仓量 47200.00 手，环比 +170.00 手[2] - 焦煤前 20 名合约净持仓 -74511.00 手，环比 -71691.00 手；焦炭前 20 名合约净持仓 -51.00 手，环比 -51.00 手[2] - JM5 - 1 月合约价差 101.00 元/吨，环比 -6.00 元；J5 - 1 月合约价差 165.50 元/吨，环比 -8.50 元[2] - 焦煤仓单 0.00 张，环比 -300.00 张；焦炭仓单 2070.00 张，环比 0.00 张[2] - JM 主力合约基差 575.00 元/吨，环比 +35.00 元；J 主力合约基差 338.50 元/吨，环比 +35.50 元[2] 现货市场 - 干其毛都蒙 5 原煤 952.00 元/吨，环比 -8.00 元；唐山一级冶金焦 1830.00 元/吨，环比 0.00 元[2] - 俄罗斯主焦煤远期现货（CFR）161.50 美元/湿吨，环比 0.00 美元；日照港准一级冶金焦 1620.00 元/吨，环比 0.00 元[2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤 1430.00 元/吨，环比 0.00 元；天津港一级冶金焦 1720.00 元/吨，环比 0.00 元[2] - 京唐港山西产主焦煤 1630.00 元/吨，环比 0.00 元；天津港准一级冶金焦 1620.00 元/吨，环比 0.00 元[2] - 山西晋中灵石中硫主焦 1610.00 元/吨，环比 0.00 元[2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价 1350.00 元/吨，环比 0.00 元[2] 上游情况 - 314 家独立洗煤厂精煤产量 27.90 万吨，环比 +0.80 万吨；314 家独立洗煤厂精煤库存 332.40 万吨，环比 +11.00 万吨[2] - 314 家独立洗煤厂产能利用率 0.38%，环比 +0.02 个百分点；原煤产量 40675.00 万吨，环比 -475.50 万吨[2] - 煤及褐煤进口量 4405.30 万吨，环比 +231.30 万吨；523 家炼焦煤矿山原煤日均产量 189.80 万吨，环比 -0.60 万吨[2] - 16 个港口进口焦煤库存 470.60 万吨，环比 +5.60 万吨；焦炭 18 个港口库存 245.80 万吨，环比 -1.40 万吨[2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存 798.27 万吨，环比 -1.10 万吨；独立焦企全样本焦炭库存环比 -3.03 万吨[2] - 全国 247 家钢厂炼焦煤库存 625.25 万吨，环比 -0.27 万吨；全国 247 家样本钢厂焦炭库存环比 -0.27 万吨[2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数 12.88 天，环比 -0.13 天；247 家样本钢厂焦炭可用天数 11.29 天，环比 0.00 天[2] 产业情况 - 炼焦煤进口量 1059.32 万吨，环比 -33.04 万吨；焦炭及半焦炭出口量 73.00 万吨，环比 +19.00 万吨[2] - 炼焦煤产量 4231.51 万吨，环比 +255.59 万吨；独立焦企产能利用率 73.84%，环比 +0.89 个百分点[2] - 独立焦化厂吨焦盈利 30.00 元/吨，环比 -16.00 元；焦炭产量 4189.60 万吨，环比 -66.00 万吨[2] 下游情况 - 全国 247 家钢厂高炉开工率 80.14%，环比 -0.93 个百分点；247 家钢厂高炉炼铁产能利用率 87.06%，环比 -0.90 个百分点[2] - 粗钢产量 7199.70 万吨，环比 -149.31 万吨[2] 行业消息 - 11 月份中国 CPI 同比上涨 0.7%，涨幅比上月扩大 0.5 个百分点；PPI 环比上涨 0.1%，连续两个月上涨[2] - 加拿大央行维持基准利率在 2.25%不变，符合市场普遍预期[2] - 全球钢铁生产格局正在发生深刻变化，中日韩因消费见顶产量正处于下行区间，印度、东南亚、非洲和中东地区生产呈现快速增长态势，预计 2026 年全球钢铁总供应微幅增长，增幅或在 0.5% - 1%[2] - 墨西哥参议院通过新的进出口关税法案，将从明年起对包括中国在内的多个亚洲国家的部分产品征收 5%到 50%的关税[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月4日焦煤2605合约收盘1184.0，上涨1.94%，现货端唐山蒙5精煤报1390，折盘面1170，焦煤底部震荡，短期多空反复，产业面矿山产能利用率连续2周回落，中上游矿端及洗煤厂精煤库存连续4 - 5周增加，库存中性，中下游库存有季节性回升趋势，日K位于20和60均线下方，短期震荡运行 [2] - 12月4日焦炭2601合约收盘1651.5，上涨1.69%，现货端焦炭首轮提降落地，宏观面预计美联储12月会议降息25个基点，基本面需求端本期铁水产量234.68（ - 1.60万吨），焦炭总库存较同期偏高，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利46元/吨，日K位于20和60均线下方，短期震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1091.50元/吨，环比 + 21.00；J主力合约收盘价1651.50元/吨，环比 + 27.00 [2] - JM期货合约持仓量833449.00手，环比 - 14909.00；J期货合约持仓量45213.00手，环比 - 1315.