s 加安期货 沥青厚报 研究中心能化团队 2025/8/13 | | 指标 | 7/14 | 8/4 | 8/8 | 8/11 | 8/12 | 日度变化 | 周度変化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU主力合约 | 3646 | 3573 | 3478 | 3481 | 3506 | ટર | -67 | | | BU06 | 3382 | 3388 | 3322 | 3311 | 3340 | 29 | -48 | | | BU09 | 3646 | 3573 | 3511 | 3512 | 3539 | 27 | -34 | | | BU12 | 3465 | 3466 | 3391 | 3382 | 3406 | 21 | -60 | | 居间 | BU03 | 3408 | 3395 | 3332 | 3326 | 3353 | 27 | -42 | | | 成交量 | 207308 | 380432 | 241736 | 239377 | 168649 | -70728 | -211783 | | | 持 ...

交易信息 - 截至2025年8月8日收盘，广聚能源报收于12.1元，下跌0.08%，换手率1.04%，成交量5.31万手，成交额6418.51万元 [1] - 当日主力资金净流出709.99万元，占总成交额的11.06%，游资资金净流入111.55万元，占总成交额的1.74%，散户资金净流入598.44万元，占总成交额的9.32% [2][4] 公司公告 - 广聚能源为全资子公司深圳市南山石油有限公司、航天欧华信息技术有限公司等提供连带责任保证担保，最高担保金额为人民币20000万元 [2][4] - 担保后公司及全资子公司的担保总余额为35000万元，占公司近一期经审计净资产的比例为12.48% [2] - 公司向华润银行等6家金融机构以免担保信用方式申请综合授信额度，总金额为人民币20亿元 [2] - 公司及全资子公司没有为合并报表外的其他单位及个人提供担保，不存在逾期担保、涉及诉讼的担保及因被判决败诉而应承担的担保金额情况 [2]

公司治理结构 - 恒力石化设立董事会战略与可持续发展委员会，旨在增强核心竞争力、健全投资决策程序并提升可持续发展管理 [1] - 委员会对董事会负责，主要职能包括研究战略规划、重大资本运作及ESG议题政策 [1][2] - 委员会由至少三名董事组成，含一名独立董事，委员由董事长或特定比例董事提名产生 [1][2] 委员会职责权限 - 研究公司长期发展战略及经营战略（产品、市场、营销、研发、人才等）并提出建议 [2] - 评估重大资本运作、投融资项目及可持续发展目标，指导ESG政策实施 [2] - 董事会办公室负责协调前期准备工作，包括收集行业政策、项目可行性报告及合作协议草案 [2] 议事规则与程序 - 会议召开需董事长、总经理或两名委员联名提议，通知时限为三日（紧急情况可豁免） [3][4] - 会议可通过现场或通讯方式举行，表决需半数以上委员出席且过半数通过 [4] - 会议记录需委员签名并由董事会办公室保存，参会人员负有保密义务 [4][5] 其他规定 - 委员会可聘请中介机构提供专业意见，需签订保密协议并由公司支付费用 [4] - 细则自董事会决议通过生效，与法律法规冲突时以国家规定为准 [5]

董事会薪酬与考核委员会实施细则修订 总则 - 公司设立薪酬与考核委员会旨在完善董事及高管考核与薪酬管理制度，依据《公司法》《上市公司治理准则》等法规及公司章程[1] - 薪酬与考核委员会为董事会下属专门机构，负责对领取薪酬的董事及高管（含总经理、财务总监等）进行管理[1] 人员组成 - 委员会需至少3名董事组成，其中独立董事占比过半且担任召集人[2] - 委员由董事长、半数以上独立董事或三分之一董事会成员提名，经选举产生[2] - 召集人由独立董事委员选举产生，任期与董事会一致，委员离职自动丧失资格[2][7] 职责权限 - 制定董事及高管薪酬方案，涵盖绩效考核标准、奖惩制度及同业薪酬水平对标[3] - 监督薪酬政策执行，审查履职情况并实施年度考评，可否决损害股东利益的薪酬计划[3][9] - 向董事会建议股权激励计划、员工持股计划等事项，董事薪酬需经董事会及股东大会双重审批[3][10] 工作程序 - 董事会办公室负责收集财务指标、职责分工、绩效数据等决策依据[4][5] - 考评流程包括高管述职、绩效评价、薪酬方案表决及董事会审议[5] - 会议可采取现场或通讯形式，需半数以上委员出席且过半数表决通过[6][7] 议事规则 - 会议需提前3日通知，紧急情况可豁免时限，允许委托投票（独立董事需书面委托）[6][7] - 可聘请中介机构提供专业意见并签订保密协议，会议记录由董事会办公室保存[6][7] 附则 - 细则自董事会决议生效，与法律法规冲突时需及时修订[8] - 董事会拥有细则的制定、修改及解释权[8]

