本报告版权属于国投期货有限公司 | 《》》 | | 能源 日报 | | --- | --- | --- | | 操作评级 | | 2025年11月13日 | | 原油 ★☆☆ | | 高明宇 首席分析师 | | 燃料油 | ★☆☆ | F0302201 Z0012038 | | 低硫燃料油 ★☆☆ | | 李海群 中级分析师 | | | | 010-58747784 | | 沥青 | ★☆☆ | | | | | F03107558 Z0021515 | | 液化石油气 ☆☆☆ | | | | | | 王盈敏 中级分析师 | | | | F3066912 Z0016785 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【原油】 隔夜国际油价大跌,SC12合约跌3.66%。昨日OPEC11月报将非OPEC+供应增速上调,同时维持需求增速不变,平 衡表预估从短缺转向平衡,市场悲观情绪随之放大,上周美国API原油库存亦增加130万桶。11月以来原油月差 及现货升贴水再度走弱,且平衡表最为宽松的明年一季度尚未到来,我们认为年内油价仍有下行空间,持续关 注油价逢反弹做空机会。 【燃料油&低 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.1%，报3037元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.86%，报3530元/吨 [1] - 原油价格维持震荡态势，短期多空因素交织，趋势暂不明朗，中期面临平衡表转为过剩的压力 [1] - 燃料油短期市场矛盾有限，高低硫市场结构整体偏强运行；中期低硫燃料油面临需求份额被替代、剩余产能较多的矛盾 [1] - 高硫燃料油裂解价差、月差、现货贴水再度走强，夏季临近中东等地发电厂需求增量开始兑现，但随着欧佩克加速增产、埃及增加LNG进口，燃料油在发电终端的替代需求可能减少 [1] - 高硫燃料油投资策略为震荡，低硫燃料油投资策略为震荡，跨品种无策略，跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会，前期正套头寸可逢高止盈，期现和期权无策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约和INE低硫燃料油期货主力合约日盘价格上涨，原油价格短期震荡、中期面临过剩压力 [1] - 燃料油短期市场矛盾有限，高低硫市场结构偏强；中期低硫燃料油有需求和产能矛盾，高硫燃料油需求增量有不确定性 [1] 策略 - 高硫燃料油投资策略为震荡，低硫燃料油投资策略为震荡 [2] - 跨品种无策略，跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会，前期正套头寸可逢高止盈，期现和期权无策略 [2] 图表 - 包含新加坡高硫380燃料油、低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及燃料油FU期货、低硫燃料油LU期货相关价格、成交持仓量等图表，单位涉及美元/吨、元/吨、手 [3]