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓 - 79594.00手，环比 + 17706.00；焦炭前20名合约净持仓 - 387.00手，环比 - 670.00 [2] - JM5 - 1月合约价差92.50元/吨，环比 - 1.50；J5 - 1月合约价差131.00元/吨，环比 + 4.00 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比 - 600.00；焦炭仓单2070.00张，环比0.00 [2] - JM主力合约基差518.50元/吨，环比 - 21.00；J主力合约基差178.50元/吨，环比 - 27.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1015.00元/吨，环比 + 15.00；唐山一级冶金焦1830.00元/吨，环比0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货162.00美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1620.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1510.00元/吨，环比0.00；天津港一级冶金焦1720.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1630.00元/吨，环比 - 40.00；天津港准一级冶金焦1620.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1610.00元/吨，环比0.00 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1350.00元/吨，环比0.00 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量27.10万吨，环比 + 0.50；314家独立洗煤厂精煤库存321.40万吨，环比 + 16.10 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，环比 + 0.00；原煤产量40675.00万吨，环比 - 475.50 [2] - 煤及褐煤进口量4174.00万吨，环比 - 426.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量190.40万吨，环比 - 0.90 [2] - 16个港口进口焦煤库存465.00万吨，环比 + 8.10；焦炭18个港口库存247.20万吨，环比 - 6.20 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1010.30万吨，环比 - 27.89；独立焦企全样本焦炭库存71.76万吨，环比 + 6.47 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存801.30万吨，环比 + 4.22；全国247家样本钢厂焦炭库存625.52万吨，环比 + 3.18 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.01天，环比 + 0.04；247家样本钢厂焦炭可用天数11.29天，环比 + 0.24 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1059.32万吨，环比 - 33.04；焦炭及半焦炭出口量73.00万吨，环比 + 19.00 [2] - 炼焦煤产量4231.51万吨，环比 + 255.59；独立焦企产能利用率72.95%，环比 + 1.24 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利46.00元/吨，环比 + 27.00 [2] - 焦炭产量4189.60万吨，环比 - 66.00 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率81.07%，环比 - 1.10；247家钢厂高炉炼铁产能利用率87.96%，环比 - 0.60 [2] - 粗钢产量7199.70万吨，环比 - 149.31 [2] 行业消息 - 国务院总理李强指出新型城镇化是扩大内需和促进产业升级、做强国内大循环的重要载体，“十五五”时期新型城镇化发展空间大 [2] - 经合组织称G20经济体通胀率将从2025年的3.4%逐步回落至2027年的2.5%，多数经济体通胀将在2027年年中回归目标水平，全球公共债务压力凸显，OECD经济体公共债务率预计2027年达113%，美国国债规模已突破36万亿美元 [2] - 欧盟将从2027年秋季开始全面禁止进口俄罗斯天然气 [2] - 1 - 11月消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次，其中汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超12844万台 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月2日焦煤2601合约收盘1096.5，上涨1.86%，连续多日价格下跌后焦煤焦炭迎来技术性反弹，驱动为基差收敛和后续宏观预期改善；基本面矿山产能利用率回落，矿端及洗煤厂精煤库存连增4周，总库存中性，中下游库存有季节性回升趋势；技术上日K位于20和60均线下方，短期震荡运行 [2] - 12月2日焦炭2601合约收盘1629.5，上涨2.45%，现货端焦炭首轮提降落地；宏观面预计美联储12月会议降息25个基点；基本面需求端铁水产量下降，焦炭总库存偏高，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利46元/吨；技术上日K位于20和60均线下方，短期震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1096.50元/吨，环比+3.50元/吨；J主力合约收盘价1629.50元/吨，环比+10.00元/吨 [2] - JM期货合约持仓量842409.00手，环比-9636.00手；J期货合约持仓量47283.00手，环比-1696.