玉米拍卖持续 盘面底部震荡 银河农产品 研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 目录 | 第一章 | 综合分析与交易策略 | 2 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 核心逻辑分析 | 4 | | 第三章 | 周度数据追踪 | 11 | GALAXY FUTURES 1 综合分析与交易策略 玉米：美玉米底部震荡，后期容易炒作天气，预计美玉米12合约420美分/蒲以下空间有限。东北玉米继续回落，北港库存继续下降，北港现货价格稳定。华 北玉米上量较少，玉米现货偏强，小麦价格偏弱，由于进口玉米拍卖影响，玉米现货相对稳定。进口玉米持续拍卖，但华北玉米供应仍偏紧，09玉米盘面底部震 荡，09玉米后期受拍卖数量影响底部震荡，预计09继续底部震荡，下方2280支撑较强，上方2330有压力。 淀粉：淀粉厂开机率下降，下游需求仍偏弱，提货增加，淀粉库存下降。东北玉米回落，但山东玉米反弹，副产品价格偏弱，淀粉现货稳定，淀粉厂亏损仍较 大，后期华北淀粉企业开机率会继续下降，淀粉现货相对稳定。 【交易策略】 美玉米种植结束，但后期仍会炒作天气，美玉米12合约420美分/ ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 玉米淀粉日报 2025 年 7 月 24 日 玉米淀粉日报 第一部分 数据 2025/7/24 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量 增减幅 持仓量 增减幅 2238 -9 -0.40% 44,478 -27.38% 171,699 3.20% 2280 -11 -0.48% 6,777 -1.90% 30,179 4.34% 2318 -3 -0.13% 406,973 -41.56% 895,053 -3.03% 2612 -14 -0.54% 7,318 26.06% 16,017 4.56% 2653 -13 -0.49% 153 66.01% 331 -7.02% 2669 -6 -0.22% 85,663 -25.31% 200,873 -3.41% 青冈 嘉吉生化 诸城兴贸 寿光 锦州港 南通港 广东港口 2270 2240 2542 2488 2320 2470 2480 0 0 10 -6 0 0 0 -48 -78 224 170 2 152 162 龙凤 中粮 嘉吉 玉峰 金玉米 诸城兴贸 恒仁工贸 2850 2800 2850 3000 2950 2960 29 ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 锦州港平舱价 元 吨 研究员：刘大勇 期货从业证号： 玉米淀粉日报 2025 年 7 月 23 日 玉米淀粉日报 第一部分 数据 2025/7/23 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量 增减幅 持仓量 增减幅 2247 1 0.04% 61,248 61.28% 166,382 3.22% 2291 3 0.13% 6,908 -25.90% 28,924 -1.21% 2321 -1 -0.04% 696,340 38.14% 923,031 -5.41% 2626 1 0.04% 5,805 -7.77% 15,318 6.81% 2666 9 0.34% 134 14.18% 356 2.01% 2675 7 0.26% 114,684 5.86% 207,954 -7.26% 青冈 嘉吉生化 诸城兴贸 寿光 锦州港 南通港 广东港口 2270 2240 2532 2494 2320 2470 2480 10 0 10 -6 0 0 0 -51 -81 211 173 -1 149 159 龙凤 中粮 嘉吉 玉峰 金玉米 诸城兴贸 恒仁工贸 2850 2800 2850 300 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植结束且偏弱，中美关税降低致其继续下跌，后续易炒作天气 中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，对美国高粱共计22%关税，国外玉米进口利润较高 预计短期玉米窄幅波动，09玉米仍会震荡，基差走强，后期政策影响大，华北玉米供应偏紧但进口继续拍卖，现货上涨空间有限 中长期淀粉需求偏弱，企业长期亏损，预计短期盘面09淀粉窄幅震荡 [5][9][8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2250，涨6，涨跌幅0.27%，成交量68742，增减幅25.11%，持仓量160671，增减幅2.16%；C2605收盘价2294，涨10，涨跌幅0.44%，成交量7453，增减幅 -19.17%，持仓量29057，增减幅0.69%；C2509收盘价2320，涨6，涨跌幅0.26%，成交量507087，增减幅 -7.84%，持仓量1036253，增减幅 -2.94%；CS2601收盘价2641，涨24，涨跌幅0.91%，成交量12366，增减幅163.27%，持仓量14363，增减幅16.83%；CS2605收盘价2669，涨17，涨跌幅0.64%，成交量52，增减幅111.54%，持仓量309，增减幅9.57%；CS2509收盘价2664，涨6，涨跌幅0.23%，成交量110552，增减幅4.42%，持仓量236649，增减幅 -9.61% [2] - 现货与基差：玉米今日报价青冈2260、嘉吉生化2240、诸城兴贸2522、寿光2500、锦州港2320、南通港2470、广东港口2480，涨跌分别为0、0、0、10、0、20、10，基差分别为 -60、 -80、202、180、0、150、160；淀粉今日报价龙凤2850、中粮2800、嘉吉2850、玉峰3000、金玉米2950、诸城兴贸2960、恒仁工贸2960，涨跌均为0，基差分别为181、131、181、331、281、291、291 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -44，涨跌 -4；C05 - C09价差 -26，涨跌4；C09 - C01价差70，涨跌0；淀粉跨期CS01 - CS05价差 -28，涨跌7；CS05 - CS09价差5，涨跌11；CS09 - CS01价差23，涨跌 -18；跨品种CS09 - C09价差344，涨跌0；CS01 - C01价差391，涨跌18；CS05 - C05价差375，涨跌7 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米种植结束且偏弱，中美关税降低使其继续下跌，后续易炒作天气 中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，对美国高粱共计22%关税，国外玉米进口利润较高，8月巴西进口价格2007元 北方港口平仓价稳定，锦州港平舱价基本2320元附近，东北玉米产区现货稳定 华北上量减少，玉米现货反弹，东北与华北玉米价差扩大 华北小麦价格稳定，小麦与玉米价差小，小麦继续替代 国内养殖需求偏弱，下游饲料企业库存高，玉米现货短期稳定 近期进口玉米陆续拍卖，玉米现货偏弱 华北玉米贸易商库存低，8月部分饲料企业备货，预计华北玉米供应偏紧 预计华北玉米短期2400元/吨附近支撑强，黑龙江2200元/吨附近有支撑，09玉米冲高回落，现货基差强，华北玉米供应偏紧但进口玉米持续拍卖，玉米现货反弹空间有限 [5][7] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，山东玉米现货偏强，山东地区淀粉基本2860元附近，东北淀粉现货稳定 本周玉米淀粉库存增加，厂家库存为134.6万吨，较上周增加0.9万吨，月增幅2.83%，年同比增幅26.27% 淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献在627元，黑龙江副产品662元，副产品价格偏强且高于去年，玉米和淀粉现货价差低 华北玉米短期稳定，东北玉米相对偏弱 中长期淀粉需求偏弱，企业长期亏损 今日09淀粉冲高回落，华北玉米短期稳定，后期供应偏紧，且华北深加工亏损扩大，预计短期盘面09淀粉窄幅震荡 [8] - 交易策略：单边国内09玉米仍会窄幅震荡，09玉米观望；套利买现货空09玉米平仓，09玉米和淀粉价差观望 [10] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权平仓，或者短线可以尝试冲高累沽 [13] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等图表 [14][16][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植结束后底部震荡，后期易炒作天气，下跌空间有限；华北玉米上量减少企稳，东北玉米稳定，短期玉米或企稳；华北小麦偏弱，东北与华北玉米价差偏低；市场交易进口玉米拍卖，09玉米短期震荡、基差走强，后期政策影响大，华北玉米供应偏紧有反弹空间 [3][4][6] - 山东深加工到车辆减少，玉米现货反弹，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存增加，月增幅2.83%，年同比增幅26.27%；淀粉价格取决于玉米价格和下游备货，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；中长期淀粉需求偏弱，企业长期亏损；09淀粉偏弱震荡，华北玉米短期稳定，供应偏紧且深加工亏损扩大，预计短期盘面09淀粉下跌空间有限 [5] - 交易策略上，国内09玉米窄幅震荡，可尝试09玉米轻仓短多；买现货空09玉米平仓，09玉米和淀粉价差观望 [7] - 期权策略上，有现货企业卖出玉米看涨期权平仓，或短线尝试底部累购 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：展示了2025年7月16日C2601、C2605、C2509、CS2601、CS2605、CS2509等期货合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、增减幅、持仓量、增减幅等数据 [2] - 现货与基差：给出了青冈、嘉吉生化等多地玉米和龙凤、中粮等多地淀粉的今日报价、涨跌、基差等信息，还展示了玉米跨期、淀粉跨期、跨品种的价差及涨跌情况 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米种植结束后偏弱，中美关税降低使其继续下跌，后续易炒作天气；中国对美玉米等关税情况明确，国外玉米进口利润高，8月巴西进口价格1979元；北方港口平仓价稳定，锦州港平舱价2320元附近，东北玉米产区现货稳定，华北上量减少玉米现货反弹，东北与华北玉米价差扩大，华北小麦价格偏弱且与玉米价差小，小麦继续替代，国内养殖需求弱、下游饲料企业库存高，玉米现货短期稳定，近期进口玉米拍卖致现货回落，华北玉米贸易商库存低且7月部分饲料企业备货，预计供应偏紧，华北玉米短期2400元/吨、黑龙江2200元/吨附近有支撑，09玉米企稳、现货基差走强，后期仍有反弹可能 [3][4] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米现货反弹，山东地区淀粉2860元附近，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存增加至134.6万吨，较上周增加0.9万吨；淀粉价格取决于玉米价格和下游备货，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；中长期淀粉需求偏弱，企业长期亏损；09淀粉偏弱震荡，华北玉米短期稳定，供应偏紧且深加工亏损扩大，预计短期盘面09淀粉下跌空间有限 [5] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权平仓，或短线尝试底部累购 [10] 第四部分 相关附图 - 展示了各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等图表 [11][13][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植结束后偏弱，底部震荡，后续易炒作天气；中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，对美国高粱共计22%关税，国外玉米进口利润较高；国内玉米现货短期相对稳定，预计会震荡，华北玉米短期2450元/吨附近、黑龙江2220元/吨附近有支撑；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，中长期需求偏弱，企业会长期亏损，短期09淀粉下跌空间有限 [3][5][6] 各部分总结 第一部分 数据 - 玉米淀粉期货收盘价有涨有跌，涨跌幅在0.00%-0.23%之间；成交量增减幅在-44.93%-122.31%之间；持仓量增减幅在1.15%-7.54%之间 [2] - 玉米现货方面，北方港口平仓价回落，东北玉米现货回落，华北上量减少价格稳定，东北与华北玉米价差缩小；华北小麦价格偏弱，与玉米价差小，小麦继续替代；国内养殖需求偏弱，下游饲料企业库存高 [3][5] - 淀粉现货方面，山东深加工到车辆减少，山东玉米现货稳定，山东地区淀粉基本在2900元附近，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存增加，厂家库存为133.7万吨，较上周增加2.4万吨，月增幅2.14%，年同比增幅26.97% [6] - 玉米跨期、淀粉跨期、跨品种价差有不同变化 [4] 第二部分 行情研判 - 玉米：预计玉米仍会震荡，华北玉米短期2450元/吨附近支撑较强，黑龙江2220元/吨附近有支撑，市场交易进口玉米拍卖和糙米即将拍卖，09玉米底部震荡，基差继续走强 [5] - 淀粉：预计短期盘面09淀粉下跌空间有限，因华北玉米短期相对稳定，且华北深加工亏损扩大，但现货稳定 [6] - 