公司人事变动 - 公司职工代表董事兼财务负责人文莉辞职 [1] - 2026年2月13日公司召开职工代表大会选举李鼎为第七届董事会职工代表董事任期至第七届董事会届满 [1] - 李鼎由非职工代表董事变更为职工代表董事现任公司董事、总经理未持股无不良记录 [1] - 补选后董事会中兼任高管及职工代表董事人数未超总数二分之一符合规定 [1]

核心观点 - 儋州市税务局通过精准引导与绿色税制激励 推动洋浦经济开发区企业向绿色低碳转型 实现了生态保护与经济效益的双赢 [1] 绿色税制引导企业转型 - 税务部门强化绿色税收征管 利用环保税、企业所得税等税种引导企业从“被动治污”转向“主动减污” [2] - 税务部门构建“排污数据+纳税数据”双向比对机制 动态监控企业排污与纳税申报 提供环保税收风险诊断服务 [3] - 税务部门组建绿色税收服务团队 上门解读环保税减免政策 协助企业梳理治污投入 确保税收优惠应享尽享 [3] 石化产业绿色化案例 - 海南逸盛石化有限公司作为国家级绿色工厂 通过屋面光伏、余热回收、尾气催化焚烧等措施 年节能超10万吨标准煤 实现污染排放达标率与环保设施投运率均达100% [3] - 该公司将剩余热能运输至周边企业共享 形成循环利用模式 [3] - 在绿色税制引导下 企业环保投入持续增加 带动更多排污企业主动升级设施与研发技术 [3] 传统能源产业绿色升级 - 洋浦新奥能源发展有限公司利用生物质能供热 以废弃农作物秸秆为燃料 为园区企业供应蒸汽 [4] - 该公司两期项目产能共计90万吨蒸汽 年产值超2亿元 其蒸汽价格较天然气降低约三分之一 [4] - 税务部门推出“政策直通”服务机制 为传统产业配备专属联络员 精准对接绿色技术升级与循环利用需求 协助申报税收减免以降低转型成本 [4] 产业园区低碳化建设 - 儋州市税务局探索“税务+园区”协作新模式 推动园区向“零碳示范园”转型 [5] - 洋浦国际智慧供应链中心作为海南首个通过碳中和认证的物流园 应用屋顶光伏与微风发电设备 [5] - 在该园区 税务部门引导推广新能源应用 助力其每年稳定输出720万度电能 年节约标煤约1328吨 年减少碳排放1473吨 [5]

报告行业投资评级 - 报告对油品类所有成品短期投资评级为观望 [15] 报告的核心观点 - 维持委内瑞拉增产节奏加速的判断，成本端向上空间有限，短期对油品类所有成品保持观望态度 [15] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 行情回顾展示沥青主力合约近月走势，期间供需和成本因素有不同变化 [13][14] - 因子评估中供给方面重交沥青开工率上移但总体进口下滑，为中性偏多；需求端分项开工弱势，鞋材端超预期，下游出货平淡，为偏空；库存整体去库无力，社会库存难去库，国内总库存超预期，为中性偏空（部分计价）；成本端原油企稳，Merey油贴水收窄致成本上升，为中性偏多 [15] 期现市场 - 展示山东、华东、东北、华北等地重交沥青现货价格走势 [18][21][22][24] - 呈现山东、华东沥青基差走势 [30] - 给出沥青期限结构及不同合约价差走势 [32][33][34] 供应端 - 产能利用率与利润方面，展示重交沥青产能利用率、山东沥青生产毛利、沥青开工与利润、沥青利润与原油价格走势 [39][40][41][42] - 进口方面，展示沥青、稀释沥青进口量，以及不同地区进口利润情况，还展示了从韩国、新加坡、马来西亚的沥青累计进口量和委内瑞拉进口油当月值 [48][51] - 估值比价方面，展示燃料油/沥青、沥青/布伦特的走势 [54] - 炼厂利润方面，展示主营炼厂、山东地炼炼油毛利，以及石油焦开工和生产毛利情况 [57][60] 库存 - 国内库存方面，展示国内工厂库、社会库存、合计库存和稀释沥青港口库存的走势 [65] - 仓单方面，展示沥青仓单和主力合约虚实比情况 [68] 需求端 - 企业出货量方面，展示中国及山东、华东、华北样本企业沥青出货量情况 [76][77][80][81] - 下游开工率方面，展示橡胶鞋材、道路改性沥青、防水卷材开工率情况 [85][86][87][88] - 公路投资方面，展示中国交通固定资产投资公路建设累计值、公共财政支出交通运输当月同比和当月值，以及沥青需求与交通运输财政支出关系 [90][92][96] - 道路相关机械方面，展示压路机、挖掘机销量和挖掘机开工小时数，以及交通固定资产投资公路建设累计值情况 [101][105] - 相关消费方面，展示固定资产投资完成额和地方政府债券发行额专项债券累计值情况 [108][109][110] 相关指标 - 展示沥青期货成交量、持仓量和20日历史波动率情况 [114][116][117][119] 产业链结构图 - 原油产业链涉及开采、勘探等环节 [123][124] - 沥青产业链从生产工艺分直馏、氧化等多种类型，直馏沥青产量占比超80%且多用于道路建设；按用途分道路、建筑等类型，主要用于防水等领域，下游涉及高速公路等 [125][126][127]