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-110919.00手，环比-8149.00手；焦炭前20名合约净持仓346.00手，环比+444.00手 [2] - JM5 - 1月合约价差83.00元/吨，环比-7.00元/吨；J5 - 1月合约价差135.00元/吨，环比-15.50元/吨 [2] - 焦煤仓单600.00张，环比0.00张；焦炭仓单2070.00张，环比0.00张 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1000.00元/吨，环比+26.00元/吨；唐山一级冶金焦1830.00元/吨，环比-55.00元/吨 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货162.00美元/湿吨，环比0.00美元/湿吨；日照港准一级冶金焦1620.00元/吨，环比-50.00元/吨 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1510.00元/吨，环比0.00元/吨；天津港一级冶金焦1720.00元/吨，环比-50.00元/吨 [2] - 京唐港山西产主焦煤1670.00元/吨，环比0.00元/吨；天津港准一级冶金焦1620.00元/吨，环比-50.00元/吨 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1610.00元/吨，环比0.00元/吨；J主力合约基差200.50元/吨，环比-65.00元/吨 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1350.00元/吨，环比0.00元/吨；JM主力合约基差513.50元/吨，环比-3.50元/吨 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.60万吨，环比-1.00万吨；314家独立洗煤厂精煤库存305.30万吨，环比+2.50万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.36%，环比-0.01%；原煤产量40675.00万吨，环比-475.50万吨 [2] - 煤及褐煤进口量4174.00万吨，环比-426.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量191.30万吨，环比-2.10万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存465.00万吨，环比+8.10万吨；焦炭18个港口库存247.20万吨，环比-6.20万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1010.30万吨，环比-27.89万吨；独立焦企全样本焦炭库存71.76万吨，环比+6.47万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存801.30万吨，环比+4.22万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存625.52万吨，环比+3.18万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.01天，环比+0.04天；247家样本钢厂焦炭可用天数11.29天，环比+0.24天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1059.32万吨，环比-33.04万吨；焦炭及半焦炭出口量73.00万吨，环比+19.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4231.51万吨，环比+255.59万吨；独立焦企产能利用率72.95%，环比+1.24% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利46.00元/吨，环比+27.00元/吨；焦炭产量4189.60万吨，环比-66.00万吨 [2] - 全国247家钢厂高炉开工率81.07%，环比-1.10%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率87.96%，环比-0.60% [2] 下游情况 - 粗钢产量7199.70万吨，环比-149.31万吨 [2] - 12月1日，河北、山东主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄下调50元/吨，干熄下调55元/吨 [2] - 美国11月ISM制造业PMI指数下降0.5点至48.2，连续九个月低于50的荣枯线 [2] - 中国钢铁工业协会姜维表示钢铁需求总量进入下行期，成本压力大，要推进高端化等发展 [2] - 辽宁“十五五”规划建议加强化石能源清洁高效利用，推进煤电改造升级和散煤替代，推动煤炭和石油消费达峰 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 11月25日焦煤2601合约收盘1086.0，下跌1.00%，现货端唐山蒙5精煤报1550，折盘面1330，宏观面发改委发布电煤保供通知使盘面预期走弱，基本面矿山产能利用率连续两周回升，洗煤厂精煤库存连续3周增加，库存中性，总库存有季节性回升趋势，技术上日K位于20和60均线下方，短期震荡偏弱运行 [2] - 11月25日焦炭2601合约收盘1643.0，上涨0.98%，现货端焦炭四轮提涨落地，宏观面美联储或再次降息，基本面需求端本期铁水产量236.28（-0.60万吨），焦炭总库存较同期偏高，利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利19元/吨，技术上日K位于20和60均线下方，短期震荡偏弱运行 [2] 根据相关目录总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1086.00元/吨，环比降10.50元；J主力合约收盘价1643.00元/吨，环比涨10.50元 [2] - JM期货合约持仓量882468.00手，环比增23065.00手；J期货合约持仓量48757.00手，环比降420.