交易策略：国内09玉米仍会窄幅震荡；有现货的可以继续空09玉米，09玉米和淀粉价差逢低做扩，震荡操作 [7][8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [11] 第四部分 相关附图 - 展示了各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等图表 [13][15][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油期货结束上涨后或展开新一轮下跌，长线有跌破4000令吉后继续趋弱风险；国内大连棕榈油期货短线在8650元附近遇阻，关注能否在8500元附近有效止跌 [1] - CBOT豆油受美国新作大豆涨势及贸易关系影响，短线波动空间不大，窄幅震荡调整格局将持续；国内油厂胀库使贸易商下调基差销售合同，拖累现货基差报价，但因四季度大豆进口量有限预期，市场大幅下调基差报价可能性不大 [1] 玉米 - 短期市场情绪逐步消化，玉米因余粮偏紧下跌受限，盘面窄幅震荡，关注后续政策投放情况，暂时观望 [3] 白糖 - 原糖维持底部震荡格局；国内供需呈现边际宽松，维持反弹后偏空思路 [8] 棉花 - 产业下游积弱，需求力度弱，纺企开机下行，成品库存累积，棉价短期或区间震荡，若下游继续积弱，需警惕回落风险 [10] 粕类 - 国内大豆和豆粕库存回升，开机好转，豆粕基差偏稳，但后续供应高到港量确定，终端成交转弱，关注需求持续性，豆粕单边趋势未定型，盘面短期磨底 [12] 生猪 - 现货价格震荡，行情不存在大幅下挫基础，市场期待7、8月行情，短期情绪偏强，但09盘面上方压力累积，关注14500上方压力 [15][16] 鸡蛋 - 全国鸡蛋供应量充足，出货压力大，但价格降至阶段性低位，贸易商或补货，需求有望好转，预计本周少数地区价格有小幅下滑风险，多数地区蛋价趋稳后或小幅走高 [18] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 价格数据 - 7月9日，江苏一级豆油现价8170元，较7月8日涨40元，涨幅0.49%；Y2509期价7920元，跌26元，跌幅0.33%；基差250元，涨66元，涨幅35.87% [1] - 7月9日，广东24度棕榈油现价8700元，较7月8日涨120元，涨幅1.75%；P2509期价8678元，涨34元，涨幅0.39%；基差22元，涨116元，涨幅123.40% [1] - 7月9日，江苏四级菜籽油现价9680元，较7月8日涨50元，涨幅0.52%；OI509期价9510元，跌88元，跌幅0.92%；基差170元，涨138元，涨幅431.25% [1] 价差数据 - 7月9日，豆油跨期09 - 01价差4元，较7月8日跌2元，跌幅33.33%；棕榈油跨期09 - 01价差32元，涨18元，涨幅128.57%；菜籽油跨期09 - 01价差60元，涨6元，涨幅11.11% [1] - 7月9日，豆棕现货价差 - 530元，较7月8日跌110元，跌幅26.19%；2509合约价差 - 758元，跌60元，跌幅8.60% [1] - 7月9日，菜豆油2509合约价差1510元，较7月8日涨10元，涨幅0.67% [1] 玉米系产业 玉米数据 - 7月9日，玉米2509期价2319元/吨，较前值跌2元，跌幅0.09%；锦州港平舱价2360元，持平；基差41元，涨2元，涨幅5.13% [3] - 7月9日，蛇口散粮价2440元，较前值跌10元，跌幅0.41%；南北贸易利润 - 1元，较前值跌20元，跌幅105.26% [3] - 7月9日，到岸完税价CIF1886元，持平；进口利润554元，较前值跌10元，跌幅1.84% [3] 玉米淀粉数据 - 7月9日，玉米淀粉2509期价2677元/吨，较前值涨1元，涨幅0.04%；长春现货2700元，持平；潍坊现货2920元，持平 [3] - 7月9日，基差23元，较前值跌1元，跌幅4.17%；玉米淀粉9 - 1价差57元，较前值涨8元，涨幅16.33% [3] 白糖产业 期货数据 - 7月9日，白糖2601期价5606元/吨，较前值涨17元，涨幅0.30%；白糖2509期价5779元，涨32元，涨幅0.56% [7] - 7月9日，ICE原糖主力16.54美分/磅，较前值涨0.39美分，涨幅2.41%；白糖1 - 9价差 - 173元，较前值跌15元，跌幅9.49% [7] 现货数据 - 7月9日，南宁现货价6040元，较前值涨20元，涨幅0.33%；昆明现货价6365元，涨485元，涨幅8.25% [7] - 7月9日，进口糖巴西配额内4457元/吨，较前值跌30元，跌幅0.67%；配额外5662元，跌39元，跌幅0.68% [7] 棉花产业 期货数据 - 7月9日，棉花2509期价13830元/吨，较前值涨45元，涨幅0.33%；棉花2601期价13785元，涨25元，涨幅0.18% [10] - 