报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米报告利空致其破位下跌，华北玉米上量少现货偏弱、东北玉米稳定，预计短期玉米窄幅波动，09玉米偏弱震荡，现货有回落空间；淀粉需求偏弱企业长期亏损，09淀粉短期或偏弱震荡 [5][7][8][9] - 交易策略上，国内09玉米窄幅震荡，可09玉米逢高短空、01玉米逢高短空，买现货空09玉米来回滚动，09玉米和淀粉价差观望 [10] 各部分总结 第一部分 数据 期货盘面 - C2601收盘价2204，涨11、涨幅0.50%，成交量102,275、增幅51.31%，持仓量310,974、增幅3.79% [2] - C2605收盘价2275，涨14、涨幅0.62%，成交量17,469、增幅26.74%，持仓量44,337、降幅2.37% [2] - C2509收盘价2279，涨19、涨幅0.83%，成交量328,809、增幅41.51%，持仓量508,626、降幅16.01% [2] - CS2601收盘价2586，涨24、涨幅0.93%，成交量15,809、增幅59.14%，持仓量30,540、降幅1.46% [2] - CS2605收盘价2643，涨20、涨幅0.76%，成交量90、增幅150.00%，持仓量613、降幅3.46% [2] - CS2509收盘价2651，涨6、涨幅0.23%，成交量75,851、增幅13.23%，持仓量123,723、降幅10.03% [2] 现货与基差 - 玉米青冈报价2215，跌5，基差 -64；嘉吉生化报价2220，持平，基差 -59等 [2] - 淀粉龙凤报价2900，持平，基差257；中粮报价2800，持平，基差157等 [2] 价差 - 玉米跨期C01 - C05价差 -71，跌3；C05 - C09价差 -4，跌5等 [2] - 淀粉跨期CS01 - CS05价差 -57，涨4；CS05 - CS09价差 -8，涨14等 [2] - 跨品种CS09 - C09价差372，跌13；CS01 - C01价差382，涨13等 [2] 第二部分 行情研判 玉米 - 美玉米报告上调面积创新低，中国对美玉米等加征关税，国外玉米进口利润高，12月巴西进口价2108元 [5] - 北方港口平仓价、东北产区现货稳定，华北上量少现货偏弱，东北与华北玉米价差稳定，小麦与玉米价差小继续替代，养殖需求弱、下游饲料企业库存高，现货短期稳定 [5][7] - 近期进口和国内玉米拍卖，预计8月底华北玉米2400元/吨、黑龙江2220元/吨附近有支撑，09玉米反弹、现货基差走弱，供应仍偏紧但现货会回落 [7] 淀粉 - 山东深加工到车辆增多，玉米现货偏强，山东和东北淀粉现货稳定，本周库存132万吨，较上周增2.7万吨，月增幅0.69%，年同比增幅14.48% [8] - 淀粉价格看玉米价格和下游备货，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低，华北玉米短期稳定、东北偏弱，中长期需求弱企业亏损 [8] - 09淀粉偏强震荡，华北玉米8月底前有回落空间，后期淀粉现货会回落，华北深加工亏损扩大，09淀粉短期偏弱震荡 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为有现货企业卖出玉米看涨期权平仓，或短线冲高累沽、滚动操作 [13] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等图表 [15][17][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供应宽松但下跌空间有限，国内玉米短期窄幅波动，09玉米底部震荡、基差走强，现货有回落空间；淀粉需求偏弱，企业长期亏损，09淀粉短期窄幅震荡 [5][7][8] - 交易策略为09玉米回调短多、01玉米逢高短空，买现货空09玉米来回滚动，09玉米和淀粉价差观望 [9][10] - 期权策略为有现货企业卖出玉米看涨期权平仓或短线冲高累沽滚动操作 [13] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2188，涨0.18%，成交量69167，持仓量290447；CS2601收盘价2560，涨0.31%，成交量12813，持仓量29700等 [3] - 现货与基差：玉米青冈今日报价2220，跌15，基差 -42；淀粉龙凤今日报价2900，基差284等 [3] - 价差：玉米C01 - C05价差 -67，跌3；淀粉CS01 - CS05价差 -56，涨1；跨品种CS09 - C09价差380，跌7等 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米供应宽松、下跌空间有限，中国对美玉米关税调整，进口利润高，北方港口平仓价和东北产区现货稳定，华北上量减少、价格稳定，小麦替代持续，养殖需求弱，预计8月底华北玉米2400元/吨、黑龙江2220元/吨有支撑，09玉米企稳、基差走强，现货仍会回落 [5][7] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，淀粉库存本周增至132万吨，月增幅0.69%，年同比增幅14.48%，价格受玉米和下游备货影响，副产品收益偏强，中长期需求偏弱、企业亏损，09淀粉偏弱震荡，预计短期盘面窄幅震荡 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为有现货企业卖出玉米看涨期权平仓，或短线冲高累沽滚动操作 [13] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等图表 [15][16][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米预计丰产，但盘面跌破成本线，12合约400美分/蒲以下空间有限；玉米持续拍卖，9月新季玉米陆续上市，市场预期10月中旬华北玉米大量上市时，山东玉米可能跌破2200元/吨，目前玉米仓单量较高，且深加工长时间亏损，预计玉米现货会继续回落；新季玉米种植成本下降，但今年农户可能惜售，预计01玉米下跌空间有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 美玉米12可在400美分/蒲以下尝试买入；09玉米在2230 - 2280窄幅震荡，01玉米在2150附近尝试买入 [5] - 关注9 - 1淀粉反套机会（100附近），09玉米和淀粉做缩机会（420 - 380） [5] - 期权方面建议观望 [5] 核心逻辑分析 国际 - 美玉米天气较好，底部震荡；美玉米进口26%关税，美高粱进口23%关税，国内进口利润扩大，广东港口2430元，巴西9月到港2040元，进口利润390元 [8] - 截止7月31日，本周美玉米出口检验121万吨，累计出口6156万吨，本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.04% [9] - 截止7月29日，美玉米非商业净空持仓13万手，净空减少，美国乙醇产量回升，美玉米12短期400美分/蒲以下空间有限 [15] 国内 - 饲料企业玉米库存下降但比去年同期增加，47家规模饲料厂显示，截止8月7日，饲料企业玉米平均库存30.44天，环比减少0.14天，较去年同期上升3.4% [19] - 深加工消耗上升，2025年32周（8月1日 - 8月8日），全国主要149家玉米深加工企业共消费玉米116.46万吨，较前一周增加2.69万吨 [20] - 深加工库存下降，预计下周库存减少，截止8月6日，96家深加工玉米库存364.3万吨，较上周减少4.06% [20] - 北方港口玉米库存下降，南方谷物库存稳定，8月1日北方四港玉米库存190.5万吨，周环比下降20.1万吨，当周四港下海量24万吨，周环比减少15.3万吨；广东港内贸玉米库存89.2万吨，较上周增加1.0万吨，外贸库存0.4万吨，较上周减少0.3万吨，进口高粱44.3万吨，较上周减少3.5万吨，进口大麦38.9万吨，较上周增加5万吨，全部谷物172.8万吨，增加2.2万吨 [23] 淀粉 - 深加工开机率上升，本周（8月1日 - 8月7日）全国玉米加工量56.05万吨，淀粉产量27.85万吨，较上周产量增加1.07万吨，开机率53.83%，较上周升高2.07% [26] - 华北玉米现货下降，淀粉现货回落，副产品价格稳定，利润亏损扩大，本周吨玉米黑龙江利润为 - 107元/吨，利润较上周增加17元，山东利润为 - 118元/吨，利润减少18元 [26] - 下游提货量增加，开机上升，淀粉库存上升，预计下周淀粉库存下降，截止8月6日，本周玉米淀粉库存为132万吨，较上周增加2.7万吨，增幅2.1%，月增幅0.7%，年同比增幅14.5% [26] 替代品 - 小麦价格稳定，华北到厂价基本2450元/吨；小麦与玉米价差扩大，华北玉米回落，东北玉米偏强，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与09玉米价差上涨 [32] 周度数据追踪 生猪、肉鸡、鸡蛋 - 本周（8.1 - 8.7）自繁自养利润31元/头，较上周减少13元/头，外购仔猪利润 - 187元/头，较上周减少16元/头 [42] - 本周（8月1日 - 8月7日）白羽肉鸡养殖利润1.16元/只，上周0.03元/只 [48] - 本周蛋鸡养殖成本3.54元/斤，养殖利润 - 0.53元/斤，上周 - 0.29元/斤 [48] 深加工 - 淀粉糖开机率方面，本周F55果葡糖浆浆开机率58.12%，较上周增加0.69%，麦芽糖浆开机率46.9%，较上周增加3.32% [51] - 纸厂开机率方面，本周瓦楞纸开机率61.9%，较上周减少1.22%，箱板纸开机率68.68%，较上周增加1.33% [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植结束后期或炒作天气，12合约420美分/蒲以下空间有限，港口库存降库，玉米现货相对稳定，进口玉米拍卖但华北供应仍偏紧，09玉米按拍卖数量节奏交易继续底部震荡，09玉米和淀粉价差窄幅震荡，01玉米不确定观望为主 [3] - 单边交易中美玉米12可尝试420美分/蒲以下买入，09玉米2280 - 2330窄幅震荡；套利和期权交易建议观望 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 美玉米底部震荡后期易炒作天气，12合约420美分/蒲以下空间有限；东北玉米回落北港库存降，北港现货稳，华北玉米上量少现货偏强，小麦价格弱，进口玉米拍卖使玉米现货稳定；09玉米盘面底部震荡，受拍卖数量影响，下方2280支撑强上方2330有压力 [3] - 淀粉厂开机率降，下游需求弱但提货增致库存降；东北玉米回落山东玉米反弹，副产品价格弱，淀粉现货稳，淀粉厂亏损大，后期华北淀粉企业开机率将继续下降 [3] 核心逻辑分析 