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-121783.00手，环比降17327.00手；焦炭前20名合约净持仓-865.00手，环比增255.00手 [2] - JM5 - 1月合约价差98.00元/吨，环比增15.00元；J5 - 1月合约价差145.50元/吨，环比降4.00元 [2] - 焦煤仓单0.00张，无环比变化；焦炭仓单2070.00张，无环比变化 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1010.00元/吨，环比涨10.00元；唐山一级冶金焦1885.00元/吨，无环比变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货162.50美元/湿吨，无环比变化；日照港准一级冶金焦1670.00元/吨，无环比变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1560.00元/吨，环比降10.00元；天津港一级冶金焦1770.00元/吨，无环比变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤1780.00元/吨，无环比变化；天津港准一级冶金焦1670.00元/吨，无环比变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1610.00元/吨，无环比变化；J主力合约基差242.00元/吨，环比降10.50元 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1380.00元/吨，无环比变化；JM主力合约基差524.00元/吨，环比涨10.50元 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量27.60万吨，环比增0.20万吨；314家独立洗煤厂精煤库存302.80万吨，环比增2.00万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.38%，环比无变化；原煤产量40675.00万吨，环比降475.50万吨 [2] - 煤及褐煤进口量4174.00万吨，环比降426.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量193.40万吨，环比增1.50万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存456.90万吨，环比降31.30万吨；独立焦企全样本炼焦煤总库存1038.19万吨，环比降30.78万吨 [2] - 焦炭18个港口库存253.40万吨，环比降6.10万吨；独立焦企全样本焦炭库存65.29万吨，环比增7.14万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存797.08万吨，环比增6.91万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存622.34万吨，环比降0.06万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.97天，环比增0.10天；247家样本钢厂焦炭可用天数11.05天，环比降0.01天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1059.32万吨，环比降33.04万吨；焦炭及半焦炭出口量73.00万吨，环比增19.00万吨 [2] - 炼焦煤产量3975.92万吨，环比增279.06万吨；独立焦企产能利用率71.71%，环比增0.07% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利19.00元/吨，环比增53.00元；焦炭产量4189.60万吨，环比降66.00万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率82.17%，环比降0.62%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率88.56%，环比降0.26% [2] - 粗钢产量7199.70万吨，环比降149.31万吨 [2] 行业消息 - 11月24日晚中美领导人通话，指出中美关系总体稳定向好，双方要拉长合作清单、压缩问题清单 [2] - 美联储理事沃勒表示美国就业市场疲软，或在12月会议再次降息25个基点，后续行动取决于数据 [2] - 瑞银预计铜价明年上涨，2026年12月目标价13000美元 [2] - 河北“十五五”规划建议优化提升传统产业，推动钢铁转型升级 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月24日焦煤2601合约收盘1096.5，下跌1.48%，现货端唐山蒙5精煤报1550，折盘面1330；宏观面发改委发布2026年电煤保供通知，盘面预期走弱；基本面矿山产能利用率连续两周回升，洗煤厂精煤库存连续3周增加，库存中性，总库存有季节性回升趋势；技术上日K位于20和60均线下方，短期震荡偏弱运行 [2] - 11月24日焦炭2601合约收盘1632.5，上涨0.03%，现货端焦炭四轮提涨落地；宏观面2025年10月全球70个纳入世界钢铁协会统计国家/地区粗钢产量为1.433亿吨，同比下降5.9%；基本面需求端本期铁水产量236.28，-0.60万吨，焦炭总库存较同期偏高；利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利19元/吨；技术上日K位于20和60均线下方，短期震荡偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1096.50元/吨，环比-6.50；J主力合约收盘价1632.50元/吨，环比+18.00 [2] - JM期货合约持仓量859403.00手，环比+17120.00；J期货合约持仓量49177.00手，环比-782.