7月9日，ICE美棉主力67.72美分/磅，较前值涨0.4美分，涨幅0.59%；棉花9 - 1价差45元，较前值涨20元，涨幅80.00% [10] 现货数据 - 7月9日，新疆到厂价3128B15163元，较前值跌12元，跌幅0.08%；CC Index3128B15184元，跌9元，跌幅0.06% [10] - 7月9日，FC IndexM1%13545元，较前值跌87元，跌幅0.64%；3128B - 01合约价差1333元，较前值跌57元，跌幅4.10% [10] 粕类产业 豆粕数据 - 7月9日，江苏豆粕现价2800元，持平；M2509期价2947元，较前值涨12元，涨幅0.41%；基差 - 147元，较前值跌12元，跌幅8.89% [12] - 7月9日，巴西9月船期盘面进口榨利37元，较前值涨4元，涨幅12.1%；仓单42250张，持平 [12] 菜粕数据 - 7月9日，江苏菜粕现价2480元，持平；RM2509期价2586元，较前值涨10元，涨幅0.39%；基差 - 106元，较前值跌10元，跌幅10.42% [12] - 7月9日，加拿大11月船期盘面进口榨利155元，较前值跌81元，跌幅34.32%；仓单15663张，较前值跌136张，跌幅0.86% [12] 生猪产业 期货数据 - 7月9日，生猪2511期价13600元，较前值跌85元，跌幅0.62%；生猪2509期价14265元，较前值跌10元，跌幅0.07% [15] - 7月9日，生猪9 - 11价差75元，较前值涨75元，涨幅12.71%；主力合约持仓71740手，较前值跌1328手，跌幅1.82% [15] 现货数据 - 7月9日，河南现货价14080元，较前值跌970元；山东现货价14170元，跌1030元；四川现货价14430元，涨30元 [15] - 7月9日，样本点屠宰量日132077头，较前值涨1356头，涨幅1.04%；白条价格周20.68元/公斤，涨0.3元，涨幅1.22% [15] 鸡蛋产业 期货数据 - 7月9日，鸡蛋09合约期价3596元/500KG，较前值涨17元，涨幅0.47%；鸡蛋08合约期价3484元，涨39元，涨幅1.13% [18] - 7月9日，基差 - 1008元/500KG，较前值跌36元，跌幅3.76%；9 - 8价差112元，较前值跌22元，跌幅16.42% [18] 现货数据 - 7月9日，蛋鸡苗价格3.9元/羽，较前值跌0.1元，跌幅2.50%；淘汰鸡价格4.7元/斤，涨0.08元，涨幅1.73% [18] - 7月9日，蛋料比2.19，较前值跌0.1，跌幅4.37%；养殖利润 - 36.71元/羽，较前值跌6.27元，跌幅20.60% [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月以来股指在政策和资金托底作用下收复技术缺口，当前追涨风险收益比不高；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间；短期市场风险偏好回暖，金价或盘整，中长期上涨逻辑未变；各品种受中美贸易谈判、宏观情绪、供需格局等因素影响，呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：4月以来在国家政策和中央汇金资金托底作用下收复技术缺口，当前追涨风险收益比不高，持有的多头可考虑冲高减仓 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 黄金：短期市场风险偏好回暖，金价或进入盘整，中长期上涨逻辑未改变 [1] - 白银：整体跟随黄金，关税超预期结果利好白银商品属性，短期银价韧性或强于黄金 [1] 有色金属 - 铜：中美贸易谈判结果超预期，短期市场情绪好转，但铜价已明显回升，价格或震荡运行 [1] - 电解铝：自身产业面无明显矛盾，在中美贸易谈判结果超预期情况下铝价延续反弹走势 [1] - 氧化铝：铝土矿及氧化铝供应扰动有所提升，供需格局好转，短期价格或进一步反弹 [1] - 锌：宏观情绪好转，但步入淡季终端需求明显走弱，叠加进口货源流入，锌价仍较弱势 [1] - 镍：美国通胀超预期降温，中美会谈结果超预期，终端出口订单预期好转，市场风险偏好料回升；印尼资源税政策已实施，镍矿升水高企，菲律宾再传禁矿消息但落地难度较大，镍价短期震荡运行，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢：美国通胀超预期降温，中美会谈结果超预期，终端出口订单预期好转，市场风险偏好料回升；印尼镍矿供应趋紧，菲律宾再传禁矿消息但落地难度较大；近期镍铁价格企稳，不锈钢现货回暖有限，仓单仍在高位，贸易摩擦缓和后出口需求有修复预期，短期不锈钢期货震荡反弹，中长期供给压力仍存，操作上建议区间短线为主 [1] - 锡：中美会谈结果超预期，宏观情绪好转下锡价有望反弹，基本面需持续关注佤邦复产情况 [1] - 工业硅：供给走强，需求走弱，进入低估值区间，需求端未改善、库存压力未缓解，中美关税谈判超预期，价格震荡 [1] - 多晶硅：注册仓单量极少，首次交割在即，期货贴水现货，注册仓单意愿低，中美关税谈判超预期 [1] - 碳酸锂：供给未现进一步收缩，显现库存持续累库，下游原料库存高位，价格低位下下游仍维持刚需采买，中美关税谈判超预期，看空 [1] 黑色金属 - 螺纹钢：贸易风波加剧出口链条压力，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲，震荡 [1] - 热卷：贸易风波加剧出口链条压力，板材恐首当其冲，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲，震荡 [1] - 铁矿石：关税政策影响市场情绪，金融属性较强的铁矿短期承压，震荡 [1] - 锰硅：锰矿过剩预期下仍有下降预期，且品种仓单压力重，看空 [1] - 硅铁：成本受动力煤拖累，但产区减产力度大，供需转为偏紧，震荡 [1] - 玻璃：供需双弱延续，梅雨季节来临，需求或有向弱担忧，价格继续偏弱 [1] - 纯碱：五月检修较多，直接需求尚可，但中期供给过剩，价格承压，震荡 [1] - 焦煤：供需相对过剩，板块中被空配，建议产业客户积极把握盘面反弹至升水后给出的期现正套和卖出套保机会，可参与JM9 - 1正套 [1] - 焦炭：同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油：原油上涨将带动棕榈油反弹，叠加中美和谈下将拖累豆棕价差，等原油回落后建议做空 [1] - 豆油：中美和谈预计将从情绪上利空豆油，短期拖累豆棕价差，单边建议观望 [1] - 菜油：欧菜籽北部产区仍然偏干旱，不利于抽蔓期菜籽单产形成，中加关系仍充满不确定性，若加方取消对中国的加征关税，预计带来较大跌幅，可考虑做多波动率 [1] - 棉花：短期美棉存在贸易谈判、天气升水等扰动，中长期宏观不确定性仍然较强，继续关注美国经济衰退进展以及中美关税战走向；国内棉纺产业已进入消费淡季，下游成品出现累库迹象，但库存压力不大，预计国内棉价维持震荡偏弱走势 [1] - 白糖：巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑，糖产量料创纪录增长；后期若原油持续偏弱运行，或通过糖醇比价影响巴西新榨季制糖比，使产糖量超预期 [1] - 玉米：东北深加工整体企稳，山东深加工跌势放缓，进口玉米拍卖政策及中美经贸和谈带来情绪利空，盘面短期回调，建议回调做多，同时关注C07 - C01正套 [1] - 豆粕：美豆种植暂无炒作驱动，国内继续消化现货压力和巴西卖压利空，预期盘面走势偏震荡 [1] - 纸浆：中美贸易谈判超预期对纸浆期货利多兑现后基本面仍缺乏上涨动力，预计震荡运行 [1] - 原木：原木到船量维持高位，库存整体维持高位，终端产品价格下跌，短期暂无利多，当前估值偏低，预计低位震荡 [1] - 生猪：生猪存栏持续修复背景下，出栏体重持续增加，盘面预期较明显，贴水现货较多，下游暂无亮点，震荡 [1] 能源化工 - 原油：中美贸易谈判结果远超市场预期，降低了需求走弱担忧，前期大幅下跌后存在反弹修复需求 [1] - 燃料油：中美贸易谈判结果远超市场预期，降低了需求走弱担忧，前期大幅下跌后存在反弹修复需求 [1] - 沥青：成本端拖累，库存仍低但持续累库，需求缓慢回暖下游今年十四五尾声可期 [1] - PR橡胶：中美贸易谈判结果远超市场预期，短期产区降雨影响，原料成本支撑走强，短期BR随成本端坚挺走强，中长期基本面宽松需求弱势，预计价格有下跌风险 [1] - PTA：上游PX装置检修密集，内外价差修复，PTA利润修复使PX采购需求走强，国内PTA和重整装置计划5月检修更多装置，聚酯超高负荷支撑PTA需求 [1] - 乙二醇：装置检修，江苏以及浙江大型装置降负，煤制装置已出现检修 [1] - 短纤：PTA略有紧张的局面导致短纤成本支撑走强，在高基差情况下表现较为强势 [1] - 纯苯：中美关税政策转好，市场投机需求被激发，纯苯价格逐步走强，重整装置利润下滑，苯乙烯下游需求预计开始回升 [1] - 甲醇：基差走强，成交一般，短期内甲醇价格区间震荡偏强运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] - PE：宏观利好，原油弱势震荡，订单不足，震荡偏强 [1] - PP：前期部分检修装置回归，需求持稳，宏观利好，震荡偏强 [1] - PVC：基本面较弱，宏观利好，短期反弹 [1] - 烧碱：现货需求偏弱，现货上涨驱动不足，盘面价格震荡偏弱 [1]