关联交易管理制度总则 - 公司制定关联交易管理制度旨在规范关联交易行为，依据《公司法》《证券法》《上市规则》及公司章程等法律法规[1] - 关联交易需遵循诚实信用、平等自愿、公平公开、不损害非关联股东利益及回避表决四项基本原则[1] 关联人认定标准 - 关联法人包括直接/间接控制公司的法人、持股5%以上法人及其一致行动人、关联自然人控制的法人等五类主体[1][4] - 关联自然人涵盖持股5%以上股东、董监高及其关系密切家庭成员（配偶、父母、成年子女等）[2][5] - 过去12个月内存在关联关系的法人或自然人仍视为关联人[2][6] 关联交易类型与审批标准 - 关联交易涵盖购买/出售资产、对外投资、担保、租赁、委托管理等19类事项[2][3][5][7] - 与关联自然人交易超30万元、与关联法人交易超300万元且占净资产0.5%以上需董事会审议披露[3][8] - 交易金额超3000万元且占净资产5%以上需提交股东大会审议，现金出资设立公司可豁免股东大会审议[3][9] 审议程序与豁免情形 - 关联交易需经独立董事过半数同意后提交董事会，关联董事需回避表决[4][11] - 为关联方提供财务资助或担保需非关联董事三分之二以上通过并提交股东大会[6][7][14] - 单方面获赠资产、利率不超LPR的借款、公开招标等9类交易可豁免审议披露[9][21] 关联方管理与责任追究 - 董监高、持股5%以上股东需及时申报关联关系，财务部负责年度关联方名单更新[10][23][24] - 严禁关联方资金占用，违规行为将面临警告、赔偿乃至刑事责任追究[11][12][28][29] 制度执行与修订 - 制度经股东大会生效，与法律法规冲突时以后者为准[12][31][32] - 累计计算原则适用于12个月内与同一关联人或同类别的重复交易[8][18]

新《办法》亮点在于，成品油批发、仓储环节用备案制替代审批制；将批发商与零售市场进行"硬隔 离"，并严控油品合法性来源；以及对市场参与者实施全链条监管举措。 为应对近年来我国成品油市场的新情况、新问题，商务部近日印发《成品油流通管理办法》（下称《办 法》），完善成品油流通管理体制机制，新《办法》将于9月1日起实施。 成品油是关系国计民生的基础性和战略性资源。当前，我国成品油流通行业正处于高质量发展的关键节 点。一方面，国内汽柴油消费逼近达峰拐点，需求快速下滑使生产企业和零售终端面临较大转型约束和 资产贬值压力；另一方面，随着石油流通领域"放管服"改革持续深化，国内成品油生产企业数量及供应 能力持续提升，但同时也形成了长期供应过剩局面，流通环节出现未纳税、非合规产品侵蚀市场现象。 中国石化经济技术研究院研究员张硕曾公开撰文指出，自2007年成品油批发市场开放后，国内成品油市 场形成以国有石油公司为主导，国外大石油公司和国内民营企业积极参与的多元格局。各市场主体价格 战竞争导致实际批发价远低于政府设定的最高限价，批零价差扩大；油票分离带来的转票、变票、虚开 发票、倒票等偷逃税款的不法行为长期存在，采购、调和与销售非 ...