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-106865.00手，环比+6957.00；焦炭前20名合约净持仓-1532.00手，环比+150.00 [2] - JM5 - 1月合约价差83.00元/吨，环比-2.50；J5 - 1月合约价差149.50元/吨，环比-14.00 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比0.00；焦炭仓单2070.00张，环比0.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1000.00元/吨，环比0.00；唐山一级冶金焦1885.00元/吨，环比0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货162.50美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1670.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1570.00元/吨，环比0.00；天津港一级冶金焦1770.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1780.00元/吨，环比0.00；天津港准一级冶金焦1670.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1610.00元/吨，环比0.00；J主力合约基差252.50元/吨，环比-18.00 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1380.00元/吨，环比-20.00 [2] - JM主力合约基差513.50元/吨，环比+6.50 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量27.60万吨，环比+0.20；314家独立洗煤厂精煤库存302.80万吨，环比+2.00 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.38%，环比+0.00；原煤产量40675.00万吨，环比-475.50 [2] - 煤及褐煤进口量4174.00万吨，环比-426.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量193.40万吨，环比+1.50 [2] 产业情况 - 16个港口进口焦煤库存456.90万吨，环比-31.30；焦炭18个港口库存253.40万吨，环比-6.10 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1038.19万吨，环比-30.78；独立焦企全样本焦炭库存65.29万吨，环比+7.14 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存797.08万吨，环比+6.91；全国247家样本钢厂焦炭库存622.34万吨，环比-0.06 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.97天，环比+0.10；247家样本钢厂焦炭可用天数11.05天，环比-0.01 [2] - 炼焦煤进口量1059.32万吨，环比-33.04；焦炭及半焦炭出口量73.00万吨，环比+19.00 [2] - 炼焦煤产量3975.92万吨，环比+279.06；独立焦企产能利用率71.71%，环比+0.07 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利19.00元/吨，环比+53.00；焦炭产量4189.60万吨，环比-66.00 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率82.17%，环比-0.62；247家钢厂高炉炼铁产能利用率88.56%，环比-0.26 [2] - 粗钢产量7199.70万吨，环比-149.31 [2] 行业消息 - 外资机构普遍预测明年中国经济将在政策支持下保持稳健增长，摩根士丹利认为2026年中国经济将温和增长，高盛上调对中国出口增速和实际GDP增速的预测 [2] - 2025年10月全球70个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.433亿吨，同比下降5.9% [2] - 10月份全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%，今年以来首次单月增幅超过10% [2] - 住建部召开全国城市更新工作推进会，住建部部长倪虹表示城市更新是推动城市高质量发展的综合性、系统性战略行动，要在规划、资金、运营、治理四方面下功夫 