股价与市值表现 - 截至2026年1月30日收盘，公司股价报收于7.03元，较上周的7.47元下跌5.89% [1] - 本周股价最高触及7.53元，为近一年最高点，最低下探至6.81元 [1] - 公司当前总市值为33.79亿元，在光伏设备板块62家公司中排名第62位，在沪深两市5184家A股公司中排名第4445位 [1] 2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年全年归属净利润盈利约3600万元，上年同期为亏损43,878.20万元，实现扭亏为盈 [1][3] - 预计2025年全年扣除非经常性损益后的净利润约为3670万元，较上年同期的5,389.41万元下降约31.90% [1][3] - 预计2025年全年基本每股收益盈利约0.0749元，上年同期为亏损0.9128元 [1] 业绩变动原因说明 - 业绩变动主要因上年同期出售房地产子公司股权导致大额亏损，使得本年度同比实现扭亏为盈 [1] - 本次业绩预告数据未经审计，最终数据以公司2025年度报告为准 [1]

业绩预告核心数据 - 公司预计2025年全年扣非后净利润亏损1.05亿元至1.3亿元 [1] 业绩变动原因分析 - 部分客户建设项目开工率不足，导致沥青需求延期供货 [2] - 原材料采购成本受国际原油价格波动影响，沥青销售业务毛利率同比下滑 [2] - 行业下游客户资金面未有效改善，部分客户付款进度延迟 [2] - 预计本年度计提信用减值损失、资产减值损失金额同比上升 [2] - 非经常性损益对净利润的影响金额预计约为4000万元，主要为非流动性资产处置收益 [2] 2025年前三季度财务表现 - 前三季度主营收入10.67亿元，同比下降36.42% [2] - 前三季度归母净利润-1012.87万元，同比下降245.22% [2] - 前三季度扣非净利润-5040.23万元，同比下降92.83% [2] - 2025年第三季度单季度主营收入5.47亿元，同比上升2.61% [2] - 2025年第三季度单季度归母净利润-324.63万元，同比下降15.17% [2] - 2025年第三季度单季度扣非净利润-1299.86万元，同比下降138.96% [2] - 截至三季度末，公司负债率42.79% [2] - 截至三季度末，公司毛利率1.75% [2] 行业与市场环境 - 行业复苏仍面临诸多挑战，沥青产品需求不振 [2]