国际市场 - 美玉米种植结束，7月报告持平，天气好底部震荡；美玉米进口26%关税，美高粱进口23%关税，国内进口利润扩大，广东港口2460元，巴西8月到港1986元，进口利润494元 [6] - 截止7月17日，本周美玉米出口检验130万吨，累计出口5811万吨，本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.05%；6月进口玉米16万吨，1 - 6月进口79万吨，去年同期1105万吨 [6] - 截止7月15日，美玉米非商业净空持仓13万手，净空减少，美国乙醇产量回升；美玉米12底部震荡，短期420美分/蒲以下空间有限 [11] 国内市场 - 深加工方面，2025年30周（7月17日 - 7月24日）149家玉米深加工企业消费玉米106.24万吨，较前一周减少3.81万吨；截止7月23日，96家深加工玉米库存400.5万吨，较上周减少6.21%；47家规模饲料厂显示，截止7月24日，饲料企业玉米平均库存30.87天，环比减少0.47天，较去年同期上升0.65% [14] - 港口方面，7月18日北方四港玉米库存220.9万吨，周环比下降9.7万吨，当周四港下海量34万吨，周环比减少26.2万吨；广东港内贸玉米库存94万吨，较上周增加10.2万吨，外贸库存1万吨，较上周减少0.1万吨，进口高粱48.1万吨，较上周减少2.1万吨，进口大麦39.5万吨，较上周增加4.2万吨，全部谷物182.6万吨，增加12.2万吨 [17] - 淀粉方面，本周（7月17日 - 7月23日）全国玉米加工量50.15万吨，淀粉产量23.52万吨，较上周减少2.5万吨，开机率45.46%，较上周降低4.83%；华北玉米现货涨，淀粉现货稳，副产品价格稳，利润亏损扩大，本周吨玉米黑龙江利润为 - 135元/吨，较上周减少40元，山东利润为 - 151元/吨，减少7元；截止7月23日，玉米淀粉库存为131.1万吨，较上周下降3.5万吨，降幅2.6%，月增幅0.15%，年同比增幅19.4% [20] - 替代品方面，小麦价格稳定，华北到厂价基本2450元/吨；小麦与玉米价差缩小，华北玉米反弹，东北玉米偏强，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与09玉米价差上涨 [26] 周度数据追踪 养殖数据 - 生猪方面，本周（7.17 - 7.23）自繁自养利润72元/头，较上周减少43元/头，外购仔猪利润 - 117元/头，较上周减少46元/头 [32] - 肉鸡方面，本周（7月17日 - 7月23日）白羽肉鸡养殖利润 - 0.88元/只，上周 - 2.04元/只 [37] - 鸡蛋方面，本周蛋鸡养殖成本3.54元/斤，养殖利润 - 0.32元/斤，上周 - 0.77元/斤 [37] 深加工消费数据 - 淀粉糖开机率方面，本周F55果葡糖浆浆开机率56.71%，较上周减少1.02%，麦芽糖浆开机率45.04%，较上周减少0.74% [40] - 纸厂开机率方面，本周瓦楞纸开机率61.97%，较上周减少1.04%，箱板纸开机率65.6%，较上周减少0.66% [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植结束后偏弱，底部震荡，后续易炒作天气；中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，对美国高粱共计22%关税，国外玉米进口利润较高；国内玉米现货短期相对稳定，预计会震荡，华北玉米短期2450元/吨附近、黑龙江2220元/吨附近有支撑；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，中长期需求偏弱，企业会长期亏损，短期09淀粉下跌空间有限 [3][5][6] 各部分总结 第一部分 数据 - 玉米淀粉期货收盘价有涨有跌，涨跌幅在0.00%-0.23%之间；成交量增减幅在-44.93%-122.31%之间；持仓量增减幅在1.15%-7.54%之间 [2] - 玉米现货方面，北方港口平仓价回落，东北玉米现货回落，华北上量减少价格稳定，东北与华北玉米价差缩小；华北小麦价格偏弱，与玉米价差小，小麦继续替代；国内养殖需求偏弱，下游饲料企业库存高 [3][5] - 淀粉现货方面，山东深加工到车辆减少，山东玉米现货稳定，山东地区淀粉基本在2900元附近，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存增加，厂家库存为133.7万吨，较上周增加2.4万吨，月增幅2.14%，年同比增幅26.97% [6] - 玉米跨期、淀粉跨期、跨品种价差有不同变化 [4] 第二部分 行情研判 - 玉米：预计玉米仍会震荡，华北玉米短期2450元/吨附近支撑较强，黑龙江2220元/吨附近有支撑，市场交易进口玉米拍卖和糙米即将拍卖，09玉米底部震荡，基差继续走强 [5] - 淀粉：预计短期盘面09淀粉下跌空间有限，因华北玉米短期相对稳定，且华北深加工亏损扩大，但现货稳定 [6] - 交易策略：国内09玉米仍会窄幅震荡；有现货的可以继续空09玉米，09玉米和淀粉价差逢低做扩，震荡操作 [7][8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [11] 第四部分 相关附图 - 展示了各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等图表 [13][15][20]