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月20日焦煤2601合约收盘1113.5，下跌3.17%，现货端唐山蒙5精煤报1550，折盘面1330；宏观面发改委发布做好2026年电煤保供通知，盘面预期走弱；基本面矿山产能利用率连续两周回升，洗煤厂精煤库存连续3周增加，库存中性，总库存有季节性回升趋势；技术上日K位于20和60均线下方，短期震荡偏弱运行 [2] - 11月20日焦炭2601合约收盘1633.5，下跌0.70%，现货端焦炭四轮提涨落地；宏观面10月中国粗钢产量7199.7万吨，同比下降12.1%，1 - 10月累计粗钢产量81787.4万吨，同比下降3.9%；基本面需求端本期铁水产量236.88，+2.66万吨，焦炭总的库存较同期偏高；利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 - 34元/吨；技术上日K位于20和60均线下方，短期震荡偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1113.50元/吨，环比 - 26.00；J主力合约收盘价1633.50元/吨，环比 - 5.50 [2] - JM期货合约持仓量912017.00手，环比 - 2263.00；J期货合约持仓量49628.00手，环比 + 601.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓 - 113822.00手，环比 + 14420.00；焦炭前20名合约净持仓 - 1682.00手，环比 + 469.00 [2] - JM5 - 1月合约价差69.00元/吨，环比 - 2.00；J5 - 1月合约价差150.00元/吨，环比 - 6.50 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比 - 300.00；焦炭仓单 - 12.00张 [2] - JM主力合约基差496.50元/吨，环比 + 26.00；J主力合约基差251.50元/吨，环比 + 5.50 [2] 现货市场 - 唐山一级冶金焦2070.00元/吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1670.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1580.00元/吨，环比0.00；天津港一级冶金焦1770.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1780.00元/吨，环比 - 80.00；天津港准一级冶金焦1670.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1610.00元/吨，环比0.00 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1400.00元/吨，环比0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货（CFR）162.50美元/湿吨，环比0.00 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量27.60万吨，环比 + 0.20；314家独立洗煤厂精煤库存302.80万吨，环比 + 2.00 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.38%，环比 + 0.00；原煤产量40675.00万吨，环比 - 475.50 [2] - 煤及褐煤进口量4174.00万吨，环比 - 426.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量193.40万吨，环比 + 1.50 [2] - 16个港口进口焦煤库存488.20万吨，环比 - 39.18；焦炭18个港口库存259.50万吨，环比 - 3.01 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1068.97万吨，环比 - 1.05；独立焦企全样本焦炭库存58.15万吨，环比 - 0.15 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存790.17万吨，环比 + 2.87；全国247家样本钢厂焦炭库存622.40万吨，环比 - 4.24 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.87天，环比 + 0.03；247家样本钢厂焦炭可用天数11.06天，环比 - 0.01 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1059.32万吨，环比 - 33.04；焦炭及半焦炭出口量73.00万吨，环比 + 19.00 [2] - 炼焦煤产量3975.92万吨，环比 + 279.06；独立焦企产能利用率71.64%，环比 - 0.67 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利 - 34.00元/吨，环比 - 12.00 [2] - 焦炭产量4189.60万吨，环比 - 66.00 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率82.79%，环比 - 0.36；247家钢厂高炉炼铁产能利用率88.82%，环比 + 1.03 [2] - 粗钢产量7199.70万吨，环比 - 149.31 [2] 行业消息 - 11月19日第三轮第五批10个中央生态环境保护督察组全部实现督察进驻 [2] - 中国9月减持5亿美元美国国债至7005亿美元，为今年第五次减持 [2] - 中方对荷方主动暂停行政令表示欢迎，但距离解决全球半导体产业链动荡和混乱的根源“撤销行政令”还有差距 [2] - 中国向日方通报暂停进口日本水产品，即使日本水产品向中国出口也不会有市场 [2]