燃料油期货价格表现 - 12月23日盘中，燃料油期货主力合约高位震荡，最高上探至2493.00元，截至发稿报2480.00元，涨幅2.02% [1] - 燃料油期货主力合约涨超2% [2] 南华期货核心观点 - 低硫燃料油基本面有所好转，裂解价差整体驱动向上 [2] - 供应端：马来西亚Rapid炼厂部分装置检修结束导致低硫供应缩量，尼日利亚出口低迷，科威特阿祖儿炼厂火灾后尚未检修结束，供应缩量对低硫价格形成提振 [2] - 需求端：需求中规中矩，现货市场货源尚且充足，中国配额充足且新配额即将下放，但进口有所下滑 [2] 西南期货核心观点 - 燃料油价格屡创年内新低，反弹空间较大 [2] - 亚洲现货燃料油市场交易动力整体疲软，但岸上库存有所缓解，新加坡残渣燃料库存在连续三周上涨后有所下降，但库存水平仍远高于平均水平 [2] - 新加坡市场具体价格：180-cst燃料油评估价为每吨342.97美元，380-cst燃料油评估价为每吨339.53美元，含硫量0.5%的船舶燃料油为每吨419.23美元 [2] - 行情研判：亚洲燃料油现货供应突然紧张，支撑燃料油价格，同时成本端原油走势企稳有助于燃料油价格稳定 [2]

市场行情表现 - 12月19日盘中，燃料油期货主力合约遭遇急速下挫，最低下探至2380.00元，截至发稿报2383.00元，跌幅2.22% [1] 机构核心观点汇总 - 光大期货认为，短期FU和LU绝对价格或跟随油价反复震荡 [2] - 国投安信期货认为，燃料油受成本端影响同步波动 [2] - 瑞达期货认为，燃料油预计整体跟随原油调整 [2] 高硫燃料油市场基本面 - 供应端：高、低硫燃料油市场继续因供应充足而承压，尽管因运费高企导致东西方套利经济不可行，预计新加坡12月来自西方市场的套利到货量将减少，但11月库存大幅累积，叠加最近几周来自中东的供应量可观，亚洲燃料油市场在整个12月以及1月仍将保持供应非常充足的局面 [2] - 供应端：美国对委内瑞拉持续施压已对近期高硫重质原料发运形成实际影响，预计后续到港可能受阻，将为市场提供阶段性支撑 [3] - 供应端：新加坡及中东库存边际上升，叠加物流阻滞导致的浮舱累积，高库存背景下中期供应压力依然存在 [3] - 需求端：高硫燃料油裂解利润下跌，可能会在未来几个月提振亚洲炼厂对高硫燃料油原料的需求，需关注国内公布的2026年原油进口配额对原料需求的影响 [2] 低硫燃料油市场基本面 - 供应端：国内12月低硫配额剩余有限，产量预计收缩，或推升进口需求 [3] - 需求端：下游船用加注活动相对稳定 [2] - 需求端：年末船燃旺季与阿祖尔炼厂复产再度推迟可能带来短期支撑，但在整体供应充裕的格局下，其中期走势预计仍将维持偏弱 [3] 国内炼厂与现货市场情况 - 供应方面：主营炼厂产能利用率持稳，成品油独立炼厂负荷下降，因近期成交清淡，多数炼厂产能利用率明显下降 [3] - 库存方面：山东地区油浆及渣油库存走平，蜡油库存则继续微涨 [3] - 需求方面：焦化利润收窄抑制采购意愿，船用燃料方向接货量下降，炼厂整体出货承压 [3] 成本与价格驱动因素 - 燃料油价格主要受成本端原油价格影响，近期俄乌、美委地缘变动频繁，燃料油受成本端影响同步波动 [3] - 美委局势紧张，国际油价上涨，对化工品有一定提振 [3] - 短期基本面偏弱，成本方面主要跟随原油波动 [3]

市场行情与价格表现 - 12月15日，燃料油期货主力合约开盘报2395.00元/吨，盘中高位震荡，收盘涨幅达1.50%，最高触及2449.00元，最低探至2390.00元 [1] - 大越期货建议高硫燃料油短线在2350-2500元区间操作，低硫燃料油短线在2900-3050元区间操作 [3] 库存与供应状况 - 截至12月10日当周，新加坡燃料油库存上涨50.3万桶，达到13周高点2606.2万桶 [2] - 12月11日，上期所燃料油期货仓单为2060吨，环比上个交易日减少4040吨，低硫燃料油仓库期货仓单为40吨，环比持平 [2] - 亚洲燃料油现货供应充足，冲击燃料油价格 [2] - 尽管运费高企导致东西方套利经济性下降，预计新加坡12月来自西方市场的套利到货量将减少，但11月库存大幅累积后，亚洲低硫燃料油市场在整个12月及1月仍将保持供应非常充足的局面 [3] - 亚洲高硫燃料油市场也面临供应充足的局面，最近几周来自中东的供应量非常可观 [3] 需求与市场结构 - 目前下游船用燃料油需求看起来缺乏支撑力，亚洲低硫燃料油市场结构持续走弱 [3] - 高硫燃料油下游船用加注活动相对稳定 [3] - 高硫燃料油炼油利润率减弱，可能会在未来几个月提振亚洲炼油厂对高硫燃料油原料的需求 [3] 政策与配额影响 - 商务部公布2026年燃料油非国营贸易进口允许量为2000万吨 [2] - 中国新公布的2026年原油进口配额可能会限制该国对高硫燃料油原料的需求 [3] 机构观点与后市展望 - 西南期货指出，成本端原油走势疲弱，进一步削弱燃料油价格，燃料油屡创年内新低，反弹空间较大，策略上对燃料油主力合约暂时观望 [2] - 大越期货分析称，原油短期预计继续低位震荡运行，燃油跟随 [3]