业绩预告核心观点 - 公司预计2025年全年归属净利润亏损6000万元至8400万元[1] 业绩变动主要原因 - 部分客户建设项目开工率不足，导致沥青需求延期供货[2] - 原材料采购成本受国际原油价格波动影响，导致沥青销售业务毛利率同比下滑[2] - 行业下游客户资金面未有效改善，部分客户付款进度延迟，预计本年度计提信用减值损失和资产减值损失金额同比上升[2] - 非经常性损益对净利润的影响金额预计约为4000万元，主要为非流动性资产处置收益[2] 2025年前三季度财务表现 - 前三季度主营收入10.67亿元，同比下降36.42%[2] - 前三季度归母净利润-1012.87万元，同比下降245.22%[2] - 前三季度扣非净利润-5040.23万元，同比下降92.83%[2] - 2025年第三季度单季主营收入5.47亿元，同比上升2.61%[2] - 2025年第三季度单季归母净利润-324.63万元，同比下降15.17%[2] - 2025年第三季度单季扣非净利润-1299.86万元，同比下降138.96%[2] - 截至2025年第三季度，负债率42.79%[2] - 截至2025年第三季度，投资收益440.48万元，财务费用513.13万元[2] - 截至2025年第三季度，毛利率1.75%[2] 行业与市场环境 - 行业复苏仍面临诸多挑战，沥青产品需求不振[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 高硫燃料油裂解受需求抬升和地缘供应担忧支撑上行至同期高位，但一季度高库存弱需求基本面仍存，需关注伊朗和俄罗斯供应地区物流变化，地缘是主要利多驱动 [6] - 低硫燃料油供应充裕，关注寒潮下相较于天然气的经济性，暂无强支撑，地缘为主要利多驱动，需关注成本端风险 [6] - 策略推荐包括单边强势震荡关注地缘风险、套利FU59正套逢低入场、BU - FU价差和BU - LU价差逢高做缩，期权无操作建议 [7] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 行情回顾 - 高硫燃料油1月上旬价格随原油成本上行，裂解维持 - 10至 - 7美金/桶，体现一季度高库存弱需求基本面；1月下旬，因伊朗地缘局势和俄罗斯制裁加剧，利多情绪增长，现货价格及基差上涨，裂解上行至3美金/桶 [5][11] - 低硫燃料油1月随原油成本波动，供应增长需求无驱动，Al - Zour产能回归后生产及出口创新高，Dangote炼厂汽油装置检修使低硫出口增长，新加坡低硫库存累积，裂解维持3至5美金/桶，贴水环比上行约2美金/吨但处同期最低位 [5][11] 市场展望 - 高硫燃料油关注伊朗和俄罗斯供应地区近端物流变化，低硫燃料油关注寒潮下经济性，地缘是主要利多驱动，关注成本端风险 [6] 策略推荐 - 单边强势震荡关注地缘风险，套利FU59正套逢低入场、BU - FU价差和BU - LU价差逢高做缩，期权无操作 [7] 基本面情况 行情回顾 - 高硫燃料油上旬价格随原油上行，裂解体现弱季节性基本面，下旬地缘因素使利多情绪增长，现货和基差上涨，裂解上行 [11] - 低硫燃料油随原油波动，供应增长需求无驱动，炼厂产能回归和装置检修使出口增长、库存累积，裂解和贴水处于低位 [11] 高硫供应 - 俄乌冲突和关税预期使短期内供应利多情绪仍存，1月前两周俄罗斯原油加工量环比下行、同比中位 [16] - 部分炼厂停产或处理能力下降，部分炼厂恢复运营，欧美制裁和关税威胁使市场担忧燃料油滞留 [16][17] - 1月22日当周高硫燃料油出口77万吨，环比增长11万吨，1月新加坡燃油流入量预期高位维持 [18] - 墨西哥近端高硫出口减少，2月预期低位维持，中期高硫出口边际下行 [21] - 伊朗局势动荡，需关注油田供应和运输风险，1月22日当周出口环比回升14万吨，12月出口环比下行 [26] 高硫需求 - 高硫船燃需求支撑稳定，边际增量来自脱硫塔船舶数量增长，新加坡和富查伊拉高硫船燃消费占比有增长趋势 [31] - 年初原油配额充裕，高硫燃料油进料经济性一般，进料支撑预期不强 [36] - 1月截至22日高硫燃料油到港约51万吨，预期1月到港与12月持平，受冲突和制裁影响 [38] 低硫燃料油 - 尼日利亚Dangote炼厂RFCC装置检修回归延期，低硫供应高位维持，1月截至22日出口增长，有分流情况 [41] - 中东Al - Zour炼厂低硫供应出口高位回归，1月截至22日出口和往泛新加坡出口均达历史新高 [42] - 南苏丹能源设施供应逐步回归，Dar原油销售出口恢复，后期低硫原油供应预期趋于稳定，1月出口环比下行 [43][45] - 泛新加坡地区炼厂新增和重启产能落地和回归，低硫需求无具体驱动，船燃需求稳定，发电经济性不及天然气 [46][47] 后市展望及策略推荐 后市展望 - 高硫现货贴水上行，库存环比去库，单边波动加剧，关注伊朗和俄罗斯物流变化，需求端进料支撑不强 [56] - 低硫近端供应出口增量明显，多炼厂情况使供应增加 [57] 策略推荐 - 单边强势震荡关注地缘风险，套利FU59正套逢低入场、BU - FU价差和BU - LU价差逢高做缩，期权无操作 [57]