回购股份基本情况 - 公司于2024年10月22日通过董事会决议，计划以集中竞价交易方式回购股份，资金总额不低于1.25亿元，不超过2.5亿元，回购价格上限为9元/股 [1] - 回购期限为董事会审议通过后12个月内，资金来源包括自有资金及股票回购专项贷款 [1] - 后续因股份注销完成，回购价格上限调整为8.94元/股 [1] 回购股份实施进展 - 公司于2024年10月30日首次实施回购，并于2024年10月31日至2025年7月2日期间多次披露回购进展公告 [2] - 截至2025年7月31日，公司累计回购股份2924.084万股，占总股本的0.81%，最高成交价6.62元/股，最低成交价5.97元/股，总金额1.848亿元 [3] 回购合规性说明 - 回购时间、价格及委托时段符合深交所相关规定，未在重大事项敏感期或监管禁止期间内操作 [4] - 回购委托价格未触及当日涨幅限制，且未在集合竞价或无涨跌幅限制的交易日内进行 [4] 后续计划 - 公司将在回购期限内继续实施回购方案，并依法履行信息披露义务 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月高硫燃料油受近端高供应和高库存压制，低硫维持弱势震荡；三季度高硫供应压力减小，低硫供应回升但需求疲弱 [4][5] - 策略上单边和套利观望，关注地缘及宏观扰动和近端高硫现货消化节奏，无期权推荐 [6][63] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 行情回顾 - 7月高硫燃料油受近端高供应和高库存压制，现货贴水及裂解低位震荡，需求端交易旺季需求回落，供应端预期高硫重质原料回升 [4] - 7月低硫燃料油维持弱势震荡，裂解跟随汽油裂解下行，现货贴水低位震荡，短中期供应充裕且有增长预期，需求端无利好驱动 [4] 市场展望 - 高硫三季度供应压力较预期小幅减小，需求端利好进料需求增长，季节性发电需求关注埃及和沙特进口物流变化 [5] - 低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱 [5] 策略推荐 - 单边观望，关注地缘及宏观扰动 [6] - 套利关注近端高硫现货消化节奏，观望 [6] - 期权无 [6] 基本面情况 行情回顾 - 7月高硫燃料油受近端高供应和高库存压制，现货贴水和裂解下跌，需求端旺季需求回落，供应端预期高硫重质原料回升 [10] - 7月低硫燃料油维持弱势震荡，裂解和现货贴水下行，短中期供应充裕且有增长预期，需求端无利好驱动 [10] 供应概况 - 俄罗斯高硫出口不及预期，7月炼厂离线产能两次上调致产量下行，欧美制裁加码，7月出口处于同期极低位水平 [19][20] - 墨西哥高硫供应明显下行，Olmeca炼厂二次装置逐步投产，其他炼厂运营状态更新至5月 [23][24] - 中东高硫出口稳定低位，7月出口环比下行，伊朗高硫出口低位维持 [27] 需求概况 - 高硫船燃需求支撑稳定，边际增量来自脱硫塔船舶数量增长，国内消费税抵扣比例提升支撑后续进料需求，发电需求暂有余温但预期消退 [33][36][39] - 低硫需求无具体驱动，船燃需求稳定，中国保税低硫产量稳定，关注配额转换和下发消息 [52][53] 库存与估值 未提及 后市展望及策略推荐 后市展望 - 高硫三季度供应压力较预期小幅减小，需求端利好进料需求增长，季节性发电需求逐步回落 [63] - 低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动，关注近端低硫出口物流和配额调整及下发节奏 [63] 策略推荐 - 单边观望，关注地缘及宏观扰动 [63] - 套利关注近端高硫现货消化节奏，观望 [63] - 期权无 [63]

股价表现 - 截至2025年7月25日收盘价为5.86元，较上周5.7元上涨2.81% [1] - 本周盘中最高价6.03元，最低价5.7元 [1] - 当前总市值28.17亿元，在光伏设备板块排名61/63，两市A股排名4538/5148 [1] 股本股东变化 - 截至2025年7月18日股东户数为4.5万户，较7月10日减少1009户，减幅2.19% [1][5] - 户均持股数量由1.05万股增至1.07万股，户均持股市值6.09万元 [1] 业绩表现 - 2025年中报主营收入9.46亿元，同比下降49.96% [2][5] - 归母净利润2476.98万元，同比上升17.16% [2][5] - 扣非净利润2685.7万元，同比上升20.78% [2] - 第二季度单季主营收入5.87亿元，同比下降50.46% [2] - 第二季度归母净利润1615.69万元，同比上升25% [2] - 第二季度扣非净利润1858.92万元，同比上升34.68% [2] - 负债率41.81%，财务费用2326.89万元，毛利率11.08% [2] 公司治理 - 第九届董事会第六次会议审议通过2025年半年度报告，表决结果7票同意 [3][5] - 聘任刘珂米为证券事务代表，任期至第九届董事会届满 [3][5] - 第九届监事会第六次会议审议通过半年度报告，5票同意 [3]

公司发展举措 - 发展理念从“大而强”向“专而精”转变，近半年从四维度践行[2] - 增强供应链韧性，加快全球寻源，巩固采购渠道，结合信息化系统提高采购性价比，升级物流一体化建设增效降本[2] - 调整产品结构，专注特种油及化工新材料细分领域研发创新，优化工艺提升产品品质稳定性、产能利用率和附加值，如变压器油应用领域拓展[2] - 调整业务结构，打通加工贸易业务模式，开拓国际市场，抢占国际船燃加注市场先机，在无锡设子公司开辟液冷新业务方向[2][3] - 开展增效降本，围绕人、货、场探索，激发组织效能，控制经营成本[3] 液冷子公司情况 - 基于国家算力需求增长、产品应用契合度和战略规划设立，业务为提供IDC、AIDC智算中心液冷管理系统整体解决方案，产品涵盖多种热管理系统及相关服务[4] - 处于初创阶段，团队搭建与业务开拓有序推进，希望成为新增长点[4] 定增与可转债事宜 - 向无锡国资定增已收到深交所受理通知，尚需审核和注册，会及时信披[5] - 若6月30日至7月18日公司股票连续三十个交易日有十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格（8元/股）的130%（即10.4元/股），将按约定审议是否赎回“博汇转债”并信披[5][6] 公司规划与业绩 - 经营重点是应对市场变化，改善经营质量，推进业务发展，8月26日发布半年度定期报告[6]