市场行情表现 - 11月7日盘中燃料油期货主力合约急速下挫，最低下探至2672.00元，报收2690.00元，跌幅1.18% [1] - 夜盘交易中LU主力合约收跌1.52%，FU主力合约收跌1.76% [3] 机构对燃料油后市观点 - 大越期货观点为燃油偏弱运行，市场或延续弱势盘整 [1][2] - 瑞达期货观点为燃料油短期预计维持震荡整理 [1][3] - 国投安信期货观点为预计高低硫之间的价差仍有扩张空间 [1][4] 低硫燃料油市场基本面 - 含硫0.5%船用燃料油现货贴水在四个交易日以来首次走阔，因现货船货遭遇激进卖盘打压 [2] - 东西方套利经济性转弱导致12月供应收紧，低硫燃料油市场基本面预计将在未来数周获得支撑 [2] - 科威特阿尔祖尔炼厂意外停产与丹格特炼厂复产后的发货节奏调整推动低硫裂解价差短期走强 [4] - 亚洲地区低硫整体供应仍较充足，马来西亚PrefChem新一批54万桶低硫油计划于11月下旬装船，国内配额仍有较多剩余，预计其持续上行动力有限 [4] 高硫燃料油市场基本面 - 高硫燃料油受地缘冲突因素支撑，但市场对俄罗斯供应减量的预期已基本消化 [4] - 前期受损炼厂正逐步恢复，叠加发电需求进入淡季以及OPEC+维持增产态势，高硫燃料油中期供应格局趋于宽松 [4] 宏观与成本端影响因素 - 全球经济疲软与原油供应过剩压制油价，对化工品支撑减弱 [3] - 原油收盘下跌，消息面支撑不足，市场观望情绪浓厚 [2] 国内炼厂供需情况 - 国内独立炼厂部分地区装置复工，产能利用率回升，而主营炼厂因中石化降低负荷，产能利用率小幅下降 [3] - 炼厂出货压力增加降价促销，全国和船燃市场成交量环比上涨 [3] - 船燃市场缺乏利好支撑，市场购销积极性不足 [2]

燃料油期货价格表现 - 燃料油期货主力合约9月24日午盘涨幅达3.95%，最高触及2878.00元/吨，最低探至2790.00元/吨 [1] - 燃料油期货仓单为97230吨，环比上个交易日减少29910吨 [1] - 低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨1.67% [2] 燃料油市场供需数据 - 8月中国保税船用燃料油进口量为48.96万吨，环比下跌23.88%，同比上涨38.77% [1] - 8月中国保税船用油出口量为164.32万吨，环比上涨13%，同比上涨6.02% [1] - 节前下游深加工及船燃方向备货需求上升，部分炼厂同步提高外放量，带动商品成交量与价格小幅增长 [2] 行业基本面与机构观点 - 亚洲高硫燃料油市场受到地区原料需求和中东夏季发电需求最后阶段的支撑，但高、低硫不断增长的供应将在未来几周对市场基本面构成压力 [1] - 低硫燃料油市场结构维持当前水平，高硫燃料油市场短期仍有支撑，燃料油基本面暂无明显单边驱动 [1] - 地缘局势紧张与美国原油库存下降共同支撑油价，对原油化工品成本支撑增强，预计燃料油期价短期偏多震荡为主 [2] 外部市场影响因素 - 俄罗斯考虑对燃料经销商实施柴油出口禁令，以应对袭击事件 [1] - 国内方面，因海沥青营口检修，导致主营炼厂常减压产能利用率下跌 [2]

消息面 - 上期所低硫燃料油仓库期货仓单16080吨 环比持平 燃料油期货仓单80710吨 环比持平 [1] - 新加坡燃料油库存下降167.4万桶至2464.5万桶 创3周低点 [1] - 俄罗斯燃料油出口量飙升至俄乌冲突以来最高水平 尽管炼油厂遭袭事件增加 [1] 机构观点 瑞达期货 - 燃料油供需偏宽叠加成本支撑走弱 导致价格下行 短期基本面改善有限 [2] - LU主力合约涨幅1.04% 但成本端承压 预计维持弱震荡 [2] - FU主力合约面临5日均线压力 短线预期持续走跌 [2] 西南期货 - 燃料油市场出现改善迹象 但新加坡市场仍供应过剩 对价格形成压制 [2] - 建议采取做缩高低硫价差策略 [2]