公司股价影响因素 - 公司股价受宏观经济、行业周期、公司经营发展等多重因素影响 [1] 公司经营现状与战略 - 目前公司生产经营管理有序推进 [1] - 现有业务深耕细作 [1] - 公司将积极利用上市公司平台和国有企业优势促进转型升级 [1] - 公司旨在不断增强核心竞争力和持续盈利能力，努力提升公司价值 [1]

燃料油期货市场表现 - 1月27日燃料油期货主力合约报2674.00元/吨，跌幅2.23%，延续弱势震荡 [1] 现货市场与贸易动态 - 1月26日新加坡现货窗口仅高硫燃料油380成交1笔，高硫燃料油180及低硫燃料油均无成交 [2] - 1月迄今俄罗斯对亚洲的燃料油出口总量约120万吨（约合每日24.6万桶），预计将连续第三个月下滑 [2] 炼厂开工情况 - 上周（20260116-0122）中国主营炼厂常减压产能利用率为78.78%，环比上涨1.54%，同比上涨2.66% [2] - 同期中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为60.75%，环比下跌0.27个百分点 [2] 机构对高硫燃料油的观点 - 南华期货指出，伊朗高硫出口低迷，但委内瑞拉、伊拉克和俄罗斯出口显著恢复，供应紧张开始缓和 [3] - 需求端发电处于淡季，进料需求放缓，高硫市场需求主要流向加注市场，基本面依然较差 [3] - 伊朗问题在底部形成支撑，舟山进口维持低位，上周新加坡高硫裂解价差大幅上涨，带动国内裂解偏强 [3] 机构对市场整体的观点 - 瑞达期货认为燃料油市场呈现供增需减格局，成本端主要跟随原油波动 [3] - 美伊冲突增加市场波动，对高硫燃油供应的影响预期大于低硫燃料，预计燃料油价格将宽幅区间波动为主 [3] - FU主力合约隔夜报2710元/吨，下方可关注2600附近支撑；LU主力合约隔夜报3168元/吨，下方关注3080附近支撑 [3]

股价表现与市场反应 - 2026年1月27日，康普顿股价触及跌停，跌停价为16.66元，涨幅为-9.99% [1] - 当日公司总市值为42.72亿元，流通市值同为42.72亿元，总成交额为4300.79万元 [1] - 此次复牌跌停，可能是市场对前期利空因素的集中反应 [2] 经营业绩与财务表现 - 公司2024年净利润较2020年下降51.19%，远低于80%的增长目标 [2] - 业绩未达标导致大规模期权注销，反映出公司经营状况不佳，盈利能力下滑 [2] 公司治理与重大事项 - 公司一项重大事项终止，核心条款未达成一致，影响市场对公司发展前景的判断 [2] - 相关信息披露不完整，重大事项公告未披露具体内容，增加了市场的不确定性 [2] - 此前大股东减持被市场视为利空信号，表明大股东对公司未来发展信心不足或有资金需求 [2] 行业与市场环境 - 康普顿主营业务为润滑油及汽车养护用品的研发、生产和销售 [2] - 当前市场热点更关注新能源汽车等概念，传统润滑油行业相对缺乏热点 [2] - 同概念相关板块的表现也较为平淡，对公司股价缺乏有力支撑 [2]